能源期货投资从入门到精通

掌握供需，把准能源期货价格波动的脉搏
（代序）
供给与需求，是影响商品价格的决定性因素。几乎所有其他外界因素的变化，终都会落实到供给与需求的变化层面，促使商品价格发生变化。
在期货市场上，能源板块是一个相对特殊的板块。能源商品，先天具有一些其他商品所不具备的属性。
，能源板块是一个关系国家安全的战略性板块。原油更是重中之重，很多地缘政治冲突的背后都有原油的因素在里面。很多关系国计民生、国家安全的部门都需要足够的石油等能源产品作为支撑。与此同时，我国又是一个原油资源相对贫乏的国家，每年需要购入大量的原油，这更决定了原油在我国国民经济中的地位，使得我国对能源商品的供给安全看得极为重要。
第二，从供给角度来看，能源商品都属于化石资源，是不可再生资源。同时，这些能源产品的分布极不均衡，这就使得能源产品的供给与普通商品的供给完全不同。能源商品的供给很多时候都需要跨国贸易，需要特殊的运输线路或海运完成，这都为能源产品的供给增添了诸多变数。一些地缘政治冲突的出现，存在打乱能源产品运输和供给的可能，这可能引发能源商品价格的剧烈波动。
第三，能源板块的下游或间接下游，关联着国民经济的方方面面，同时，能源板块还是化工板块的直接或间接上游。这也就意味着能源产品的需求实际上与国民经济的发展密不可分。国民经济向好时，能源板块的需求自然会随之水涨船高；反之，则可能会处于下行态势。
回顾期货市场中的历次大行情，其实无一不与基本的供给与需求面发生大的改变有关。也就是说，只有供给与需求面发生了根本性的变化，市场才会与之相应地发动一波大的行情。而在每波大的行情中，就是很多投资者实现“暴富”的时间窗口。
本书对期货基本面的分析主要是从供给与需求入手的，力求通过对能源产品产业链的分析，帮助投资者了解影响商品供给与需求的因素。同时，再以供给与需求为中心，深入讲解影响价格走势的各种因素。当然，有些因素可能真的会对供给与需求产生一定的影响，有些因素可能更多地是停留在投资者的情绪方面。比如，某些临时性或突发性的事件，可能对供给与需求的影响只是瞬间的，根本不可能持续，但在期货价格的走势图上，也可能会产生一定的影响。不过，从长远来看，这种影响势必会被抵消，价格自然也会回归正常。
对于期货投资来说，大行情的产生需要根本性的供给与需求层面的改变，小行情则可能只需要影响供给与需求的个别因素出现。到底要捕捉大行情还是只做小波段，主要取决于投资者个人的投资计划与交易策略。
总之，能源期货各个品种基本面所涉及的内容实际上是多方面的，很难用一本书将其讲透。本书选取其中代表性的供需因素来解读，力求通过四位一体分析法，即“全产业链分析，供需分析，价格影响因素分析，交易要点分析”，来帮助投资者快速梳理能源期货的分析思路，做到快速入门。

本书重点介绍了6种能源期货品种，即原油、燃料油、焦煤、焦炭、液化石油气、动力煤。并采用“四位一体”基本面分析法，即全产业链分析、供需关系分析、价格影响因素分析、交易要点分析。对期货基本面的分析主要是从供给与需求入手，力求通过对能源产品全产业链的分析，帮助投资者了解影响商品供给与需求的因素。同时，再以供给与需求为中心，深入讲解影响价格走势的各个因素，帮助投资者梳理能源期货的分析思路，做到快速入门。

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鳄鱼，本名孙书林，毕业于山东财经大学金融学专业。个人投资者，有12年期货交易经验，擅长趋势交易。对期货市场有自己独到的见解和判断，连续五年保持稳定盈利。
笔名鳄鱼是希望自己像鳄鱼一样，长期耐心等待，避免频繁出击，逮住猎物就咬死不放。期货市场是一个暴利市场，只有抓住历史性的大级别行情才有实现暴利的机会。

目 录

章 能源期货基本面分析基础
节 能源期货的构成及核心领域/1
一、石油系期货：原油、燃料油与液化石油气/1
二、煤炭系期货：焦煤、焦炭与动力煤/3
第二节 能源期货合约解读/5
一、原油期货合约/6
二、燃料油期货合约/7
三、液化石油气期货合约/8
四、焦煤期货合约/9
五、焦炭期货合约/11
六、动力煤期货合约/12
第三节 正确认识能源期货/14
一、理清现货与期货的价格关系/14
二、借助期货争取现货定价权/15
三、套期保值确保企业经营稳定/16
第二章 能源期货基本面分析方法
节 能源期货宏观分析/18
一、经济周期变化/18
二、货币政策变动因素/19
三、地缘政治因素分析/21
第二节 供给与需求分析/23
一、供给与需求的基本关系/23
二、产业链基本构成分析/26
三、影响供给变动的其他因素/27
四、影响需求变动的其他因素/29
五、关注超预期的供给与需求/30
第三节 基本面分析思路/31
一、供需平衡是市场调节的必然/31
二、库存是供需平衡的调节器/33
三、利润驱动供给与需求转化/35
第三章 原油期货分析方法
节 原油及原油期货/37
一、原油及原油的战略价值/37
二、原油产业链/39
三、原油期货市场/41
四、三大主要原油期货合约/42
第二节 原油价格及基本供需分析/44
一、国际原油定价机制的演变/44
二、国际原油供给端分析/48
三、国际原油需求端分析/51
第三节 原油价格影响因素/55
一、地缘政治冲突/55
二、扰动供给的其他因素/58
三、运输与仓储/59
四、原油库存/60
五、国际经济运行态势/61
六、炼化企业的利差与生产积极性/62
七、新技术发展对原油价格的影响/62
八、新能源与替代能源的发展/64
九、期货市场持仓与原油价格走势/65
第四节 原油期货及套期保值/67
一、原油期货合约及交割要点/67
二、原油市场套期保值的参与者/69
三、套期保值基本操作技法/70
第五节 原油期货实战操作技术/71
一、经济循环周期与原油期货操作技巧/71
二、OPEC限产与原油期货操作技巧/72
三、突发事件与原油期货操作技巧/74
第四章 燃料油期货基本分析策略
节 燃料油产业链及市场/76
一、燃料油特性/76
二、燃料油产业链/77
三、燃料油市场/79
第二节 燃料油基本供需分析/81
一、燃料油供给/81
二、燃料油需求/82
三、国内燃料油供需分析/83
第三节 影响燃料油价格的因素/88
一、成本与原油的相关性/88
二、下游航运景气程度/88
三、新加坡市场价格情况/89
四、燃料油仓储数据/89
五、环保监管影响/90
第四节 燃料油期货及交易要点/90
一、燃料油期货合约及交割要点/90
二、燃料油期货套期保值/92
三、燃料油市场套期保值操作/93
四、强势原油推动燃料油强势上升/94
五、燃料油与低硫燃料油区间套利操作/96
第五章 液化石油气期货基本分析策略
节 液化石油气及产业链/99
一、液化石油气用途/99
二、液化石油气产业链/101
三、液化石油气市场价格体系/102
第二节 液化石油气基本供需分析/103
一、液化石油气的全球供给/103
二、液化石油气的全球需求/106
三、国内液化石油气供给分析/107
四、国内液化石油气需求分析/109
五、国内液化石油气进口分析/112
第三节 影响液化石油气价格的因素/114
一、供应端：炼厂开工量/114
二、需求端：化工需求提振价格/115
三、库存量：炼厂库存与进口库存/115
四、原料端：原油价格波动/116
第四节 液化石油气期货及交易要点/116
一、液化石油气期货合约及交割要点/117
二、液化石油气市场套期保值/118
三、液化石油气套期保值操作/120
四、强势原油推动液化石油气价格上扬/121
第六章 焦煤期货基本分析策略
节 焦煤及焦煤产业链/123
一、焦煤与炼焦煤/123
二、焦煤的产业链/123
第二节 焦煤基本供需分析/126
一、焦煤的全球供给/126
二、焦煤的全球需求/127
三、焦煤的国内供给/128
四、焦煤的国内需求/130
五、焦煤的进出口情况/131
第三节  影响焦煤价格的因素/132
一、国家产业政策/132
二、国家宏观经济环境/134
三、焦煤开采情况/135
四、运输费用/135
五、钢铁产能/135
六、电钢炉推广减弱对焦煤需求/136
第四节 焦煤期货及交易要点/137
一、焦煤期货合约及交割要点/137
二、焦煤市场套期保值的参与者/138
三、焦煤期货套期保值操作/140
四、季节波动与焦煤期货操作技巧/141
第七章 焦炭期货基本分析策略
节 焦炭及焦炭产业链/143
一、焦炭/143
二、焦炭产业链/145
第二节 焦炭基本供需分析/146
一、焦炭的供给/146
二、焦炭的需求/148
三、焦炭的进出口/149
第三节 影响焦炭期货价格的因素/151
一、国家宏观经济环境/151
二、焦煤的价格走势/153
三、钢铁产能与价格情况/153
四、焦炭库存量/155
五、环保监管影响/156
六、焦炭出口政策/156
第四节 焦炭期货及交易要点/157
一、焦炭期货合约及交割要点/157
二、焦炭市场套期保值的参与者/158
三、焦炭期货的套期保值操作/159
四、钢铁指数与焦炭价格背离的操作技巧/160
五、焦炭与焦煤区间套利操作/162
第八章 动力煤期货基本分析策略
节 动力煤及动力煤市场/165
一、动力煤及动力煤分布/165
二、动力煤产业链/167
三、国际与国内动力煤指数/168
第二节 动力煤基本供需分析/169
一、煤炭的全球供给/169
二、煤炭的全球需求/172
三、国内动力煤供给分析/174
四、国内动力煤需求分析/176
五、动力煤进出口分析/177
第三节 影响动力煤期货价格的因素/178
一、国家产业政策/178
二、国家宏观经济形势/179
三、动力煤开采情况/180
四、火电厂发电量/181
五、动力煤库存量/181
六、动力煤进口政策/183
七、动力煤运输/183
八、新能源发电装机容量/184
九、动力煤与原油价格走势相关性/185
第四节 动力煤期货及交易要点/186
一、动力煤期货合约及交割要点/187
二、动力煤市场套期保值参与者/188
三、动力煤期货套期保值操作/189
四、供给突减推动动力煤价格上扬/190
五、动力煤与焦煤区间套利操作/191

本书重点介绍了6种能源期货品种，即原油、燃料油、焦煤、焦炭、液化石油气、动力煤。并采用“四位一体”基本面分析法，即全产业链分析、供需关系分析、价格影响因素分析、交易要点分析。对期货基本面的分析主要是从供给与需求入手，力求通过对能源产品全产业链的分析，帮助投资者了解影响商品供给与需求的因素。同时，再以供给与需求为中心，深入讲解影响价格走势的各个因素，帮助投资者梳理能源期货的分析思路，做到快速入门。

鳄鱼，本名孙书林，毕业于山东财经大学金融学专业。个人投资者，有12年期货交易经验，擅长趋势交易。对期货市场有自己独到的见解和判断，连续五年保持稳定盈利。
笔名鳄鱼是希望自己像鳄鱼一样，长期耐心等待，避免频繁出击，逮住猎物就咬死不放。期货市场是一个暴利市场，只有抓住历史性的大级别行情才有实现暴利的机会。