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作者林树,罗毅,葛逸云
出版社南京东南大学出版社有限公司
ISBN9787564197209
出版时间2020-02
装帧平装
开本16开
定价60元
货号11342494
上书时间2024-08-19
证券分析师行业伴随着资本市场的发展而诞生。作为重要的资本市场信息中介,证券分析师凭借其较强的信息搜集能力和专业分析能力,在宏观层面分析经济发展和行业政策的同时,也对上市公司的发展运营进行深入解剖,撰写研究报告向市场参与者提供投资决策建议,成为投资者投资决策的重要参考依据。
随着我国资本市场的不断发展,证券分析师队伍也日益壮大,至2021年持证上岗分析师已达3407人0。在分析师群体迅速膨胀、研究报告汗牛充栋的市场形势下,一个客观、公正的分析师评价体系对于买卖双方乃至资本市场的规范运作无疑具有重要意义。一方面,从分析师角度面言,在分析师人数急速扩张的过程中,分析师专业素质难以得到完全保证,分析师市场为实现优胜劣汰、褒扬先进的目的需要一个公正的分析师评价体系;另一方面,从投资者角度而言,面对海量的研究报告,分析师评价体系也可以提供一定的甄别依据。然而国内资本市场中,对于证券分析师的评价,多年来风靡采用根据“买方投票”数量的形式来给各行业的证券分析师进行排序。这种评价模式具有一定合理性及综合性,但根据买方机构主观打分的方式难免受到分析师专业能力以外的其他因素影响,其客观性、公正性也因此大打折扣。同时随着研究市场竞争加剧,不够公开透明的评价过程也可能滋生拉票等不正当竞争行为,严重影响评选活动的严肃性、公平性和专业性②。更重要的是,本是证券分析师最重要的盈利预测能力在投票这一评价过程中没有得到很好的体现,“买方投票”的评价过程与结果让投资者对分析师真正的证券分析与预测能力仍然无法知晓。
基于此,我们试图从分析师的最重要能力——“盈利预测准确性”出发对分析师专业能力进行评价,提供一种更加透明、客观、可验证的分析师评价模式,以期对现存分析师评价体系形成一定的有益补充,更为证券投资者乃至证券市场评价分析师提供重要参考。
在本书中,我们从证券分析师个体与证券公司层面,根据不同的统计区间,在第二章至第五章分别展现2017年至2021年期间(对应2016-2020年公司年报发布截止日)三年期与五年期的“中国证券分析师预测准确性评价”与“中国证券公司研究实力评价”结果,以便投资者可以从不同长度时间段的统计结果,宏观上看出我国证券分析师行业的发展态势,微观上也可以看出不同证券公司研究所研究预测实力的平稳或起伏变化。
本章将阐述中国证券分析师预测准确性评价的理论基础、数据来源及指标设计。
1.1理论基础
每股收益(Earning Per Share,EPS)即每股税后利润,是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益是反映企业经营成果,衡量普通股的获利水平及投资风险的重要财务指标,也是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力,进而做出相关经济决策的关键指标之一。鉴于每股收益指标对股票估值及投资者决策的重要作用,证券分析师盈余预测的准确性不仅受到投资者和其他业界人士的普遍关注,也成为学术界探讨的热点(Ramnath et al.,2008)@,证券分析师准确预测所跟踪股票每股收益的能力也成为其专业能力、工作价值的重要表现(吴东辉和薛祖云,2005)。
基于此,我们在以每股收益预测准确性作为评价分析师预测能力的主要依据,并通过标准化的处理方法解决不同股票间的可比性问题,综合考虑分析师的平均预测表现和最佳预测表现,得到对分析师预测能力的整体评价;在通过上述方法得到分析师预测能力的标准化得分基础上,我们进一步综合考虑证券公司的整体预测能力,并在注重证券公司拥有优秀分析师数量的同时,综合考虑了证券公司体量等成本因素,多维度、全方位的对证券公司的预测水平及成本效益进行评价。
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