金融发展影响中国经济潜在增长率的机制、效应及政策研究9787552039061

徐徕，上海社会科学院世界经济研究所助理研究员，金融学博士。研究领域为金融发展、金融开放与经济增长。

第一章 绪论

第一节 研究背景

第二节 主要研究内容

第三节 研究思路与方法

一、研究思路

二、研究方法

三、本书的创新与不足

第二章 文献综述

第一节 经济潜在增长率的研究综述

一、经济潜在增长率的内涵

二、经济潜在增长率的测度

第二节 金融发展影响经济潜在增长率的理论综述

一、金融结构对经济潜在增长率的影响

二、金融发展水平对经济潜在增长率的影响

三、金融周期对经济潜在增长率的影响

四、金融资源空间配置效率对经济潜在增长率的影响

第三节 现有研究的评述

一、已有研究的不足

二、本书的努力方向

第三章 金融发展影响中国经济潜在增长率的事实

第一节 中国金融发展的特征及其指标变化

一、金融资产规模

二、社会融资规模

三、货币化比率

四、金融深化程度分析

五、融资结构分析

第二节 中国经济潜在增长率的估计及变化趋势

一、中国总体经济潜在增长率的估计及变化趋势

二、中国区域经济潜在增长率的估计及变化趋势

第三节 中国金融发展与经济潜在增长率变化的同步性特征

一、中国金融发展的起落与经济增速的快慢调整保持步调一致

二、中国各地区金融发展水平与区域经济潜在增长率正相关

三、中国私人部门杠杆率过高可能会降低经济潜在增长率

第四节 金融发展与经济潜在增长率的互动过程

第四章 金融发展影响经济潜在增长率的理论机理

第一节 引言

第二节 基本模型

一、家庭部门

二、厂商部门

三、金融部门

四、技术研发部门

五、教育部门

第三节 最优均衡结果

一、动态最优化分析

二、经济增长稳态结果

第四节 数值模拟及比较分析

一、数值模拟过程

二、与其他模型的比较分析

第五节 总结性评述

第五章 包含金融因素的经济潜在增长率测度模型

第一节 引言

第二节 包含金融因素的中国经济潜在增长率估计

一、模型构建及估计过程

二、包含金融因素的中国经济潜在增长率的估计结果

三、模型实时稳定性分析

第三节 包含信贷因素的国际经济潜在增长率估计

一、估计结果

二、实时稳定性分析

三、信贷因素对各国产出缺口的影响

第四节 结论及政策含义

第六章 金融发展提升经济潜在增长率的决定因素

第一节 引言

第二节 金融发展提升中国经济潜在增长率的决定因素：省级层面的证据

一、包含金融因素的经济潜在增长率在中国省级层面的估计结果

二、变量选取及模型构建

三、实证结果分析

第三节 稳健性分析：跨国层面的证据

第四节 总结性评述

第七章 金融结构对中国经济潜在增长率的影响

第一节 引言

第二节 最优金融结构对中国经济潜在增长率的影响

一、模型设定

二、变量选取和数据说明

三、实证结果分析

四、稳健性检验

第三节 融资结构对中国经济潜在增长率的影响

一、模型设定

二、变量选取和数据说明

三、实证结果分析

四、稳健性检验

第四节 结论及政策含义

第八章 金融发展提升中国经济潜在增长率的政策研究

第一节 完善包含金融稳定目标的宏观经济政策管理框架

一、构建平稳健康发展的房地产市场

二、将金融稳定目标纳入货币政策框架

三、强化财政政策的逆周期调控功能

第二节 持续推进金融结构优化，助力金融业服务实体经济

一、构建多层次资本市场和长期资本供给机制

二、提升银行体系综合经营能力和服务实体经济能力

三、保持金融发展与区域产业结构演进的协调性

第三节 重视金融发展提升经济潜在增长率的决定因素

一、推进现代化制度建设支持金融发展提升经济潜在增长率

二、在开放环境下促进金融发展提升经济潜在增长率

三、实现金融发展提升经济潜在增长率需要充足的人力资本供给

第九章 结论

参考文献

后记

中国经济自改革开放以来经历了40多年的快速发展阶段，在2008年全球经济危机后增长速度明显放缓。历次金融危机再三证明金融运动不仅影响经济波动幅度还影响经济长期发展趋势。此次危机后中国经济逐渐呈现出新常态。在这个阶段内，中国经济从高速增长转为中速增长，经济增长动力要从要素驱动转为创新驱动，经济结构需要不断优化升级。这就要求研究者们不能只关注经济发展的现状，更要关注经济发展的长期趋势，因此研究点应该聚焦于经济潜在增长率。

新常态下中国经济经过了痛苦的调整期，逐渐实现再平衡，投资率和出口依存度下降，消费成为经济增长的主要支柱。前期金融抑制政策为经济增长带来的高储蓄一投资转化率、人为压低的资金成本、政府的隐形担保逐渐耗尽，金融抑制导致的效率低下弊端逐渐暴露。此次金融危机后中国实体经济低迷，金融业却迎来上升周期，直到2016年才有见顶态势，金融周期和经济周期运行轨迹相反。在此期间中国金融业发展脱实向虚，大量闲置资金在金融系统内部空转，导致金融系统风险不断积聚。实体经济投资率不断下降、中小企业资金紧张与资产价格高企、金融业欣欣向荣形成鲜明对比。IMF依据私人部门贷款占GDP比重这一指标认为中国的潜在金融风险已经超过警戒值。高杠杆的背后是金融资源配置效率的低下。金融可谓经济运行的血液，要切实提高中国经济潜在增长率必然要从金融发展这一角度切入。

金融发展与经济增长历来都是经济学界的研究热点。金融发展和经济增长的相关研究，涉及经济增长理论、金融发展理论和发展经济学这几个领域。经济增长理论和发展经济学都是经济学的分支，而金融发展理论则是发展经济学的重要分支。经济增长理论在起初更关注经济增长速度本身，而发展经济学在起初是专门以发展中国家为研究对象，探寻发展中国家追赶发达经济体的理论。经济增长理论和发展经济学在互相争辩，互相汲取对方营养的发展道路上呈融合态势。经济增长理论也开始不仅仅关注经济增长，更将经济发展纳入研究范畴。发展经济学也不再仅仅以发展中国家为研究对象，而是将研究范畴扩展到所有经济体的发展上来。金融作为经济增长的重要源泉之一，其与经济增长理论有相似的发展轨迹。在金融发展理论正式形成之前，金融发展之于经济增长的研究伴随着资本积累对经济增长作用机制的研究而展开，虽然注意到了金融中介的作用，但是此时并没有单独将金融因素提取出来进行研究。学界对金融的理解从货币和资本逐渐变为金融机构和金融系统，金融的内涵在不断丰富，在经历了基于经济增长理论探讨金融因素的作用的长期沉淀后，逐渐衍生出专门研究金融对经济增长影响的金融发展理论。随着内生增长理论的出现，金融发展理论与经济增长理论逐渐融合，此时出现了将许多增长源泉纳入内生增长理论框架下的研究，金融也不例外。金融作为经济体内生增长动力，通过复杂经济活动影响着经济长期增长路径。

经济潜在增长率是宏观经济运行的重要指标，其变化趋势……

本书研究的核心是包含了金融可持续发展内涵的经济潜在增长率，厘清金融发展影响经济潜在增长率的机制，并将金融发展纳入经济潜在增长率的测算模型中，通过对比包含金融因素的经济潜在增长率和不包含金融因素的经济潜在增长率所构建的模型的可信度和预测能力，探索具有更高决策参考价值的研究路径。