金融工程理论与实务

第一章 金融工程概论

第一节 金融工程概述

第二节 金融衍生工具

第三节 金融衍生工具定价方法

第四节 中国金融工程的发展

立德树人思考

本章小结

练习题

第二章 远期合约

第一节 远期交易概述

第二节 远期利率协议

第三节 远期外汇协议

第四节 远期外汇综合协议

立德树人思考

本章小结

练习题

第三章 期货市场与交易策略

第一节 期货交易

第二节 期货市场投资交易策略

第三节 期货的基本定价模型

立德树人思考

本章小结

练习题

第四章 商品期货

第一节 商品期货交易概述

第二节 商品期货的套期保值

第三节 商品期货套利交易

第四节 商品期货定价

立德树人思考

本章小结

练习题

第五章 国债期货

第一节 国债

第二节 中国国债期货

第三节 短期国债期货

立德树人思考

本章小结

练习题

第六章 股指期货合约

第一节 股指期货

第二节 中国股指期货

立德树人思考

本章小结

练习题

第七章 外汇期货合约

第一节 外汇与汇率

第二节 外汇期货

立德树人思考

本章小结

练习题

第八章 互换合约

第一节 金融互换

第二节 利率互换

第三节 货币互换

第四节 其他类型的互换

立德树人思考

本章小结

练习题

第九章 期权市场

第一节 期权内涵

第二节 期权的发展历程

第三节 期权交易机制

立德树人思考

本章小结

练习题

第十章 期权定价原理

第一节 期权价格及其影响因素

第二节 二叉树定价模型

第三节 布莱克一斯科尔斯期权定价模型

立德树人思考

本章小结

练习题

第十一章 期权交易策略

第一节 标的资产与期权的组合

第二节 差价期权组合

第三节 混合期权策略

立德树人思考

本章小结

练习题

第十二章 奇异期权

第一节 奇异期权概述

第二节 合同条款变化期权

第三节 路径依赖期权

第四节 多因素期权

第五节 复合期权与打包期权

立德树人思考

本章小结

练习题

第十三章 结构化衍生工具

第一节 结构化衍生工具概述

第二节 期权类衍生工具

第三节 远期与期货类衍生工具

第四节 互换类衍生工具

立德树人思考

本章小结

练习题

第十四章 期权风险度量与对冲

第一节 Delta

第二节 Gamma

第三节 Theta

第四节 Vega

第五节 Rho

立德树人思考

本章小结

练习题

第十五章 资产证券化与信用风险

第一节 资产证券化

第二节 信用风险

第三节 次贷危机

立德树人思考

本章小结

练习题

第十六章 信用衍生工具

第一节 信用衍生工具概述

第二节 信用违约互换

第三节 总收益互换

第四节 担保债务凭证

立德树人思考

本章小结

练习题

第十七章 金融机构整体风险测度

第一节 风险价值及其计算

第二节 风险价值方法应用的案例

第三节 风险价值法在金融风险管理中的应用

第四节 风险价值法的局限及其最新进展

立德树人思考

本章小结

练习题

参考文献、阅读推荐与网络链接

第一节金融工程概述金融工程是一门融现代金融学、数理方法、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉学科。无套利假定和相对定价法是金融工程具有标志性的分析方法。尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。由于本章具有高度概括性，建议读者在学习完全书之后，再次通读本章，将会对金融工程有更深刻的认识。一、金融工程的概念提到“工程”(engineering)一词，大家往往想到的就是机械工程、建筑工程等日常生活中常见的名词。以机械工程为例，它是一门涉及利用物理定律为机械系统做分析、设计、生产及维修的工程学科，需要对基础科学原理有牢固的知识，并利用这些知识去分析静态和动态物质系统，创造、设计实用的装置、设备、器材、器件、工具等。可见，工程一词的含义具有两个方面：一是将几个要件组成一个复杂的系统，与特殊的工具或器材一同工作；二是为获得某种功能上的完善而进行相应的调整。那么金融工程(financial engineering)又是什么呢？对于金融行业来说，需要考虑两个重要因素：风险和收益。根据工程的概念，金融工程的第一层含义是利用市场上已有的金融工具(包括基础工具和衍生工具），并加以有效组合，从而规避和管理市场风险，并保证可能的收益；相应的第二层含义就是寻找市场或交易对手的价格漏洞，通过套利的方式赚取收益，提升金融市场的效率。金融学发展经历了描述性金融、分析性金融和金融工程三个阶段。诞生于20世纪80年代的金融工程作为一门学科的时间毕竟还不是很长，因此理论界和实务界对于金融工程的概念和内容等问题的认识也不尽相同。不同学者的研究角度或侧重内容不尽相同，所以金融工程有着多种不同的定义。下面是几个具有代表性的观点：（1）美国学者约翰·芬纳蒂（John Finnerty,1988）认为，金融工程将工程思维引入金融领域，综合地采用各种工程技术方法（主要有数学模型、数值计算、网络图解、仿真模型等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地解决各种金融问题，具体包括创新性金融工具和金融过程的设计、开发和运用以及对企业整体金融问题的创造性解决方略。该定义中的“创新”和“创造”这两个词值得重视，它们具有三方面的含义：①对已有的观念做出新的理解和应用，如将期货交易推广到以前没能涉及的领域，发展出众多的期权及互换的变种等；②金融工程领域中金融产品的创造，如创造出第一个零息票债券、第一个互换合约等；③对已有的金融产品和手段进行重新组合，以适应某种特定的情况，如远期互换、期货期权、互换期权的出现等。（2）国际金融工程师学会常务理事马绍尔（Marshall）等（1992）认为芬纳蒂的上述定义对金融工程的研究范围作出了准确的概括。在此基础上，他们对定义中所述的金融产品作了进一步的阐述。他们认为金融产品既包括所有在金融市场交易的金融工具，如股票、债券、期货、期权、互换等金融商品，也包括金融服务，如结算、清算、发行、承销等。设计、开发和实施新型的金融产品的目的也是创造性地解决金融问题，因此金融问题的解决也可看作是金融产品。（3）英国学者洛伦兹·格利茨（Lawrence Galitz，1995)认为：“金融工程运用金融工具重新构造现有的金融财务状况，使之具有所期望的特性（即收益/风险组合特性）。”这一定义指出金融工程在于实现某种特定的财务目标。例如，对于不同背景的筹资者，设计符合其还款条件的筹资方案。对于各种风险偏好的投资者设计出承担不同风险，以及预期获利也不同的投资方案等。(4）美国罗彻斯特大学西蒙管理学院教授克里弗·史密斯（CliffordW.Smith）和大通曼哈顿银行的经理查尔斯·史密森（Charles W.Smithson)认为：金融工程创造的是促成“非标准现金流”的金融合约。它主要是指用基础的资本市场工具组合而成的新工具的过程。在社