期货投资学（修订第五版）

进一步推动期货市场服务实体经济发展
（第五版序言）

2008年我主编的《期货投资学》问世，2011年第二版出版，2014年第三版出版，2017年第四版出版，现在奉献给大家的是《期货投资学》第五版。十多年来，中国期货市场在曲折中前行，现已成为中国金融市场体系的重要组成部分，为企业提供公开、透明、连续的价格信号和高效的风险管理工具，为国民经济发展做出了积极贡献，其国际影响也越来越大。
即将过去的2019年，中美贸易摩擦不断升级，出现了长期化、复杂化趋势；与此同时，世界经济增速放缓，创下2008年国际金融危机以来的历史新低。随着美联储从加息转向频繁降息，各主要经济体的货币当局纷纷采取更加宽松的货币政策，全球资本流动和汇率波动明显加剧。目前全球有15万亿美元的国债是负利率，全球金融体系失去了稳定之“锚”。一些金融体系脆弱的经济体（如阿根廷）发生了严重的金融动荡。在这一背景下，中国经济经受住了考验，表现出了极大的韧性。各项政策目标如期实现，经济运行表现总体稳定，金融市场对中美贸易摩擦的预期也趋于理性，市场自我修复能力增强。
但也应该看到，各种制约中国经济平稳运行的内外部矛盾仍然存在，而且变得更加复杂。未来几年，世界经济将面临更大的不确定性，全球产业分工体系和规则体系面临重大重构，特别是大国间的经济政策协调难度增加，这些都会给中国经济带来新的挑战。作为金融工作者，我们必须对全球宏观经济政策和金融市场行情保持敏感性，提升专业研究能力，只有这样，才能根据不同风险偏好和不同收益预期的个性化需求，以及不同金融工具的交易特点，提供专业指导，帮助各类投资者选择运用不同的对冲工具，优化投资策略，趋利避害。
2018年3月26日，中国*个对外开放的期货品种——原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心挂牌交易，成为中国期货市场全面对外开放的起点。随后，铁矿石、PTA期货等已上市品种也顺利实现国际化，期货市场对外开放步伐明显加快。2018年中国期货市场累计成交量3011亿手，同比下降197%；累计成交额21081万亿元，同比增长1219%。其中，商品期货交易数量为2983亿手，交易金额为18468万亿元；金融期货交易数量为027亿手，交易金额为2612万亿元。中国期货市场交易规模位居世界前列。
2019年，喜逢中华人民共和国成立70周年，也是期货市场启航31年。随着经济运行中的风险增加，各类机构的对冲需求与日俱增，中国期货市场也迎来了蓬勃发展的一年。2019年，中国证监会先后批准天然橡胶期货、红枣期货、20号胶期货、尿素期货、粳米期货、不锈钢期货和苯乙烯期货上市交易，国内期货市场上市的期货和期权品种数量随之增至70个，品种覆盖了农产品、金属、能源化工、金融等国民经济主要领域，建立了较为完整的品种体系。特别是股指期货，自9年前诞生以来，已为中国股票市场带来深刻变化，并已成为中国资本市场不可或缺的重要组成部分。随着股指期货恢复常态化交易和各类金融衍生品的不断发展，指数化投资也已成为广大投资者资产配置中的重要选项。无论是基金管理中的应用，还是银行资金对量化对冲等类固定收益投资策略的需求，股指期货、期权等衍生工具都发挥了积极作用。
当前中国经济下行压力加大，形势复杂严峻，但期货市场运行质量稳中有升。随着原油、铁矿石、PTA期货陆续实现国际化和股指期货逐步恢复常态化交易，市场对各类金融衍生品工具的需求不断增强，境内衍生品的品种不断丰富，市场规模稳步增长，股指期货、期权日益成为机构投资者实施风险管理的重要工具。相关中介机构抓住业务拓展机遇，顺应客户需求，不断创新业务，量身定做方案，提供综合性金融服务，增强服务实体经济的能力。
未来中国经济面临新的机遇和挑战。期货市场应着眼于推动更高水平对外开放，提升大宗商品定价的国际影响力，同时把防控金融风险放在更加突出的位置，深入推进全面风险管理体系建设，更好地发挥期货市场功能，在服务实体经济、促进多层次资本市场体系建设和优化资源配置方面发挥更大作用。
非常高兴地看到《期货投资学》第五版即将问世。我要感谢首都经济贸易大学出版社兰士斌同志多年来的辛勤工作和支持。书中不当之处，欢迎大家指正。

徐洪才
2019年11月18日

本书系统地介绍了期货投资的基本理论与操作实务，内容包括期货市场概述、期货市场的价格形成机制、期货市场的交易流程、期货产品及其分类、期货投资分析、期货投资套期保值策略、期货投资组合、期权投资组合等。全书既结合我国期货市场发展的现状，又适度超前，以顺应国际、国内期货乃至资本市场发展的趋势。本书可作为经济管理类专业本科生、研究生相关课程的教材，也可供企业管理者等从事实务工作的相关人士参考。

徐洪才 ，中国政策科学研究会经济政策委员会副主任，欧美同学会“一带一路”研究院高级研究员，财经头条首席经济学家，中央电视台特约财经评论员。李莉，金融投资方向工商管理硕士，曾任职于会计师事务所、商业银行基金托管部、房地产公司财务部、证券公司交易部，现在广发期货有限公司北京分公司从事机构业务工作。

*章期货市场及其功能

*节期货市场概述

第二节期货市场的功能

第三节期货市场对实体经济的影响

第二章期货市场的发展

*节世界期货市场的发展

第二节国际主要期货交易所和期货品种

第三节世界期货市场发展趋势

第四节我国期货市场的发展

第三章期货市场的组织结构

*节期货交易所

第二节期货交易结算机构

第三节期货经纪机构

第四节期货投资者

第五节期货监管机构

第六节相关服务机构

第四章期货交易业务流程

*节期货交易制度

第二节期货交易准备

第三节期货交易流程

第五章套期保值

*节套期保值概述

第二节基差理论

第三节套期保值的应用

第四节基差交易

第六章投机与套利

*节期货投机原理

第二节期货套利交易

第三节套利交易分析

第七章期货定价理论

*节商品期货价格的构成

第二节期货价格理论

第三节影响期货价格的因素

第八章期货投资分析方法

*节基本分析方法

第二节技术分析方法

第三节有效市场理论与期货投资

第九章商品期货

*节农产品期货

第二节金属期货

第三节能源期货

本章附录国外交易所相关商品期货合约

第十章利率期货

*节债券及其价格

第二节利率期货及其交易概况

第三节利率期货交割

第四节利率期货套期保值

第五节利率期货投机与套利

第六节国债期货交易

本章附录“3·27”国债期货事件

第十一章股指期货

*节股指期货概述

第二节股指期货交易

第三节股指期货套期保值

第四节股指期货投机与套利

第五节股票期货交易

本章附录1997年国际炒家进攻香港地区金融市场路线图

第十二章外汇期货

*节外汇与汇率

第二节外汇期货合约

第三节外汇期货套期保值

第四节外汇期货投机与套利

第十三章期权交易

*节期权的概念和分类

第二节期权定价理论

第三节期权交易流程

第四节期权交易策略

第十四章其他衍生产品

*节权证产品

第二节可转换债券

第三节互换产品

第四节外汇掉期

第五节结构性金融产品

第十五章期货市场监管

*节期货市场监管概述

第二节政府主管部门监管

第三节期货行业协会监管

第四节期货交易所的监管

参考文献