境外战略投资者对银行高管薪酬激励约束效应的研究9787521832150

石宁（1987-），讲师，山东财经大学金融学院，研究方向为公司治理、企业社会责任，在《管理科学学报》、《南开管理评论》、《金融研究》发表多篇论文，主持教育部青年项目（20YJC630120），参与国家自然科学基金多个项目。

第1章绪论

1.1 选题背景…

1.2研究意义・

1.3研究方法、研究思路和文章创新点…

第2章文献综述

2.1机构投资者与高管显性薪酬的关系

2.2机构投资者与高管隐性薪酬的关系

2.3引入境外战略投资者的经济后果

2.4本章小结

第3章 理论分析…

3.1境外战略投资者参与公司治理理论·

3.2机构投资者影响高管显性薪酬的模型分析

3.3机构投资者影响高管隐性薪酬的博弈分析

3.4本章小结

第4章境外战略投资者影响高管显性薪酬的实证分析·

4.1问题的提出与理论假设

4.2样本、实证模型设计与样本描述性统计

4.3实证结果分析

4.4内生性问题分析

4.5稳健性检验…

4.6本章小结

第5章境外战略投资者影响高管隐性薪酬的实证分析

5.1问题的提出与理论假设

5.2样本、实证模型设计及统计性描述

5.3实证结果分析…

5.4稳健性检验…

5.5本章小结·

第6章境外战略投资者影响高管薪酬契约的经济后果·

6.1薪酬契约变化对盈余管理行为的影响分析·

6.2薪酬契约变化对银行绩效及风险水平的影响分析

6.3本章小结

第7章研究结论和政策建议

7.1研究结论…

7.2政策建议

参考文献

第1章绪论

1.1选题背景

1.1.1银行高管薪酬被有效激励并约束了吗

商业银行一直以来都是中国金融业重要的主体之一，银行体系的正常运营直接关系到中国经济的持续健康发展，从2003年起我国银行业确立了全面向股份制商业银行改造推进的改革方向。股份制公司的重要特征就是所有权与经营权分离，股东不能全面监督管理层的经营决策行为。而管理者并不一定是股东利益（公司价值）最大化的执行者（Fama，1980），因此，管理者为了最大化自身利益，侵犯所有者利益的现象时有发生，这是现代股份制企业普遍存在的委托代理问题，主要表现在以下两个方面。一方面，企业管理层更偏好享受“在职消费津贴”，为了最大化自身利益，企业高管更愿意利用其在企业的地位，把企业财富用于个人消费，享受超额的公务津贴、豪华的办公环境等，这些不必要的支出必然会提升企业的成本，降低盈余水平，攫取企业所有者的利益；另一方面，高管层更关注短期利益，具有“短期行为”偏好，为了得到较高水平的固定薪酬和其他激励性的业绩薪酬，高管层往往更关注任期内企业绩效的提升，从而牺牲了企业的长期利益，损害了股东及其他利益相关者的权益。如果高管层激励契约的安排未能充分将管理层与所有者的利益一致化，且未能对高管层人员机会主义行为进行有效的约束和监督，则会导致严重的委托代理问题。因此，解决委托代理问题的关键举措在于制定有效的高管激励和约束机制。

2007年次贷危机的爆发，也使我们进一步认识到有效激励金融业高管的重要性。由于缺乏有效的监督约束，金融业高管层在获取天价薪酬的同时采取高风险行为，严重侵占了企业利益，理论界和实务界对降低高管层的天价薪酬、减少企业承担过多风险的呼声越来越高。2010年7月8日，欧洲通过了限制银行高管层薪酬的新法规，旨在通过实施与业绩和风险挂钩的延期支付薪酬政策①，以抑制银行高管层的过激行为。与此同时，我国财政部也针对银行颁布了限薪令，且2010年2月21日银监会公布了《商业银行稳健薪酬监管指引》的新规，规定薪酬机制要与银行公司治理要求相统一，建立健全科学合理的薪酬管理组织架构和绩效考核指标体系，合理的薪酬管理组织架构包括薪酬管理委员会的结构、权限和决策程序，有效的薪酬监督机制以及全面、及时、客观、翔实的高管层薪酬的信息披露情况，建立包含经济效益指标、风险成本控制指标和社会责任指标的合理薪酬绩效考核指标。并且在新规第三章中特别指出，鼓励建立中长期激励机制，实施延期支付政策②。

上述内容说明监管层已经将激励约束银行高管上升到政策指导的高度，体现了激励约束高管对于改善银行绩效、提升金融安全的重要性。近年来，在政策助推和监管意向的指导下，我国中资商业银行在薪酬机制方面做了一些积极的探索，已经开始注重薪酬的激励作用，逐步建立了薪酬与考核委员会，加强了对银行高管层的考评与薪酬激励，部分银行甚至聘请了国际知名的专业咨询公司设计高管层薪酬方案；同时，随着一些中资银行先后在香港与内地成功上市，建立起股东大会、董事会、监事会、高级管理人员为主体的组织架构，形成了公司治理制度安排，积极探索有效的高管激励机制；此外，很多银行还注重淡化“官本位”色彩，开始实行市场化的人力资源定价机制和岗位竞聘制度，积极探索科学合理的绩效考核体系。但由于历史、体制等多方面因素的影响，中资银行的薪酬激励机制设计并没有取得实质性的突破，仍然存在一些问题。中资银行薪酬激励形式较为单一，更多是采取工资加绩效奖金的激励，忽视了对高管层长期薪酬激励，而这样的薪酬结构使……

本书从理论和实证层面研究了以下几个方面：首先，研究了境外战略投资者是否有效激励了我国商业银行高管层。研究结果发现境外战略投资者的引入不仅提高了银行高管层的薪酬绩效敏感度，而且也提高了总体的薪酬水平，有效激励了银行高管层。其次，根据文献回顾和理论分析，激励既是解决委托代理问题的一种途径，同时也是委托代理问题的一个来源。本书检验了我国商业银行是否存在着基于薪酬激励契约的盈余管理行为，研究结果发现薪酬绩效敏感度的提升引致了银行高管管理盈余的动机。最后，本书研究了境外战略投资者是否有效约束了我国商业银行高管层。研究结果发现境外战略投资者的引入不仅抑制了银行盈余管理行为，而且在一定程度上降低了银行高管层攫取的非正常薪酬水平，有效约束了银行高管层。