资本运作：做一家值钱的公司

据工业和信息化部统计，目前中小型公司占公司总数的99%以上，成为推动我国经济发展的中坚力量。市场上80%的利润被20%的龙头公司分走，越来越多的中小型公司只能在夹缝中艰难求生。
笔者曾向全国16个省、市发布5000份经营调研问卷，共回收有效答卷4562份。在对这些调研结果进行分析后，笔者发现，我国90%以上的中小型公司存在资本战略不合理、商业模式陈旧、融资路径单一等问题。本书抓住这些痛点，全面系统地讲述了如何改造公司的资本基因，通过资本运作打造一家“值钱的公司”。
随着金融改革的不断推进，传统产业结构及营销模式受到冲击，公司的经营发展模式也发生了显著变化。如今，公司的体量越来越大，成长速度越来越快，这使得我们无法仅凭资产规模和营业收入评判一家公司的价值。
在金融资本时代，公司估值越高，其融资能力及抵御风险能力就越强，越能在激烈的市场竞争中立于不败之地。这也为中小型公司发展带来了另一种可能。优秀的管理者更应借此机会建立有效的经营管理模式，使得公司由传统的商业经营模式向新型资本经营模式转变，全面提升公司的价值。
本书以打造一家值钱的公司为核心，针对诸如资本规划、商业模式、股权设计、市值管理等问题进行全面解释，并给出了具体解决办法。例如，本书在第二章简述了资本规划中存在的四大误区，重点讲解了进行资本规划应遵守的规则，同时给出了玩转资本的三条方法论。
笔者将自身丰富的知识积累和多年的实践经验浓缩成书奉献给每一位读者。本书不仅选取了许多具有代表性的案例，实现了理论、实例、方法论的有机结合，还以诙谐浅显的语言进行深入浅出的讲解，并配有精心制作的图表，读者可以轻松吸收案例背后的逻辑和实战技巧。
笔者希望读者在阅读本书以后，能够清晰地了解公司的经营逻辑，利用书中讲述的运作理论和方法应对行业中的挑战，为公司建立完善的管理机制及运营系统，掌握打造值钱公司的方法，实现公司盈利能力和风险抵御能力的提升。

随着经济的蓬勃发展，资本市场涌现出越来越多的创业机会。但是，中小型公司的竞争越来越激烈，如果创始人始终将实现盈利作为发展重心，很容易失去战略机会，成为大公司的踏脚石。 本书对提升公司价值涉及内容进行了全方面、多角度解读，读者能够利用书中提供的方法解决上述问题，同时持续完善公司的治理机制、商业模式、股权结构，使公司进入战略清晰、管理高效、职责分明的良性经营状态，实现公司价值的全面提升。

胡华成

智和岛咨询集团有限公司董事长，财经作家，天使投资人。近年来致力于新商业模式策划和初创公司的天使投资工作，参与项目超百家。

江苏省宿迁市人。2006年，在江苏无锡创办了中国人才就业网，并在两年内成为当时全国极具影响力的网络招聘服务供应商。

2015年开始转型做财经评论，如今已受邀入驻数十家媒体平台，全网粉丝人数超400万。《财富》杂志中文版特约评论员。出版多本图书，代表作有《一个人的商业模式》《绩效管理与考核全案》《薪酬管理与设计全案》等。

做一家值钱的公司

IV

资本运作

1.3.2 没有能力做老大，资本有何意义？ / 0101.3.3 资本家会把公司股权“吸干”吗？ / 0111.3.4 公司估值太低，用什么方法提高？ / 0121.4 无形资本：公司的巨大有形力量/0131.4.1 知识产权背后的经济效益 / 0131.4.2 商标是公司的宝藏 / 0141.4.3 重视人才引进与培养 / 0141.4.4 科技时代，数据特别值钱 / 016

资本规划:

解决资本的进出问题第2章

2.1 资本规划的四大误区/0192.1.1 资本规划绝对不是“空手道” / 0192.1.2 资本规划≠公司多元化 / 0202.1.3 经济规模PK规模经济 / 0212.1.4 被理解错的“低成本扩张” / 0222.2 做资本规划，得遵循规则/0232.2.1 与公司核心能力有机结合 / 0232.2.2 综合考量经济实力和品牌优势 / 0242.2.3 切勿越过法律红线 / 0252.3玩转资本：在资本助力下成长/0272.3.1 投资者与企业家的意识差异 / 0272.3.2 供给侧改革与去杠杆改革 / 0282.3.3 生态链并购：组建战略同盟 / 029

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目 录

V

3.1 最佳现金流激发公司活力 / 032

3.1.1 可以随时支配的货币更有价值 / 032

3.1.2 如何让债务低于现金流 / 033

3.1.3 项目的现金流预测 / 034

3.1.4 用“支票”行为解决现金流 / 036

3.2 资本战略优化措施 / 038

3.2.1 盘点所有资本，设置财富目标 / 038

3.2.2 利益共同体催生资本裂变 / 040

3.2.3 在产品研发上重磅投入 / 041

3.3 从意识培养看中长期资本战略 / 042

3.3.1 竞争意识：需要何种投资者 / 042

3.3.2 深谋、速动意识：境内外架构的选择 / 044

3.3.3 超前意识：保持足够的市场敏感度 / 045

3.4 投入产出分析 / 045

3.4.1 资本的加权平均成本 / 046

3.4.2 为投入产出建立数量模型 / 047

3.4.3 套利只能是聪明者的游戏 / 048

4.1 目标层：为后续的资本版图做铺垫 / 052

4.1.1 战略定位：挖掘并提供独特的价值 / 052

4.1.2 目标制定：在某个时间攻克某座大山 / 053

资本战略:

定好方向，严格执行

第3章

顶层设计:

玩好能增值，玩坏会减值

第4章

做一家值钱的公司

VI

资本运作

4.1.3 团队搭建与调度：物尽其用，人尽其才 / 0544.2 执行层：实施正确、科学的措施/0554.2.1 组织架构与职能设计 / 0554.2.2 用户视图：增触点促转化，固活跃拉回流 / 0574.2.3 全方位作战：分工以及授权 / 0584.2.4 人力资源规划：善用全局性思维 / 0594.3后方支撑：为“前线”工作提供保障/0614.3.1 机制设置：责权利机制+运营监控机制 / 0614.3.2 法人治理模式与决策体系 / 0634.3.3 设计合理的业务流程与管控模式 / 064

商业模式:

从百万公司到千万公司第5章

5.1 优质商业模式大盘点/0675.1.1 长尾型商业模式 / 0675.1.2 分拆型商业模式 / 0685.1.3 免费型商业模式 / 0715.1.4 多边平台型商业模式 / 0725.1.5 开放型商业模式 / 0745.2 商业模式运作逻辑/0755.2.1 聚焦：化繁为简与高段位放弃 / 0765.2.2 共享：强强联合，引爆盈利 / 0775.2.3 链式结构：价值链+用户链+行业链 / 0795.3创新商业模式，衍生新资本/0815.3.1 瞄准行业中的高利润区 / 0815.3.2 对业务结构进行合理调整 / 0825.3.3 打造商业生态系统闭环 / 083

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目 录

6.1 反映公司盈利能力的指标 / 085

6.1.1 主营业务净利润率 / 085

6.1.2 销售净利润率与毛利润率 / 086

6.1.3 净资产与总资产收益率 / 086

6.2 盈利规划：驾驭资本的手段 / 087

6.2.1 做好预算，提前明确未来的盈利点 / 088

6.2.2 适当提高客单价 / 089

6.2.3 规范化的财务和税务 / 090

6.2.4 利用去规模化促进利润增长 / 091

6.3 创造多元化的盈利渠道 / 093

6.3.1 科学的定价=丰厚的盈利 / 093

6.3.2 用户分层，为公司创造利润机会 / 095

6.3.3 趣味性销售与创意销售 / 097

6.3.4 复购多一次，效益多一点 / 098

6.3.5 参与数据共享，实现利润增长 / 099

6.4 成本管理：赚再多钱也不能浪费 / 101

6.4.1 从供应商着手削减成本 / 102

6.4.2 控制日常开销 / 103

7.1 到底何为品牌IP化？ / 106

7.1.1 品牌IP化≠IP品牌 / 106

7.1.2 简单的植入不属于品牌IP化 / 107

利润增长:

扩大公司的盈利空间

第6章

品牌IP化:

形象好的公司更值钱

第7章

做一家值钱的公司

VIII

资本运作

7.1.3 品牌IP化始于世界观设计 / 1077.1.4 IP化即产品，产品即内容 / 1087.1.5 宠物IP：在咖啡馆里养泰迪 / 1097.2 品牌IP化的“四大派”/1107.2.1 符号派：为品牌打造一个载体 / 1107.2.2 人格化派：把创始人变成个人IP / 1117.2.3 互动方法派：连接用户与品牌 / 1127.2.4 文化派：IP要先有文化价值和情感价值 / 1147.3品牌IP化策略：消除不必要的干扰/1157.3.1 通过差异化占据品类第一 / 1157.3.2 给品牌贴一个与众不同的标签 / 1167.3.3 AISAS传播原理：让用户主动分享 / 1177.3.4 巧借热点，抓住宣传时机 / 119

融资:

筹集资本的不二法门第8章

8.1 债权融资/1228.1.1 发行债券 / 1228.1.2 做金融租赁 / 1238.1.3 信用担保 / 1248.2 内部融资/1258.2.1 留存盈余融资 / 1258.2.2 票据贴现 / 1268.3外部融资 /1268.3.1 典当公司资产 / 1278.4 贸易融资/127

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目 录

8.4.1 国际贸易融资 / 127

8.4.2 补偿贸易融资 / 128

8.5 政策融资 / 129

8.5.1 专项基金融资 / 130

8.5.2 高新技术融资 / 130

9.1 股权投资 / 134

9.1.1 天使投资 / 134

9.1.2 风险投资 / 135

9.2 全球投资 / 136

9.2.1 IFC国际投资 / 136

9.2.2 跨国投资 / 137

9.3 产权投资 / 138

9.3.1 杠杆收购 / 138

9.3.2 基于产权做交易 / 140

9.4 整合型投资 / 141

9.4.1 签订合约，保证协作专业化 / 141

9.4.2 增资扩股，与其他公司结盟经营 / 142

10.1 股权设计新逻辑 / 145

10.1.1 公司控制权“保卫战” / 145

10.1.2 碰上股权纠纷怎么办？ / 147

投资:

大市场内“孵小鱼”

第9章

股权设计:

精准分配各方利益

第10章

做一家值钱的公司

X

资本运作

上市:

实现资本的大范围流动第11章

11.1 财务准备：为公司争取更大利益/16611.1.1 盈利指标：保证上市前每年增长30% / 16611.1.2 现金流量指标：获取稳定收入 / 16711.1.3 税务指标：把握监管部门的审查要点 / 16911.2 上市规划：时机+地点+市场+方式/17011.2.1 上市时机：根据内外部情况进行选择 / 17011.2.2 上市地点：境内、境外 / 17111.2.3 上市市场：主板、中小板、创业板 / 17311.2.4 上市方式：IPO、造壳、买壳 / 17611.3上市流程：按照步骤严格执行/17710.2 股权设计注意事项/14810.2.1 股权支付：没给钱也得算成本 / 14810.2.2 谁创造价值，谁分配利益 / 15010.2.3 事先约定退出机制 / 15110.2.4 落地载体：股东协议+公司章程 / 15210.2.5 股权布局动态规划 / 15410.3公司必知的3种股权结构/15610.3.1 分散型股权结构 / 15610.3.2 控制型股权结构 / 15710.3.3 博弈型股权结构 / 15810.3.4 案例：小肥羊的“金字塔式”股权 / 15910.4 股权激励：助力公司价值提升/16110.4.1 实施股权激励的八大工具 / 16110.4.2 股权激励模型设计 / 162

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目 录

11.3.1 设立股份有限公司 / 178

11.3.2 上市辅导：内容+程序+重新辅导 / 179

11.3.3 筹备与申报：提交材料，等待核准 / 181

11.3.4 促销与发行：询价+路演推介 / 182

11.3.5 发行股票，正式上市 / 183

11.4 警惕内幕交易 / 184

11.4.1 内幕交易三要素：对象、信息、行为 / 184

11.4.2 “最惨”内幕交易：既亏了钱，又被罚款 / 186

11.4.3 公司高管进行内幕交易，被处以刑罚 / 187

12.1 得市值者得天下 / 189

12.1.1 4R关系理论 / 189

12.1.2 公司估值的常用方法 / 191

12.1.3 市值管理与股市周期波动 / 192

12.2 市值管理三大措施 / 193

12.2.1 业务拆分：“1+1＞2”的效果 / 194

12.2.2 不良资产剥离 / 195

12.2.3 引入战略合作伙伴 / 196

12.3 上市公司市值管理模式 / 197

12.3.1 券商管理模式：盘活存量 / 197

12.3.2 大宗交易商管理模式：提高股价 / 198

12.3.3 私募基金管理模式：共同坐庄 / 199

12.3.4 财经公关商管理模式：价值营销 / 199

12.3.5 咨询机构管理模式：产业整合 / 200

12.4 资产证券化：市值管理的实用工具 / 200

12.4.1 资产证券化与市值管理 / 200

市值管理:

实体与资本的良性交互

第12章

做一家值钱的公司

XII

资本运作

12.4.2 资产证券化的运用应该与市值管理相协同 / 20112.4.3 如何正确运用资产证券化？ / 203

并购重组:

搞活公司资本的重要途径第13章

13.1 设计并购重组方案的要素/20513.1.1 交易价格 / 20513.1.2 支付方式和支付工具 / 20613.1.3 奖励和补偿等安排 / 20813.1.4 明确过渡期 / 20913.1.5 案例：中国南车与中国北车合并 / 21013.2 并购重组战略/21213.2.1 横向整合战略：百视通与东方明珠 / 21213.2.2 垂直整合战略：神雾环保的上市道路 / 21513.2.3 多元化战略：骅威科技与梦幻星生园 / 21813.2.4 一体化战略：沃尔玛成长为最大连锁零售商 / 22013.3 并购重组形式/22113.3.1 要约收购：美的与KUKA / 22113.3.2 协议收购：礼来制药与Disarm Therapeutics / 22213.3.3 间接收购：国投绿色能源与华控赛格 / 22213.3.4 重大资产重组：太极实业案例分析 / 22313.4 并购重组中的重点问题/22413.4.1 掌握谈判技巧，占据主动权 / 22413.4.2 并购协议：通用条款+特殊条款 / 22513.4.3 做好财务审核以及业务审核 / 22713.4.4 股权转让协议范本 / 229

参考文献/232

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重塑企业资本运作流程

全方位提升盈利与风控能力

真实案例结合管理理论

详细解读企业经营逻辑

随着经济的蓬勃发展，资本市场涌现出越来越多的创业机会。但是，中小型公司的竞争越来越激烈，如果创始人始终将实现盈利作为发展重心，很容易失去战略机会，成为大公司的踏脚石。

本书对提升公司价值涉及内容进行了全方面、多角度解读，读者能够利用书中提供的方法解决上述问题，同时持续完善公司的治理机制、商业模式、股权结构，使公司进入战略清晰、管理高效、职责分明的良性经营状态，实现公司价值的全面提升。