山东省上市公司财务危机预警研究

第一节研究背景和意义

一、研究财务危机预警的背景

随着我国市场经济和证券市场的快速发展，上市公司数量逐渐增多，截至2011年12月底，沪深两市A股上市公司的数量已达到2342家，规模逐渐扩大，越来越多的投资人通过证券市场进行投资，为上市公司融通了急需的资金，也带来了相应的投资收益。其中，山东省A股上市公司有143家，占

沪深A股上市公司的6.12%。上市公司的直接融资，有效地缓解了山东省经济发展资金瓶颈的制约，同时也引来了大量配套资金，对山东“蓝色经济带”的发展、培育新的经济增长点、促进全省经济结构的调整都起到了积极的推动作用。

上市公司处于市场经济环境中，公司面临的外部经济环境和内部经营环境都存在诸多的不确定性因素，这些不确定因素对公司的经营发展和财务状况都能够产生重要的影响，经营状况的好坏最终要通过公司财务状况、经营成果和现金流量情况反映出来。因此，公司财务状况、经营成果和现金流量的好坏往往是公司管理者、投资者和债权人关注的焦点。近年来一些上市公司因为经营危机、治理结构失衡、公司管理层管理混乱等诸多原因，导致公司资金配置失效，投资决策失误，生产经营管理混乱，公司业绩逐年下降，出现亏损、财务状况异常甚至资不抵债等严重情形，最终受到特别处理，面临退市的危险，使投资者、债权人及其他利益相关者遭受巨大损失。如果能够建立一套科学的上市公司财务危机预警机制，就能够为公司的投资者、债权人提供及时的信息，防范和化解投资风险；同时，公司管理当局可以及早地发现公司的财务危机信号，能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效措施来改善公司的经营管理，从而有效防范和化解财务危机和风险。

本书意在通过分析山东省的上市公司，同时结合沪深证券交易所的A股上市公司，分析上市公司出现经营困难、公司业绩逐年下降，亏损、财务状况异常甚至资不抵债等状况的原因，利用上市公司的有关财务指标数据，建立相关的财务危机预警模型和探讨公司财务危机的预警系统，向监管部门、广大投资者和债权人揭示，有哪些上市公司已经进入财务危机的预警区。通过实证研究，可以寻求建立有效的财务危机预警模型，结合上市公司的日常经营管理，可以帮助公司建立操作性比较强的财务预警系统，这样不仅可以对投资者、债权人进行风险警示，而且可以引起公司管理层的重视，对公司的经营管理等方面做出调整，防范和化解财务风险，避免财务危机的出现。公司财务危机预警的实证研究在国外是一个被广泛关注的研究课题，我国目前对这一领域的研究也得到了很大的关注，在这类研究中对西方的研究成果有所借鉴，但在研究方法和研究角度方面与国外的相关研究还存在较大的差异。我们应该在对国外经典研究成果进行回顾和总结的基础上，建立适合我国实际情况的财务危机预警模型；结合各省区市的实际情况，建立适合各省区市的财务危机预警模型和相关的预警系统。

二、研究财务危机预警的意义

上市公司财务危机预警的实证研究随着我国资本市场的快速发展显得越来越重要，建立有效的财务危机预警模型和预警系统，是确保资本市场健康发展和公司财务状况良性循环的重要方面之一。研究财务危机预警的意义可以从以下几个方面分析。

（一）有利于投资者的投资决策

现行的预亏、预警制度都是针对上市公司出现财务困境以后的相关措施，其发布与否以及发布的确切时间都取决于上市公司，上市公司调控的余……