我国股票交易市场规制体系研究

祁永忠，博士研究生，高级经济师，就职于中国人民银行宁夏回族自治区分行。主要研究方向为证券投资学、货币银行学。以第一作者公开发表论文30余篇，主持和参与省部级课题5项。

第1章 绪论

1.1 问题的提出

1.2 研究的意义

1.3 研究的方法

1.4 基本结构与主要内容

1.5 主要创新点及不足

第2章 国内外文献综述

2.1 国外文献

2.2 国内文献

第3章 股票交易市场规制体系理论

3.1 股票交易市场规制体系的界定

3.2 股票交易市场规制体系变迁的成因 3.3 股票交易市场规制体系的评价

3.4 股票交易市场规制体系的改革 第4章 我国股票交易市场规制体系的演进及现状

4.1 我国股票交易市场规制法规的演进及现状

4.2 我国股票交易市场规制执法的演进及现状

4.3 我国股票交易市场规制救济的演进及现状

第5章 当前我国股票交易市场规制体系存在的问题及成因

5.1 当前我国股票交易市场规制体系存在的问题

5.2 当前我国股票交易市场规制体系存在问题的成因

第6章 我国股票交易市场规制法规变迁的效应

6.1 模型的建立

6.2 计量估计方法——广义线性混合方差分析

6.3 变量设定及样本选取

6.4 实证分析

6.5 对我国股票交易市场规制法规体系变迁效应的评价

第7章 世界主要经济体股票交易市场规制法规变迁比较与借鉴

7.1 美国股票交易市场规制法规变迁

7.2 英国股票交易市场规制法规变迁

7.3 德国股票交易市场规制法规变迁

7.4 比较与借鉴

第8章 我国股票交易市场规制体系改革

8.1 我国股票交易市场规制体系改革目标

8.2 我国股票交易市场规制体系改革的约束条件

8.3 我国股票交易市场规制体系改革的路径选择

8.4 我国股票交易市场规制体系的改革措施

参考文献

第1章绪论

1.1问题的提出

股票市场分为一级发行市场和二级交易市场，政府对股票市场的规制也分为对一级发行市场的规制和对二级交易市场的规制，本书的研究对象为我国股票交易市场(二级交易市场)规制体系。

中国股票市场从产生、发展至今，仅用了短短三四十年的时间，几乎走完了西方发达国家股票市场200多年的发展历程，这是一个辉煌的发展成果。截至2012年年底，中国沪、深两市共有上市公司2494家，总股本 38395亿股，总市值达23.03万亿元，相当于当年GDP的 44.33%。2012年的IPO发行股票299亿股，融资4134.38亿元，全年股票交易量达32881亿股，股票交易额达31.47万亿元，成为全球最为重要的市场之一。中国股票市场的功能经历了从国有企业改革试点，建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能，到促进国有企业转换经营机制、建立现代企业制度，为搞活国有经济服务，再到促进经济结构战略性调整的高级、复合性功能的逐步演变历程。

与此相适应，我国股票交易市场规制体系也经历了一个逐步完善的过程。我国已基木建成了规制范围法规、规制执法法规和规制救济法规相结合的、相对完善的股票交易市场规制法规体系，规制执法力度逐步加大规制救济取得一定成效。

但我国股票交易市场规制体系还存在着一定的不足:一是规制越位、错位。我国股票交易市场规制已经深入许多具体微观领域，如市场准入过于严格、人为过多设定限售股等。二是规制缺位。股票交易市场规制主体在弥补市场不足、建立完善的股票交易市场方面存在一定程度的缺失，例如内幕交易、市场操作等禁止性交易严重蚕食我国股票市场，但相关部门在规制禁止性交易方面做的工作不够深入具体。

由于我国股票交易市场规制体系的不完善，所以我国股票交易市场规制法规的变迁并没有使股市绩效得到明显的改善。近年来，不少国内学者都对我国股票交易市场的绩效进行了度量，得出的基本结论是:我国股市泡沫性指标、溢价性指标、波动性指标和流动性指标都有待改善，我国股票交易市场效率偏低。

提高我国股票交易市场效率，不仅是我国股票交易市场规制体系改革的方向，也是股票交易市场每个投资者的愿望，相关规制部门采取何种有效规制措施提高股票交易市场效率即为本书研究的焦点。

目前，我国已基本建成了规制范围法规、规制执法法规和规制救济法规相结合的、相对完善的股票交易市场规制法规体系，规制执法力度逐步加大，规制救济取得一定成效。但我国股交易市场规制体系还存在着一定程度的越位、错位和缺位，这在很大程度上阻碍了我国股交易市场效率的提升。本书以我国股票交易市场规制体系为研究对象，以规制经济学、制度供需理论等为理论基础，探索了股票市场交易规制体系理论，并以此为指引，综合运用逻辑演绎与经验归纳相结合、规范分析与实证分析相结合等研究方法，描述了我国股票交易市场规制体系的演进和现状，指出目前我国股票交易市场规制体系存在的问题及其成因，计量了我国股票交易市场规制体系变迁的对我国股市绩效的效应影响，比较和借鉴了世界主要经济体股票交易市场规制体系变迁，最后提出了完善我国股票交易市场规制体系的政策建议。