大宗商品定价逻辑

前  言
大宗商品（commodity）主要指用于工业和农业生产与消费的大批量交易的物质商品。一般而言，我们将主要的大宗商品分为三类：原油、天然气、煤炭等能源类，铁矿石、铜、铝、橡胶等工业原材料，小麦、玉米、大米、大豆、棉花、糖等农产品。
总揽当前全球主要大宗商品，存在两个重要的特征：一是地理分布不平衡，二是生产和消费普遍存在较严重的地理上的错位。例如，大豆、玉米的生产主要集中在北美和南美地区，而消费主要在亚洲。再如，全球石油生产以美国、俄罗斯、沙特阿拉伯为主，2020年占比分别达到17.1%、12.6%、12.5%，但亚太地区作为主要的石油消费区，石油储量仅占世界总储量的2.5%；全球天然气生产以美国、俄罗斯为主，2020年占比分别达到23.7%、16.6%，而全球天然气消费主要集中在北美、亚太地区和欧洲，分别占26.9%、22.5%和14.2%。
近几十年来，科学技术不断进步，大宗商品在生产上的规模效应得到进一步强化，全球商品“生产集中化、消费全球化”的趋势越来越显著，引发了如下一系列问题：
一是商品的供应安全受到挑战。大宗商品尤其是资源性商品是一种必需品，由于资源总量总体上是相对固定的，稀缺性成为其首要特性。一方面，大宗商品的稳定供应是一个国家政局稳定的保证。近十几年来，全球屡屡发生因为某种商品物价上涨而引发其国内动乱的事件。另一方面，各国基于本国经济长足发展，也必须确保大宗商品供应安全。因而大宗商品的稀缺性决定了大宗商品的竞争性。随着人口数量的增长，一些大宗商品的稀缺度越来越明显。如果一国大宗商品供应被他国控制，本国民族工业发展的空间就会被进一步挤压，国内经济的抗风险能力也会进一步下降，最后甚至可能丧失经济发展的独立性。纵观人类历史上国际政治、经济领域的纷争，大多是由于资源的稀缺性和竞争性所致的，这也是为什么越是资源型区域，越容易出现国际地缘政治冲突的一个重要根源。
二是海运安全的重要性凸显。大宗商品的消费市场远离生产市场，因此大宗商品的运输在供需链中的作用就显得越来越重要。据统计，世界贸易总运量的75%以上是利用海上运输来完成的；我国进出口货运总量约80%~90%都是利用海上运输。主要原因是船舶向大型化发展，具有运量大、成本低等优点。如近十几年出现的50万~70万吨的巨型油船、16万~
17万吨的散装船，以及集装箱船的大型化，使船舶的载运能力远远大于火车、汽车和飞机。
全球有大小海峡上千个，其中具有航运价值的海峡130余个，具有海洋“咽喉”通道战略价值的海峡16个，包括马六甲海峡、朝鲜海峡、苏伊士运河、霍尔木兹海峡、曼德海峡角、直布罗陀海峡、斯卡格拉克海峡、阿拉斯加湾、巴拿马运河、佛罗里达海峡、麦哲伦海峡、好望角等，都是远洋运输的“咽喉要道”。在这些通道及其周边保持影响力，就能掌握大宗商品在全球范围的流向和价格。因而，海运通道在大宗商品定价机制中的作用越来越明显。大宗商品的供应与运输安全，已发展成为关乎国家经济安全的地缘战略性问题。
三是价格安全受到威胁。主要表现在供需以外的因素对大宗商品价格的影响力在增强。2022年俄乌冲突对商品供应安全的影响就是证明。在价格安全中，商品的价格是如何形成的、定价的机理是什么，是非常根源性的问题。这也是本书论述的重点。
具体到商品的价格，按照不同的标准区分，种类较多。如：（1）按价格形成的计划性与非计划性区分，有计划价格与非计划价格；（2）按价格形成方式区分，有国家定价价格、国家指导价格、市场调节价格；（3）按商品类别区分，有农产品价格、工业品价格、服务业价格等；（4）按商品自然流通环节区分，有出厂价格、批发价格、零售价格等；（5）按所处理的经济关系和政策作用区分，有农产品收购价格、工业生产资料供应价格、商业调拨价格等；（6）按产销地区分，有产地价格、中转地价格、销地价格；（7）按季节区分，有旺季价格、平时价格、淡季价格；（8）按商品质量区分，有不同品质、等级、规格、造型式样、花色、包装等不同价格。区分价格种类便于对错综复杂的各种价格现象进行分析研究和组织
管理。
大宗商品的定价机制，从横切面上看，包含两方面内容：一是国内商品交易的定价模式，二是大宗商品进出口贸易价格的确定模式。在大宗商品交易中，国际贸易的商品如何定价、哪些是目前市场认可的定价方式、国内贸易的商品价格又是如何确定的，这些都是不可避免、至关重要的问题。
2000年以来，尤其是我国加入世界贸易组织（WTO）以来，全球经济深度融合，越来越相互依赖，大宗商品贸易持续增长。根据联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的最新数据，2022年全球货物贸易额约25万亿美元，主要涵盖能源、农业、金属、矿产等，是2000年的4倍。这还不包括服务、数据要素的贸易额。2022年全球服务贸易额约7万亿美元，是2000年的5倍。据初步测算，我国全国企业数据要素支出规模约为3.3万亿元，未来规模可能会超过30万亿元[　王建冬.完善数据资产新蓝图 释放数据要素新价值［EB/OL］.（2022-12-19）［2022-12-20］ . https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/jd/jd/202212/t20221219_1343661.html.
]。亚太地区是世界上最大的大宗商品、服务贸易地区。其中，亚太市场占全球市场的贸易份额约为36.6%，欧洲和北美分别约占30%、22.2%。Vitol Group，Glencore，Trafigura Group，Mercuria Energy Group，Cargill，Koch Industries，Archer Daniels Midland，Gunvor Group，Bunge，Louis Dreyfus Company，Mabanaft，Wilmar，COFCO Group等是全
球大宗商品服务贸易市场的主要企业。其中前五名企业占据了全球市场约20.6%的份额[　雪球.全球与中国大宗商品贸易服务行业现状调研及趋势分析报告［EB/OL］.（2022-02-08）［2023-07-09］ . https://xueqiu.com/4158181653/210877574.
]。
在大宗商品贸易中，定价权是价格形成机制的核心。纵观大宗商品定价机制的演变历史，利益相关国为保证大宗商品收益的最大化和持久化，都会自愿或自觉地将符合自身利益的定价模式制度化。大宗商品定价机制的形成从来不是市场机制单独发挥作用的结果，而是国家与市场相互作用、相互掣肘的产物。一种大宗商品定价机制的稳定性，不仅要看这一机制能否适应世界市场的发展变迁，更取决于供应、需求双方的利益分配。
应该看到的是，冷战后，以美元为中心的国际金融霸权日益成为大宗商品定价机制的核心和关键，本书对此进行了专门的阐述。
以上是本书旨在实现的第一个目的。
纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。在全面了解并掌握当前大宗商品定价问题后，如何在实务操作中做好大宗商品价格分析预测，是本书要实现的第二个目的。
把握大宗商品价格波动长期的、历史的规律，是做好价格分析预测的重要一环。凯恩斯曾经认为对长期的分析毫无意义，“从长期来看，我们都将会死去”。但笔者认为，凯恩斯在这里说的“长期”，是一种经济政策的立场问题，和价格分析、投资分析所说的“长期”没有任何关系。经济增长、物价波动的分析属于长期宏观经济分析问题，也是宏观经济学最核心的主题，涉及多个分支领域。
地球上万物的一切规律源于天体的运行规律，具体地说，就是太阳黑子周期——1843年，德国天文学家Samuel Heinrich Schwabe发现，在太阳“表面”上观察到的太阳黑子的数量每年都有变化，太阳黑子数量的这种上升和下降是以一种周期性的方式变化的，周期的长度平均为11年左右。事实上，在经济、价格领域，10年左右的周期是非常常见的。比如，经济中周期、固定资产投资周期、粮食价格波动周期等；还有一些周期是以10的倍数出现的，如经济长周期等。领悟人类历史长河的一些规律，包括事物本身的发展规律、人与事的规律、人与人的规律，对价格预测分析都是大有裨益的。
应该说明的是，对“长期”的定义并没有统一的标准，面对不同的环境其定义并不相同。比如在证券市场，长期一般指不大于1年，但是在大宗商品市场，长期一般认为是3~5年，甚至更长。
“与物价为镜，可窥经济经纬。”学习把握国内外大宗商品定价机制与逻辑，核心还是要服务国内经济工作和价格工作。改革开放以来，我国价格工作取得长足进展，尤其是党的十八大以来，在进一步深化价格改革、完善价格形成机制、强化价格调控和监管等方面取得一系列重大突破性进展。习近平总书记强调，“抓任何工作都要有久久为功、利在长远的耐心和耐力”。经济工作、价格工作无止境。本书理论与实践兼备，宏观与微观俱到，对服务我国价格工作具有一定的参考价值，对指导价格研究、做好价格分析预测具有很强的现实意义，力图成为“久久为功”之一部分。当然，本书仍有许多不足之处，敬请读者批评指正。

全球视角 梳理价格形成机制发展历程 总结价格变化规律 进行走势研判

8大类大宗商品价格的分析与实务：
原油、成品油、天然气、煤炭、粮食、生猪、铁矿石、有色金属8大类大宗商品价格的分析与实务
大宗商品定价机制横切面：
一是国内商品交易的定价模式，二是大宗商品进出口贸易价格的确定模式。在大宗商品交易中，国际贸易的商品如何定价、哪些是目前市场认可的定价方式、国内贸易的商品价格又是如何确定的。
大宗商品定价核心与关键：
以美元为中心的国际金融霸权日益成为大宗商品定价机制的核心和关键。

朱险峰
高级经济师，现任职于国家发展和改革委员会价格监测中心，主要从事国内国际宏观经济研究、大宗商品价格研究、价格理论与实践分析。
经济日报社、新华社撰稿人，国内报刊专栏作者，核心期刊《价格理论与实践》审稿专家。在经济日报《经济内参》《信息专报》发表内参专报稿件数十篇。撰写的稿件、报告中，获得中央领导批示十余篇。
参与研究和推动目标价格改革、能源价格改革、电价形成机制、普惠养老服务、公共数据等多个国家重大价格改革项目，多次参加国家价格改革督察督导工作。获得国务院办公厅“先进信息个人”、国家发展改革委“先进信息工作者”称号；获得第四届薛暮桥价格研究奖。

第一章　大宗商品价格形成机制原理
第一节  大宗商品价格形成机制的重要性 002
一、价格形成机制已经发展成为关乎国家经济安全的战略性问题 002
二、维护我国“价格安全”是历史发展的必然 003
第二节  大宗商品价格形成的机理 004
一、大宗商品价格形成的理论解释 004
二、价格指数在大宗商品价格形成机制中发挥越来越重要的作用 006
三、单纯地依靠政府对定价机制进行干预，效果相对有限 007
四、资讯行业在大宗商品价格形成机制的演变中具备特殊的优势 008
第三节  大宗商品价格形成机制的特点 009
一、价格形成机制存在可变性，是变化的 009
二、不同商品的价格形成机制不一样，很少存在一模一样价格形成机制的商品 010
三、影响价格形成机制的因素非常复杂，未来商品价格形成机制的变化存在多种可能 014
第二章　大宗商品市场综合分析与实务
第一节  国际大宗商品2022年情况及2023年预测 022
一、2022年国际大宗商品价格先升后降，平均水平上涨26.6% 022
二、2023年国际大宗商品市场仍面临重大不确定性 025
三、预计2023年国际大宗商品先抑后扬 026
四、相关建议 029
第二节  国际价格综合水平分析实务 030
一、第二次世界大战以来西方国家应对通胀的主要政策及经验教训 030
二、我国输入型通胀问题分析 034
第三节  国内价格综合水平分析实务 039
一、改革开放以来我国物价形势和应对措施 039
二、2023—2024年是推进国内价格改革的良好时机 042
第三章　原油市场分析与实务
第一节  原油价格形成 056
一、全球主要的原油市场 056
二、原油定价体系的演变 058
三、国际原油贸易定价方法现状 060
四、国内原油价格形成 064
第二节  国际油价变动规律 066
一、国际油价历史走势回顾 066
二、国际油价的变动规律 067
第三节  国际原油价格分析实务 074
一、国际油价中长期走势研究 074
二、国际油价的掌控力及未来发展趋势 078
第四章　成品油市场分析与实务
第一节  成品油价格形成 084
一、国际成品油贸易定价方法现状 084
二、国内成品油价格形成 085
第二节  成品油价格管理模式演进 088
第三节  成品油价格分析实务 089
一、历年成品油供需情况 089
二、历年成品油价格变化 091
第五章　天然气市场分析与实务
第一节  国外天然气价格形成 100
一、美国市场天然气价格形成机制 100
二、欧洲市场天然气价格形成机制 102
三、亚太地区市场天然气价格形成机制 104
第二节  我国天然气价格形成 108
一、液化天然气和管道气价格形成 108
二、天然气交易环节价格形成 120
三、天然气价格周期 120
第三节  我国天然气价格改革 122
一、国内天然气价格改革历程 122
二、对我国天然气价格改革的看法 133
第四节  天然气价格分析实务 139
一、供暖季天然气保供稳价 139
二、俄乌冲突对全球天然气市场的影响分析 149
三、欧洲能源危机及俄乌冲突对我国的警示与建议 152
第六章　煤炭市场分析与实务
第一节  煤炭价格形成 158
一、国际煤炭贸易定价方法现状 158
二、国内煤炭价格形成 160
第二节  影响煤炭价格形成的几大因素 164
一、供给因素 164
二、需求因素 166
三、成本因素 167
四、政策因素 169
五、输入型通胀因素 170
六、煤炭定价机制对价格的影响 171
第三节  煤炭价格中长期走势判断 171
一、未来我国宏观经济及煤炭供需规模预测 172
二、未来国内煤炭成本及运输费用预测 180
三、对未来煤炭价格的模型预测 181
第七章　粮食市场分析与实务
第一节  国际粮食价格形成 186
一、国际粮食的主要市场 186
二、全球粮食贸易定价方法现状 190
三、影响国际粮食价格的主要因素 194
第二节  粮食价格分析实务 195
一、以大米为主的粮食进出口情况 196
二、2012年以来粮食进口大幅增加的原因分析 197
三、国内粮价低于国际是“常态”还是“新常态” 199
四、对粮食价格的几点看法 200
第八章　生猪市场分析与实务
第一节  生猪价格与成本 206
一、生猪价格组成 206
二、生猪成本 207
第二节  我国生猪价格波动史 209
第三节  生猪价格分析实务 216
第九章　铁矿石市场分析与实务
第一节  国际铁矿石贸易定价方法 220
一、长协定价与指数定价的演进 220
二、全球铁矿石贸易定价方法现状 233
第二节  国内铁矿石定价方法 238
第三节  国内外铁矿石价格指数比较 239
第十章　有色金属市场分析与实务
第一节  有色金属价格形成 244
一、国际有色金属贸易定价方法现状 244
二、国内有色金属价格形成 245
第二节  影响有色金属价格的主要因素 254
一、有色金属的供需关系 254
二、全球经济运行情况 255
三、其他影响国际金属价格变化的因素 256
第三节  有色金属价格分析实务 256
第十一章　国内外大宗商品市场值得关注的其他问题
第一节  我国对国际大宗商品市场掌控力存在的短板、风险
及相关建议 264
一、我国对国际大宗商品市场的掌控力存在明显短板 264
二、大宗商品市场掌控能力短板的风险隐患 266
三、政策建议 267
第二节  美元对大宗商品价格的影响 271
一、美元变动规律及中长期走势预测 271
二、美元的垄断地位提升了美国对全球大宗商品价格的影响力 277
三、俄乌冲突以来美国对大宗商品价格的掌控力在增强 278
第三节  美西方海运保赔保险垄断对我国能源和大宗商品供应安全构成长期不利影响 280
一、美西方国家保赔保险垄断成为其操控全球海运市场、打压俄油海运出口的重要利器 281
二、我国保赔保险市场发展相对滞后，在全球海运市场中影响力与其行业体量严重不匹配 282
三、美西方打压俄油海运事件对我国再次敲响警钟，应及早提升
保赔保险市场自主掌控力 283
第四节  未来全球经济与物价形势展望 285
一、过去20年全球经济发展的一些脉络 285
二、长期看，全球经济、物价大幅波动是常态 286
三、全球经济长期性趋势性下滑的根本原因 289
四、未来全球大宗商品运行展望 291

参考文献 295
 

全球视角 梳理价格形成机制发展历程 总结价格变化规律 进行走势研判

8大类大宗商品价格的分析与实务：
原油、成品油、天然气、煤炭、粮食、生猪、铁矿石、有色金属8大类大宗商品价格的分析与实务
大宗商品定价机制横切面：
一是国内商品交易的定价模式，二是大宗商品进出口贸易价格的确定模式。在大宗商品交易中，国际贸易的商品如何定价、哪些是目前市场认可的定价方式、国内贸易的商品价格又是如何确定的。
大宗商品定价核心与关键：
以美元为中心的国际金融霸权日益成为大宗商品定价机制的核心和关键。

朱险峰
高级经济师，现任职于国家发展和改革委员会价格监测中心，主要从事国内国际宏观经济研究、大宗商品价格研究、价格理论与实践分析。
经济日报社、新华社撰稿人，国内报刊专栏作者，核心期刊《价格理论与实践》审稿专家。在经济日报《经济内参》《信息专报》发表内参专报稿件数十篇。撰写的稿件、报告中，获得中央领导批示十余篇。
参与研究和推动目标价格改革、能源价格改革、电价形成机制、普惠养老服务、公共数据等多个国家重大价格改革项目，多次参加国家价格改革督察督导工作。获得国务院办公厅“先进信息个人”、国家发展改革委“先进信息工作者”称号；获得第四届薛暮桥价格研究奖。