看透银行：投资银行股从入门到精通

为什么要研究银行
2018年国庆假期期间，笔者曾通过微信公众号就如下问题征求过读者的意见：除了我平常写的银行股票分析、投资心得和财经时事点评，大家还想要我分享些什么？很多朋友反馈想要了解银行业的基础知识，这个反馈在笔者意料之中。笔者发现，虽然全国股民有上亿人，但是银行的股东大概只有几百万人，而且这几百万人中多数对于银行的基本认知是很匮乏的。笔者作为一个投资银行类股票超过十年的老股民，认为自己有责任把自己对银行的认识分享给广大的投资者，帮助有意投资银行股的投资者少走弯路。
银行是现代金融业的主体，是国民经济运转的枢纽。银行业号称“百业之母”“经济的润滑剂”，其经营和国家的宏观经济息息相关。在中国投资市场上，银行板块可谓举足轻重。一方面，由于我国主要的国有商业银行、股份制商业银行已经全部上市，市值在主板指数中权重非常高；另一方面，银行也始终保持着蓝筹的本色，多年来上市银行贡献的净利润和分红每年几乎占全部A股上市公司的一半左右。所以，对于期望通过投资股市分享国家经济发展成果的投资者来说，银行是一个不能错过的板块。
但是，近年来整个投资界和媒体充斥着对银行污名化的言论，完全无视银行体系对我国经济建设所起的重要作用。很多传统媒体、自媒体片面地引用不准确的数据，宣扬银行利润占比过高，是躺在实体经济上的“吸血鬼”。这些言论是对事实的严重歪曲。
银行在现代经济中起到的主要是信用中介的作用。银行吸收社会的闲散资金，通过风险定价将这些资金投放到生产中，促进社会经济的发展。银行的息差除了满足必要的营业利润、营运成本外，主要是为了应对和吸收信贷风险。因此，银行不仅不是实体经济的“吸血鬼”，反而是在帮助实体经济“造血”。
通过研究银行的经营数据，投资者可以对社会经济的整体运行规律有一个清晰的认识，对于投资或理解社会的发展都有重要的意义。因此，笔者才会将大量的时间和精力投入对于银行业基本面的研究分析。撰写本书，一方面是为了给银行业正名，另一方面也是将自己的认知分享给有缘人。
在本书中，笔者将阐述以下内容：银行的主营业务，包括负债、资产和中间业务；银行的收入、费用与银行业特质；以及银行的未来、如何对银行进行估值、银行财务报表的分析；后附上几篇与银行相关的杂文，关注的是长期以来人们关于银行争论颇多的话题，期望可以帮助读者更全面地了解银行。此外，本书结尾一节是关于招商银行的分析文章，虽然数据稍显陈旧，但核心在于展示分析银行类企业的逻辑，并系统说明招商银行的“护城河”。期望本书可以对广大银行股投资者有所助益。
虽然笔者投资银行股有十多年了，但是笔者并非金融专业出身，也从未在银行、券商等金融机构任职。本书的全部内容来自一个老股民对银行业的朴素认知。所以，如果大家在本书中发现任何错误，请不吝赐教，你们的每一处指正都是笔者查漏补缺的一个好机会。

银行作为“百业之母”，在国民经济中占重要地位。A股中的银行板块因为市值大、估值低、高分红而备受关注。而近些年，银行股也因为周期性强、时而破净、估值持续走低、低利率预期等众多问题，招来不少“黑粉”。银行股是否值得投资，也是价值投资者内部争论较多的话题。

本书是一位专注银行股投资的老股民，经过近10年的实战和思考，从投资者的视角出发，对银行业的剖析和投资总结。从银行的经营业务入手，告诉你银行在做什么；从监管的视角入手，告诉你银行在怎样的环境下经营；从银行的财报入手，告诉你投资银行股要重点看什么；从行业未来的发展入手，告诉你银行仍是值得投资的板块；*后回归本源，告诉你如何给银行估值，怎样选择个股。

价投谷子地

IT架构师，价值投资方法的践行者和理念的传播者，专注银行股投资和研究。在雪球的专栏阅读量超过3.5亿次；获雪球2018年度十大内容贡献奖，雪球2019年度十大影响力用户。同时，也是《证券市场红周刊》的签约作者，多次在杂志上发表关于银行业和银行类个股的分析文章。2005年入市，长期致力于银行股投资。2014年至今，依靠合理运用杠杆，投资银行板块获得了超过10倍的回报。

目录

序为什么要研究银行
第1章银行的负债业务
11负债概述/
12存款业务/
13同业负债/
14同业存单/
15央行借款/
第2章银行的资产业务
21资产业务概述/
22贷款/垫款业务/
23投资业务/
24信用卡业务/
第3章银行的中间业务
31中间业务概述/
32资管业务/
33代理业务/
第4章银行的收入
41净利息收入/
42非利息收入/
第5章银行的费用
51信用减值损失/
52业务及管理费/
第6章银行业的特质
61高杠杆/
62风险/
63周期性/
第7章银行的未来
71银行面临的挑战/
72发展方向/
73金融科技/
第8章银行的估值
81常见的估值方法/
82如何对银行进行估值/
83评估银行的常见指标/
第9章如何看银行的财报
91资产负债表/
92损益表/
93现金流量表/
第10章投资银行股绕不开的话题
101低利率/
102那些关于银行的谎言/
103招商银行的“护城河”/

银行作为“百业之母”，在国民经济中占重要地位。A股中的银行板块因为市值大、估值低、高分红而备受关注。而近些年，银行股也因为周期性强、时而破净、估值持续走低、低利率预期等众多问题，招来不少“黑粉”。银行股是否值得投资，也是价值投资者内部争论较多的话题。

本书是一位专注银行股投资的老股民，经过近10年的实战和思考，从投资者的视角出发，对银行业的剖析和投资总结。从银行的经营业务入手，告诉你银行在做什么；从监管的视角入手，告诉你银行在怎样的环境下经营；从银行的财报入手，告诉你投资银行股要重点看什么；从行业未来的发展入手，告诉你银行仍是值得投资的板块；*后回归本源，告诉你如何给银行估值，怎样选择个股。

价投谷子地

IT架构师，价值投资方法的践行者和理念的传播者，专注银行股投资和研究。在雪球的专栏阅读量超过3.5亿次；获雪球2018年度十大内容贡献奖，雪球2019年度十大影响力用户。同时，也是《证券市场红周刊》的签约作者，多次在杂志上发表关于银行业和银行类个股的分析文章。2005年入市，长期致力于银行股投资。2014年至今，依靠合理运用杠杆，投资银行板块获得了超过10倍的回报。

我一直在寻找一本适合没有系统学过经济学、金融学，却渴求补充银行相关系统知识的人群读的书。我想象中的这本书，既要叙述全面又不能类似教科书；既要明朗清晰又不能类似工具书；既要通俗易懂又不能类似戏说的书；除此之外，还需要有些深度，而且还要跟上新形势。等了这么几年，很庆幸我等到了谷子地这本《看透银行》。谷子地在书里深入浅出地讲解了各种你在银行财报中、相关报道里能看到的专业名词，不仅造福了投资者，还造福了大量希望看明白“银行究竟在做什么”的人们。
—— 浙商银行总行办公室副主任 前新华社央采中心财经记者   苏雪燕

本书作者虽然不是银行从业者，但是凭借长期深入的研究，对银行业的认知水平已经接近专业分析师的水准。本书深入浅出地对银行业基本概念和行业特性做了阐述，并分享了作者在银行股方面的投资经验，适合缺乏银行股投资经验的投资者作为入门书籍阅读。
 —— 招商银行董事会办公室首席研究员   刁文卿

大部分银行股的投资者都是非专业的。作者从专业的视角，对银行进行了专业的解读，值得投资银行股或者将要投资银行股的投资者一读。
—— 《十年十倍》《聪明的定投》作者  2020年“雪球之夜十大影响力用户”  持有封基

银行是“百业之母”。作者通过多年潜心研究，形成了自己对银行独特的见解。一个非金融从业人员，却获得了很多金融业内人士的认可，这是十分难得的事情。本书是作者对银行业多年研究的呕心之作，希望可以对各位读者的投资有所帮助。
—— 《买基金小红书》作者 雪球社区基金达人   青春的泥沼