【现货速发】大众理财与证券市场

改革开放以来，中国创造了在人类经济史上不曾有过的奇迹：将1978年作为基期，中国人均GDP从156美元到2020年突破10000美元；GDP总值占全球GDP比重从年均1.75%到2020年的17%；外汇储备从1.67亿美元到2020年的3.22万亿美元；中美GDP差距从15.7倍到2020年的1.4倍。随着我国经济社会的快速发展和综合国力的显著增强，居民收入也呈快速增长态势。国家统计局数据显示，2017年全国居民人均可支配收入达25974元，扣除价格因素，比1978年实际增长22.8倍，2020年，全国居民人均可支配收入32189元，扣除价格因素，比1978年实际增长26.4倍。1978年居民家庭金融资产总额为380.2亿元；2019年，金融资产的规模是129.5万亿元(经济日报社中国经济趋势研究院家庭财富调研组，2019)，是四十一年前的3407倍。
改革开放的四十周年，既是中国经济飞速发展的四十年，也是居民家庭资产飞速增加的四十年。四十年，有无数值得记住的关键节点，从八九十年代的“储蓄为王”，到千禧年后房地产崛起，再到股票、债券、投资基金、信托、银行理财、保险等各类投资工具的全面登场，居民财富配置多元化、投资理财范围全球化趋势渐显。
长期以来，中国人家庭财富结构主要就是存款，对理财的理解便是储蓄。根据《中国家庭财富调查报告2019》调查结果显示，居民家庭的金融资产分布依然集中于现金、活期存款和定期存款，占比高达88%，接近九成。在有数据可查的35个OECD(经济合作与发展组织)国家中，仅有8个国家的存款和现金占家庭金融资产比例超过了50%。这一比重超过60%的国家只有3个国家；在社会福利和社会保障覆盖范围比较广的北欧国家中，瑞典、丹麦、芬兰和挪威的现金、活期存款和定期存款所占家庭金融资产比重分别为19.34%、31.14%和38.75%(中国人民银行调查统计司城镇居民家庭资产负债调查课题组，2019)。从我国居民家庭财产结构来看，居民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%，金融资产占比较低，仅为20.4%。同期，美国居民财富构成中超过七成配置了金融资产，在居民各类资产中，股票和投资基金占比32.2%，房地产占比24.3%，保险与养老金占比23.8%，三者成为居民资产配置的主要去向(姜超，宏观债券研究，2019)。
当前中国住房资产占比偏高、金融资产结构单一、较高的预防性储蓄等都与扩大内需背道而驰，单一的资产结构更加难以抵御资产风险，不利于居民财产稳定增长。回顾刚刚过去的2020年，公募基金规模、业绩创造多项“奇迹”，投资者对公募基金的认可与日俱增，新发基金数量与募集规模也迎来骤涨。2020年新发基金(特指“非货币基金”，下同)共1508只，合计规模高达3.16万亿元，达到近五年之。不仅是公募基金，私募基金的市场也同样火爆。私募基金发行创历史纪录，2020年证券类私募基金全年新增产品数量近2万只。可以预见居民财富从房地产向证券金融资产增配将是大势所趋，未来随着中国家庭的收入和资产水平的上升，对股票、基金、保险和债券等风险资产和金融资产的需求将显著上升。目前中国家庭资产正在进入金融资产配置加速的拐点，中金公司研究报告认为主要原因有如下五点。①经济发展阶段：收入水平抬升推动资产配置行为改变。目前中国人均GDP达到10000美元，部分国家的发展经验显示，居民资产配置行为往往在这一水平前后发生显著变化。②资产配置结构：住房等实物资产已经占到较高比重，从房地产行业发展上看，一方面，随着人口红利见顶，住房需求将下滑；另一方面，在“房住不炒”的理念下国家房地产调控政策逐步加码，房价上涨将回归理性。③人口结构变化：年龄阶段对资产配置行为产生影响，实践中看日本、美国居民不动产配置的拐点与20～55岁人口数占比的拐点比较接近。中国20～55岁人口数量占比的拐点已经在2010—2015年发生。④资本市场发展与实体经济需求：目前中国资本市场发展已经初具规模，居民进行金融资产配置的条件已经基本具备；多层次资本市场改革与开放仍在推进实体经济结构转型、创新升级对资本的需求加大。⑤低利率环境：会促使居民多渠道寻求收益。
2021年，中国经济将阔步迈入“重质”发展新阶段。围绕构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，深入推进供给侧结构性改革，持续激发并扩大内需潜力，为“十四五”开好局、起好步。我国国民财富将进一步增加，民众对财富管理意识和意愿将进一步强烈，人们对财富的追求和对财富的保值增值愿望更加迫切。但国民投资常识匮乏、财经金融素养整体偏低，投资受骗、金融诈骗等案件频发，大众理财知识学习和普及已成为全社会关注的热点。让大众投资者了解目前有哪些主要投资理财工具，把握理财工具性质、收益与风险，掌握投资理财的理论基础和进行投资组合设计，提高大众投资者投资理财素质，是一个十分重要且紧迫的问题。本教材的编写出版正是为了适应社会这一迫切需求。
本教材在编写过程中，主要体现了以下几个主要特点。①理论与实践紧密结合。通过分析理财工具的概念、性质和特点，将理论知识和现实市场结合起来，重点分析理财工具的收益和风险、理财的技巧。②应用性强。通过使用大量的表格和图解，并列举了大量的习题和具体案例，有利于读者对大众理财理论和方法的理解与运用。③反映理论和应用成果。将中国理财市场发生的新变化、新情况导入本教材中，提高读者对理财市场的前瞻性分析和判断能力。
本教材的编写出版，得到了清华大学出版社相关领导的认可和大力支持，得到了安徽省教育厅、合肥工业大学教务处与经济学院、安徽财经大学研究生院与金融学院的支持和帮助。全书由张本照(合肥工业大学教授/博士)制订编写计划，张本照、王海涛(合肥工业大学副教授/博士)、阮素梅(安徽财经大学教授/博士)、郑岚(合肥工业大学副教授/博士)终统稿完成。全书共分17章，具体编写分工如下：章(王海涛、汪曲)、第二章(郑岚、张玉)、第三章(郑岚、杜启明)、第四章(王海涛、梅健)、第五章(阮素梅、倪晓瑞)、第六章(郑岚、王宏军)、第七章(阮素梅、刘静然)、第八章(张本照、王浩林)、第九章(张本照、沈爱迪)、第十章(张本照、彭春淋、祁原杰、廖锂川)、第十一章(阮素梅、谢逢彬)、第十二章(张本照、张子扬)、第十三章(王海涛、方心语)、第十四章(张本照、吴佳湟)、第十五章(王海涛、慕文静)、第十六章(王海涛、赵明远)、第十七章(王海涛、张婷)。另外，郭正梅帮助查阅了大量资料和进行了文字校对工作。在此，对以上相关支持者表示衷心的感谢。
本教材在编写过程中，参阅了国内外大量的相关文献，已在书后列出，在此对这些作者和网站资料收集者、提供者表示衷心感谢。若有遗漏，万望见谅。由于编者水平有限，编写时间仓促，难免有很多不成熟的观点和粗糙之处，敬请投资界专家和广大读者雅正并提出宝贵意见，以便进一步修订。

张本照        
2021年2月于翡翠科教楼

《大众理财与证券市场》是精品视频公开课程《证券市场与大众理财》配套教材、安徽省高等学校“十二五”省级规划教材，也是一本全面介绍各类理财工具、分析各类理财工具收益和风险以及如何进行证券市场分析的工具书。全书由三篇(十七章)组成：上篇为理财工具篇，包括储蓄理财与银行理财工具、股票理财工具、债券理财工具、基金理财工具、期货理财工具、外汇理财工具、保险理财工具、贵金属投资理财工具、信托理财工具、房地产投资理财工具等内容；中篇为理论基础和投资组合篇，包括大众理财投资的理论基础和大众理财投资的组合设计等内容；下篇为证券市场分析篇，包括证券市场的宏观经济分析、证券市场的行业及区域分析、证券市场的上市公司分析、证券市场的技术分析、证券市场的策略分析等内容。每章章首附有“学习目标”和“导读案例”，每章章末附有“本章小结”和“自测题”。《大众理财与证券市场》配备有多媒体教学课件。 《大众理财与证券市场》不仅适合在高等院校财经类、工商管理类专业以及MBA、相关理财培训教学中作为教材使用，也可用作国家理财规划师和证券从业人员资格考试参考教材及普通投资者提高理财市场分析能力和投资技巧的工具书。

《大众理财与证券市场》是精品视频公开课程《证券市场与大众理财》配套教材、安徽省高等学校“十二五”省级规划教材，也是一本全面介绍各类理财工具、分析各类理财工具收益和风险以及如何进行证券市场分析的工具书。全书由三篇(十七章)组成：上篇为理财工具篇，包括储蓄理财与银行理财工具、股票理财工具、债券理财工具、基金理财工具、期货理财工具、外汇理财工具、保险理财工具、贵金属投资理财工具、信托理财工具、房地产投资理财工具等内容；中篇为理论基础和投资组合篇，包括大众理财投资的理论基础和大众理财投资的组合设计等内容；下篇为证券市场分析篇，包括证券市场的宏观经济分析、证券市场的行业及区域分析、证券市场的上市公司分析、证券市场的技术分析、证券市场的策略分析等内容。每章章首附有“学习目标”和“导读案例”，每章章末附有“本章小结”和“自测题”。《大众理财与证券市场》配备有多媒体教学课件。 《大众理财与证券市场》不仅适合在高等院校财经类、工商管理类专业以及MBA、相关理财培训教学中作为教材使用，也可用作国家理财规划师和证券从业人员资格考试参考教材及普通投资者提高理财市场分析能力和投资技巧的工具书。

张本照，企业管理学博士，合肥工业大学经济学院教授、金融与证券研究所所长；注册证券分析师，安徽省教学名师；*高等学校审核评估专家、安徽省经管学科联盟副理事长、安徽省金融学会常务理事、合肥仲裁委仲裁员（金融投资类）、精品视频公开课程《证券市场与大众理财》创建人和主讲教师；在《世界经济》等核心学术期刊发表论文八十余篇，出版著作3部，获安徽省社会科学优秀成果二等奖3项。

上  篇  理财工具篇

章  储蓄理财与银行理财工具 1
节  储蓄理财概述* 2
第二节  银行理财概述 2
一、银行理财产品的概念和特点 2
二、银行理财产品分类* 3
三、银行理财产品的收益和风险 3
四、银行理财产品的投资技巧 6
第三节  储蓄理财与银行理财的发展
趋势* 8
本章小结 8
自测题 8
第二章  股票理财工具 11
节  股票概述 12
一、股票的定义和特征 12
二、股票的主要类型 13
三、股票的价格 15
四、股票的发行与流通* 19
第二节  股票的收益与风险 19
一、股票收益的构成 19
二、股票收益率的计算 20
三、股票的风险 22
第三节  股票交易 25
一、股票交易的含义 25
二、股票交易程序* 25
三、交易方式 25
本章小结 26
自测题 26
第三章  债券理财工具 29
节  债券概述 30
一、债券的定义 30
二、债券的特征 31
三、债券的分类* 31
四、债券市场 31
五、债券的价格属性 32
六、债券的估值 34
第二节  债券的收益与风险 35
一、债券的收益 35
二、债券的收益率* 37
三、债券的定价原理 37
四、债券的风险 37
五、债券的信用评级* 39
 第三节  债券投资的流程及策略 39
一、债券的投资流程 39
二、债券投资的适宜人群* 41
三、债券的理财策略及方法 41
本章小结 44
自测题 44
第四章  基金理财工具 47
节  基金概述 48
一、基金的定义 48
二、基金涉及的主体 48
三、基金的特征 49
四、基金的分类 50
第二节  基金的收益与风险 52
一、基金的费用 52
二、基金的收益 54
三、基金的估值 56
四、基金的风险 58
第三节  基金的交易及策略 59
一、基金交易流程* 59
二、基金投资选择策略 59
三、基金投资操作策略 61
四、基金投资的常见误区及防范* 63
本章小结 63
自测题 63
第五章  期货理财工具 66
节  期货概述 66
一、期货的概念 66
二、期货市场的构成 67
三、期货的分类* 69
第二节  期货交易 70
一、期货交易制度 70
二、期货交易的基本程序 71
三、期货合约 73
第三节  期货理财的收益和风险 75
一、期货价格 75
二、期货理财的收益 77
三、期货理财的风险 79
四、期货理财风险规避方法 80
本章小结 81
自测题 81
第六章  外汇理财工具 84
节  外汇概述 85
一、外汇的定义和分类 85
二、汇率与标价方式 86
三、外汇市场 88
第二节  外汇理财产品 89
一、外汇理财产品 89
二、国内的外汇理财业务* 92
三、外汇理财交易 92
第三节  外汇理财的收益与风险 95
一、外汇理财收益与风险 95
二、外汇理财的策略 95
本章小结 97
自测题 97
第七章  保险理财工具 99
节  保险的概述 100
一、保险的含义 100
二、保险的分类 100
三、保险的要素 102
四、保险的基本原则* 103
第二节  理财保险的收益与风险 104
一、理财保险的概念 104
二、理财保险的优点 104
三、理财保险的缺点 104
四、保险理财的收益 104
五、保险理财的风险 105
六、购买保险理财产品的注意
事项* 106
七、保险理财产品的主要种类 106
第三节  保险理财规划 109
一、保险理财规划的主要内容 109
二、保险理财方案规划步骤 110
三、保险理财规划的实施 111
四、不同人生阶段的保险理财需求
分析* 111
本章小结 111
自测题 111
第八章  贵金属投资理财工具 114
节  贵金属概述 114
一、贵金属的定义和属性 114
二、贵金属市场* 116
三、贵金属的投资优势 116
第二节  贵金属投资产品 118
一、贵金属价格波动的影响因素* 118
二、贵金属理财产品及实务操作 118
第三节  贵金属投资的风险与控制 125
一、贵金属投资风险 125
二、投资风险控制 125
三、风险控制的实施 127
本章小结 127
自测题 128
第九章  信托理财工具 130
节  信托与信托理财概述 130
一、信托概述* 130
二、信托理财概述 131
第二节  信托理财的收益与风险 138
一、信托理财产品的收益 138
二、信托理财产品的风险 140
第三节  信托理财的交易 143
一、信托交易基本要求 143
二、信托交易流程* 144
本章小结 144
自测题 145
第十章  房地产投资理财工具 147
节  房地产投资概述 148
一、房地产投资的概念和特点 148
二、房地产投资的基本分类 149
三、房地产投资的主要作用 152
　　
第二节  房地产投资的要素分析 153
一、房地产投资的政策分析 153
二、房地产投资的价格分析 154
三、房地产投资影响因素分析 155
四、房地产投资风险分析 156
第三节  房地产投资交易 157
一、房地产投资交易原则 157
二、房地产投资交易程序 158
三、房地产投资的交易策略 159
第四节  房地产投资趋势分析* 161
本章小结 161
自测题 161

　　
中  篇  理论基础和投资组合篇

第十一章  大众理财投资的理论基础 165
节  有效市场理论 166
一、有效市场理论的产生 166
二、有效市场理论的内涵 167
三、有效市场理论的表现形式 168
四、有效市场理论的意义 170
第二节  投资组合理论 171
一、现代资产组合理论 171
二、投资组合理论的发展* 172
三、资产定价理论 172
四、投资组合理论的应用 176
第三节  行为金融理论 176
一、行为金融学的产生 177
二、行为金融的理论基础* 177
三、行为金融学的主要内容* 177
本章小结 178
自测题 178
第十二章  大众理财投资的组合设计 181
节  大众理财投资组合设计的一般
原理 182
一、个人特征与大众理财规划 182
二、不同理财投资工具的特征* 186
第二节  不同净值家庭的理财投资组合
设计 186
一、家庭净值概况 186
二、不同净值家庭投资组合设计的
案例分析 187
第三节  不同年龄家庭的理财投资组合
设计 191
一、青年家庭 191
二、中年家庭 192
三、老年家庭 195
第四节  不同风险态度家庭的理财投资
组合设计 195
一、不同风险态度类型家庭的
界定 195
二、不同风险态度家庭投资组合设计
的案例分析* 196
本章小结 197
自测题 197

　　
下  篇  证券市场分析篇

第十三章  证券市场的宏观经济分析 201
节  宏观经济分析的意义 202
一、宏观经济分析有助于判断证券
市场的总体变动趋势 202
二、宏观经济分析有助于正确评估
证券市场的投资价值 202
三、宏观经济分析有助于把握经济
政策对证券市场的影响程度 202
第二节  宏观经济分析的主要指标* 202
第三节  宏观经济运行与证券市场 203
一、国内生产总值(GDP)变动对证券
市场的影响 203
二、经济周期变动对证券市场的
影响 204
三、通货膨胀对证券市场的影响 204
四、国际收支状况对证券市场的
影响 205
第四节  宏观经济政策与证券市场 206
一、财政政策对证券市场的影响 206
二、货币政策对证券市场的影响 208
三、汇率政策对证券市场的影响 211
本章小结 212
自测题 212
第十四章  证券市场的行业及区域
  分析 215
节  行业分析概述 215
一、行业的定义 216
二、行业的分类 216
第二节  证券市场的行业基本特征
分析 217
一、行业的市场结构分析 217
二、行业的竞争环境分析 219
三、行业的景气变动分析 221
四、行业的生命周期分析 223
五、行业的影响因素分析* 224
第三节  证券市场的区域分析 224
一、区域分析 224
二、区域板块效应 226
本章小结 227
自测题 227
第十五章  证券市场的上市公司分析 230
节  上市公司基本素质分析 230
一、上市公司基本情况分析 230
二、上市公司竞争地位分析* 233
第二节  上市公司财务分析 233
一、上市公司财务报表概况* 233
二、财务报表分析方法 234
三、上市公司财务指标分析 235
第三节  上市公司估值分析* 244
本章小结 244
自测题 244
第十六章  证券市场的技术分析 247
节  技术分析概述 247
一、技术分析的内涵 247
二、技术分析的分类与特点 250
第二节  技术图形分析 250
一、道氏理论* 250
二、K线理论* 250
三、移动平均线理论 250
四、形态理论* 253
五、波浪理论* 253
第三节  技术指标分析 254
一、技术指标概述 254
二、价格类技术指标 255
三、成交量类技术指标* 258
四、大盘类技术指标* 258
本章小结 257
自测题 258
第十七章  证券市场的策略分析 261
节  证券市场的风险与投资策略 261
一、证券市场的投资风险* 26