资本市场分析师网络视角下公司融资决策同群现象研究9787522303871

许汝俊，男，中共党员，1989年生，管理学博士，湖北工业大学经济与管理学院副教授，硕士研究生导师，校“南湖学者”，中南财经政法大学应用经济学博士后。现任湖北工业大学一级学术团队PI负责人、经管学院研究团队负责人、会计系党支部组织委员。主持国家自然科学基金、教育部人文社科基金、中国博士后科学基金等国家级项目3项，参与国家、省市重点纵向科研项目20余项，在《审计研究》《经济管理》等期刊发表论文40余篇，他引频次400余次，以副主编身份编著《企业财务分析》1部。曾获中国社会科学院工业经济研究所优秀论文奖、湖北省挑战杯学术科技作品竞赛省级一等奖（独作）、中南财经政法大学优秀博士论文奖（独作）、华中地区博士生跨学科学术论坛优秀论文奖、湖北工业大学经济与管理学院优秀共产党员、科研之星等多项荣誉，并于2014年、2017年分别赴美国旧金山州立大学和中国台湾政治大学从事访学研修工作。

第1章绪论

1.1研究背景与意义

1.2研究思路与内容·

1.3关键概念界定

1.4研究方法与创新

第2章 文献综述

2.1分析师跟踪与融资行为

2.2分析师跟踪与企业价值

2.3融资决策与企业价值

2.4公司决策与同群行为

2.5关系网络及其经济后果研究

2.6文献述评

第3章理论基础

3.1信息不对称理论

3.2同群效应理论

3.3趋势跟随理论

3.4公司治理理论

第4章资本市场分析师跟踪网络影响融资决策的机理分析

4.1分析师跟踪网络引致融资决策同群的缘由

4.2分析师跟踪网络异质性对融资决策同群程度的影响

4.3分析师跟踪网络下融资同群行为价值影响

第5章资本市场分析师跟踪网络与融资决策同群

5.1理论分析与研究假设

5.2研究设计

5.3实证结果与分析

5.4内生性处理

5.5稳健性检验

第6章资本市场分析师跟踪网络、异质性与融资决策同群

6.1理论分析与研究假设

6.2研究设计

6.3实证结果与分析

6.4内生性处理

6.5稳健性检验

第7章资本市场分析师跟踪网络、融资决策同群与企业价值

7.1理论分析与研究假设

7.2研究设计

7.3实证结果与分析

7.4内生性处理

7.5稳健性检验

第8章研究结论、政策建议与展望

8.1主要结论

8.2政策启示

8.3研究局限

8.4未来展望

附录A主要回归结果的内生性检验全变量数据

参考文献

致谢

1.1.2研究意义

分析师作为投资者与上市公司之间的信息供给者，对缓解两者间信息不对称具有重要作用，而这其中分析师对信息的整理、分析能力的差异会对信息有效性产生重要的影响，所以当前文献主要集中于研究影响分析师盈余预测精度的因素。与此同时，随着相关研究的推进，近年来探索分析师角色的研究也逐渐显现，不再仅仅局限于分析师作为缓解投资者与上市公司间信息不对称的角色作用，国内外学者将重点由分析师信息传递中介角色研究逐渐转移到分析师预测行为的影响及经济后果（治理效应、公司价值）的分析上，有学者开始致力于分析师治理效应的探索研究，并通过相关分析逐渐认识到分析师与公司治理之间的重要关系（李春涛等，2014；李丹蒙等，2015；李春涛等，2016），不论是基于盈余管理还是企业价值，分析师跟踪行为的外部治理效应不容忽视，对其研究有利于更好地理解上市公外部治理机制及其互动进而最大限度提升治理绩效。而在此后的研究中分析师的价值发现等功能也被证实，分析师新的角色扮演也开始引起关注。

作为信息资源的优势一方，分析师的相关信息资源是否会被上市公司充分并有效地利用，进而通过吸收有用信息来进行更为科学、合理的决策？这对于了解资本市场分析师新的角色扮演至关重要，为分析师在上市公司之间的信息传递作用提供更多证据、信息与思考。本书拟通过相关理论来研究分析师可能影响上市公司之间融资决策关系的缘由，并探索分析师异质性在其中的重要影响，并进一步分析这种信息传递效应的经济后果，为分析师新的角色扮演提供一定的实证依据，并为上市公司融资决策的制定提供更多分析师角度的信息来源，为投资者投资价值判断、监管部门对相关行为监督及政策制定提供更多的借鉴与参考。

本书研究的理论意义如下：

第一，揭示了分析师作为公司融资决策间信息传递的新角色扮演。国内外基于公司决策关系视角的分析师角色探索尚为鲜见，本书通过构建相关分析师跟踪网络赋权融资变量对企业融资决策之间的关系进行深入探索，为分析师跟踪在企业融资决策之间关系的作用提供实证证据，进一步探索分析师职业的新角色扮演。

第二，丰富了上市公司融资决策影响因素的文献。目前针对上市公司影响因素的探索主要体现在内外部要素的研究，且从关系网络尤其是分析师跟踪网络所形成的信息环境对公司融资决策的影响研究较为鲜见，而本书则基于分析师跟踪网络所形成的信息环境对公司融资决策关系间的影响来进行研究，为上市公司答理层融资决策行为影响因素的理论研究提供了更多实证依据及信息。

……

本书基于中国新兴资本市场分析师行业发展实践背景，结合信息不对称、趋势跟随等理论，构建相关逻辑分析框架，对分析师跟踪网络下上市公司融资决策同群行为机理进行了系统分析，并实证检验分析师跟踪网络下上市公司融资决策同群行为、不同类型分析师网络的异质影响及分析师跟踪网络引致的公司融资决策同群行为价值效应，进而从分析师、管理层及监管方等不同角度提出相关政策启示及方向。