股市掘金 大金融板块股票投资指南

探寻低估值品种中的金矿
（代序）
股票的价值与投资价值不同。很多绩优股都是有价值的，但如果股票价格远远高于实际的内在价格，则该股票就不具有投资价值。换句话说，投资价值是相对于股票价格而言的，当股票价格出现低估时，进场买入，并在股票价格高于内在价值时，择机减仓。当然，这是从价值投资角度而言的。市场上，游资或者短线资金更偏向于具有热门概念的股票，有些股票不仅没有投资价值，可能连基本的内在价值都缺乏。站在短线投机的立场，追涨这类股票没有问题，但若想长线持股，则必须从股票的内在价值出发，寻找那些具有长线投资价值的股票，这才是股票投资真正的王道。
从价值投资的角度来看，从低估值品种中寻找绩优股、白马股，无疑是一种非常明智的策略。相对而言，低估值品种面临的投资风险要远远小于高估值品种。这些低估值品种若能兼具绩优股、白马股的特征，则是上佳之选。大金融板块恰恰就是这类股票的富矿，大量低估值、绩优品种藏身其中。
“强者恒强”这一丛林法则，在大金融板块中非常适用。很多大金融板块的龙头股，在竞争中靠着得天独厚的资本优势以及坚固的“护城河”（许可证），在巩固自身优势的同时，也会逐渐蚕食相近领域的市场，从而使得自身的规模和盈利能力不断得到提升。
本书介绍的大金融板块的几个重点方向，属于整个金融领域中的核心领域，也是很多龙头股已经确立竞争优势的领域。比如银行领域的招商银行、宁波银行等，证券领域的中信证券、东方财富、海通证券等，保险领域的中国平安、中国人寿等。当然，我们无法保证在接下来的若干年内，这些上市公司仍能保持现在的强劲竞争力。不过，相比其他公司，这些公司很可能在未来的一段时间内仍处于相对优势的地位。
即使投资者选到了绩优股，也并不意味着无论何时买入这些股票都会赚钱。投资者可以按照书中给出的估值方法，结合市场行情，对股票价格做出大致的判断。其实，对于想要长期持有这些股票的投资者而言，好的买入时机往往是在熊市尾声的时候。也就是说，当股价已经大幅走低时，逐步建仓这些股票并长期持有，这是一种较佳的选择。
由于篇幅和笔者精力有限，不可能对整个板块中的个股都一一做出分析，所以只能选取几只具有代表性的股票进行研究，所选股票也并不一定是所属板块中的投资标的，仅供研究使用，并不构成投资建议。

本书共分6章，章和第二章从大金融行业角度出发，对大金融行业的整体发展，以及各细分领域的行业特点、投资策略、盈利模式、收入来源、影响因素等进行了介绍；第三章到第六章从解读财务报表、分析运营质量、基本估值方法、各领域投资研究入手，对银行业、证券行业、保险行业、多元金融等细分领域进行了详细介绍。

股震子，毕业于辽宁大学，硕士研究生学历。拥有十多年股市实战交易经验，总结了很多独特的炒股技巧与方法，对股票交易理论亦有颇多研究。近年来出版了数本股票投资类图书，有《狙击涨停一本就通》《短线追涨一本就通》等。

章 大金融板块，股市的稳定器
节 大金融，市场的压舱石/2
一、影响力的行业板块/2
二、估值，极具吸引力/4
三、稳定高分红行业/5
第二节 大金融板块投资策略/7
一、长线价值投资策略/7
二、辅助平衡持仓策略/8
三、中期波段操作策略/9
第二章 审视大金融行业
节 银行业/11
一、银行业的盈利模式/12
二、银行业的行业特点/15
第二节 证券行业/17
一、证券经纪公司的三种基本功能/18
二、证券经纪公司的收入来源/19
第三节 保险行业/21
一、保险行业的基本类型/22
二、保险行业的收入来源/24
三、影响保险公司利润的因素/25
第四节 信托行业/26
一、信托行业的业务模式/27
二、信托行业的收入来源/28
第五节 融资租赁行业/29
一、融资租赁行业的业务模式/30
二、融资租赁行业的收入来源/32
第六节 期货行业/33
一、期货行业的业务模式/34
二、期货行业的收入来源/35
第三章 银行业
节 银行业竞争分析/37
一、拥有值钱的牌照/38
二、同业过度竞争/40
三、互联网金融的冲击/41
四、基金替代银行部分功能/41
第二节 解读银行业财务报表/43
一、银行业资产报表/43
二、银行业负债与所有者权益报表/46
三、银行业利润表/51
四、银行业现金流量表/53
第三节 银行业运营质量分析/55
一、资本充足率/55
二、不良贷款率/57
三、中间业务收入/59
四、优质客户以及资金规模/60
五、银行贷款客户结构/62
六、净息差/63
第四节 银行业基本估值方法/65
一、市盈率估值法/65
二、市净率估值法/71
三、净资产收益率估值法/73
四、总资产收益率估值法/75
五、加权风险资产收益率/76
第五节 银行业投资研究/78
一、银行业基本投资逻辑/78
二、银行业的创新代表——招商银行/81
三、银行业的典型代表——兴业银行/85
四、城市商业银行代表——宁波银行/89
第四章 证券行业
节 证券行业竞争分析/96
一、外资入场压力/97
二、同业竞争压力加大/97
三、互联网对传统券商的冲击/98
四、业务边界的扩展/99
五、头部券商优势明显/100
第二节 解读证券行业的财务报表/100
一、证券行业资产报表/101
二、证券行业负债与所有者权益报表/104
三、证券行业利润表/107
四、证券行业现金流量表/110
第三节 证券行业运营质量分析/112
一、净资本/112
二、各项风险资本准备/113
三、核心业务成长性/116
第四节 证券行业估值方法/117
一、市值对比法/117
二、市销率相对估值法/120
三、市盈率相对估值法/121
四、市净率相对估值法/122
第五节 证券行业投资研究/123
一、证券行业基本投资逻辑/124
二、证券行业的标杆企业——中信证券/126
三、互联网券商代表企业——东方财富/130
四、头部券商代表企业——海通证券/134
第五章 保险行业
节 保险行业竞争分析/140
一、保险牌照/140
二、外资的介入/141
三、同质化竞争严重/141
四、集中化趋势加强/141
第二节 解读保险行业的财务报表/143
一、保险行业资产报表/143
二、保险行业负债与所有者权益报表/146
三、保险行业利润表/150
四、保险行业现金流量表/153
第三节 保险行业运营质量分析/155
一、保单与保费增速/155
二、销售渠道：个险、银保/156
三、核心业务成长性/158
四、人均保费/159
第四节 保险行业估值——内含价值/160
一、内含价值法/160
二、P/EV 估值法/163
三、内含价值营运回报率/164
第五节 保险行业投资研究/166
一、保险行业基本投资逻辑/168
二、保险行业的标杆企业——中国平安/169
三、寿险领域的龙头企业——中国人寿/173
第六章 多元金融
节 信托行业投资研究/179
一、信托行业竞争分析/179
二、信托行业的投资逻辑/181
三、信托行业上市公司——陕国投A/182
第二节 融资租赁行业投资研究/185
一、融资租赁行业竞争分析/185
二、融资租赁行业的投资逻辑/187
三、融资租赁行业典型代表——江苏租赁/188
第三节 期货行业投资研究/192
一、期货行业竞争分析/192
二、期货行业的投资逻辑/194
三、期货行业代表企业——瑞达期货/195

本书共分6章，章和第二章从大金融行业角度出发，对大金融行业的整体发展，以及各细分领域的行业特点、投资策略、盈利模式、收入来源、影响因素等进行了介绍；第三章到第六章从解读财务报表、分析运营质量、基本估值方法、各领域投资研究入手，对银行业、证券行业、保险行业、多元金融等细分领域进行了详细介绍。

股震子，毕业于辽宁大学，硕士研究生学历。拥有十多年股市实战交易经验，总结了很多独特的炒股技巧与方法，对股票交易理论亦有颇多研究。近年来出版了数本股票投资类图书，有《狙击涨停一本就通》《短线追涨一本就通》等。