雪球基金第一课：明明白白买基金 雪球投资经典系列 雪球 著 9787513670869 中国经济出版社 2022-09-01 普通图书/管理

序

投资基金能实现财务自由吗？ 方三文

大家购买基金，都有个朴素的愿望：赚钱。还有人用一个美妙的词汇来描述赚钱后的状态：财务自由。

投资基金能否实现财务自由？

我的回答是：有可能，但非常难。

为什么这样说呢？

首先，投资者的本金是收益的基数。大部分人能够用来投资的、闲置的资金规模是有限的。全中国投资者投资基金的平均规模不超过10万元。

其次，投资者获得的回报率是收益的乘数。基金的回报率受制于它的底层资产的回报（可以叫作市场基准收益），以及基金经理的投资能力（也包括运气）产生的超额收益。在底层资产的收益方面，股票算是这个星球上长期回报率最高的资产。高到什么程度呢？大概就是企业的净资产回报率。长期来说，年化8%~10%就非常不错了。加上基金经理的能力产生的超额收益，基金的整体收益，如果有年化10%~15%就非常不错了。像巴菲特、大卫·史文森这样全球知名、在投资史上留下名字的基金经理，长期的年化收益率大概是15%~20%。而中国基金业协会统计的中国偏股型基金的长期收益率，大概是17%（因为统计口径问题，略有争议）。但确定长期能有年化15%~20%，就非常不错了。

数量有限的本金加上不是那么高的投资回报率，所以能实现财务自由的程度也是有限的。

虽然实现财务自由很难，但是如果能长期用正确的方法投资基金，收益积累下来又是相当可观的。

那么投资者该用什么方法投资基金呢？

大家最容易想到的是，基金价格是涨涨跌跌的，我在低的时候买，在高的时候卖，不就赚钱了？

这想法很好，但啥是低，啥是高呢？从我有限的经验看，判断一只基金会涨，跟判断一只股票会涨一样，是这个市场上绝大多数投资者都在努力的事情，但同时也是绝大多数投资者都难以取得成功的事情。

如果这条路子走不通，那么就有另一条路，我只赚基金长期上涨的钱。

这里面还需要分开，就是刚才我们说到基金的收益，包括基准收益和超额收益，你到底要哪样呢？

大部分人肯定会说，我要超额收益，那么你就需要去投资主动管理型的基金，要对基金经理能不能获取超额收益有一个判断。你可以在雪球基金上寻找主动管理型基金，它可能包括几个维度的寻找。

第一，你要观察基金长期的净值，看它能不能跑赢指数。

第二，你还需要了解基金经理是用什么样的投资理念、什么样的投资方法来投资的；他超越指数是不是可以持续的。你得有这个判断。

第三，你甚至还可以观察基金经理的言论，看他的观点是否正确，逻辑是否足够严密，情绪是否足够稳定。如果你能够基于长期净值、业绩归因、人格认知的3个维度，选出一个主动管理型基金（比如伯克希尔-哈撒韦），那么你有一定可能性靠它超越指数。当然，也有可能你的选择或者判断是错误的，或者是阶段性错误的。如果你做出了这个判断，你就得承担错误的后果。比如，近10年你投资伯克希尔-哈撒韦就跑输了指数。

如果搞了很久，你发现，判断一个基金经理并不比判断一只股票容易，那么你可能就要放弃投资主动管理型的基金，放弃对基金经理的判断。这时候你可以做

什么呢？你可以考虑投资指数基金，这也是巴菲特一直推荐的最适合普通人的投资方法。

但这里面也要注意两点，一是如果你没有投资个股、行业、主动管理型基金的能力，那么你也不应该去投资行业的指数基金，而应该投资没有行业集中度的宽基。通俗地讲，宽基由多个跨行业的公司组成，特别典型的，比如说内地的沪深300、香港的恒生指数、美国的标普500。二是要在估值合理的时候去投资，而不是等一个东西涨得非常多的时候，你才发现它的投资价值。指数基金的估值是否合理，其实也非常难以判断。雪球上也有很多用户构建了一种基于指数的估值进行择时的系统，如果你觉得自己没有能力判断什么时候估值是合理的，那么你可以参考这种办法。

除了投资单一市场的指数基金，还可以做一个跨市场的指数基金配置，比如你可以投资A股市场的沪深300指数，投资港股市场的恒生指数，投资美股市场的纳斯达克100指数、标普500指数，你甚至还可以投资日经225指数、德国30指数。将各个市场的指数基金组成一个组合，也是一种比较经典的资产配置。

如果一个人长期坚持用资产配置的思路投资指数基金，我不敢说他一定能实现财务自由，但我能确定，他一定会越来越富有。

序

投资基金能实现财务自由吗？ 方三文

大家购买基金，都有个朴素的愿望：赚钱。还有人用一个美妙的词汇来描述赚钱后的状态：财务自由。

投资基金能否实现财务自由？

我的回答是：有可能，但非常难。

为什么这样说呢？

首先，投资者的本金是收益的基数。大部分人能够用来投资的、闲置的资金规模是有限的。全中国投资者投资基金的平均规模不超过10万元。

其次，投资者获得的回报率是收益的乘数。基金的回报率受制于它的底层资产的回报（可以叫作市场基准收益），以及基金经理的投资能力（也包括运气）产生的超额收益。在底层资产的收益方面，股票算是这个星球上长期回报率最高的资产。高到什么程度呢？大概就是企业的净资产回报率。长期来说，年化8%~10%就非常不错了。加上基金经理的能力产生的超额收益，基金的整体收益，如果有年化10%~15%就非常不错了。像巴菲特、大卫·史文森这样全球知名、在投资史上留下名字的基金经理，长期的年化收益率大概是15%~20%。而中国基金业协会统计的中国偏股型基金的长期收益率，大概是17%（因为统计口径问题，略有争议）。但确定长期能有年化15%~20%，就非常不错了。

数量有限的本金加上不是那么高的投资回报率，所以能实现财务自由的程度也是有限的。

虽然实现财务自由很难，但是如果能长期用正确的方法投资基金，收益积累下来又是相当可观的。

那么投资者该用什么方法投资基金呢？

大家最容易想到的是，基金价格是涨涨跌跌的，我在低的时候买，在高的时候卖，不就赚钱了？

这想法很好，但啥是低，啥是高呢？从我有限的经验看，判断一只基金会涨，跟判断一只股票会涨一样，是这个市场上绝大多数投资者都在努力的事情，但同时也是绝大多数投资者都难以取得成功的事情。

如果这条路子走不通，那么就有另一条路，我只赚基金长期上涨的钱。

这里面还需要分开，就是刚才我们说到基金的收益，包括基准收益和超额收益，你到底要哪样呢？

大部分人肯定会说，我要超额收益，那么你就需要去投资主动管理型的基金，要对基金经理能不能获取超额收益有一个判断。你可以在雪球基金上寻找主动管理型基金，它可能包括几个维度的寻找。

第一，你要观察基金长期的净值，看它能不能跑赢指数。

第二，你还需要了解基金经理是用什么样的投资理念、什么样的投资方法来投资的；他超越指数是不是可以持续的。你得有这个判断。

第三，你甚至还可以观察基金经理的言论，看他的观点是否正确，逻辑是否足够严密，情绪是否足够稳定。如果你能够基于长期净值、业绩归因、人格认知的3个维度，选出一个主动管理型基金（比如伯克希尔-哈撒韦），那么你有一定可能性靠它超越指数。当然，也有可能你的选择或者判断是错误的，或者是阶段性错误的。如果你做出了这个判断，你就得承担错误的后果。比如，近10年你投资伯克希尔-哈撒韦就跑输了指数。

如果搞了很久，你发现，判断一个基金经理并不比判断一只股票容易，那么你可能就要放弃投资主动管理型的基金，放弃对基金经理的判断。这时候你可以做

什么呢？你可以考虑投资指数基金，这也是巴菲特一直推荐的最适合普通人的投资方法。

但这里面也要注意两点，一是如果你没有投资个股、行业、主动管理型基金的能力，那么你也不应该去投资行业的指数基金，而应该投资没有行业集中度的宽基。通俗地讲，宽基由多个跨行业的公司组成，特别典型的，比如说内地的沪深300、香港的恒生指数、美国的标普500。二是要在估值合理的时候去投资，而不是等一个东西涨得非常多的时候，你才发现它的投资价值。指数基金的估值是否合理，其实也非常难以判断。雪球上也有很多用户构建了一种基于指数的估值进行择时的系统，如果你觉得自己没有能力判断什么时候估值是合理的，那么你可以参考这种办法。

除了投资单一市场的指数基金，还可以做一个跨市场的指数基金配置，比如你可以投资A股市场的沪深300指数，投资港股市场的恒生指数，投资美股市场的纳斯达克100指数、标普500指数，你甚至还可以投资日经225指数、德国30指数。将各个市场的指数基金组成一个组合，也是一种比较经典的资产配置。

如果一个人长期坚持用资产配置的思路投资指数基金，我不敢说他一定能实现财务自由，但我能确定，他一定会越来越富有。

买基金越来越成为一种大众理财方式，但并不是所有基民都赚到了钱。雪球观察到，基民买基无非就是两大痛点，即“不会选”和“拿不住”。基于此，本书作者编写了《雪球基金第一课》,并在社群内通过音频、直播、答疑等多个栏目，让大家在7天内轻轻松松掌握基金投资的硬核知识。课程在推出的半年时间里获得了上万名用户的好评。

本书作者倾听社群内用户的声音，根据他们的需求不断迭代课程并增加了更为实操的部分，整理成书。本书独创了“聪明五招”选基法,并提供了几种主流的基金买卖方案，让你明明白白买基金。投资路漫漫，你我都在路上。如果你想和其他基民一起探讨投资、遇到问题时想随时有人答疑，通过书中提示，加入“雪球基金第一课”微信群即可免费学习。

雪球成立于2010年，起步于投资社区，现已成为国内领先的集投资交流交易于一体的在线财富管理平台。经过十余年的发展，雪球已拥有超过4800万用户，聚集了中国对投资感兴趣、有见解，对权益类资产接纳度较高的人群。

本书作者在投资方面有多年的研究经验，团队成员在雪球社区内打造了课程、专刊、直播等多个精品栏目进行投资者教育，帮助用户提升基金认知、更好地投资基金。此次，本书作者根据广大投资者初入基金投资道路上所遇到的问题和困难，编写了本书，希望读者通过系统性学习，快速了解基金投资的全貌，轻轻松松选到心仪的基金，学会理性投资。

方三文 雪球创始人、董事长

没有一只基金能匹配所有投资者的需求，也没有一只基金能顺应任意时间的市场,于是我的养基大法则是养不止一只基,也就是构建基金组合,做资产配置。

《雪球基金第一课》不仅教你如何用简单的方法挑选到优质的基金，还会带你轻松构建适合自己的基金组合。如果一个人能长期坚持用资产配置的思路投资基金，我相信他一定会越来越富有。

陆文佳 富国基金副总经理

投资是生活中一段长长的旅程，我们会遇到很多有趣的人，很多有趣的产品，也会遇到很多有趣的灵魂。其中，公募基金更是一类触手可得的大众产品，尽管不能让人一夜暴富，但长期投资与复利效应却可以使得生活更为富足。在基金投资中，买什么、怎么买、怎么持，实际上代表了基民的三个境界: 遇见、问道、静心。投资者应尊重常识、掌握规律、打磨理念，不断提升投资能力。《雪球基金第一课》 正是基于这些最基本的基金投资经验和原则，指导投资人从入门到进阶，逐渐成为有思想、有纪律、有眼光、有定力的“四有”基金投资人。

懒人养基 雪球基金KOL

雪球最懂投资者需要什么，《雪球基金第一课》不只是一本基金入门读物，更为投资者由浅入深、循序渐进地提供切实可行的基金投资实操思路,值得一读。

持有封基 雪球基金KOL《聪明的定投》作者

基金是普通人最普通的投资理财产品，但要掌握它并不容易。本书针对普通人在投资基金中遇到的常见问题，告诉了我们投资基金的方法。

序    投资基金能实现财务自由吗？ 

第 1 章  基金是普通人财富管理的最佳选择 

为什么别人买基金赚钱，你却不赚钱？ 

买基金，合理的预期收益应该是多少？ 

第 2 章  看重稳健理财，选固收基金 

为什么固收类基金最适合做你的入门款？ 

如何找到优秀的纯债基金？ 

固收 基金，银行理财的绝佳替代品 

第 3 章  看好国运，选指数基金 

为什么巴菲特强烈推荐普通人买指数基金？ 

分享A股成长红利，买这几个指数就够了！ 

细节决定收益！追踪同一指数的基金怎么选？ 

ETF，一种特殊的指数基金 

第 4 章  看好赛道，选行业基金 

捕捉高收益，一键打包A股最牛板块！ 

找到最佳击球点！行业基金要这么选 

同一个赛道的基金，应该如何选？ 

第 5 章  看好炒股能力，选主动基金 

让最牛的人帮你炒股，赚取超额收益！ 

16年赚20倍，他是怎么做到的？ 

如何从1万只基金里，选出你想要的牛基？ 

第 6 章  注重资产配置，学会构建组合 

科学构建基金组合，鱼和熊掌可以兼得！ 

如果我有5万元，该怎么做基金组合？ 

一键实现资产配置，把钱交给专业的人 

第 7 章  基金买卖的“姿势”，决定了你的收益！ 

基金该什么时候买？什么时候卖？ 

存钱不如存基金！用最笨的方法躺赢 

基金怎么买最省钱？在哪里买更靠谱？ 

切忌贪小便宜吃大亏！这两个“便宜”不要占 

第 8 章  明明白白买基金，他们也在路上 

一位大学教授的“买基经”：买基金要赚钱，信念很重要 

提前退休的养基懒人：“佛系”投资，敢于承认自己是弱者 

14年老基民：我经不住大起大落，只做稳健型投资

创立“聪明五招”选基法则教你简单实用的基金买卖技巧做聪明的投资者，让财富的雪球越滚越大