西方大国资本市场的兴起:1568-1914

杨大勇，甘肃兰州人。北京大学经济学院经济学硕士，中国社会科学院研究生院历史学博士，北京大学国际关系学院政治学博士后。主要学术研究领域为欧美资本市场的历史演变等。在核心学术期刊发表论文多篇，专著有《英格兰银行与金融监管（1694—2000）》。长期在企业从事经营管理工作。曾任某上市证券公司总裁助理、人力资源总监、行政总监，某大型金融控股集团人力资源部总经理、干部管理委员会副主任，某大型综合产业集团副总裁，某控股集团总裁。

绪　论 ……………………………………………………………………… (1)

第一章　金融革命与黄金时代——一骑绝尘的荷兰资本市场 ………… (12)

第一节　尼德兰革命与 “ 金融革命” ……………………………… (12)

一　荷兰 “金融革命” …………………………………………… (12)

二　尼德兰革命的经费筹集与公债 ……………………………… (14)

三　资本市场与税收 ……………………………………………… (21)

第二节　阿姆斯特丹银行 …………………………………………… (24)

第三节　东、 西印度公司的资本筹集与债券 ……………………… (26)

一　东印度公司的成立与资本筹集 ……………………………… (26)

二　东印度公司的股票交易 ……………………………………… (33)

三　东印度公司的借款与债券 …………………………………… (35)

四　西印度公司……………………………………………………… (36)

五　东、 西印度公司与荷兰的黄金时代 ………………………… (38)

第四节　证券交易所 ………………………………………………… (41)

一　阿姆斯特丹交易所的起源 …………………………………… (41)

二　股票及衍生品交易 …………………………………………… (44)

三　交易监管与市场应对 ………………………………………… (45)

四　阿姆斯特丹股票市场与联省共和国的其他股票市场 ……… (48)

第五节　从资本市场角度审视 18 世纪荷兰的逐渐衰落…………… (49)

小结 ……………………………………………………………………… (54)

第二章　国债、 股票与世界霸权——日不落帝国资本市场的兴起 …… (58)

第一节　16—17 世纪的财政短缺 …………………………………… (58)

一　都铎王朝和斯图亚特王朝时期的财政状况 ………………… (58)

二　复辟时期的财政状况与债务违约 …………………………… (61)

第二节　光荣革命与金融革命 ……………………………………… (66)

一　光荣革命与财产权制度的建立 ……………………………… (66)

二　金融革命与 “九年战争” 融资 ……………………………… (69)

第三节　英格兰银行 ………………………………………………… (72)

一　英格兰银行的成立 …………………………………………… (72)

二　英格兰银行的功能和地位 …………………………………… (74)

第四节　南海公司与南海泡沫危机 ………………………………… (76)

一　南海公司与国债转换 ………………………………………… (76)

二　南海泡沫危机 ………………………………………………… (79)

三　南海泡沫危机的影响 ………………………………………… (85)

第五节　争霸战争与国债 …………………………………………… (86)

一　西班牙王位继承战 …………………………………………… (86)

二　奥地利王位继承战 …………………………………………… (88)

三　“七年战争” …………………………………………………… (90)

第六节　东印度公司 ………………………………………………… (93)

一　英国对东方的早期探索 ……………………………………… (93)

二　东印度公司的资本筹集 ……………………………………… (95)

三　新老东印度公司的合并及对政府的资本支持 ……………… (99)

第七节　交通运输业融资 …………………………………………… (104)

一　运河 …………………………………………………………… (104)

二　铁路 …………………………………………………………… (107)

第八节　工业融资 …………………………………………………… (111)

一　私人资本市场 ………………………………………………… (111)

二　银行贷款市场 ………………………………………………… (114)

第九节　证券交易所 ………………………………………………… (118)

一　17—18 世纪伦敦证券交易所的起源 ……………………… (118)

二　17—18 世纪的证券市场 ……………………………………… (121)

三　19 世纪上半期的证券交易所和证券市场 ………………… (124)

小结 …………………………………………………………………… (130)

第三章　危机、 债券与政府——从动荡走向繁荣的法国资本市场 … (133)

第四章　政党斗争与金融发展——从出生到青涩时代的美国资本市场 (198)

第五章　债券、 贷款与政府——大器晚成的德国资本市场 ……… (285)

结　论 …………………………………………………………………… (322)

参考文献 ………………………………………………………………… (327)

在传统经济学研究中，资本作为主要生产要素之一，得到了经济学家的高度重视。一国的社会经济发展离不开资本。有劳动力和土地而缺乏资本，则“巧妇难为无米之炊”。史学家在对欧美各国崛起和经济发展进行深入研究时，资本是这一研究领域的重要组成部分。一国资本的形成数量、使用规模、利用效率，直接影响一国经济发展的体量、质量和速度。在西方大国历史上，也就影响大国兴起的历史进程，包括国家形成、兴起时间、国家力量以及在世界坐标系当中的位置。如何快速筹集资本、高效利用资本，就成为除资本形成以外最重要的问题。历史上看，即使不缺资本，但缺乏对资本的快速筹集和有效利用，仍然会对一国造成很大影响，甚至引发社会动荡和革命，例如法国。法国大革命，直接原因是持续两百年的财政困境。之所以出现这样的问题，除了税收体系的落后外，还缺乏一个类似英国那样高效的资本市场，可以大规模、快速筹集资本，为政府财政解困，为战争或社会经济发展“输血”。英法争霸战争，法国之所以败给英国，也仍然是这个原因。本书主要关注资本如何通过资本市场，顺利输入国家所需的各个领域，为国家独立、崛起或社会经济发展发挥作用。写作这本书的动机，是因为在证券行业多年，出于个人对西方金融史的兴趣，力图对西方国家资本市场的历史进行一个比较深人的学习和研究，从而为了解这些国家现代资本市场的发展状况提供必要的知识背景和更多视角。在此基础上，也有利于提升对我国资本市场未来发展的理解。我国资本市场自20世纪90年代以来快速发展。从规模和技术上看，短短30年时间，已经走过了一些西方国家需要上百年才能走过的历程。但是，还有很大的发展空间。我在博士学习阶段时的专业是西欧经济史，曾对英国资本市场和金融监管的历史演变做了一些研究。但是，各国情况差异很大，英国是老牌金融大国，发展路径仍有它的特殊性。因此，无论站在金融学角度，还是站在历史学角度，有必要探究一下包括英国在内的主要几个西方大国资本市场的发展历史，这可能也是作为一名历史学爱好者的直接感受。西方资本市场的发展已有数百年，而且在欧美各国，经济史、金融史的研究书籍如汗牛充栋，数不胜数，是一门显学。这对我后续的学习提供了必不可少的条件。基于这个想法，博士阶段的研究范围尚需扩大。博士毕业后，我脱产进入北京大学国际关系学院博士后流动站工作，计划对欧美大国资本市场近代以来的发展历史尽可能做一个结构化的梳理。我的博士后合作导师是王正毅教授，经过探讨，他还希望我在原计划研究的基础上，能够关注政府和资本市场的关系。导师的指导意见非常关键。研究发现，西方大国资本市场的兴起，并非完全自动自发，而是显著的“需求驱动型”，这一需求主要来自政府，政府在资本市场的起源和发展过程中发挥了决定性影响，包括对资本市场的培育、推动以及监管。当然有时也会出现政府阻碍资本市场发展的情况。在西方大国的独立或崛起过程中，不仅有对外贸易的扩张、经济的发展，也充斥着战争、革命、宗教迫害、政治动荡等事件，经常产生大规模融资需求，荷兰、英国、法国、美国、德国等莫不如此，这一融资需求也就推动了资本市场的产生和发展。荷兰在争取独立的……

本书站在历史和金融视角，通过梳理西方主要发达国家资本市场的起源和发展，研究了资本市场在各国崛起和发展过程中发挥的重要作用，并对各国资本市场的历史演变进行了一定程度的比较分析，也力图探讨国家和政府在资本市场兴起过程中所扮演的关键角色。