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作者[美]肯尼斯·杰弗里·马歇尔
出版社中信出版集团股份有限公司
ISBN9787521733754
出版时间2021-08
装帧平装
开本16开
定价65元
货号11392551
上书时间2024-12-21
[美]肯尼斯·杰弗里·马歇尔,教授、价值投资者。在斯坦福大学、瑞典斯德哥尔摩经济学院讲授价值投资,在加州大学伯克利分校哈斯商学院的MBA课程中讲授资产管理。在洛杉矶加利福尼亚大学获得国际经济学学士学位,在哈佛大学获得工商管理硕士学位。
投资业绩亮眼。一直信奉和实践价值投资,几十年间持有的股票从未超过12只,在2000年的互联网泡沫、2008年金融危机期间,安然度过,没有卖出一只股票,投资收益打败很多华尔街精英。
第一部分 价值投资的基石
第1 章 静静的优质股
第2 章 为什么是股票?
第3 章 价格与价值是不同的
第4 章 测算投资业绩
第二部分 价值投资模型
第5 章 了解企业
第6 章 会计是一种语言
第7 章 已动用资本
第8 章 营业利润
第9 章 自由现金流量
第10 章 账面价值与股份
第11 章 过去的业绩
第12 章 未来的业绩
第13 章 对股东友好
第14 章 价格低
第15 章 价格推动风险
第16 章 错误判断和错误行动
第三部分 投资组合管理
第17 章 投资组合与股票卖出
第18 章 投资的道德立场
第19 章 投资想法的来源
第20 章 价值投资者之间的区别
第21 章 投资组合的保护
术语表
第1章静静的优质股
价值投资是一种投资策略,它是为追求回报而配置财富的一种方式。
随着时间的推移,价值投资的业绩胜过其他投资策略,研究证明了这一点。不是有些研究,而是绝大多数研究。
查阅所有这些研究,需要花些时间,并且需要查阅者天生具有一种不爱社交的倾向,具有这种倾向的人,会觉得畅游学海是一种乐趣。不过,一篇题为《有效的投资之道》(What HasWorkedin Investing)①的论文很好地进行了综述,这篇论文由特威迪布朗公司(Tweedy,Browne)发表。尽管文章有些过时和学术,但仍然很不错。
经常阅读商业新闻的人如果低估了价值投资的威力,是情有可原的。毕竟,其他投资方法更频繁地登上新闻头条,如增长、新兴市场、高频交易等。那么,如果说价值投资业绩这么好,为什么我们没怎么听说过呢?
这有几个方面原因。一个原因是,在新的产品中,这种策略没有得到充分介绍。专业人士没有推出太多的价值基金,所以媒体对价值投资的报道很少。我们听到最多的投资策略是那些希望得到关注的策略。它们可能是上个季度业绩最佳的策略,或者契合当前一些在地缘政治或高新技术方面的主题策略。它们是投资经理人发现最容易筹集到资金的策略,最容易建立起新基金的策略,它们叫得响亮。因此,它们自然而然地在电视新闻、博客文章和报纸专栏中频频亮相。
相反,价值投资完全不动声色。它不会吵着要公众出钱。有些从业者不再接受新客户。另一些甚至关闭了他们的基金、将超额收益返还给投资者、不再从事外部资产管理,并且从公众的视线中消失。他们不再主动地筹集资金。
雄心勃勃的投资经理人之所以没有动力选择价值投资作为他们的投资策略,是可以理解的。一个原因是,价值投资的方法需要花时间来做。以低于价值的价格买入的股票,价格应该会上涨,但上涨的时间是不可知的。换一种说法,价值投资者知道会发生什么,但不知道何时发生。因此,价值投资经理人很少获得即时满足,他们需要耐心。这可能使得许多年轻人转头离去。
另一个原因与投资行业中的薪酬标准有关。价值基金通常简单。它们常常是只做多不做空的股票基金,只是用自身的资金买股票。这种基金一般每年向经理人支付其管理资产的1%的薪酬。
1. 建立跨学科价值投资模型,且将其流程化,可执行性高 创立了一个很好易于实践的跨金融、战略、心理学的价值投资模型。其中,利用会计学寻找哪些公司经营成功且被低估;利用战略学来寻找哪些公司有成功的潜力;利用心理学学会克制,拒绝误判。 模型分为3步,每一步都是我们对投资标的提出一个问题:①我了解它吗?②它好吗?③它便宜吗?这3个步骤必须按顺序来,只有回答“是”,才能转向下一个问题,只有这个3个问题都回答“是”,才可以投资。 针对每一步的问题,作者都给出了详细的定性和定量的评估指标,共计25个,使选股步骤变得流程化。 2. 化繁为简,案例丰富,价值投资入门书 与查理·芒格类似,作者力求简单,会忽略某些相关性不大的细节,让整个模型变得简单可操作。同时,以靠前知名公司为案例来运用模型进行分析,比如领英、盖璞、斯沃琪等,让我们更易操作。可以作为价值投资新手入门书。 3. 作者马歇尔是美国知名价值投资大师,理论及实践经验丰富 作者在斯坦福大学、斯德哥尔摩经济学院教授价值投资,在加州大学伯克利分校教授资产管理。在2000年互联网泡沫、2008年金融危机期间,坚守自己的价值投资体系,成功度过,未卖出任何股票,获取很好亮眼的投资回报。
股价无法预测,但企业价值保持相对稳定。因此,以50%价格买到100%价值的股票,有迹可循,方法就是价值投资。
这本书跨金融、战略、心理学三大学科,建立价值投资模型,将价值投资流程化,极大提高可执行性。该模型包括3个问题:你了解它吗?它好吗?它便宜吗?只有每个问题都回答“是”,才能下一步,全部回答“是”,才能投资。每个问题,都给出了详细的定性或定量评估指标,共计25个。同时,以领英、GAP、Swatch等知名国际公司作为案例利用该模型进行分析,读者可以轻松掌握该模型并进行实践。可以作为价值投资新手的入门书。
梁宇峰 益盟股份首席战略官,《常识的力量》《长期的力量》作者 《买到便宜好股票》把价值投资归纳为3个核心问题:①我了解它吗?②它好吗?③它价格低吗?针对每一个问题,作者都给出了几乎可直接按图索骥的方法。对于想要学习和实践价值投资的人来说,这样理论和实操完美结合的书,很好有价值。难能可贵的是,作者在书中用了很多类比,让枯燥的理论变得生动有趣、易于理解。 在真实世界中,按照这本书的方法,只有极少数股票符合标准,可能会让我们和很多牛股失之交臂,这个问题困扰了很多价值投资者。但书中一句话会让我们释怀:“(用这个方法)每错失1个胜利,就是避免了100个错误。”我想这正是价值投资的价值所在。 赵欢 财经评论员 提到股票,很多股民会说就是炒股。炒股的“炒”字,拆解开就是一个“火”,一个“少”,放在火上当然越炒越少,所以股民们应该学习一些价值投资的理念。 《买到便宜好股票》创建了一个很好易于实践的跨金融学、战略学和心理学的价值投资模型。其中,利用金融学寻找哪些公司经营成功且被低估,利用战略学寻找哪些公司有成功的潜力,利用心理学学会克制、避免误判。可以帮助大家学习更多价值投资理念,打开股票投资格局。 这本书的作者投资业绩亮眼,在价值投资的实践中,几十年持有的股票从未超过12只,在2000年互联网泡沫、2008年金融危机期间,都安然度过,没有卖出一只股票。所以,股民更应该好好学习投资理念,毕竟股市投资最重要的是理念,其次是分析框架,最后才是策略与执行。 孙旭龙 雪球大V 《买到便宜好股票》的难得之处在于,它并不像有些价值投资书那样,长篇累牍地讲一些数百字即可概括内容的空泛大道理,而是从实操角度以理论结合实例的方式教授投资者如何一步步进行价值投资。如书名所示,作者分别从定量、定性的角度评判具备什么样特征的股票是“好”的,又从定量的角度揭示好股票何时是“便宜”的。尽管不同市场存在一定差异,但我几乎可以确信,真正理解这本书内容并付诸实践的投资者,一定可以成为真正的价值投资者并取得不菲的收益。
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