哈里曼股票投资规则：全球68位投资大师的投资原则与禁忌清单
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￥ 48.51 6.1折 ￥ 79 全新
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上海浦东
作者(美)克里斯托弗·帕克 著，吴震雄 译
出版社中国青年出版社
ISBN9787515354941
出版时间2019-04
装帧其他
开本16开
纸张纯质纸
页数552页
定价79元
货号1552804
上书时间2025-05-22
商品详情
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【书 名】 哈里曼股票投资规则：全球68位投资大师的投资原则与禁忌清单
【书 号】 9787515354941
【出 版 社】 中国青年出版社
【作 者】 (美)克里斯托弗·帕克 著，吴震雄 译
【出版日期】 2019-04-01
【版 次】 1
【开 本】 16开
【页 码】 552
【定 价】 79.00元
【编辑推荐】
☆《赚钱大师》《约翰·邓普顿的投资之道》作者乔纳森·戴维斯倾情作序推荐。
☆汇集68位伟大投资者的400多条投资规则，是众多优秀作者的集体智慧，告诉了投资者应该做和不应该做的事情，多样性观点的碰撞，已给千万读者带来既愉悦又有启发性的感受。
☆从华尔街到威斯敏斯特，现代投资领域ZUI伟大、ZUI具洞察力的基金经理和私人投资者们分享他们连续30年以惊人回报率跑赢市场的实用箴言和智慧。他们曾在金融城培训了ZUI成功的投资专业人士，如今倡导世界上ZUI简单的投资体系驱动了数以百亿计的利润。
☆英文原版来自被誉为“独立投资思想的故乡”、精品金融书籍出版商的哈里曼出版社。
这是一本表达了一些有分歧的观点或对立观点的书。不同投资观点的碰撞，给人耳目一新的阅读体验。
迈克尔·范·比玛认为，投资中ZUI重要的因素是你取得投资所支付的价格，然而安东尼·波顿却说，你应该忘了你所付出的价格。安东尼·加纳认为，应该避开“专家”和基金管理人，桑迪·克罗斯却说，要选择正确的基金管理人。理查德·巴克斯顿认为，投资是一门艺术，肯·费雪却说，投资应该被当成一门科学。蒂姆·黑尔认为，被动指数型投资提供了一条ZUI安全的通往富裕的路径，但在之后的章节中，伊安·赫斯洛普却认为，标准普尔500指数和富时100指数的市值加权计算方法导致了一个恶性循环：这个计算方法导致投资者不断在规模ZUI大的公司上增加投入——这给投资带来了真正的危险。
本书采用这样一种完全偶然的方式来创作，可以让你从思路开阔的投资世界中捕获多样化的投资灵感，不仅读起来令人愉快，而且对人很有启发性。
【内容简介】
本杰明·格雷厄姆在介绍他ZUI经典的投资著作《聪明的投资者》时，曾用了维吉尔古典作品中的一句名言：我们在机遇缤纷和变化无常的道路上开拓前进。在投资的道路上，每个投资者都需要具备一定的优势才能跑赢市场。有什么是比世界上ZUI佳投资者恪守的规则更好的呢？为了给读者呈现ZUI有价值的内容，编者尽可能广泛地挑选出了一系列ZUI有启发性、ZUI有说服力的投资理念和方法，汇集在一起。
找到命中概率ZUI高的射击位置。
将你的投资分散化，但不要过于平庸。
确保你还能养得起猫。
停留在市场中比市场择时更好。
你持有它的时间越长，你就越了解它。
有很多不错的投资想法，但很少是绝妙的。
为什么要大海捞针？直接把海买下来。
投资的秘密在于没有秘密。
……
《哈里曼股票投资规则》包含68位伟大投资者的400多条投资规则。这些规则告诉了投资者应该做和不应该做的事情，它们已经驱动了数以百亿计的利润。它们是从华尔街到威斯敏斯特许多ZUI优秀投资者的实用箴言，是连续30年以惊人回报率跑赢市场的基金经理的智慧，是曾经在金融城培训专业人士的私人投资者的智慧，是如今倡导世界上ZUI简单投资体系的对冲基金经理的智慧。
书中的观点或矛盾对立，或有些许争议性，但正是这种多样性观点的碰撞，已给千万读者带来了既愉悦又启发性的感受，未来的读者也可以从投资的开放性世界中捕获真正适合自己的方法，强化自己的优势。
【目录】
编者按
序 乔纳森·戴维斯
弗兰克·阿姆斯特朗
驾驶舱投资法则
格伦·阿诺德
一位从事专业投资者培训的个人投资者的投资信条
马丁·班福德
英国ZUI热门的理财规划师如何看待风险与回报
约翰·巴伦
来自投资信托专家的真知灼见
安迪·贝尔
如何成为一个成功的DIY投资者
阿利斯泰尔·布莱尔
给时间有限的个人投资者的11条建议
迈克尔·范·比玛
六个简单的步骤完成集中价值投资
约翰·C. 博格
管理4万亿美元的投资家的投资见解
安东尼·波顿
来自传奇基金管理人的长期教训
耶罗恩·博斯
如何深潜价值，以低价购入股票
乔纳森·博伊尔
耐心造就完*
阿斯顿·布拉德伯里
自上而下、自下而上并举，以获得更好的投资回报
凯瑟琳·布鲁克斯
完成五项修正，像ZUI佳交易员一样交易
迈克·布鲁克斯
如何实现真正的分散化
大卫·布伊克
对伦敦金融城生活的反思
罗比·伯恩斯
裸体交易者
理查德·巴克斯顿
投资是一门艰难但回报丰厚的艺术
托比亚斯·卡莱尔
当大家都涌向一处时，学会转弯
罗伯特·卡佛
如何进行系统化投资
乔纳森·克莱门茨
九种看待金钱的不同方式
迈克尔·卡沃尔
趋势跟踪者的十个信条
安德鲁·克雷格
如何投资才会无惧崩盘
桑迪·克罗斯
找到天赋型主动基金经理的六个方法
劳伦斯·A. 坎宁安
沃伦·巴菲特的投资规则
乔布·柯蒂斯
成功的股权收益投资
马克·丹皮尔
投资，要实实在在地做，不玩虚的
埃尔罗伊·蒂姆森、保罗·马什和迈克·斯坦顿
影响投资回报的五个因素
斯蒂芬·埃克特
如何从股市异常波动中获利
亚历山大·埃尔德
如何投资期货
斯科特·费伦
股票选取的101课程
肯·费雪
通过了解别人不知道的东西来投资
安东尼·加纳
如何通过ETF交易系统跑赢专家
韦斯理·格雷和杰克·沃格尔
阿尔法创造者的公理
特兰·格里芬
查理·芒格的投资规则
罗宾·格里菲思
规则战胜判断：利用技术分析进行趋势跟踪
蒂姆·黑尔
更聪明投资的四个简单步骤
伊安·赫斯洛普
消除投资偏见的五个好主意
安德鲁·亨特
两只老鼠掉进了一桶奶油里——逆向价值投资的艺术
詹姆斯·英格利斯-琼斯
如何优化流程，成就完*投资
尼尔斯·詹森
绝对回报和指数化的终结
约翰·金厄姆
防御性价值投资者的准则
拉尔斯·克罗耶
如何在做投资时避免投机行为和失眠
约翰·李
慢慢赚到100万的12条黄金法则
尼克·劳斯
借助一个绝妙的数学原理，获得有意义的回报
约拉姆·卢斯蒂格
开始投资前，你应该问自己的八个问题
克里斯·迈耶
要想在股市中成功，你应该做的四件简单的事情
蒂姆·摩根
异常时代的风险与回报
查理·莫里斯
万物都是相互关联的：投资者指南
奈德·纳勒兰
历史的车轮与金色的未来
马修·帕特里奇
从历史上ZUI伟大的投资者身上学到的
雅各布·里斯-莫格
投资新兴市场要有坚冰般的理性和钢铁般的意志
大卫·施耐德
在你投资公司之前，先开一家公司
埃德蒙·盛
了解你自己！选择一个适合自己的系统
彼得·斯皮勒
在投资中，只有短期是随机的
格雷格·斯坦梅茨
达芬奇时代的价值投资
汤姆·史蒂文森
不要亏钱，亏了很难赚回来
范·K.撒普
你交易的不是市场，而是你对市场的信念
尼克·特莱恩
投资智慧的七个支柱
约恩·特里西
投资蓄势待发的大牛股
佩尔蒂·万哈宁
房地产投资的九大真理
埃德加·瓦谢内姆
学会热爱普通股
托德·温宁
如何保持你的股息优势
杰尔维·威廉姆斯
充分利用市场环境
克雷格·耶曼
好想法不是一直都有的
【文摘】
迈克尔·范·比玛：六个简单的步骤完成集中价值投资
“通常来说，时间是投资者的敌人，但有一种方法可以让时间成为你的朋友。”
1.ZUI重要的是你取得投资所支付的价格
现代投资的一个基本原则是风险决定收益，投资者承受的风险越高，取得的预期回报率就越高。这似乎很合理：如果我正在下赌注，我获胜的概率越低（我的风险越大），我的收益就应该越高（我应该得到的回报越高）。
然而，这种思维已经被运用到了投资领域，就有了这样一种理念，即投资的波动性越高（ZUI终结果可能的范围），预期回报（支出）就越高。
这也是合理的，除了考虑某些特定因素的情况下。
这些特定因素中ZUI首要的就是时间。在一个人下赌注的时候，赌局对这个特定的时间点是有效的，那个时间点是由他正在玩的游戏决定的（例如硬币翻转、投骰子、旋转转轮）。在投资中，一个人在一个瞬间就可以下注，但游戏只有在投资者决定卖出时才会结束。
此外，你的“筹码”——你的投资的实际价值——可能比你购买它时想象中的要少，但也可能更多。问题是，一直到游戏结束，你才能知道自己的价值到底是多少。
因此，将投资的波动性与其风险等同起来，对于短期投资者或可能被迫抛售的投资者来说，或许是一个有用的概念。但对于一个拥有长期投资期限和必要资本支持、不会被迫抛售的投资者来说，将波动性视为风险的概念是有缺陷的。对于长期投资者来说，风险应该更准确地被定义为投资资本永久损失的概率。这就是为什么大多数长期投资者强调安全边际概念是他们投资方式的一部分。
一项投资的安全边际可以定义为，如果出了问题，可以返还给投资者的合理估计金额。我ZUI喜欢的例子是一家制作简单金手镯的珠宝公司，它的股票可以以每股10美元的价格买入。假设一个人把公司的库存消化掉，然后单纯地以黄金的价值卖掉，如果黄金对应的价值是每股9美元，那么公司的安全边际将是90%。因此，购买这家公司股票的风险并不取决于股价的波动，而是取决于每股收购价格与公司存货的每股价值之间的差异。事实上，如果这家公司的股票波动性变得更大，此时有人能够以每股8美元的价格购入该公司的股票，那么这项投资的风险就不会更高，相比之前的情况，风险要小得多。
换句话说，投资中真正重要的是付出的代价。
2.让时间成为你的朋友
一般来说，时间是投资者的敌人。想出一个主意所花费的时间越长，实现的回报就越低。许多投资者把自己局限在那些需要很高要求的投资想法上，至少要求在理论上满足投资在时间上的定义。然而，有一种方式可以让时间成为你的朋友。你可以找到值得你等待的投资机会。
即使不满足实现价值的硬性要求，某些投资也会产生有吸引力的现金回报，所以人们可以顺其自然地等待出现均值回归。通常，这种现金流入是以股利的模式产生的，但在特定情况下也有可能以其他形式出现，比如股票回购和清算补偿。让时间成为你的朋友还有一个重要因素，那就是把精力放在那些资产负债状况良好的公司上。一个高杠杆的公司可以让你进入艰难的境地，而这正是你作为一个长期投资者想要避免的。
3.如果不想只获得指数收益，那你需要一个集中化的投资组合投资组合风险是风险的另一个维度，投资者必须对其进行有效管理。对投资组合风险进行管理有两种方式，分别为分散化和集中化。通过分散化投资管理投资组合风险是简单而有效的。它只有一个明显的缺点：它很有可能只能产生指数收益。持有一个由15只股票组成的投资组合，你有25%的机会可以获得超过市场的回报，但如果持有一个由250只股票组成的投资组合，那么这个机会就会下降到2%。一个集中化的投资组合是更加难以成功管理的，波动性也会显著增大，但对于长线投资者而言，它不太可能产生指数收益。
4.不错的投资想法可以有很多，但绝佳的相对来说几乎没有引用马克·吐温的一句话：“我写了一些长的东西，因为我没有时间写短的东西。”投资首先是一个需要严格自律的领域。就投资组合管理而言，这意味着少即是多。尽管我曾与人合著过一本以投资组合集中化为主题的书，但也许这本书所带来的ZUI重要的信息，是大多数管理者在构建投资组合时并没有做到精挑细选，高水平的回报通常是通过更高程度上的集中化实现的。
通常，一个人在分析一家公司时会投入大量时间和精力。在投入了时间和精力之后，人们自然会想要将这家公司纳入自己的投资组合中，并因此实现收益。要放弃之前所做的努力、继续前进是很困难的，但似乎这种继续前进的意愿或自律会对经理人的长期回报产生重大影响。
5. 时机介于很难和不可能之间
正确地把握事情的时机本质上介于非常困难和不可能之间。因此，如果一项投资的成功与否取决于时机，那就得小心了。许多投资者进行投资似乎都基于一个隐含的假设：自己可以正确地把握投资的时机；这可能是非常危险的。
6.投资每一只股票时都问自己三个问题
ZUI后要说的是，在投资时，对于投资组合中的每一笔头寸，你都要问自三个问题：
1. 我觉得它值多少钱？
2. 为什么世界上其他人不觉得它值这笔钱？
3. 什么可以让它变得物有所值？
对于这三个问题，如果你没有好的答案，你的投资组合的健康可能就会受到危害。
【前言】
PER VARIOS CASUS， per tot discrimina rerum tendimus.如果读者对古典文学有一定了解的话，一定能认出上面这句话出自维吉尔（Virgil）的著作《埃涅阿斯纪》（Aeneid）。这句简短的拉丁语被本杰明·格雷厄姆用来介绍他经典的投资著作——《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）。即使在今天，这本书读起来还是和50年前刚出版时一样的睿智、通俗易懂。在书中，格雷厄姆把这句话翻译成了：我们在机遇缤纷和变化无常的道路上开拓前进。
投资者总是需要在一个不断变化的世界中前进。毕竟，他们的任务就是要在这样一个不断被政治事件、经济意外、中央银行政策发布甚至低于预期的公司业绩报告等预料之外的事件冲击的市场中想尽一切办法去赚钱。在投资中，没有什么是一成不变的，因为它所反映的人类活动的世界总是处于不断变化的状态之中。
因此，对于一名投资者而言，能否生存下来、逐渐成长，取决于他能否把对市场表现的理解、面对意外事件时的应变能力，以及（尤其是）大量可以借鉴的经验结合起来。不管你喜欢把它归为自己的才华、直觉还是技能，事实是，随着时间的推移，经验才是决定性的——不仅是你自己的经验，也包括所有在你之前经历过的人的经验。如果想追寻投资经验当中ZUI本质的东西，ZUI简单的方法就是制定、汲取一套投资规则。
看到这里，你很可能会觉得，要想更深刻地理解在投资这样一个专业化程度高的领域中究竟什么是有效的、什么是无效的，只列出一份原则与禁忌行为清单就可以了。请别这么草率。 2002年，行为心理学家丹尼尔·卡尼曼因其在决策与不确定性研究领域所做出的贡献而获得了诺贝尔经济学奖。他阐述了简单的戒律——我们称为经验法则，但更正式的名称是“启发法”——对于捕获人类世代更迭所积累的经验是多么强大、多么有效的工具，而正是这个观点，帮助他建立了自己的事业与声望。我们所谓的专家直觉大多是伪装下的人类世代积累的经验智慧。
然而，毋庸置疑的是，你想要利用的直觉并不是每个人的直觉，而是这个行业中ZUI优秀的直觉。因为卡尼曼教授还告诉我们，人类容易受到任意数量的偏见的影响，如果不加以控制，这些偏见会让我们误入歧途。这本书是过去15年中出版的数本畅销书的后续版本，它汇集了一些顶*投资者在其职业生涯中获得的ZUI重要的经验教训来应对这一点，可读性强，并且意义非凡。这一版本的众多贡献者中，除了两个人外，其他都是全新的——这是一本宏大而大胆的书，涵盖了广泛的市场和主题。
当然，有很多不同的投资风格，也有很多不同的资产类别可供投资，所以你需要从本书汇集的作者中挑选出ZUI符合你自己性格和兴趣的。在债券市场或房地产市场中有效的投资理念与在股票市场中的有效理念可能完全不同，也可能仅仅存在细微区别。基金投资者与股票投资者需要关注的重点并不一致。正如前面编者所说的那样，某些贡献者的观点与其他人的观点是完全不同的，这样的冲突也是具有启发性的。
究竟什么是好的投资规则？在我看来，它应该是表达清晰、易于理解的，同时它又抓住了投资的某个基本真理，并且这个真理经受住了时间的考验。我ZUI喜欢的一个投资规则是由明智而博学的美国投资顾问查尔斯·D. 埃利斯创造的。他的经典著作《赢得输家的游戏》（Winning the Loser’s Game）中包含了有关市场择时的决定性规则（“不要这么做，这是在犯罪”）。
我个人ZUI喜欢的另一个投资规则是英国前财政大臣尼格尔·劳森早些时候在《星期日电讯报》（Sunday Telegraph ）担任伦敦金融城编辑时拟定的一份清单的一部分。在这份清单里写着这样一句话：把糟糕的数据汇总在一起所花费的时间总是比良好的数据更长。他的意思是要格外注意那些比正常时间更晚披露经营结果的公司，这通常意味着这些公司不想告诉你某些可疑或不愉快的事情。
当然，必然会有某些迂腐的人总是会说，每条规则都有例外，不可否认确实如此。沃伦·巴菲特在很多方面都留下了他浓墨重彩的一笔，他通过简单的两句告诫在投资规则制定中留下了属于他的记号：第*条规则：不要失去你的资本。第二条规则：不要忘了第*条规则。他对投资规则的描述听起来似乎过于简单，但是他在过去60多年所积累的财富是对他所说的话的ZUI好证明。
本书把众多投资者对投资规则的深刻见解、自明之理以及对传统思维方式的质疑混合在了一起，无论是否同意本书中所总结的这些观点，我们其余的人都只能通过反复推敲与思考这些令人兴奋的思想混合来获益，而本书的内容正是由这些观点堆砌而成。
乔纳森·戴维斯
2017年写于牛津
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