公司理财

图书标准信息

• 作者 [美]罗斯、[美]威斯特菲尔德、[美]杰富 著
• 出版社 机械工业出版社
• 出版时间 2003-04
• 版次 1
• ISBN 9787111104919
• 定价 88.00元
• 装帧 平装
• 开本 16开
• 纸张 胶版纸
• 页数 1000页

【内容简介】

　　本书从理论与实践两方面讲述了公司理财的基本原理。主要包括：综述；价值和资本预算；风险；资本结构和股利政策；长期融资；期权、期货和公司理财；财务规划和短期融资；特别专题等八个部分。内容涉及会计报表与现金流；金融市场和净现值；债券和股票定价方法；收益和风险；资本资产定价模型；套利定价理论；公司融资决策和有效资本市场；资本结构；长期融资；股利政策；长期负债；期权与公司理财；认股权证和可转换债券；租凭；衍生工具和套期风险；公司财务模型与长期规划；现金管理；信用管理；兼并与收购；财务困境；跨国公司财务等学科领域的诸多方面。本书内容全面，理论浅显易懂，并含有大量实例和案例分析。
　　本书适合金融或财务专业本科生、研究生、MBA学生，金融领域研究人员及从业者。

【目录】

总序
推荐序
作者简介
前言
第一篇综述
第1章公司理财导论2
摘要2
1.1何为公司理财3
公司的资产负债表模型3
资本结构4
财务经理5
1.2作为对公司价值或有索取权的公司证券9
1.3公司制企业10
独资11
合伙制11
公司制12
案例研究改制为公司的决策：PLM国际有限公司案例13
1.4公司制企业的目标15
代理成本与契约组合观点15
管理层的目标15
所有权和控制权的分离16
股东能否控制管理者行为17
1.5金融市场17
主板市场：新的发行18
二板市场18
上市股票的交易19
挂牌19
1.6本书概览20
第2章会计报表和现金流22
摘要22
2.1资产负债表22
会计流动性22
债务与权益24
市价与成本24
2.2损益表25
公认会计准则26
非现金项目26
时间和成本26
2.3净营运成本27
2.4财务现金流27
2.5小结30
附录2A财务报表分析33
附录2B现金流量表40
附录2C美国联邦税率42
第二篇价值和资本预算
第3章金融市场和净现值：高级理财的
第一原则46
3.1金融市场经济46
匿名市场47
市场出清47
3.2跨时消费抉择48
3.3竞争性市场51
竞争性市场上存在多少种利率52
3.4基本原则52
3.5原则的应用53
一个贷款的例子53
一个借款的例子54
3.6投资决策阐释56
3.7公司投资决策60
3.8小结62
第4章净现值66
摘要66
4.1单期的情形66
4.2多期的情形70
未来价值和复利70
复利的扩张功能：题外话73
现值和折现74
代数公式78
4.3复利计息期数79
公布年利率与有效年利率之间的区别80
多年连续滚动81
连续复利（高级）81
4.4简化公式83
永续年金83
永续增长年金84
年金86
增长年金91
案例研究博彩奖金的转换决定：西格资产财务公司
的案例93
4.5如何评估公司价值94
4.6小结95
第5章债券和股票定价102
摘要102
5.1债券定义和例子102
5.2如何给债券定价102
纯贴现债券102
固定息票债券103
永久公债105
5.3债券概念106
利率和债券价格106
到期收益率106
债券市场报价107
5.4普通股票的现值108
股利与资本利得108
不同类型股票的定价109
5.5股利折现模型中参数的估计112
g从何来113
r从何来114
怀疑主义115
5.6增长机会115
股利、盈利的增长与增长机会117
股利或盈利：应折现哪一项118
无股利企业118
5.7股利增长模型和NPVGO模型119
股利增长模型119
NPVGO模型119
加总121
5.8市盈率121
5.9股票市场行情123
5.10小结124
附录5A利率期限结构、即期利率和到期收益率130
第6章其他投资法则140
摘要140
6.1为什么使用净现值140
6.2回收期法141
法则定义141
回收期法存在的问题142
管理的视角143
回收期法小结143
6.3折现回收期法143
6.4平均会计收益率法144
定义144
平均会计收益率法分析146
6.5内部收益率法146
6.6内部收益率方法存在的问题149
独立项目和互斥项目的定义149
同时影响独立项目和互斥项目的两个一般性问题149
互斥项目特有的问题153
全面认识内部收益率法157
小测验158
6.7盈利指数158
6.8资本预算实务160
6.9小结163
第7章净现值和资本预算169
摘要169
7.1增量现金流169
现金流，而非会计收入169
沉没成本170
机会成本170
关联效应171
7.2鲍温德公司：一个例子171
项目分析172
何种账簿175
关于净营运资本应注意的问题176
利息费用177
7.3通货膨胀和资本预算177
利率和通货膨胀177
现金流和通货膨胀180
贴现：名义或实际181
7.4比较生命期不同的投资：等价年均成本法184
重置链184
设备重置的一般性决策（高级部分）187
7.5小结189
案例研究Goodweek轮胎制品有限公司198
附录7A折旧199
第8章公司战略和净现值分析200
摘要200
8.1公司战略和正的净现值200
公司战略与股票市场201
案例研究公司如何从股票市场获得关于净现值的信息：AT&T兼并NCR和替换首席执行官的决策202
8.2决策树203
8.3敏感性分析、情景分析和盈亏平衡分析206
敏感性分析和情景分析206
盈亏平衡分析209
8.4期权212
扩张期权212
放弃期权213
贴现现金流与期权213
一个例子214
8.5小结215
第三篇风险
第9章资本市场理论综述220
摘要220
9.1收益221
货币收益221
收益率222
9.2持有期收益率225
9.3收益统计231
9.4股票的平均收益和无风险收益232
9.5风险统计234
方差234
正态分布及其标准差234
9.6小结236
附录9A历史上长期的市场风险溢价240
第10章收益和风险：资本资产定价模型242
摘要242
10.1单个证券242
10.2期望收益、方差和协方差243
期望收益和方差243
协方差和相关系数245
10.3证券组合的收益和风险247
关于高水平者和行动迟缓者的例子248
组合的期望收益248
组合的方差和标准差249
10.4两种资产组合的有效集252
10.5多种证券组合的有效集257
多资产组合的方差和标准差259
10.6关于分散化的一个例子260
风险和敏感投资者263
10.7无风险借贷264
最优证券组合266
10.8市场均衡268
市场均衡证券组合的定义268
投资者持有市场证券组合时的风险定义269
b系数的计算公式271
小测验271
10.9风险和期望收益之间的关系：资本资产定价模型272
市场的期望收益272
单个证券的期望收益273
10.10小结276
附录10Ab系数过时了吗283
第11章风险和回报的另一种视角：套利定价
理论285
摘要285
11.1因子模型：公告、意外和期望收益286
11.2系统风险和非系统风险287
11.3系统风险和b系数288
11.4证券组合和因子模型291
证券组合与多元化293
11.5b系数和期望收益295
线性关系295
市场证券组合和单因子模型297
11.6资本资产定价模型和套利定价理论298
教学方面的区别298
应用方面的区别298
11.7资产定价的实证方法300
经验模型300
证券组合模式301
11.8小结302
第12章风险、资本成本和资本预算307
摘要307
12.1权益资本成本307
12.2b的估计310
现实世界的b系数312
b系数的稳定性312
使用行业b系数313
12.3b的确定315
收入的周期性315
经营杠杆316
财务杠杆和b系数318
12.4基本模型的引申319
公司与项目：永远是不同的319
有负债情况下的资本成本320
12.5国际纸业公司的资本成本估算323
权益和债务的成本324
确定加权平均资本成本324
12.6减少资本成本324
何为流动性325
流动性、期望收益和资本成本325
流动性和相反的情况325
公司能做什么326
12.7小结328
小案例联产有限公司332
第四篇资本结构和
股利政策
第13章公司融资决策和有效资本市场339
摘要339
13.1融资决策能创造价值吗339
13.2有效资本市场341
13.3不同类型的资本市场有效性343
弱有效市场343
半强有效和强有效市场346
对有效市场假设的一些误解348
13.4实证349
弱有效市场349
半强有效市场350
强有效市场359
13.5对公司理财的意义359
会计和有效市场359
时机选择361
价格压力效应364
13.6小结365
第14章长期融资简介371
摘要371
14.1普通股371
评价和非评价股票371
额定发行普通股和已发行普通股372
资本盈余372
留存收益372
市场价值、账面价值和重置价值373
股东权益374
红利375
股票种类375
14.2公司长期负债的基本理论376
利息与股利376
债务还是权益377
长期负债的基本特征377
债务的不同类别377
偿付378
高级债券378
担保378
契约378
14.3优先股379
设定价值379
累积股利和非累积性股利380
优先股是否就是债券380
优先股之谜381
14.4融资模式382
14.5资本结构的最新趋势385
哪一种更好：账面价值还是市场价值386
14.6小结387
第15章资本结构：基本概念390
摘要390
15.1资本结构问题和馅饼理论390
15.2最大化企业价值与最大化股东利益391
15.3财务杠杆与公司价值：一个例子393
杠杆效应和股东回报393
债务和权益的选择395
一个关键假设397
15.4莫迪格利安尼和米勒：命题II（无税情况）398
股东风险随着财务杠杆率的提高而上升398
命题II：股东的期望收益率随财务杠杆而上升399
对命题I和命题II的例证401
MM：一点说明405
15.5有税收的情形408
基本观点408
税法中的玄机408
税盾现值409
杠杆企业的价值410
期望收益率与在公司税下的财务杠杆411
加权平均资本成本rWACC和公司税413
在公司税下的股票价格和财务杠杆414
15.6小结416
第16章资本结构：债务运用的限制422
摘要422
16.1财务困境的成本422
破产风险还是破产成本422
16.2成本种类425
财务困境的直接成本：清算或重组的法律和
管理成本425
财务困境的间接成本426
代理成本427
16.3债务成本可以降低吗430
保护性条款430
债务的合并432
16.4避税效应和财务困境的综合影响432
再次使用馅饼433
16.5逃避、额外补贴和失败投资：关于权益
资本的代理成本的注释435
权益代理成本对负债-权益融资的影响437
自由现金流437
16.6融资优序理论438
融资优序规则439
意义440
16.7增长和负债－权益比441
无增长型441
增长型441
16.8个人税443
米勒模型445
16.9公司如何确立资本结构448
16.10小结452
附录16A财务结构的一些有用公式461
附录16B米勒模型和累进所得税率462
习题465
附录16C466
案例研究使用更多负债的决策：固特异公司的案例466
第17章杠杆企业的估价和资本预算468
摘要468
17.1修正现值法468
17.2权益现金流法470
第一步：计算杠杆现金流470
第二步：计算rS471
第三步：评估价值471
17.3加权平均资本成本法471
17.4APV法、FTE法和WACC法的比较473
方法指南474
17.5需要考虑贴现率时的资本预算476
17.6APV方法应用举例478
全权益公司的价值478
债务的附加影响479
17.7b系数和杠杆481
非规模扩张项目483
17.8小结484
附录17A修正现值方法在杠杆收购定价中的应用489
第18章股利政策：为什么相关495
摘要495
18.1股利的不同类型495
18.2现金股利发放的标准方法496
18.3基准案例：对股利无关论的解释498
现行政策：股利等于现金流498
备选方案：首期股利大于现金流498
无关性499
自制股利500
小测验502
股利政策和投资政策502
18.4税收、发行费用和股利503
缺乏现金支付股利的公司503
有足够现金支付股利的公司504
税收问题小结506
18.5回购股票506
股利与回购507
EPS和市场价值的关系507
税收508
目标回购508
回购作为投资508
18.6期望收益、股利和个人税收509
经验证据510
18.7赞成高股利政策的现实因素512
喜好当期收入512
消除不确定性512
税收套利513
代理成本513
18.8现实因素的消除514
股利的信息内涵：一个具有实践意义的理论难题514
追随者效应515
18.9关于股利政策我们所知和所不知的516
公司股利极为重要516
只有少数公司发放股利517
股利平稳化518
股利向市场传递的信息520
合理的股利政策520
案例研究公司如何决策股利发放：苹果计算机
公司案例521
18.10小结524
附录18A股票股利和股票分拆529
第五篇长期融资
第19章公众证券发行534
摘要534
19.1公开发行534
股票发行基本程序534
19.2其他发行方式535
19.3现金发行537
投资银行539
发行价格541
折价：一个可能的解释543
19.4新股发行公告和公司价值543
19.5新发行成本544
19.6认股权证547
认股权证发行的技巧547
认购价格548
购买一股所需的认股权数548
认股权证发行对股价的影响549
对股东的影响550
承销安排551
19.7认股权之谜551
19.8上架发行553
19.9私人权益资本市场554
私募554
私募资本公司555
风险资本供给者556
融资的阶段557
案例研究首次公开发行的决策：麦斯通国际
公司案例558
19.10小结560
第20章长期负债563
摘要563
20.1长期债务回顾563
20.2公开发行债券564
基本术语565
担保566
保护性条款567
偿债基金567
赎回条款568
20.3债券调换568
公司应发行可赎回债券吗569
债券赎回：何时更值572
20.4债券评级572
垃圾债券573
20.5债券的不同种类578
浮动利率债券578
零息债券579
收益债券580
20.6债券的直接销售与公开发行比较580
20.7长期辛迪加银团贷款581
20.8小结583
第21章租赁586
摘要586
21.1租赁类型586
基本类型586
经营租赁587
融资租赁588
21.2租赁会计589
21.3税收、国内税收总署和租赁590
21.4租赁的现金流591
21.5折现和公司税下的债务融资能力593
无风险现金流的现值593
最优负债水平和无风险现金流（高级部分）594
21.6租赁与购买决策的NPV分析595
折现率596
21.7债务替代和租赁评估596
债务替代基本原理（高级部分）596
索莫科斯公司的最优负债水平（高级部分）597
21.8租赁总是物有所值吗：一个基本的案例600
21.9租赁的原因601
支持租赁的理由601
反对租赁的理由604
21.10一些未决问题604
租赁和债务的使用是否具有互补性605
为何租赁可以同时由制造商和第三方提供605
为什么某些资产的租赁更多605
21.11小结605
附录21AAPV方法在租赁中的应用608
第六篇期权、期货和
公司理财
第22章期权与公司理财：基本概念612
摘要612
22.1期权612
22.2看涨期权613
看涨期权的到期价值613
22.3看跌期权614
看跌期权的到期价值614
22.4出售期权616
22.5解读华尔街日报617
22.6期权的组合618
22.7期权定价620
看涨期权的价值界定621
影响看涨期权价值的因素622
对影响看跌期权价值因素的简要讨论624
22.8期权定价公式625
两阶段期权模型626
布莱克-舒尔茨模型628
22.9作为期权的股票和债券633
用看涨期权来描述公司634
用看跌期权来描述公司635
对两种看法的解析636
关于贷款担保的说明638
22.10资本结构政策和期权639
选择高风险项目639
22.11兼并与期权640
22.12投资不动产项目和期权642
22.13小结645
第23章期权与公司理财：推广与应用650
摘要650
23.1经理人的股票期权650
为何选用期权650
评估经理人报酬652
23.2对启动的评估655
23.3关于二项式模型的更多内容658
炼油公司658
23.4关闭和重开决策665
一个金矿的估价665
弃置或开张的决策665
评估简单金矿667
23.5小结671
第24章认股权证和可转换债券674
摘要674
24.1认股权证674
24.2认股权证和看涨期权的区别676
公司如何能损害认股权证持有人的利益678
24.3认股权证定价和布莱克－舒尔茨模型
（高级部分）679
24.4可转换债券680
24.5可转换债券价值681
纯粹债券价值681
转换价值681
期权价值682
24.6发行认股权证和可转换债券的原因分析684
可转换债券与普通债券684
可转换债券与普通股685
“免费午餐”的故事686
“昂贵午餐”的故事686
调和观点687
24.7为何会发行认股权证和可转换债券687
与现金流相配比687
风险协同687
代理成本688
储藏权益688
24.8转换策略689
24.9小结690
第25章衍生工具和套期风险695
摘要695
衍生工具、套期保值和风险695
25.1远期合约696
25.2期货合约697
25.3套期保值703
案例研究利用衍生工具的决策：梅托吉谢斯科
公司案例705
25.4利率期货合约706
财政债券定价706
远期合约定价707
期货合约709
利用利率期货套期保值709
25.5持续期套期保值714
零息债券的情形714
持续期相同但息票利率不同的两种债券的情形714
持续期716
负债与资产的匹配718
25.6互换合约721
利率互换721
货币互换722
奇异证券723
25.7衍生工具的实际应用724
25.8小结725
第七篇财务规划和
短期融资
第26章公司财务模型和长期规划732
摘要732
26.1何为公司财务规划733
26.2财务规划模型：组成部分734
26.3决定增长的因素738
26.4财务规划模型的缺陷741
26.5小结742
第27章短期融资与计划746
摘要746
27.1跟踪现金与净营运资本746
27.2用其他要素定义现金747
现金来源和使用表748
27.3经营周期和现金周转期750
27.4短期财务政策的某些方面753
公司流动资产投资的规模753
不同的流动资产融资策略756
何为最优758
27.5现金预算759
现金流出760
现金余额761
27.6短期融资规划761
无抵押贷款761
抵押贷款762
其他来源762
27.7小结763
第28章现金管理771
摘要771
28.1持有现金的目的772
28.2现金余额目标的确定773
鲍摩尔模型773
米勒－奥尔模型776
影响目标现金余额的其他因素778
28.3现金回收和支付管理779
加速现金回流782
延迟现金支付786
支付浮差（“浮差游戏”）787
零余额账户787
汇票787
道德和法律问题787
28.4闲置资金的投资788
季节性和周期性行为788
计划性支出788
不同类型的货币市场证券789
28.5小结790
附录28A可调收益率优先股、竞标收益率优先股
和浮动利率大额可转让存单793
第29章信用管理798
摘要798
29.1销售术语798
信用期限799
现金折扣800
授信工具801
29.2信用政策制定：风险和信息802
关于授信风险的信息的价值804
未来销售额804
29.3最优信用政策805
29.4信用分析808
信用信息808
信用评级808
29.5收款政策809
平均回款期809
账龄表809
收账力度810
应收账款让售810
29.6如何利用贸易信用融资811
29.7小结811
第八篇特别专题
第30章兼并与收购816
摘要816
30.1收购的基本形式817
吸收合并和新设合并817
收购股票817
收购资产818
并购分类818
关于接管818
30.2收购的税负形式819
30.3收购会计820
购买法821
权益法822
权益购买或集中的比较822
30.4确定并购协同效应823
30.5协同效应的来源824
收入上升824
费用节省825
税收利益827
资本成本829
30.6计算并购后的公司价值829
错误避免830
30.7股东因风险降低而付出的代价830
基本情形831
设公司有负债832
股东如何减少因共同保险效应而遭受的损失833
30.8支持兼并的两个不成为理由的理由833
收益的增长833
分散化834
30.9兼并的净现值835
现金购买835
普通股互换837
现金购买与普通股互换方式的比较838
30.10兼并防御策略838
资产剥离838
公司章程839
回购与停滞协议839
排他式自我收购840
私有化和杠杆收购840
其他的工具和公司接管术语841
30.11关于并购的实证研究842
并购是否会使股东获利842
短期效应842
长期效应844
真实生产力观点845
30.12日本银企集团845
30.13小结847
小案例美国钢铁公司收购马拉松石油公司852
第31章财务困境854
摘要854
31.1何为财务困境854
31.2陷入财务困境时会发生什么856
31.3破产清算和重组857
破产清算858
破产重组862
31.4私下和解或破产：何者更优863
两可公司864
不退让场合864
复杂性865
信息缺乏865
31.5预包装破产865
案例研究破产申请的决定：Revco公司案例866
31.6小结868
附录31A公司破产预测：Z-分值模型869
第32章跨国公司财务872
摘要872
32.1专业术语872
32.2外汇市场和汇率874
汇率875
交易类型876
32.3一价律和购买力平价说877
32.4利率和汇率：利率平价说879
美元投资879
德国马克投资880
远期贴水和即期汇率的期望值881
汇率风险881
哪些企业会对冲汇率风险883
32.5跨国资本预算883
外币转化883
不汇回的现金流量886
跨国公司的资本成本886
32.6国际融资决策888
短期和中期融资889
国际债券市场889
32.7跨国经营报告891
32.8小结892
附录A数学表897
附录B部分习题答案913
词汇表917
人名索引I-1
主题索引I-4