林园炒股秘籍(精装增补版) 9787203109112

再版代前言

我是如何活过 A 股这 28 年的
——林园在格隆汇 2018“决战港股”海外投资系列峰会上的发言

今年确实有点头疼。我在 A 股市场投资这么多年，2018 年是痛苦的，因为今年没有盈利，这很麻烦。过去 28 年里，如果按照每年 12 个月来算，我每年都是盈利的，但今年就是没有盈利。本来今年上半年还盈利的，但下半年就不盈利了，而是亏损。我心里很难受，感觉不痛快，因为我们从来没有遇到过 12 个月不盈利这种现象。

我说过去 28 年我们没有一次失误，我们认为我们是全球，大家可以当我吹牛。为什么能做到没有一次失误呢？主要是我们买入的股票没有失败过，全部都是盈利的，到今天为止，只要我买入，12 个月内都是盈利的。为什么会这样呢？我也在想这个事。对行业宏观和竞争的把握，这是我们的强项。对行业宏观的把握，我们做到了 100% 精准的预测，这是我们对以往的总结。

接下来，我认为我还是不会错，肯定是对的。

讲过去没有意义，因为资本市场是看未来的，你要看到未来，看到咱们的投资方向是什么。目前对宏观经济我是不看好的，为什么？因为实际上，从过去到今天，中国的制造业是过剩的。当老板不好当，各行各业现在都是亏损的，经济危机实际上已经发生了，只是没有向金融方面传导，也就是说，过剩经济太多了，各行各业生产的太多了。

产量再减少 3 倍，我们也不会出现短缺，但太多了就一定有竞争，而我们投资的敌人就是竞争。我们要做独家买卖，我们喜欢垄断，惧怕竞争，因为竞争就一定会导致失败。

现在基本上所有的行业都是过剩的，你看我们的金融、地产，还有家电制造业，这些生活的方方面面都做到全球了，唯独和大健康有关的行业，现在和世界的差距是 100 倍到 500 倍。相关统计显示，过去 100 年，全世界制造业上市公司产生的利润，接近70% 来源于跟健康有关的医疗领域，上市公司中大市值的公司，医药公司占了差不多半壁江山。那么接下来会怎么走？我们预测，未来 30 年，中国的医药产业也要达到一个和它的人口相匹配的地位，而我们现在偏偏就唯独医药不行。我们这一代人过去没有搞计划生育，有兄弟姊妹，人多。这一代人，未来 30 年要死去，有的说是有4 亿，有的说是有 6 亿，我们现在的主攻方向，就是让这一代人“不死”。这一代人现在 50 多岁，又是我们国内目前购买力强的人群。

我认为我们是世界，因为我们投资没有错过。那么，为什么在这个节点说投资医药？数据显示，过去 3 年中国医药行业的利润在持续地增加，现在正是高发展的阶段，你要说策略，现在就是买入的时候。

我们从 2016 年 4 月开始，就在买入与医药相关的公司股票。我们过去做了 100 多家三甲医院的调查，发现过去 3 年，大内科就诊量增加了 1 倍，大内科室的效益好，因为这些病是去不了病根儿的，未来 100 年也解决不了这个问题。过去 100 年能治好的病，也就是一个肺炎。虽然去不了病根儿，但这些人想活着，就要对症下药。

这类病，患者吃了药就离不开。你看高血压、心脏病、糖尿病这方面的病，患者必须天天吃药。

我们投资是有依据的，一定要量化。我们的投资不能有一次失误，不能是碰运气，投资的确定性就是 100% 的，不能有一次错误。

你说今天有一次对了，明天有一次错了，那完了，你又倒回去不少。我们就知道，钱滚钱才能滚大，钱是靠复合增长的。我们这个年龄，活到一个平均的水平就差不多了，你的钱再往下滚，那就是很麻烦的事情，自己算不清楚账，坚决不干。只有医药行业的账现在算得清楚，它的大前提就是中国人的寿命、全球人的寿命。人的平均寿命不会减少，目前我们算的是坏的结果，除非发生世界大战，这是我们没有办法的。在和平年代，我相信 30 年以后，我们的平均寿
命比今天的还要长。那么为什么中国医药行业会和那些世界大国有这么大的差距？这是因为中国人过去没有把健康当成一个大事。现在我们会发现，我这个年龄的人，见面都在说健康。我去我父母家里，他们就是让你吃这补品、那补品，保健品这方面的开支比他们的其他生活开支都要大。我们现在确定的就是，这 4 亿到 6 亿人是要保命的。

今天的美国，为什么每一届总统都要调整医疗健康方面的开支？因为那是个沉重的包袱。近美国一些保险公司都在兼并，因为它付不起当年的保费。人多活一年，保险公司在健康上的开支就会多很多。

我们核算过，咱们的医药公司和世界的差距是 100 倍到 500 倍。虽然大市值的医药公司多得是，但中国所有的医药公司加起来还够不上人家一家公司的市值，这是不合理的。

大约在 2001 年的时候，有朋友就说中国的银行都不挣钱。当时四大商业银行中、农、工、建还没有上市，整个中国市场的总市值还比不上人家一个银行，我也觉得不合理。

今天我们看，中国的银行市值大得很，医药行业也一定会有这一天。医药行业的门槛非常高，一个新药出来，需进行人体实验，还有副作用观察，都需要若干年，不是那么简单的。总之在这个节点就是要买医药公司的股票。

2018 年下半年受一些事件的影响，医药股整体下跌，但我们觉得这不影响对行业整体的判断。现在买，未来 5 年赚几倍，甚至 10 倍，是不出奇的，会很轻松。别的行业虽然指数不高，会让人觉得现在好像是投资的时机，但是我们还是不看好。现在是熊市，风险巨大，你能怎么救助？太多公司了，救不过来的。企业效益是靠真正的实销，把产品实销出去才有效益。今天买，就一定要买我们认为好的东西，能够走出来的大行业，这就是我要强调的。

活到 80 岁，就倒回不了 50 岁，所以我每次见到投资者，就给他们宣扬我们的思想，这也是一种信念。虽然能让你发财的行业多得是，但是多数只是故事，确定性不高。我们投资的核心就是确定性与垄断性，医药行业就是垄断。一些药企具有“独家配方”，加上人口老龄化，这就是我今天翻来覆去说要投资医药股的原因。

结合我们的 A 股市场，现在投什么样的医药公司股票？ 3 种病：糖尿病、高血压、心脏病。与这 3 种病相关的医药产品销售产生了医药行业 70% 的营业额。医药公司的销售收入，全世界的范围里面，只要沾上这 3 种病，它的利润就占到医药行业的 70%，你不投它们，投什么？别的不要看了，就看这 3 个。这 3 种病是去不了病根儿的，什么高科技也治不好，我们把范围缩小，就在这里面去折腾。化学药是老外的事，我们暂时不管。

我们投资这么多年的体会是什么？你要成为一个赚钱机器，就要投资那些已经成为赚钱机器的东西，盈利是位的。不要买做大了的，不是说做大了就一定能盈利。很多人跟我们私下讨论这个事，他们说今天中国的银行股便宜，比什么都保险，我说你们说得对，但是它已经做到全世界了，我不去搞了。这是我们投资的原则。

什么叫 PE ？为什么要有证券市场？这些人为什么热衷于上市？就是有个 PE 的放大。PE 的放大，一种是企业盈利的放大，还有就是股本的放大。我说 100 倍，不是拍脑袋说话的。成熟的公司只有盈利的放大，没有股本的放大。我们要发大财，要上台阶，就一定要有股本的放大。我们选择医药行业，它和世界强国还差 100 倍到500 倍，你就等着它涨到全世界前面吧，这是一定的。只要有需求，中国人的投资欲望就一定是全世界。中国人绞尽脑汁要挣钱，只是没到时机。

化学药不要去搞了。这些病无法去根儿，不死就行了。得了这些病，又不死，其他治疗的用药暂时就不要做。我们要投的是那些让他不死，让他活着，让他成瘾，吃了离不了，离了就不舒服的药。

我现在天天就在吃。治疗这 3 种病相关并发症的药，这些药就是让你的循环通畅，循环不畅以后，血液黏稠度会变高，会烂胳膊、烂腿，会死人，那么就吃这些增强循环的药。

我从过去几十年的跟踪和与医生的聊天发现，目前，一个人得了糖尿病，他要去输液，治疗和预防并发症的花费，大概是治疗药价格的 2 倍，甚至 2 倍还多，因为他吃了这些药确实舒服。得了这些老年病，人一天昏昏沉沉的不舒服，但又不敢多吃，稍微一多吃，就想睡，很难受。我要说的意思是，首先我们投资这些方面的中成药，一旦需求上去了，就会把这些企业养大，而且会迅速养大。

投资的核心就是垄断，垄断的概念就是毛利率的变化，毛利率的变化不能为负，不能今年为负，明年还是负的，它的趋势要是正的。

别的没有什么好讲的，今天在这里就是要大家大胆地买股票，A股也跌得差不多了。实在不敢买的，就买一些可转债，医药股的可转债。

后提醒一句，别借钱炒股。

谢谢！
2018 年 12 月 19 日

（本文不构成操作建议。股市有风险，投资需谨慎。）

深圳林园投资董事长林园，全球行业研究领先者，中国股市常青树，以8000元投入股市，30年从未有败绩，家族持股市值已超过300亿元，被誉为“中国巴菲特”，是追求复合增长到极致的男人。

本书凝结了林园30年投资的经验与教训、投资智慧，让你一本书读懂中国股市头部IP的投资人生。

深圳林园投资董事长林园，全球行业研究领先者，中国股市常青树，以8000元投入股市，30年从未有败绩，家族持股市值已超过300亿元，被誉为“中国巴菲特”，是追求复合增长到极致的男人。

本书凝结了林园30年投资的经验与教训、投资智慧，让你一本书读懂中国股市头部IP的投资人生。

作者简介

王洪，1964年出生于湖北洪湖。1993 年投身股市，多年跟随林园走访研究上市公司超200家，对价值投资有一定的思考与理解，擅长把握大消费及健康领域上市公司的投资机会。

教育经历

北京师范大学本科
北京大学硕士
中国人民大学商学院EMBA

林园炒股秘籍  目录

再版代前言 我是如何活过 A 股这 28 年的………… 001

章 林园财富传奇：从 8000 元到亿万富翁

一、8000元的起步… ……………………………………… 009

二、初露锋芒… …………………………………………… 009

三、逃过熊市… …………………………………………… 010

四、卷土重来… …………………………………………… 011

五、胜利大逃亡… ………………………………………… 013

六、大展宏图… …………………………………………… 014

七、传奇仍在继续……… ………………………………… 016

第二章 林园的确定性理论

一、巴菲特是如何把握确定性的… ……………………… 021

二、林园关于确定性投资的理念—买股票就是买未来盈

  利确定的公司………………………………………… 024

三、确定性的三类企业……………………………… 027

四、买入…………………………………………………… 032

五、持有…………………………………………………… 038

六、卖出…………………………………………………… 039

第三章 无风险套利

一、风险… ………………………………………………… 042

二、规避风险… …………………………………………… 045

三、跟林园学习“无风险套利”… ………………………… 050

第四章 挑选公司的六大财务指标

一、挑选股票，就是挑选公司… ………………………… 060

二、林园挑选公司的六大财务指标… …………………… 064

三、怎样对待造假账的公司… …………………………… 071

第五章 双腿跑出来的持股信心

一、国际大师们的惯常做法… …………………………… 080

二、动态跟踪—防止风险的利剑… …………………… 086

三、亲身感受你投资的公司… …………………………… 108

第六章 熊市策略与牛市策略

一、三年布阵… …………………………………………… 112

二、“乌龟”政策… ………………………………………… 114

三、牛熊分界—招商银行 15 元… ……………………… 116

四、牛性思维与熊性思维… ……………………………… 120

五、为什么要买大盘股？… ……………………………… 121

六、为什么要买小盘股？… ……………………………… 122

七、牛市初期“满仓”“捂股”… ………………………… 122

八、股市中调整心态很重要… …………………………… 124

第七章 什么时候做什么事

一、什么时候做什么事… ………………………………… 128

二、泡泡吹大时赚钱才爽… …………………………… 130

三、牛市初、中、末期的操作方法… …………………… 132

四、2007 年将是 A 股好的时期… ……………………… 133

第八章 选股的六种技巧

一、在行业盈利出现拐点时选择企业… ………………… 138

二、从盈利高的知名品牌企业中选… …………………… 140

三、从“巨人”般的品牌、“婴儿”般的股本中选… …… 141

四、选择能够看得见“底”的公司… ………………&helli