读懂财务报表一本通

    我有个很要好的儿时玩伴，虽然都来自同一个地方，但我们的成长轨迹完全不同。他自小不喜欢读书，初中毕业后就跟随南下打工的大潮去了深圳淘金。先是从工厂操作工做起，再到啤酒销售员、建材公司主管，后来又倒腾义乌小商品。积累了一定的资本后，几年前他决定单干，开始做一个小工厂。而我则遵从考大学、毕业后留在大城市工作的路子。应该说，我们的生活轨迹完全不同，混的圈子也是天壤之别，尽管彼此偶尔有联系，但交流并不多。

    不过，2017 年底发生的两件事让我感受颇深。因为在外漂泊的人都回老家过年，这位发小“逮着”我就诉苦，说自己文化水平太低，又不懂专业的财务知识，结果他被合伙人坑了一把。我问他是如何被坑的？他说，合伙人给他推荐一个项目，说项目方的财务数据很健康，做的又是国家政策支持的朝阳产业，稀里糊涂之下，他砸了30 万元进去，结果不到3 个月，项目方宣告投资失败，投进去的钱彻底打了水漂。后来他才知道，这个合伙人与项目方是亲戚关系，但他看不懂漏洞百出的财报。

    另一件事是村里的一位邻居。大学毕业后，在省城一家广告公司上班，每天过着朝九晚五的生活。2017 年4 月，经不住同事的劝导，投入5 万元“杀”入股市。刚进入股市，比较激动，开始选择做短线，但一番搏杀下来，账户里的本金缩水至2 万元，亏损过半。虽然沪深指数当年下半年走高，但他买的股一直趴着不动，也不忍割肉。听说我对股市有点研究，就急慌慌地找到我，希望能传授他一点绝招。我告诉他，投资炒股，绝无捷径可走，更无绝招。在风高浪急的股海遨游，必须静下心勤奋学习，从实战中练好本事才是制胜之道。我建议他除了掌握基础的技术指标，还得重点学习财务报表的知识，可以避开一些不易察觉的陷阱，尽可能地防止被人蒙骗。

    这两件事对我触动很大。改革开放40 余年来，在中国经济已经跃升为全球第二大经济体的今天，老百姓的收入增加，可用于投资的资金变多，加上“双创”热潮，创业者数量呈井喷之势，但这些规模日趋庞大的群体，却大多没有财务基础知识。当他们满腔热血地冲进股市或在残酷的市场竞争中左冲右突时，面对的风险和陷阱数不胜数，稍不小心，可能遭遇血本无归的结局。

    平时生活中，也经常有亲朋好友和我交流，说自己工作太忙，根本无暇天天看盘做短线，想买点“质地”不错的公司股票长期持有。我告诉他们，价值投资虽然在A 股市场上被人诟病，但不管怎么说，未来对投资者的要求会越来越专业，“去散户化”是大势所趋，过去那种靠内幕消息牟取暴利的时代将一去不复返，而投资的专业性，要求投资者会看财务报表是其的技能之一。

    投资者看完年报后，可以对上市公司的基本概况、生产经营情况、发展战略和未来规划有一个大致了解，而这些内容对投资者来说是较为关键的信息。对年报披露的所有信息进行阅读分析后，投资者就可能发现漏洞或发现有价值的投资机会。

    年报披露的信息包罗万象，面对的读者群体不仅仅是投资者，也包括公司股东、潜在的投资者、债权人及普通员工。当然，不同的读者关注的点肯定有所不同，比如投资者，关注和想了解的内容大多集中在公司的营收规模大小，净利润增长情况，新产品研发进程，现金流是否正常，债务是否沉重等要点上；对这些核心内容了解清楚后，基本可以判断这家公司的发展是否健康，发展前景如何，是否值得投资，轻仓买入还是全仓买入。

    自进入股市15 年来，经历了太多牛熊转换，见过了太多不良上市公司的财务造假伎俩，为了给那些财务基础薄弱的创业者以及遭遇持续亏损的股市投资者带来易懂有用的知识，我决定写一本有关财务报表的书，用于指导他们的管理和投资工作。

    然而，经过对市场上众多有关财务报表的书籍进行研究分析之后，我发现它们要么是板着脸说话的教材，要么是术语一堆且深奥难懂的大部头，真正符合初、中级读者的书并不多。因此，我对本书的写作思路进行了大调整，别开生面，对专业的财务报表科目进行重点呈现，这种方式可以让读者在阅读时不会产生过于惧怕、望而却步的心理。同时，在编排上配合大量简短的人物对话、案例和图表，让阅读专业书变成一件轻松愉快的事情。

    如今，财务报表的重要性毋庸赘述，财务报表分析又是一项专业性较强，并且讲究一定方法和技巧的工作，只有真正理解财务报表的编制原理，熟练掌握相关指标，并形成一套自己的分析方法和技巧，才能获取准确、有价值的财务信息，进而作出科学决策。对股市中的价值投资者而言，更应如此。

    因此，在信息大爆炸时代，无论你是何种身份，从事何种工作，了解财务知识、看懂财务报表是跟上时代发展的基本要求，绝不是可有可无。

    本书一共6 章，主要内容涉及哪些人必须懂得财务报表，详细解读资产负债表、利润表、现金流量表和合并报表，还配合案例重点剖析如何识别财务造假，以及通过财务报表挖掘牛股。应该说，财务报表涉及的知识很多，在写作时进行了筛选，重点突出对企业管理者、股东或投资者比较常见和使用的部分。不敢说本书是好的，但力求做到好看、易懂和有效。要特别提醒的是，本书案例信息仅做研究之用，不作为投资建议！投资者据此操作，风险自担！

    本书主要解读专业的财务报表知识，尤其是比较重要的概念或知识点，用特殊的形式予以呈现，整体效果较好，适合阅读本书的群体比较广泛，包括企业管理者、股东、债权人、长线价值投资者，也适合从事资信评估、银行授信等人士参考使用。

    谢谢您打开本书，祝您阅读愉快！

     本书详细分析财务报表中的主要科目，从中寻找企业健康发展的规律，可持续盈利的保证，以及了解上市公司常见的“猫腻”。 无论是企业管理者、股东、员工还是投资人，都应对企业的运营情况有清晰而准确的认识，因为每个群体的知识结构和专业素养差距较大，因此本书侧重介绍财务报表的主要基本知识、几大报表之间的关系和阅读财务报表时可能遇到的问题，并对报表项目典型的盈余操纵案例进行分析点评，通过剖析上市公司公开披露的财务报表，帮助不同类型的人尤其是股市投资者避开雷区。配合生动的案例，使深奥难懂的专业财务知识阅读起来简单易学，适合初、中级企业管理者，经济研究者，股市投资者，企业股东，债权人等群体收藏品读。

     姚茂敦，贵州省作家协会会员、财经作家、优质财经内容运营平台“考拉看看·钱瞻”联合创始人。 迄今，已在国内外上百家报刊发表纪实、财经、时评、文学等作品100多万字，曾给《中国证券报》《上海证券报》等权威财经报纸供稿，并在《中国石油报》辟有财经专栏，中央人民广播电台曾对其做过专访，全国主流财经日报《每日经济新闻》原高级金融编辑，已出版多本畅销书图书。 王文琳，四川成都，本科毕业于四川理工学院，具有证券从业资格，涉足资本市场近十年，擅长公司基本面研究，对公司财报及公司避雷方面有较深研究，擅长从宏观研判、心理波动等角度全方位研究资本市场。

章 五种人必须懂得财务报表

节　老板不懂财报，管理肯定低效/ 2

第二节　股民不懂财报，亏损命运难逃/ 4

第三节　股东懂得财报，回报更有保障/ 6

第四节　债权人懂得财报，借款更加安全/ 9

第五节　创业者懂得财报，发展更加健康/ 10

第二章 看似复杂的资产负债表并不复杂

节　揭秘流动资产/ 15

一、货币资金/ 17

二、应收款项要点剖析/ 19

三、存货分析/ 23

四、其他项目/ 24

第二节 非流动资产应该如何分析/ 25

一、可供出售金融资产/ 26

二、持有至到期投资质量分析/ 27

三、长期股权投资/ 28

四、固定资产和在建工程质量分析/ 29

五、无形资产和商誉分析/ 32

第三节 负债的指导作用/ 35

一、流动负债的主要项目分析/ 35

二、流动负债的质量分析/ 38

三、非流动负债的主要项目解析/ 40

四、非流动负债的质量分析/ 42

第四节 应计项目判断公司的议价能力/ 44

一、应付票据、存货与应付账款的变化/ 45

二、应收账款、应收票据及存货变动的具体含义/ 45

三、如何判断公司的发展才算平稳和健康/ 48

第五节 关键指标研判公司发展情况/ 49

一、偿债能力比率分析/ 49

二、杠杆比率分析/ 51

三、营运能力比率分析/ 52

第六节 如何通过资产负债表筛选绩优股/ 55

一、看 资 金/ 56

二、看有息负债和资产负债率/ 57

三、看应收款项、应付款项和预收款项规模/ 57

四、成熟型行业的分析要点/ 59

五、成长型行业的分析要点/ 60

第三章 看似简单的利润表其实没那么简单 61

节 利润表的格式与结构/ 62

一、利润表的格式/ 62

二、利润表的结构/ 62

第二节 营业收入应该纵向来看/ 64

一、收入有什么特点/ 65

二、收入应该如何确认和计量/ 65

三、营业收入的三个分析维度/ 66

第三节 营业成本应该拆开来看/ 70

一、营业成本/ 71

二、期间费用/ 73

三、期间费用质量分析/ 74

第四节 利润质量应该辩证地看/ 78

一、利润自身结构的质量分析/ 79

二、企业利润结构与现金流量结构之间的对应关系/ 82

三、企业的利润结构与资产结构之间的对应关系/ 85

四、对利润结果的质量分析/ 87

五、利润质量恶化的主要表现/ 88

第五节 关键指标衡量公司盈利质量/ 92

一、比率分析/ 93

二、利润表百分比分析/ 96

第六节 每股收益到底应该怎么用/ 98

一、简单与复杂的资本结构/ 99

二、基本每股收益/ 99

三、摊薄每股收益/ 100

四、使用每股收益的注意事项/ 104

第四章 掘金密码——深度剖析现金流量表 107

节 经营活动现金流对利润表的验证作用/ 109

一、经营活动产生的现金流量/ 110

二、经营活动流入的现金/ 110

三、经营活动流出的现金/ 111

四、现金流量质量以及现金流量的质量特征/ 112

五、经营活动现金流量的质量分析/ 113

六、影响经营活动现金流量变化的主要原因分析/ 117

第二节 投资活动现金净额对未来增长意味着什么/ 118

一、投资活动产生的现金流量/ 119

二、投资活动现金流量的质量分析/ 120

第三节 筹资活动现金流对公司影响几何/ 124

一、筹资活动流入的现金/ 125

二、筹资活动流出的现金/ 125

三、筹资活动现金流量的质量分析/ 126

四、影响筹资活动现金流量变化的主要原因分析/ 127

第四节 每股自由现金流究竟意味着什么/ 128

一、什么是自由现金流/ 129

二、自由现金流分析的利与弊/ 132

三、其他有关现金流判断的辅助指标/ 135

第五节 杜邦分析体系在财务报表中的具体应用/ 137

一、什么叫杜邦分析/ 138

二、杜邦分析的局限性/ 139

第五章 剖析合并报表 141

节 合并报表的秘密/ 142

一、合并报表的相关概念/ 142

二、企业合并的类型有哪些/ 145

三、企业为什么要合并/ 145

第二节 合并报表有哪些基本特征/ 147

一、母公司、子公司等有权支配各自报表所展示的资源/ 148

二、报表编制的准确性主要取决于母公司与子公司间逻辑关系是否正确/ 148

三、采用合并报表数据进行决策要考量失真性/ 149

第三节 如何分析合并报表中的财务质量/ 150

一、通过合并报表的相关项目，可以识别控制性投资所占用的资源与控制性投资所撬动的增量资源/ 150

二、为什么控制性投资撬动资源差异会如此大/ 151

三、合并报表中的几大作用/ 156

第六章 案例剖析：掘金避雷就这么做 159

节 如何通过财报分析寻找牛股/ 160

一、针对性审读报表/ 167

二、基本的财务比率分析/ 168

三、对利润表和利润质量的进一步分析/ 171

四、对现金流量表及现金流量的质量分析/ 172

五、对资产负债表的总体情况、项目质量、资产结构和资本结构质量进行分析/ 174

第二节 潜在牛股在财务报表中的共通点/ 176

一、研究产品类型/ 177

二、判断研发在公司中的地位/ 178

第三节 如何分析识别财务造假/ 179

一、七大维度识别财务造假/ 181

二、看穿数字中隐藏的危险因子/ 183

三、几点投资经验/ 185

第四节 财务造假为何屡禁不绝/ 186

一、将公司股价维持在一个合理范围内/ 187

二、避免公司被ST，影响筹资/ 187

三、完成业绩考核，获得巨额奖金/ 187

四、利于从银行等金融机构获取融资/ 188

五、满足IPO 或增发需求/ 188

六、规避税收的需求/ 188

七、推卸历史包袱/ 189

【后记】/ 190

     本书详细分析财务报表中的主要科目，从中寻找企业健康发展的规律，可持续盈利的保证，以及了解上市公司常见的“猫腻”。 无论是企业管理者、股东、员工还是投资人，都应对企业的运营情况有清晰而准确的认识，因为每个群体的知识结构和专业素养差距较大，因此本书侧重介绍财务报表的主要基本知识、几大报表之间的关系和阅读财务报表时可能遇到的问题，并对报表项目典型的盈余操纵案例进行分析点评，通过剖析上市公司公开披露的财务报表，帮助不同类型的人尤其是股市投资者避开雷区。配合生动的案例，使深奥难懂的专业财务知识阅读起来简单易学，适合初、中级企业管理者，经济研究者，股市投资者，企业股东，债权人等群体收藏品读。

     姚茂敦，贵州省作家协会会员、财经作家、优质财经内容运营平台“考拉看看·钱瞻”联合创始人。 迄今，已在国内外上百家报刊发表纪实、财经、时评、文学等作品100多万字，曾给《中国证券报》《上海证券报》等权威财经报纸供稿，并在《中国石油报》辟有财经专栏，中央人民广播电台曾对其做过专访，全国主流财经日报《每日经济新闻》原高级金融编辑，已出版多本畅销书图书。 王文琳，四川成都，本科毕业于四川理工学院，具有证券从业资格，涉足资本市场近十年，擅长公司基本面研究，对公司财报及公司避雷方面有较深研究，擅长从宏观研判、心理波动等角度全方位研究资本市场。