基于确定性现金流的财务危机预警模型 9787302655367

《基于确定性现金流的财务危机预警模型》一书在极端的盛极而衰或转危为安的财务危机相关案例研究基础上，从企业现金流视角构建了一个科学评估和预警企业财务危机的模型方法，较主流财务危机预警模型更具备实践和应用意义，是基于现金流指导企业资本结构设计和决策的开端。通过多企业的多案例对比研究，抓取出企业财务危机过程中的关键变化，通过企业三类活动产生的确定性现金流覆盖刚性兑付水平来刻画出企业的现金流特征，并基于公司金融投资价值原理来据此特征评估企业的财务危机风险。

谭智佳,于2022年清华大学经济管理学院金融系博士毕业，主要研究方向为商业模式、资本结构，作者博士研究生阶段组织或参与了蚂蚁金服、京东数科、小米、新希望、东方园林、北京排水、飞鹤等数十家公司案例研究，在《管理世界》2022年第3期发表案例研究论文《从金融向实体：流动性风险的微观传染机制与防范手段——基于中小企业融资担保行业的多案例研究》。作者目前在清华大学金融学院从事博士后研究工作。

第1章引言
1.1典型现象一： 财务危机预警的滞后性
1.2典型现象二： 不精准的信贷风险评价模型加速了财务危机
1.3研究问题提出
1.4研究逻辑与框架

第2章偏离金融原理的财务危机预警研究
2.1财务危机预警研究的理论起源
2.2一般化的财务危机预警框架
2.3受数据可得性影响的财务危机界定
2.4缺乏理论支持的预警自变量选择
2.4.1不断扩充的指标池、自变量
2.4.2被统计效率牺牲的经济意义
2.4.3财务危机成因和机制研究的局限
2.5被统计算法驱动的财务危机预警研究
2.5.1不断提升的模型算法
2.5.2财务危机风险不是相对风险： 探讨预警结果的经济意义
2.6现有预警模型的局限性
2.6.1被统计效率而非经济效率引导的模型优化
2.6.2样本集内的“预警”效率
2.6.3几乎固有的滞后性问题
2.6.4空白甚至负面的预警后续
2.7回归金融原理： 本书的创新

第3章DCFB财务危机预警框架的提出
3.1以危及持续经营界定的财务危机
3.1.1基于模型使用需求与场景界定的财务危机
3.1.2财务危机预警逻辑构建： 财务危机是过程而非突变
3.2多案例对比研究方法
3.2.1研究方法选择
3.2.2理论抽样与案例企业背景简介
3.2.3调研过程与数据收集
3.2.4数据编码与数据分析
3.3DCFB财务危机预警框架
3.3.1共性的关键变化： 现金缺口的产生与扩大
3.3.2财务危机过程预警框架应满足的三个需求
3.3.3作为刚性兑付还款来源的确定性现金流
3.4对DCFB框架的验证和完善
3.4.1刚性的兑付现金流出(FP)
3.4.2确定性经营性现金净流入(DONCF)
3.4.3确定性资产处置现金流入(DICIF)
3.4.4确定性融资现金流入(DFCIF)

第4章DCFB模型： 信息完备的理想状态
4.1确定性资产处置和再融资现金流入的发生时点
4.1.1财务危机的加速过程： “首次效应”及其作用
4.1.2“首次效应”对基础DCFB框架的调整
4.2一个信息完备的DCFB模型
4.2.1确定的刚性兑付义务： 时点、规模及其不确定性
4.2.2基准的确定性经营活动现金净流入
4.2.3融资缺口的产生及影响
4.2.4累计现金缺口或盈余
4.3基于一家新能源公司的DCFB模型测算示例
4.3.1案例抽象原则与背景简介
4.3.2对某光伏电站项目公司的现金流预警模型测算
4.3.3从项目公司到集团公司
4.4与已有研究成果的印证

第5章DCFB模型在信息不完备时的应用与检验
5.1信息不完备时的DCFB模型
5.1.1不完备的信息对DCFB模型的调整
5.1.2基于不完备的信息构造DCFB变量
5.2研究方法、数据来源与处理
5.2.1本章研究方法
5.2.2数据来源与处理
5.2.3财务危机预警对比做法的变量构造
5.3模型检验与主要结果
5.3.1DCFB模型的TPR比较结果
5.3.2DCFB模型的AUC比较结果
5.3.3新增现金流变量的贡献
5.4本章模型的边际贡献
5.5对信息环境问题的进一步讨论
5.5.1加入信息环境调整参数的现金流预警模型
5.5.2经过信息环境调整后的模型预警效率
5.5.3对当下信息披露政策的启示

第6章总结讨论
6.1主要结论
6.2贡献与创新
6.3未来研究方向
参考文献

附录A沈阳机床现金流覆盖刚兑水平的测算过程
A.1对沈阳机床经营活动确定性的判断
A.2以2014年年末测算沈阳机床现金流覆盖刚兑水平为例

附录B确定性资产处置现金流入包含的科目

后记

在学期间完成的相关学术成果

《基于确定性现金流的财务危机预警模型》一书在极端的盛极而衰或转危为安的财务危机相关案例研究基础上，从企业现金流视角构建了一个科学评估和预警企业财务危机的模型方法，较主流财务危机预警模型更具备实践和应用意义，是基于现金流指导企业资本结构设计和决策的开端。通过多企业的多案例对比研究，抓取出企业财务危机过程中的关键变化，通过企业三类活动产生的确定性现金流覆盖刚性兑付水平来刻画出企业的现金流特征，并基于公司金融投资价值原理来据此特征评估企业的财务危机风险。

谭智佳,于2022年清华大学经济管理学院金融系博士毕业，主要研究方向为商业模式、资本结构，作者博士研究生阶段组织或参与了蚂蚁金服、京东数科、小米、新希望、东方园林、北京排水、飞鹤等数十家公司案例研究，在《管理世界》2022年第3期发表案例研究论文《从金融向实体：流动性风险的微观传染机制与防范手段——基于中小企业融资担保行业的多案例研究》。作者目前在清华大学金融学院从事博士后研究工作。