开放经济的宏观经济学

在过去20年里，我们见证了开放经济宏观经济学领域所取得了巨大的发展。重要的方法创新或许是，以几年前难以想象的方式将理论模型和数据融合在一起。这是因三个关键发展使之成为可能。，我们经历了重大的理论进步，即将金融和名义摩擦引入开放经济的微观基础（micro-founded）的动态模型之中。当前的前沿理论发展提供了一些模型，这使得我们能够更好地理解经常的国际经济周期波动和全球危机下的金融和货币方面问题，而不像几十年前所做的那样。第二，通过国家与国际统计机构的努力，许多国家的跨长期的宏观和微观数据已变得容易获得。毫无疑问，万维网的出现对数据的获取也是极大的便利。重要的全球数据库，譬如“世界发展指标”，“佩恩表”（ the Penn World Tables），或“欧盟统计局的数据库”等，只要点击鼠标即可获得。第三，在可用于动态随机模型的模拟和估计的工具的方面已发生了变革。这些技术使竞争模型的计算、计量经济估计和评价成为一种普遍的做法。直止不久之前，模型预测和计量经济学分析还处在不同的轨道上运行。它们属于不同的论文发表范畴。然而，现在它们都是同一项研究工作的组成部分。

    模型与数据的紧密结合已产生大量新的理论与经验方面的洞见。例如，不完全执行国际债务合同的伊顿-格索维茨（Eaton-Gersovitz）模型提供了一个令人信服的阐述。它解释了尽管在世界缺乏一个能够裁决和执行债务合同超国家的权威机构下，为什么各国之间还要相互借贷的原因。根据这一理论，各国之所以履行其债务，是因为如果不这样做，他们将身败名裂并被排除在国际金融市场之外。 这一理论框架在20世纪80年代中期得到了很好的理解。然而，仅仅从几年前开始，研究人员就能够对伊顿-格索维茨（Eaton-Gersovitz）模型进行定量预测，并利用数据质疑该理论。这一发展表明，在合理的参数化下，伊顿-格索维茨（Eaton-Gersovitz）模型所预测的均衡债务水平，与实际数据中所观察到的债务水平相比要小了许多倍。譬如，当对阿根廷进行校准之后，该模型所预测的债务－产出比不到1%，远未达到30%左右的实际水平。这一具有戏剧性变化的发现将主权债务违约的文献带回零，并引发了大量新的研究。

另一个例子是汇率决定领域问题。对经济理论经验性有效性的审视，促使人们重新思考经济是如何运行的，以及经济政策是应如何实施的。我们屡屡不绝地观察到，新兴国家的经济危机终导致了巨大的贬值，有时甚至高达200%或300%。对一事件往往是以某种政策管理不善的理论来的解释。比如不可持续的财政赤字(如国际收支危机的模型)或不合理的货币扩张(如汇率超调模型)等。与此同时，产品和要素价格名义刚性的微观基础模型的出现，认可采用贬值是作为纠正关键相对价格失调的一种方式，如实际工资或实际汇率。然而，人们认为，这些所预测的贬值在数量上是很小的，是为了达到经济稳定政策而进行微调的一部分。事实证明，当受到现实规模的冲击时，这类模型的估计结果却讲述了一个完全不同的故事。因为他们预测对于大的真实冲击的反应，通常是在实际危机中观察到的大幅度贬值。在某种意义上看，这种贬值是有优的。因为它们限度地提高了代理人的福利，并发挥了避免潜在的大规模非自愿失业的作用。 

有关模型预测如何与数据冲突，结果导致范式发生变化的第三个例子是资本管制的可取性。上一段所描述的调查结果为欧洲外围地区参与的固定汇率制度安排的利弊提供了一个视角。特别是，这些研究结果促进了对固定汇率国家的稳定政策问题的重新研究。这一研究领域的一个重要成果是重新评估资本管制的作用。资本管制曾经被认为是恶棍行径，而现在它们却被认为是政策制定者用来稳定经济的合法工具箱中的一个合法部分。该研究的一个新颖副产品是产生了现在被称之为宏观审慎政策的理论。譬如，在具有名义刚性的动态模型中，因货币盯住或货币联盟成员的资格，地方货币当局的权力受到限制。拉姆齐（Ramsey）资本管制政策要求在经济繁荣时期限制资本流入，而不是等到危机发生后才来收拾残局。因此，如果不采用基于福利的量化模型经受计量经济学的估计，要如此深刻地重新评估政策工具的作用是不可能的。

    更一般地说，上述开放经济的宏观经济学方法的发展，使我们能够解释一些核心的问题。譬如，什么样的冲击对于理解实际经济活动、经常账户和汇率的变动更为重要？哪些摩擦与国内和跨国的干扰为相关？可选择的汇率与财政政策的福利结果是什么？在具有多重摩擦和干扰的经济背景下，政策制度的形式是什么？我们希望本书将给细心的读者提供理解全球经济的运行所必要的理论和技术方法，以及构想和解决开放经济的宏观经济学的新研究挑战。

这本书所涵盖的主题比一个学期上的课程内容更多些。不过，由于每一章基本上都是自成一体的，所以可以相当灵活地使用。如哥伦比亚大学，我们在博士一年级的宏观经济学课程中，用了半个学期的时间讲授本书第1-4章，它涵盖了现代开放经济的宏观经济学的基础。在博士二年级的开放经济宏观课程中，我们从第5-13章中选择了一些作为课程的高级专题。这些章节涵盖开放经济体的经济周期分析、利率冲击、贸易条件和商品价格冲击、实际汇率的决定、名义刚性模型中的汇率政策、资本管制、国际收支危机、金融摩擦和主权违约等问题。在一些硕士课程中，特别是在欧洲、亚洲和拉丁美洲（随着独立硕士课程不断出现，在美国也越来越多），本书各章的不同组合被用于宏观经济学的课程教学。

我们认为，任何一项科学活动的基本要素是举一反三。为此，我们努力向读者提供许多必要的数据集和计算机代码，以复制本书所作报告的结果。我们经过多年来讲授本书中的材料，已经积累了大量的练习。习题范围从证明本书正文中所研究的模型的分析性质，到涉及相关理论、计算和计量经济学的小型研究项目等。根据我们的经验，学生们发现这些练习有助于他们掌握这本书的内容，并有助于他们向原创工作的转变。因此，我们把练习题列入书中相关章节的后。此外，我们还在网上提供了本书教学幻灯片，希望对教师和学生都有帮助。这些幻灯片、计算机程序和其他材料可在本书网站上查阅，网址是http://press.princeton.edu/title/11032.html。访问。

两位作者将该学科领域的蕞新发展成果融入本书当中。包括将金融摩擦和名义摩擦纳入开放经济的微观基础动态模型这一理论上的重大进展、新兴经济国家和发达国家的宏观与微观数据的可用性，以及可用于模拟和评估动态随机模型的工具巨变。作者从开放经济的经典一般均衡模型入手，然后通过覆盖这些重要主题而构建多层次的复杂研究，诸如国际经济周期分析、作为经济周期和全球危机驱动因素和传导者的金融摩擦、主权违约、货币外部性、非自愿失业、蕞优宏观审慎政策及名义刚性在形成蕞优汇率政策中的作用等。

在过去几十年里，开放经济的宏观经济学经历了长足的发展。本书将理论模型和数据以几年前难以想象的方式结合起来。这本严谨且内容自成一体的教科书，将研究生、学者和政策制定者们带到研究前沿，并为新的研究和政策建议提供必要的工具和背景。同时，基于全球多所知名大学已讲授这一课程，本书也是学生、研究者和专业人员们的重要资源。

●国际经济周期分析的详尽研究；

●覆盖金融摩擦作为经济周期和全球危机的驱动因素和传导者研究；

●名义刚性及其在形成蕞优汇率政策中作用的广泛研究；

●其他主题包括固定汇率制度、非自愿失业、蕞优宏观审慎政策以及主权违约和债务可持续性的研究；

●各章均包含大量习题和可复制的程序代码。

马丁·乌里韦（Martín Uribe）：哥伦比亚大学经济学教授、美国国家经济研究局助理研究员，同时担任《国际经济学杂志》（Journal of International Economics）编委。他的主要研究领域为国家内部和国家间宏观经济冲击的来源与传播，以及基于货币、财政和汇率稳定的政策设计。

斯特凡妮·施米特-格罗埃（Stephanie Schmitt-Grohé）：哥伦比亚大学经济学教授、美国国家经济研究局助理研究员、经济和政策研究中心研究员。她的主要研究领域为国际宏观经济学、宏观经济学和货币经济学。

前言 

致谢

1 全球经济周期的经验事实

1.1 衡量经济周期

1.2 世界范围内的经济周期事实

1.3 贫困国家、新兴发展中国家和发达国家的经济周期

1.4 国家规模与可观测的经济周期

1.5 HP滤波法

1.6 增长率

1.7 季度数据的经济周期事实

1.8 新兴发展中国家和富裕国家经济周期的持续时间和变动幅度

1.9 附录

习题

2 开放禀赋经济模型

2.1 经济模型

2.2 收入冲击禀赋

2.3 收入冲击的稳态：二阶自回归过程

2.4 非平稳收入冲击

2.5 对经常账户跨期法的检验

习题

3 引入资本的开放经济

3.1 基本框架

3.2 稳态均衡

3.3 对永久生产率冲击的调整

3.4 暂时性生产率冲击的调整

3.5 资本调整成本

习题

4 开放经济的实际周期模型

4.1 模型

4.2 分散化

4.3 函数形式

4.4 确定性经济的稳态

4.5 模型的校准

4.6 均衡动态的近似

4.7 模型的运行

4.8 冲击的持续性和资本调整成本的作用

4.9 完全资本市场模型

4.10  推导平稳性的其他方法

4.11  拥有永葆青春的模型

4.12  推导稳态：各种方法的量化结果比较

4.13  全局法

4.14  附录

习题

5 新兴市场国家的经济周期：生产率冲击与金融摩擦

5.1 开放经济的实际周期模型能产生消费的过度波动吗？

5.2 平稳和非平稳技术冲击下开放经济的实际周期模型

5.3 比较技术冲击与其他冲击和摩擦

5.4 基于一个世纪数据的贝叶斯估计

5.5 具有持久效应的生产率冲击有多重要？

5.6 金融摩擦的作用

5.7 不完全信息与噪声冲击

习题

6 利率冲击

6.1 实证模型

6.2 脉冲响应函数

6.3 方差分解

6.4 利率冲击的开放经济

6.5 理论和估计的脉冲响应

6.6 理论和估计条件的波动性

6.7 全球风险因素和新兴经济体的经济周期

习题

7 可进口、可出口商品与贸易条件

7.1 贸易条件的简单实证模型

7.2 贸易条件和贸易收支的实证

7.3 贸易条件和贸易收支：新旧理论的简单阐释

7.4 贸易条件的冲击有多重要？

7.5 可进口-可出口的商品模型

7.6 MX模型的参数化

7.7 MX模型对贸易条件冲击的相应

7.8 贸易条件冲击：数据不如理论重要

习题

8 非贸易品和实际汇率

8.1 实际汇率

8.2 TNT模型

8.3 贸易条件冲击对实际汇率与总体活动影响的实证证据

8.4 MXN模型

8.5 MXN模型中实际汇率和实际经济对贸易条件冲击的相应

8.6 贸易条件脱节

习题

9. 名义刚性、汇率与失业

9.1 向下名义工资刚性的开放经济

9.2 货币盯住

9.3 汇率政策

9.4 名义工资向下刚性的实证证据

9.5 期内与跨期相等情形的替代弹性

9.6 近似动态均衡

9.7 模型参数化

9.8 汇率政策和外部危机的定量分析

9.9 货币贬值扩张效应的实证研究

9.10 盯住汇率的福利成本

9.11 对称性的工资刚性

9.12 穆萨之谜

9.13 内生劳动力供给

9.14 贸易部门的生产

9.15 产品价格刚性

9.16 交错价格设定：卡尔沃模型

习题

10  汇率政策和资本管制

10.1 固定汇率下的财政政策

10.2 资本管制

10.3 固定汇率下的资本管制

10.4 审慎资本管制政策

10.5 繁荣萧条期的资本管制

10.6 货币盯住下的资本管制水平和波动效应

10.7 固定汇率下的过度借贷

10.8 固定汇率经济下自由资本流动的福利成本

10.9 观测到的资本管制是谨慎的吗？

10.10附录

习题

11. 政策可信度与国际收支危机

11.1 模型

11.2 一项可信的税制改革

11.3 不可信的税制改革

11.4 缺乏可信度与汇率政策

11.5国际收支危机

11.6 讨论和扩展

11.7 附录

习题

12 金融摩擦与总体不稳定性

12.1 存量抵押品约束

12.2 存量抵押品约束与自我实现的金融危机

12.3 流量抵押约束

12.4 流量抵押约束和自我实现的金融危机

12.5 流量抵押约束下随机经济的债务动态

12.6 金融放大

12.7资本管制政策

12.8 过度借贷与借贷不足：一个定量分析

12.9 资本管制政策是宏观谨慎的吗？

12.10 消费税

12.11 总体与个体抵押约束

习题

13．主权债务违约

13.1 经验规律性

13.2 违约成本：实证证据

13.3 状态依存合约下的违约动机

13.4 非状态依存合约的违约动机

13.5 储蓄与信誉贷款的崩溃

13.6 伊顿—格索维茨模型的定量分析

13.7 缺乏承诺的福利成本

13.8 伊顿—格索维茨模型的分散化

13.9 风险规避的贷款人

13.10 长期债务与违约

13.11 债务重新谈判

13.12 违约与货币政策

13.13 附录

习题

参考文献

索引

译后记

两位作者将该学科领域的蕞新发展成果融入本书当中。包括将金融摩擦和名义摩擦纳入开放经济的微观基础动态模型这一理论上的重大进展、新兴经济国家和发达国家的宏观与微观数据的可用性，以及可用于模拟和评估动态随机模型的工具巨变。作者从开放经济的经典一般均衡模型入手，然后通过覆盖这些重要主题而构建多层次的复杂研究，诸如国际经济周期分析、作为经济周期和全球危机驱动因素和传导者的金融摩擦、主权违约、货币外部性、非自愿失业、蕞优宏观审慎政策及名义刚性在形成蕞优汇率政策中的作用等。

在过去几十年里，开放经济的宏观经济学经历了长足的发展。本书将理论模型和数据以几年前难以想象的方式结合起来。这本严谨且内容自成一体的教科书，将研究生、学者和政策制定者们带到研究前沿，并为新的研究和政策建议提供必要的工具和背景。同时，基于全球多所知名大学已讲授这一课程，本书也是学生、研究者和专业人员们的重要资源。

●国际经济周期分析的详尽研究；

●覆盖金融摩擦作为经济周期和全球危机的驱动因素和传导者研究；

●名义刚性及其在形成蕞优汇率政策中作用的广泛研究；

●其他主题包括固定汇率制度、非自愿失业、蕞优宏观审慎政策以及主权违约和债务可持续性的研究；

●各章均包含大量习题和可复制的程序代码。

马丁·乌里韦（Martín Uribe）：哥伦比亚大学经济学教授、美国国家经济研究局助理研究员，同时担任《国际经济学杂志》（Journal of International Economics）编委。他的主要研究领域为国家内部和国家间宏观经济冲击的来源与传播，以及基于货币、财政和汇率稳定的政策设计。

斯特凡妮·施米特-格罗埃（Stephanie Schmitt-Grohé）：哥伦比亚大学经济学教授、美国国家经济研究局助理研究员、经济和政策研究中心研究员。她的主要研究领域为国际宏观经济学、宏观经济学和货币经济学。