流动性过剩与宏观资产负债表研究:基于流量存量一致性框架
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作者邵宇著
出版社经济管理出版社
ISBN9787509662922
出版时间2019-05
装帧平装
开本16开
定价98元
货号9548079
上书时间2025-01-02
商品详情
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作者简介
邵宇，金融学博士，中国社科院博士后。牛津大学SWIRE学者，国家金融与发展实验室特聘高级研究员，复旦大学金融研究院研究员，南京大学工程管理学院、厦门大学经济学院兼职教授。中国首席经济学家论坛理事，上海国际金融与经济研究院理事，新供给经济学50人论坛成员。央行货币政策委员会专家成员。 曾任职上海市宝山区发改委副主任，复旦大学国际金融系副系主任、CFA项目主任，西南证券研发中心总经理，宏源证券研究所首席分析师。美国《华尔街日报》、英国《金融时报》、中国财新网专栏作者。2014年度中国青年经济学人，上海十大青年经济人物。 2011年加入中国东方证券，目前任集团公司总裁助理、集团公司首席经济学家。研究领域覆盖全球宏观、中国宏观、权益债券投资策略和金融工程。代表作品包括《全球化4.0》、《新政机遇》、《穿越镀金时代》、《危机三部曲》、《微观金融学及其数学基础》等。
目录
引言 武器的批判：大反思与真问题
一、宏观理论反思
二、宏观流动性
三、研究框架
第一章 货币、流动性与宏观分析：文献综述
第一节 流量理论
一、传统货币数量论中的流量分析法
二、维克塞尔：累积过程理论
三、霍特里：纯货币经济周期理论
四、罗伯特森：可贷资金理论
五、哈耶克：资本、资本结构与商业周期
第二节 存量理论
一、马歇尔／庇古：现金余额方程式
二、凯恩斯：流动性偏好理论
三、希克斯：货币理论的“边际革命
四、托宾：资产选择的一般均衡分析
五、弗里德曼：流动性偏好理论的重新表述
第三节 宏观流动性过剩与原因
一、流动性过剩
二、流动性过剩原因
三、流动性全球传导
第二章 中国之谜：从迷失货币到流动性过剩
第一节 一路狂奔：流动性阶段演化路径
一、经济货币化（1979-1991年）
二、货币化到资本化的过渡（1992～1997年）
三、快速资本化到资本泡沫化（1998-2005年）
四、高潮来临：泡沫全球化的同步升腾与跌落
第二节 中国央行资产负债表
第三节 中央银行货币政策工具进化
一、数量工具：再贷款VS准备金
二、利率政策工具
第三章 全球流动性传导
第一节 开动印钞机
一、美国，资产负债表扩大5倍
二、欧洲，资产负债表扩大40%
三、英国，资产负债表扩大4倍
四、日本，资产负债表扩大2．5 倍
第二节 流动性失衡的基因
一、有约束单极体系下的流动性投放
二、无约束单极体系下的流动性投放
第三节 中国镜像：热钱
一、奇异的”双顺差
二、游荡的“热钱”
第四章 商业银行：流动性主渠道
第一节 商业银行资产负债表综述
一、资产端剖析
二、负债端剖析
三、资产负债表的整体变化
第二节 贷款部分讨论
一、贷款的细分
……
第五章 影子银行与金融市场：危险水域
第六章 政府部门：中央与地方
第七章 企业部门：最高杠杆
第八章 居民部门：藏富于民
第九章 对外部门：重构对外资产负债表
第十章 存量一流量一致分析方法基础
第十一章 再平衡：去杠杆、移杠杆与稳增长参考文献索引专家推荐表
内容摘要
本书试图构建一个从宏观流动性，即货币和信贷出发，再到实体经济各个部门的宏观分析框架，它把金融市场、开放经济放到极为重要的高度，同时细致地刻画各个宏观部门的明细变动。这种变动既基于它们的资产负债表存量，也基于它们的交易流量，即利润分配和资金流动；然后再用财务报表相互间的勾稽关系，形成严密的逻辑闭环。这使我们可以全面建模一个真实的开放经济体，展示金融和实体活动的方方面面，研究它们之间的有机联系，探索政策效果和需
求供给双相冲击的全面后果，并动态刻画这个经济有机体的演化进程。这将帮助我们认识中国实体经济升级、金融系统深化的过程，评估政策效果和溢出效应，以及测度金融变量的波动状况。
精彩内容
本文试图构建一个从宏观流动性，即货币和信贷出发，再到实体经济各个部门的宏观分析框架，它把金融市场、开放经济放到极为重要的高度，同时细致的刻画各个宏观部门的明细变动，这种变动既基于它们的资产负债表存量，也基于它们的交易流量，即利润分配和资金流动；然后再用财务报表相互间的勾稽关系，形成严密的逻辑闭环。这使得我们可以全面建模一个真实的开放经济体，金融和实体活动的方方面面，研究它们之间的有机联系，探索政策效果和需求供给双相冲击的全面后果，并动态刻画这个经济有机体的演化进程。这将帮助我们认识中国实体经济升级、金融系统深化的过程，评估政策效果和溢出效应，以及测度金融变量的波动状况。本文的主要结论是：1. 中国经济快速经历货币化、资产资本化、资本泡沫化以及泡沫全球化过程，可以看到一个外生的流动性入侵过程，绑架中国央行的货币政策。2. 这种流动性与中国经济内生需求和要素供给能力紧密的融合在一起，推进中国经济高速增长并日渐取得全球增长中的最高份额，但这种大推进也带来了诸多的负面效应，在金融领域主要后遗症包括资产泡沫、杠杆高企以及相应的分配不平等。3. 影子银行在全球和中国日益成为越来越重要的客观存在，作为资金流动网状图的一个关键节点，它的演进路径和信用创造机理将全面影响金融系统的稳定和效率。4. 宏观经济的六大部门的局部资产负债表出现了僵尸化，特别是现在的地方政府，再就是加了高杠杆以及有过剩产能的部分企业部门。局部的资产负债表的阻塞导致整个正循环不起来，金融资源淤积在坏死的部分。主动可以通过中国宏观部门杠杆挪移来实现。即整个宏观部门的资产负债表的修复和重新构造。5. 把债务置换、“中国式QE”、注资政策性银行、注册制改革、加入SDR，还有成立新型国际金融机构放在一块看，是对一个开放、转型、追赶的大国的核心经济模型的重构。
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