基金投资红宝书

致力于个人投资者如何挑选优质基金以实现长期稳定的收益
预计未来2021—2030这十年，将会有如下趋势：（1）国内资产管理市场迎来爆发式增长。受制于城镇化末期、人口出生率下降、国家政策等原因，房地产市场逐步走向平淡，创富功能减弱。但与此同时，随着居民收入的提高，财富搬家情况明显。居民的财富将逐步转向资本市场，尤其是资产管理市场。（2）公募基金行业将迎来爆发式增长。由于居民的理财需求提升，基金行业迎来黄金十年。2020年年末公募基金总规模接近20万亿元，创历史新高。根据美国市场经验，公募基金行业将成为未来的黄金赛道。散户在股市中占比逐渐减小，而基金成为个人投资股市的主要渠道。
基于目前国内市场主动管理型基金已持续跑赢指数基金，本书的内容，就是让读者对基金的基础知识，以及如何挑选基金，有一个非常完整的、可操作的投资认知。读完本书，读者即可自行选择基金开始投资。本书侧重于如何挑选主动管理型基金，辅以指数基金定投。

金融学博士，特许金融分析师（CFA）。曾在巴伦周刊、头条财经等多个财经平台进行投资分享，并受邀给100多家金融机构进行线下投资培训。在金融领域积累了多年的投资与管理经验，著有《债券投资实战》《投资理财红宝书》。个人公众号：龙叔夜谭。

前　言 
章 个人要不要投资 
  不投资行不行 
  应该投资什么资产 
  学会慢慢变富 
第二章 为什么选择基金 
  个人投资者适合直接投资股（债）市吗 
  什么是基金 
  投资基金能赚到钱吗 
  个人投资基金的好处 
第三章 基金种类知多少 
  按投资范围分 
  按投资风格分
  按运作方式分
  按交易方式分 
  如何选择
第四章 相关的术语和指标 
  基金的名称及代码
  基金的申购与赎回
  基金的份额与净值 
  基金的分红
  基金的费率
第五章 如何选择股票基金
  确定自己的投资目标和风险偏好 
  选择适合的基金风格 
  选择优秀的基金公司
  选择优秀的基金经理 
  正确看待历史业绩 
  基金成本很重要 
  买了之后的定期追踪 
  掘金海外市场 
  选基金的速成大法
第六章 如何选择债券基金 
  了解几种债券基金
  债券基金的收益从何而来
  选基五步法
第七章 如何选择货币基金 
  为什么我们需要货币基金
  选择货币基金的小技巧 
第八章 指数基金定投 
  为什么要选指数基金 
  指数全系列 
  增强型指数基
  指数基金定投的好处 
  如何定投 
  智能定投 
  窄基指数基金可以定投吗
  主动管理型基金可以定投吗
  构建定投基金的组合
第九章 何处买基金 
  直销渠道 
  银行代销渠道 
  券商代销渠道
  互联网代销平台 
第十章 家庭资产配置
  标准普尔的家庭资产配置模型 
  长期主义的胜利

致力于个人投资者如何挑选优质基金以实现长期稳定的收益
预计未来2021—2030这十年，将会有如下趋势：（1）国内资产管理市场迎来爆发式增长。受制于城镇化末期、人口出生率下降、国家政策等原因，房地产市场逐步走向平淡，创富功能减弱。但与此同时，随着居民收入的提高，财富搬家情况明显。居民的财富将逐步转向资本市场，尤其是资产管理市场。（2）公募基金行业将迎来爆发式增长。由于居民的理财需求提升，基金行业迎来黄金十年。2020年年末公募基金总规模接近20万亿元，创历史新高。根据美国市场经验，公募基金行业将成为未来的黄金赛道。散户在股市中占比逐渐减小，而基金成为个人投资股市的主要渠道。
基于目前国内市场主动管理型基金已持续跑赢指数基金，本书的内容，就是让读者对基金的基础知识，以及如何挑选基金，有一个非常完整的、可操作的投资认知。读完本书，读者即可自行选择基金开始投资。本书侧重于如何挑选主动管理型基金，辅以指数基金定投。

金融学博士，特许金融分析师（CFA）。曾在巴伦周刊、头条财经等多个财经平台进行投资分享，并受邀给100多家金融机构进行线下投资培训。在金融领域积累了多年的投资与管理经验，著有《债券投资实战》《投资理财红宝书》。个人公众号：龙叔夜谭。

第二章 为什么选择基金
个人投资者适合直接投资股（债）市吗
    个人投资者常接触到的金融投资产品就是股票和债券。股票市场（简称股市）涉及在证券交易所上市的股票，而债券市场（简称债市）则涉及交易所市场、银行间市场以及柜台市场交易的债券。
    个人投资者能够直接买卖债券吗？答案是可以，不过受到一些限制。目前，个人投资者可以在银行购买国债，也可以在证券交易所（包括上海证券交易所与深圳证券交易所）买卖部分公募债券，但总体容量极其有限，绝大部分的债券还是在金融机构间进行交易。因此，如果个人投资者想投身债券市场，那么购买债券基金是的方法。
    那么股市呢？个人投资者以散户身份直接投资股票是一种常见现象。中国证券登记结算公司的数据显示，我国散户持有A股流通市值（剔除一般法人持有的部分）的60%左右，而美国散户的持仓占比不到20%。所以，国内A股是以散户为主的股市。
    国内散户的持仓占比如此之高，那么散户是不是就从股市中赚到钱了呢？
    理想很美好，现实很骨感！
    上交所对2016—2019年股市交易数据的统计显示，散户作为一个整体全面亏损，而机构投资者和公司法人投资者均赢利，如表2-1所示（表略，详见纸书）。
    针对散户，股市中流传这样一句话：“七亏二平一赚。”绝大部分散户在股市中是亏损的。
    其实，95%的个人投资者并不适合直接投资股票。为什么？因为这注定是一场难以赢得的竞赛。
    我们可以简单地把股市中的投资者分为个人投资者（散户）、机构投资者和一般法人（见图2-1，图略，详见纸书）。一般法人是企业的股东，一般不经常交易股票。所以，股市投资者的结构可以进一步简化为散户和机构投资者。
    至此，问题就变得很清晰了：从中短期来看，股票交易是散户和机构投资者之间的博弈，以及散户之间和机构投资者之间的内部博弈。
    结论很简单：机构投资者在散户面前，具备碾压性优势。从整体上看，机构投资者在赚钱，而散户在亏钱。
    我们从时间、信息和专业三个维度分别来进行对比。
    时间。散户一般有一份全职工作，炒股只是业余爱好。这就使得散户花在股票研究中的时间相对不足，平均每天不超过一小时，其中大部分时间还花在没有太大意义的盯盘上。而机构投资者是全职投资，每天工作十几个小时，研究宏观经济和公司基本面。在时间上，散户完败。
    信息。信息产生价值。金融市场每天会产生海量的信息，这些信息都会对股市造成一定影响。散户的信息获取渠道有限，信息获取和对信息的解读比较滞后。而机构投资者是全职工作，团队分工协作，使得他们能够在时间捕获信息，并及时解读信息对股价产生的影响。很多散户热衷于打听所谓的内幕消息，殊不知他们所获取的消息已经是好几手的了。在信息获取和信息解读上，散户完败。
    专业。散户往往非科班出身，没有受过专业的金融学训练，而且大多单兵作战。而机构投资者大多为公司，团队成员多是科班出身，且分工明确，有的负责宏观研究，有的负责行业和公司研究，有的负责投资，团队少则几十人多则几百人。散户是单兵作战，而机构投资者是团体合作，在专业度上，散户完败。
    机构投资者拥有“三胜”，而散户拥有“三败”，散户不亏钱谁亏钱？
    当然，并不是说没有散户能够在股市中持续赢利。民间投资高手在整体散户中的占比非常低，而且这样的人往往是发挥了自己的相对优势才持续赢利的，比如只投资自己所属行业的股票、科班出身、全职炒股等，他们中的相当一部分人后都转为职业投资人。对于绝大部分人来说，直接投资股市，跟送钱无异。
    个人投资者既然不适合直接投资股市（债市），但是又有迫切的需求和必要去实现财富的保值和增值，那么应该如何参与投资呢？
    答案就是买基金。
什么是基金
    我们在买基金时，买的到底是什么？
    基金的全称叫“证券投资基金”。简单来说，投资基金是指，投资人出资购买基金，成为基金持有人，基金管理人（基金公司）拿着钱去投资证券市场，包括股票、债券和相关衍生品。
    在一只基金产品中，有三个重要的角色：基金持有人（基民）、基金管理人（基金公司）和基金托管人（见图2-2，图略，详见纸书）。
    基金持有人（基民）：出钱的人。出资购买基金，获取扣除费用之后的收益。
    基金管理人（基金公司）：管理投资运作的人，即基金公司。拿到基金持有人的钱，代为投资，替基金持有人赚取收益，同时自己获得一定的管理费。
    基金托管人：为了做风险隔离，基金资产账户和证券账户是要单独托管的，以保护基金持有人的资金安全。基金托管人一般是银行或证券公司。
    所以，你买入一只基金，其实就是间接地买了股票或债券。只不过，不是你直接投资，而是由专业的基金公司帮你投资。
    有个朋友曾经跟我说：“股票有风险，我买的是基金，不是股票，很安全。”这是不对的！你买的基金里面大部分持仓是股票，只不过你是通过间接投资的方式来委托基金公司替你投资的。
    基金分为两大类：公开募集基金和非公开募集基金。公开募集基金简称公募基金，我们平常提到的“基金”，指的就是公募基金。非公开募集基金又被称作私募基金，其投资门槛很高。
    怎么区分公募基金和私募基金呢？公募基金要求募集对象超过200人；而私募基金要求募集对象不超过200 人，且一般要求购买金额不低于100 万元。
    对于普通老百姓来说，关注公募基金足矣。本书接下来提到的基金，指的都是公募基金。
投资基金能赚到钱吗
    投资基金到底能不能赚到钱？
    很多人对此是有疑惑的，疑惑的原因来自自己的直观感受——不管是根据自己过去炒股的经验，还是根据自己买基金的经验，得出的结论似乎都是亏多赚少。
    我们用数据来说话。市面上的基金产品有数千只，选取其中任何一只或几只来代表全部基金的投资收益，都是不合适的。为此，我们选取中证指数有限公司公布的基金指数来验证。我们选取了中证股票基金指数（代码：H11021.CSI）、中证混合基金指数（代码：H11022.CSI）和中证债券基金指数（代码：H11023.CSI）三个指数，来看它们在2003—2020 年过去18 年间的复合年化收益率，如表2-2所示（表略，详见纸书）。
    中证基金指数由市场上一系列代表性的基金构成，因此颇能代表基金的整体收益水平。通过表2-2 中的数据我们可以看出，基金不但能赚钱，还能赚大钱。如果你在2003年年初投入10万元购买股票基金，那么到2020年年末，这10万元就变成了118万元；如果你购买的是混合基金，则10万元变成了128万元；如果你购买的是债券基金，那么当初的10万元就变成了29万元。
    但是上面的数据为何和普通人的直接感受不一致呢？
    普通人投资特别喜欢追涨杀跌，市场高位时全仓杀入，高位套牢，然后又在市场低位割肉离场。他们不但将这种追涨杀跌式的操作用在股票投资上，还用在基金投资上，把基金活生生当成了股票。
    波动性太大，普通人拿不住基金。以股票基金为例（见图2-3，图略，详见纸书），虽然18年间的复合年化收益率高达14.7%，但波动巨大，好的年份上涨128.3%，差的年份下跌51.4%。
    所以，投资基金能挣钱，而且收益很不错，远远跑赢了通货膨胀。
    那么，个人投资者怎么应对投资中的巨幅波动呢？主要靠三招。
    拉长持有基金的时间，持有基金的时间越长，越能熨平持有期间的市场波动，从而获得稳稳的收益。
    熊市大胆买基金，牛市谨慎卖基金。
    通过基金定投的方式，避免择时，摊平基金的买入成本。
个人投资基金的好处
    个人的钱是需要打理和投资的，否则你的存款购买力就在持续降低，被通货膨胀和资产价格上涨持续收割。
    有的人可能要说：“我可以直接投资股票、债券，或者外汇、黄金、原油这样的资产，为什么一定要选择投资基金呢？”
    前文已经讲过，95%以上的个人投资者其实是不适合直接投资股市或债市的，因为他们在时间、信息、专业维度都得不到保证。外汇、黄金、原油等资产，其实也有对应的基金产品。
    我们既然做不到足够的专业与投入，那么就应该找专业的基金公司帮我们打理钱财。我们只需要花时间来筛选基金，将具体的投资工作交给基金经理去做即可。
    总的来说，个人投资者以投资基金的方式进行理财，有如下益处。
    让专业的人做专业的事，获得稳定收益。基金公司和基金经理肯定比绝大多数个人投资者要专业得多，让他们帮你投资，岂不两全其美？
    享受分散投资的好处。个人投资者直接投资，由于所能覆盖的标的有限，往往持仓集中度过高，而基金有所谓的“双十限制”：对某家公司的持仓不能超过这只基金的10%，同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。这样就足够分散化，避免了个股踩雷所产生的巨大风险，也享受了分散投资带来的好处。
    拓宽投资渠道。对于某些资产类别，比如债券、原油、海外市场股票等，个人投资者参与的渠道非常有限，但是我们可以通过投资相关基金的方式来进行间接投资。
    降低投资门槛。大部分基金的起购金额只有100元，甚至更低。100元就能开启投资生涯，利用复利效应积沙成塔。
    保持情绪稳定。个人投资者直接投资对其情绪稳定性要求极高。散户的追涨杀跌心态都非常严重，无形中会对个人投资者的情绪造成负面影响，也会影响其本职工作。把钱交给基金公司或基金经理，静待时间这朵玫瑰花开，不失为一种智慧的投资之道。