公司资金运作
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作者冯涛，李远，孙磊著
出版社机械工业出版社
ISBN9787111617754
出版时间2019-03
装帧平装
开本16开
定价69元
货号9487237
上书时间2025-01-06
商品详情
- 品相描述：全新
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作者简介
冯涛，
清华大学工商管理硕士，正高级会计师、中国注册会计师、注册税务师、ACCA、IPA、IFA、全球特许管理会计师，入选财政部全国会计领军（后备）人才培养工程。曾任shou创股份财务总监，现任shou创集团财务管理部总经理。曾获得2015年金财神奖、2016年度中国国际财务卓越人才奖、北京市管理现代化创新成果等多个奖项。发表多篇论文，著有《透析财报，挖掘十倍牛股》。
李远 ，
哈尔滨工业大学管理科学与工程专业硕士，正高级会计师、中国注册会计师、注册评估师、国际法务会计师、全球特许管理会计师，入选财政部全国会计领军（后备）人才培养工程，在国有企业、证券公司、评估公司等相关单位任职，现任中国东方红卫星股份有限公司财务总监。
孙磊 ，
中国人民大学金融学硕士，高级会计师，入选财政部全国会计领军（后备）人才培养工程，曾在中信集团财务部、中信金融控股公司工作，现任中信建设有限责任公司财务总监、中国政企合作基金股份公司监事，拥有丰富的财务管理、投融资、税务、资本运作、资金运营、PPP项目、国际工程融资/管理经验。
目录
推荐序一推荐序二序前言第1章 资金管理概论资金有其自身规律，循规蹈矩，萧规曹随，保持稳定安全；出现的资金乱象，源于对资金规律的不明，也源于人性对利益的贪婪，对规律和规则的破坏。导入案例 乐视网的资金门 11.1 资金是流淌在财务报表中的血液 41.2 资金战略奠定九层之台 71.3 迷人眼的资金乱象 23第2章 融资综述资金是最重要的资源，是决定公司战略成败的关键。融资不是简单地取得资金，而是基于公司战略和业务发展，综合考虑内外部因素的利益抉择。导入案例：融资导致的国家竞争力差异 262.1 融资的本义：首先要解决是否需要借钱的问题 272.1.1 融资vs.投资 282.1.2 不需要融资的“特例” 282.1.3 负债融资的必要性 292.1.4 公司增长与债务周期 312.2 融资的核心要素：借钱的几个维度 322.2.1 融资方式 322.2.2 融资成本 352.2.3 融资规模 412.2.4 融资期限 472.2.5 融资结构 482.2.6 资本结构 492.2.7 综合考量 542.3 融资外部环境：外面的世界，是遍洒阳光，还是阴云密布 562.3.1 货币供应量 592.3.2 货币供应量的控制 612.3.3 融资对具体行业的影响 （以2018年上半年的房地产为例） 63第3章 股权融资股权融资是场联姻，从青梅竹马，到明媒正娶，到兄弟分家，在一起过日子，三观相同，就是天使；同床异梦，就会是魔鬼。股权资本是最早最可能获得的资本，也是抵御风险的最后一道防线。导入案例：京东和当当对股权融资的冷热态度 663.1 天使投资 673.2 风险投资 683.3 IPO 703.3.1 IPO的利弊 703.3.2 反IPO：上市公司的私有化 723.3.3 IPO的分类 723.4 企业集团分拆上市 783.5 增发 793.5.1 增发新股的规定 793.5.2 增发的目的 813.6 配股 833.7 可转换债券 843.7.1 特点 843.7.2 发行可转换债券的条件 853.8 私募可交换债 873.9 优先股 923.9.1 上市公司发行优先股的一般条件 923.9.2 上市公司公开发行优先股的特别规定 933.10 存托凭证 943.11 借壳 943.12 换股并购 973.12.1 优势 973.12.2 劣势 98第4章 债务融资融资，就是利用货币在不同信用主体不同时间的价值差异，变化转移产生的金融产品。祸兮福所倚，福兮祸所伏，成也借钱，败也债务。运用好债务融资这一工具，可以好风凭借力，送我上青云；运用失措，会成为断线的风筝，或成为他人手中的风筝，平白为别人做了嫁衣。导入案例：蛇吞象——渤海金控104亿美元并购C2 1014.1 银行融资：主流的借钱方式 1034.1.1 流动资金贷款 1084.1.2 项目贷款 1094.1.3 固定资产支持中长期贷款 1104.1.4 并购贷款 1104.1.5 法人账户透支贷款 1124.1.6 票据融资 1124.1.7 银团贷款 1134.1.8 保函业务 1144.1.9 理财直接融资 1154.1.10 集团授信 1164.1.11 其他 1164.2 直接融资：中介撮合的“直接”借钱方式 1174.2.1 短期融资券 1184.2.2 超短期融资券 1194.2.3 中期票据 1194.2.4 永续中票 1204.2.5 项目收益票据 1214.2.6 资产支持票据 1234.2.7 并购票据 1254.2.8 私募债 1254.2.9 并购债 1254.2.10 熊猫债 1264.2.11 公司债 1274.2.12 企业债 1294.2.13 发债额度测算 1304.2.14 永续债和普通债券的区别 1354.2.15 各种直接融资工具的比较 1364.3 境外融资：跳出国界线去借钱 1374.3.1 境外银行贷款 1384.3.2 境外发债 1414.3.3 跨境并购 1524.3.4 境外融资的考虑因素 1564.4 评级：给你的信用等级贴上标签 1584.4.1 国内信用评级 1594.4.2 国际评级 1604.5 其他融资方式：推陈出新的借钱方式 1624.5.1 国际工程项目融资 1624.5.2 其他非银行金融机构融资 1664.5.3 资产证券化 1684.5.4 基金 1764.5.5 绿色金融 1824.5.6 供应链融资 1844.6 融资的几个敏感问题 1854.6.1 猫和鼠的博弈：出表还是并表 1854.6.2 命运交于他人之手，背靠大树，还是引狼入室：对赌 1944.6.3 股东之间的战争：控制权之争 2004.6.4 捆在一根绳上的蚂蚱：企业间借贷 2054.6.5 冰山：或有负债和担保 2084.6.6 你的也是我的：大股东资金占用 2124.6.7 平均主义：合作中的对等融资和资金控制问题 213第5章 资金运用管理从混沌到有序，从松散到集中，从小公司到大集团，资金管理大多都要循序渐进经过这几个过程，同时也是公司内部上下权力利益的调整平衡过程。导入案例：华润集团的资金集中管理 2165.1 现金管理：管好粮袋子 2185.1.1 现金管理的原则 2185.1.2 短期理财的原则 2195.1.3 现金管理的管理工具 2205.1.4 现金管理方法 2215.1.5 特殊资金管理原则 2215.2 营运资本管理：管好流动性 2245.2.1 营运资本管理的目标 2255.2.2 营运资本的策略 2255.2.3 存货管理 225
内容摘要
| 章 |资金管理概论 资金有其自身规律，循规蹈矩，萧规曹随，保持稳定安全；出现的资金乱象，源于对资金规律的不明，也源于人性对利益的贪婪，对规律和规则的破坏。 导入案例 乐视网的资金门 2016～2018年的话题很多，很精彩的恐怕要数乐视网和贾跃亭的资金生死门。 当初贾跃亭吟唱的《野子》，曾一度广为传颂。 “怎么大风越狠， 我心越荡。 任风吹，任它乱， 毁不灭是我尽头的展望。 你看我在勇敢地微笑， 你看我在勇敢地去挥手啊。” 今天，我们回头看乐视网的过程，就是风筝在风中追逐的历程——有时站在风口，临风飞扬；有时风筝脱线，不知所归。 2004年，贾跃亭创立乐视网。 2010年8月，乐视网登陆创业板，成为少有在A股上市的视频网站，一时风光无限。乐视网宣称创造了多项优选或中国：中国用户规模的专业长视频网站，优选少有推出自有品牌电视的互联网公司，中国少有拥有大型影视公司的互联网公司，中国家提出内容自制战略的公司。直到2015年，其收入和利润长久地保持了高速增长，达到了市值的很高点。 但在企业高速增长的同时，伴随着一些公众对乐视网盈利模式和烧钱模式的质疑。乐视网的现金流问题逐步浮出水面。2012～2014年，每年货币资金余额不超过10亿元，经营活动产生的现金流量净额均低于3亿元，每年大量筹资用于投资。2014年曾宣布要模仿《甄嬛传》独播的《芈月传》，很后却分销给了腾讯视频，侧面印证了乐视网在2014年的资金困境。2015年资金形势仍然未改观，一方面，经营现金流相对改善，2015年年报反映经营活动产生的现金流量净额约9亿元；另一方面，投资支出进一步增加，投资活动产生的现金流量净额达到30亿元。巨大的投资支出带来的资金缺口，使贾跃亭自掏腰包（2015年，贾跃亭、贾跃芳借给乐视网无息借款34.7亿元），2015年发行2笔近20亿元私募债，平均利率8%（高于市场其他企业发行成本），公司实体仍处在严重缺血状态。乐视网的资产不断扩张，俨然成了另一种特殊的“重资产”的网络公司（集中在版权等资产），资产负债率也快速攀升，从2012年年末的56%一路飙升到2015年年末的78%。负债率高，债务成本高，迫使乐视网在高负债和高成长的压力下艰难前行。 2016年，乐视网资金严重缺血状态仍未根本扭转。2016年7月，乐视网宣布以45.01元的价格完成近48亿元的定增，三家公募基金和牛散章建平包揽了该次定增。 风口直转向下，资金链危机在2016年下半年开始显露发酵。很早的导火索是2016年11月自媒体传出乐视手机拖欠供应链资金150亿元，供应链人士在乐视楼前打横幅要款的消息。11月6日，贾跃亭发全员信，反思乐视蒙眼狂奔、烧钱追求规模扩张、优选化战线过长。从此，乐视网开始遭受资金链危机的冰火淬炼，负面消息不断出现。全年经营活动净流出资金10亿元，投资活动净流出资金97亿元，资金缺口依靠融资活动净融入资金95亿元，期末货币资金仅余14亿元，资金链危机充分暴露。 2017年1月15日，乐视网与融创联手召开战略投资暨合作发布会，孙宏斌以其实际控制的天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司，出资150亿元，成为乐视网的战略投资者，以每股35.39元的价格得到乐视网8.6%的股权，以及乐视影业15%的股权和乐视致新33.5%的股权。 2017年5月21日，贾跃亭辞去乐视网总经理一职；7月6日，贾跃亭辞去乐视网董事长一职。 2017年6月，招商银行上海川北支行依法申请资产保全乐视抵押物，冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司，以及贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。7月，建设银行北京光华支行以金融借款合同纠纷为由，向法院申请财产保全，请求查封、扣押或冻结乐视网、贾跃亭、乐视控股、贾跃民共计价值人民币2.5亿元的财产。 2018年3月14日，乐视网发布公告称，董事长孙宏斌辞职，不再在乐视网担任任何职务。在谈到对乐视系的投资时，孙宏斌表示，“乐视是一个失败的投资，165亿元都亏损了，计提为零，这不是壮士断臂，而是断头。” 乐视网2017年亏损139亿元，2018年一季度再亏3亿元，归属母公司股东的权益仅为3亿元。2018年5月，深交所要求乐视网说明持续经营是否存在重大不确定性，是否可能触发净资产为负导致暂停上市的情形。2018年7月，乐视网公告上半年亏损11亿元，由于关联方债务导致公司资金问题尚无法得到解决，公司经营未能得到全面好转，下半年存在持续亏损的可能性。如经审计后公司2018年全年净资产为负，公司存在股票被暂停上市的风险。 成立初期，长久亏损的亚马逊，在大家质疑其盈利模式的环境下，市值不断增长，现金流充沛；资金链危机暴露前的乐视网，报表收入和利润的高速增长，使乐视网成为很多人眼中的明星股，市值不断增长。为什么拥有类似的商业模式的公司，却走出了不一样的结果？是商业模式的实质差异，还是资金战略的不同，还是融资管理和资金筹措的区别，还是突发的事件引发的多米诺骨牌倒塌？ 任何企业成长大多都会经历资金生死关，闯过去就是凤凰涅槃，浴火重生；闯不过去，就是坑，就是坎，就是过眼烟云，英雄末路。一念天堂，一念地狱，要么下一个乔布斯，要么唐万新、贾跃亭。1.1 资金是流淌在财务报表中的血液 了解公司的很有效工具是什么？公司可以靠讲自己的故事、简介，或者PPT（有的企业家可以用PPT来吸引投资）来介绍自己，但通常意义上，认可的了解公司的途径就是阅读公司的财务报表。财务报表根据统一会计准则编制，可以提供全面完整的数据信息。 如果我们在眼前，“拉”起来三张财务报表，左边的资产负债表反映公司现实的财务状况，右边的利润表反映公司的历史经营成果，中间的现金流量表反映现金收支情况，这样，我们从平面的视野拉升到立体的视野，建立了一个“数字宫殿”。左边的资产负债表就对应着公司现存的一草一木（公司的财产），对应着公司的每一张借据（公司的债务），也对应着公司的每一分所有（公司的权益）；右边的利润表反映着公司在某一个时期的收入、成本、利润情况；中间的现金流量表对应着公司每一笔现金的流入和流出。 财务报表是现实物质世界的数据化反映，公司的生产经营活动通过财务数据化的体现，将每一笔生产经营活动、每一笔销售回款活动，在三张财务报表中体现出来。公司的生产运营，在数据的空间里，就反映在三张表的动态变化中。我们每汇出一笔钱购买生产资料，资产负债表上的货币资金便减少了，转化为存货、固定资产；待形成产品销售后，又形成了资产负债表中的应收账款（收到货款后，则转化为货币资金）和利润表中的收入、成本。每一笔生产经营活动凡是涉及货币的流动，又同步体现在以资金信息流转为载体的现金流量表里，反映着公司很重要的要素——资金的增减溢缺。 财务报表有个优选的好处，它是日记，而不是传记。日记记录公司每一个阶段的变化，是琐碎的流水账，优选的价值在于真实和无遗漏。财务报表有自己的时间结构，年报、季报、月报，从不同的时间切面，将企业的运营历史，按段计量保存，而且可以随时抽取出来，实现不同时期、不同公司、不同行业的分析比较。这就是会计的重大贡献。从这个意义上讲，一个企业啥都可以缺，但会计不可缺。 财务会计主要是对数据信息的记录保存，而管理会计是管理数据，分析数据，发现规律，通过管理改善活动来改变数据的结构和结果，促进数据效率的提升，反映到财务报表中。管理会计起源于成本管理，泰勒发明了科学管理，通过对工人动作、工时的研究，找到很快的工作方法，确定了合理工作量和劳动定额，在此基础上，实施差别计件工资，通过生产要素的重新整理、流水线的生产，促进了单位生产资源投入的效率。再如现代企业普遍实施的全面预算管理，就是利用历史数据，研究数据规律，根据管理需求和内外部变化，推演出未来的经营预测，从而制订企业的经营计划。从现金流来看，公司需要科学规划平衡，主动管理公司的现金流，很终实现现金流的稳定持续流转。 什么是企业很重要的资源？资金是企业购买所有生产要素的资源，贯穿于企业生产经营的方方面面。没有资金是万万不能的。今天的市场竞争中，资金的重要性日益突显，资金是企业的生命线，是维系企业运转的“血液”。没有资金，企业其他的生产要素就无法筹集和维持，也无法和其他利益相关者建立联系，实现企业的运营周转。《管子》有言，“刀币者，沟渎也”，资金就像田地的沟渠一样，引导水灌溉农田；也像血管一样，输送血液，引导流向。 公司资产负债表可以破产（资不抵债），利润表可以破产（巨额亏损），在这两种情况下，公司仍可以技术性维持公司的运营。没人，没技术，没市场，受困于一时，也可以坚持下去，但是一旦现金流量表破产（没有货币资金），公司将出现流动性危机，解决不好，公司将面临真正的破产清算危机。 公司资金运转有自身的规律。就像人类社会分几个阶段不断前进一样，小公司成长为大公司，大公司成长为企业集团，公司的资金流动大致分为如下几个阶段。 （1）投入。由股东出资成立公司，注入启动资金。 （2）购固。公司出资购买厂房、设备等，形成固定资产。 （3）采购。公司出资购买原材料。 （4）雇工。公司雇用人员从事生产或提供服务，并支付相应的薪酬。 （5）生产。公司将各种生产要素整合，生产出相应的产品或提供服务。 （6）销售。公司对外销售产品或提供服务，获得收入。 （7）纳税。公司按照国家法律法规的要求，缴纳各种税费。 （8）分红。公司实现盈利，向股东支付分红款。 （9）借款。公司对外借款筹集资金，弥补经营资金缺口，扩大再生产。 （10）还款。公司依据债务约定，如期还本付息。 （11）并购。公司不断壮大，收购别的公司或资产来扩大规模。 （12）上市。公司在资本市场上市，引入其他股东。 （13）退出。公司将部分资产或子公司出售。 （14）跨国。公司从事靠前贸易，相应发生外汇管理、境外融资等业务。 （15）集中。随着分子公司的增多，投融资集中管理，资金集中管理。 （16）清算。公司持续亏损，破产清算。 以上为公司资金管理常见的流动形式，根据企业各自的情况会有所不同，（1）～（8）项为所有企业都会面临的问题，（9）～（16）项为中小企业成长壮大，逐步开展的资金管理工作。 公司的发展，犹如人的成长。如何通过资金的有效管理，来保证公司的健康良性发展呢？ 人的身心健康，要靠合理饮食、多运动、多读书这几件很基本的事情实现，公司也是如此。 如果将资金筹集比作饮食，每个成长阶段需要不同的饮食结构（不同来源的资金）。人应适量饮食，吃得少会发育不良，过量饮食会形成难以甩掉的赘肉，增加患病的概率。公司发展过程中，如果资金少，发展缓慢；如果资金超过公司管控能力，反而会形成无效资产，增加经营风险。 人需要多运动，公司资金管理，也要各种精细化管理举措。人需要通过运动去除多余的赘肉，公司也要去产能，处理占用大量资金但未创造相应经济价值的冗余资产；人通过锻炼来增加肌肉量，公司资金要用在能发挥效能的项目上；人要降低体脂率，公司需要去杠杆，控制资产负债率和资金风险，去库存，加强营运资本的管理，提高资产周转率。 人要多读书。公司资金管理应多吸收借鉴国内外的优选管理理念和很好的管理实践，掌握资金管理的正确规律。1.2 资金战略奠定九层之台 公司战略是指为实现企业总体目标，对企业未来基本发展方向，在综合分析企业内外部环境的基础上，做出的长期性的、总体性的谋划。公司战略决定了资源分配和发展方向。 财务战略是企业战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划，聚焦于企业资金资源和资本资源的合理配置与有效使用。财务战略按财务活动的内容分为投资战略、融资战略、股利分配战略和营运资金战略。每一个环节均涉及资金的合理运用。案例：沃尔玛和亚马逊的财务战略比较 沃尔玛公司于1962年在美国阿肯色州创立，经过50余年的发展，已经成为世界上优选的连锁零售企业，年销售额相当于全美所有百货公司的总和，连续多年在美国《财富》杂志优选500强企业排名中位居靠前，也是世界优选的私人雇主，员工超过200万人。沃尔玛主要有沃尔玛购物广场、山姆会员店、沃尔玛商店、沃尔玛会员店四种营业方式。稳定的自由现金流支撑了沃尔玛的公司市值。到2018年8月31日，其市值为2?829亿美元。 亚马逊公司成立于1994年7月，总部位于美国华盛顿州的西雅图，是美国优选的互联网零售商。亚马逊很初由网上销售图书起家，后逐步扩展商品范围至DVD、音乐光碟、电脑、软件、电视游戏、电子产品、衣服、家具等，成为优选商品品种很多的网上零售商。亚马逊在近23年的发展历程中创造了一个又一个商业奇迹，除网络零售外，还逐步推进多元化经营，涉足IT第三方服务、Kindle阅读器等硬件制造、音像和图书出版、云计算服务、物流等业务领域。亚马逊自创立以来，企业价值飞速增长，1996年5月估值6?000万美元，1997年5月上市时估值达到4.29亿美元，到2018年8月31日，市值达到9?817亿美元。一、双方的商业模式和公司战略 同为零售企业，沃尔玛主要是实体店和仓储中心的经营，是网下商店，采取线下平台模式；而亚马逊是线上平台模式，投资的固定资产主要是信息化基础设施、仓储中心、物流配送系统，是网上商店。 公司整体战略分为成长型、稳定型和收缩型。成长型战略又分为密集型战略、一体化战略和多元化战略。沃尔玛和亚马逊均采取成长型战略。沃尔玛采用的是横向一体化战略，采取收购、新设门店等措施，稳定企业具有优势的业务，沿其经营链条横向扩大业务的广度，逐步加强其市场垄断地位，稳定和力争扩大市场份额。亚马逊采取了多元化策略，不断增加产品的品种，扩大市场份额；同时不断增加对技术的投入，加大AWS等新业务的拓展，增加新的业务
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