笑傲股市之股票买卖原则（珍藏版）

让你在未来获得理想的回报

2000 年 3 月股市受到重挫，大多数投资者损失惨重。在这之后的 3 年里，我深刻地意识到，无论是刚刚进入股市的新手，还是自认为经 验丰富的老手，每个投资者都需要更多关于投资的知识和更多有效的帮?助。

股市必将迎来复苏，因此，我决定让本书尽快面市，以帮助数百万投资者在未来获得理想的回报。虽然人们对股市的复苏还心存疑虑，但我们应该相信股市势必会从低迷中再度崛起。在本书中，我总结了几个重要的主题，归纳出若干关键的投资方法、技巧及要点，如果投资者想要笑傲股市，就必须掌握这些知识。

本书的前期整理工作完成之后，我邀请韦斯·曼（Wes Mann）来助我一臂之力。他是《投资者商业日报》（Investor’s Business Daily，IBD）的一位优秀编辑，有一套自己的投资方法，也是一位身体力行的成功投资者。编辑工作开始时，我们首先打开他的录音机，我一个要点接一个要点讲述全书的思路，遇到可能不易被读者理解的地方，韦斯会 要求我做详细的阐释。然后，我逐字逐句地将录音听写出来，再将它们编辑成文。后，韦斯对书稿做了进一步的修订，他对所有艰涩难懂的句子进行了润色，力求让原意准确清晰地传达给读者。接下来，我挑选出用来作为示例的图表，并在图表中标出投资者必须理解的每一个要点。这些图表能够帮助投资者在股市中挑选出好的股票，并把握买进和卖出股票的时机。同样，这些方法也可以应用于其他市场。（如此多的投资者损失了太多唾手可得的宝贵财富，究其原因，关键在于他们缺乏一套行之有效的卖出原则，也不具备洞察主要卖出指示信息的能力——这些信息实际上可以从股票成交量价行为及大盘指数中窥得）

在《笑傲股市之股票买卖原则》中，威廉欧奈尔通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一套稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验的共同增长。

股市就像一头野兽，你一定要知道什么事情是不能做的，而什么事情是一定要做的。在这本投资经典中，你将学到：

当股票价格上涨而不是下跌时买入。

应该买入高价的绩优股，而非廉价的垃圾股。

不必过于关注公司的账面价值、股息或市盈率。

不必订阅一些关于股市的简报或购买咨询服务。

本书图文并茂、深入浅出，即使是从未涉足股市的新手也能从中学到非常实用的买卖原则，从而畅意遨游股海，顺利地开启财富之门。而对那些专业的投资者而言，本书也能帮助他们修正一些不恰当的习惯，为他们提供更多的投资思路与灵感，使他们的投资金巢更加熠熠生辉。

在《笑傲股市之股票买卖原则》中，威廉欧奈尔通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一套稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验的共同增长。

股市就像一头野兽，你一定要知道什么事情是不能做的，而什么事情是一定要做的。在这本投资经典中，你将学到：

当股票价格上涨而不是下跌时买入。

应该买入高价的绩优股，而非廉价的垃圾股。

不必过于关注公司的账面价值、股息或市盈率。

不必订阅一些关于股市的简报或购买咨询服务。

本书图文并茂、深入浅出，即使是从未涉足股市的新手也能从中学到非常实用的买卖原则，从而畅意遨游股海，顺利地开启财富之门。而对那些专业的投资者而言，本书也能帮助他们修正一些不恰当的习惯，为他们提供更多的投资思路与灵感，使他们的投资金巢更加熠熠生辉。

威廉·欧奈尔

华尔街颇负盛名的投资大师之一，欧奈尔公司和《投资者商业日报》创办人。

30岁即用自己从股市中赚来的钱买下了纽约证券交易所的一个交易席位，并开办了一家属于自己的投资公司。他曾经执掌具有传奇投资回报率、资产规模高达20亿美元的新美洲共同基金，时至今日，每年仍有超过600位全球基金经理他的投资理论奉为圭臬。

1984年，他向权威的百年老报《华尔街日报》发起挑战，创办了《投资者商业日报》，致力于将他创立的CAN SLIM股票交易法则惠及大众，进而成功地帮助众多处于弱势的中小投资者获得了丰厚回报，被誉为“散户灯塔”。

引言 你也可以笑傲股市            /001

部分　股票买卖五大原则

买卖原则 1　分析大盘走势　              /019

买卖原则 2　做好锁利或止损计划　 /037

买卖原则 3　在时机买进好的股票　 /063

买卖原则 4　及时出货，落袋为安　 /111

买卖原则 5　让你的投资组合利润化或损失小化  /139

第二部分　股票买卖三大建议

投资建议 1　运用CAN SLIM法则甄别成长股　/185

CAN SLIM 法则概述

C=当季每股收益

A=每股收益年度增长

N=新产品、新管理层、股价新高

S=供给与需求

L=领涨股还是滞价股

I=机构投资者

M=股市走向

筛选结果

投资建议 2　运用CAN SLIM选股金律投资　 /199

C=当季每股收益

A=每股收益年度增长

N=新产品、新服务、新管理层或所在行业有新的突破

S=供给与需求

L=领涨股还是滞价股

I=机构投资者

M=股市走向

投资建议 3　熊市里需谨记的智者警言　   /207

附录1 　给总统的谏言信         /209 

附录2 　股市备忘录             /219    

附录3 　成功投资者的一致推荐   /221

译者后记        /235

在《笑傲股市之股票买卖原则》中，威廉欧奈尔通过对近一个世纪股票市场发展过程的研究，总结出了一套稳定的理性投资方案，帮助投资者在风险莫测的股市中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验的共同增长。

股市就像一头野兽，你一定要知道什么事情是不能做的，而什么事情是一定要做的。在这本投资经典中，你将学到：

当股票价格上涨而不是下跌时买入。

应该买入高价的绩优股，而非廉价的垃圾股。

不必过于关注公司的账面价值、股息或市盈率。

不必订阅一些关于股市的简报或购买咨询服务。

本书图文并茂、深入浅出，即使是从未涉足股市的新手也能从中学到非常实用的买卖原则，从而畅意遨游股海，顺利地开启财富之门。而对那些专业的投资者而言，本书也能帮助他们修正一些不恰当的习惯，为他们提供更多的投资思路与灵感，使他们的投资金巢更加熠熠生辉。

威廉·欧奈尔

华尔街颇负盛名的投资大师之一，欧奈尔公司和《投资者商业日报》创办人。

30岁即用自己从股市中赚来的钱买下了纽约证券交易所的一个交易席位，并开办了一家属于自己的投资公司。他曾经执掌具有传奇投资回报率、资产规模高达20亿美元的新美洲共同基金，时至今日，每年仍有超过600位全球基金经理他的投资理论奉为圭臬。

1984年，他向权威的百年老报《华尔街日报》发起挑战，创办了《投资者商业日报》，致力于将他创立的CAN SLIM股票交易法则惠及大众，进而成功地帮助众多处于弱势的中小投资者获得了丰厚回报，被誉为“散户灯塔”。

运用CAN SLIM选股金律投资

在《笑傲股市：证券投资二十四堂课》一书的三个版本中，我详细阐述了CAN SLIM 法则，后来在《投资者商业日报》的全日制付费研讨会上，我也与成千上万个谨慎的投资者分享了这一成功方法。这里，我将这个方法简明扼要地介绍给大家。

C= 当季每股收益

它们必须至少上涨18%~20%，并且近的每季增长百分比显示呈加速趋势。近50 年来所有大赢股的当季收益增长百分比平均为70%，那些表现好的股票显示的当季每股收益增长可以达到100%~200%。高市盈率并不是一只股票表现杰出的原因，而是不断增长的出色盈利能力和销售量带来的终影响和后结果。过去半个世纪以来，每一年里表现好的股票的市盈率都要高于大盘指数。当公司的表现格外出色，收益和销售量都在不继增长的时候，个股的市盈率也会因之而显著上涨。连续5~7 个季度内，公司的收益都在增长，就表明这家公司是相当可靠的。近50 年来，我们对成功公司的所有变量做了一系列的科学研究，后我们发现可以下一个结论，即所有华尔街研究的基本面几乎都与正确的投资方法相悖，而华尔街的这套研究已应用了多年，过去其他国家的财经类报纸也对此深信不疑。如果股票的市盈率高于平均水平，通常会被认为太高了。如果市盈率继续上涨，股价下跌，这时分析家们就会建议你避免买进这类股票，如果你已持有了它们，就必须尽快卖掉。当股票到顶且市盈率下降之后，在大多数情况下，它们就会得到推荐，投资者也乐意持有或者作为潜力股买进。这在某种程度上就可以解释为什么投资者听从了某些分析家的推荐，却损失了这么多资金。这些分析家或者出现在电视股票节目中，或者撰写相关的研究报告，或者在某些备受认可的财经类报纸上发表强烈的观点，甚至是一些攻击文章，引发持股者抛售股票，导致股价下跌。而这一切仅仅因为公众认为股票的市盈率看上去太高了。

A= 每股收益年度增长

过去三年来，每一年的年度每股收益都应该显示增长。年均增长率可以为25%~250% 或者更高。年度税前利润率和年度净资产收益率都应该增长。年度净资产收益率（ROE）为17% 或者更高。好的公司的年度净资产收益率应该达到20%~25% 或者更多。下一年的一致预期收益也应该有一定数量的上涨。

注意：《投资者商业日报》特有的每股收益等级是将每个公司的3 年收益增长率和近季度收益增长结合起来评定的。在《投资者商业日报》的每日股票列表和每日图表里可以找到。

N= 新产品、新管理层、股价新高

许多股票可能是由近才上市且创立不超过10 年的新兴企业发行的。当它们产生了7 周或者更久的理想图形底部，并且出现一个适当买入点的时候，就是买进的时机。这些恰当的买入点为一年股价新高的10%~15%。在买入点，日成交量应该在股票日平均成交量以上，并且放大50% 或者更多。如果股票比你初买进时价格上涨了 2% 或3%，接下来的增持必须控制在较小的幅度内。如果股票从买入时就开始上涨，当价格较初次买入时上涨了5% 之后就应该停止。另外，任何比你初买进价格下跌7% 的股票都应该被抛出（无一例外），这样做是为了适当止损，并阻止你的投资组合到后来可能出现的严重损失。（投资者之所以损失大量资金，其原因在于他们没有遵循这一重要的且经过时间检验的CAN SLIM 保护原则，以减少一切可能出现的损失。）

S= 供给与需求

供求关系涉及出色的股价表现和成交量需求的放大。任何规模的股票都可以根据CAN SLIM 方法进行购买。小盘股可能表现得更好，但是它们的稳定性比较差，总是忽跌忽涨。在开放的市场里，公司的管理层或公司自身回购股票的情况常为外界看好。通过《投资者商业日报》的股票列表和日线图显示的价量变化，可以通过查看你持有的每只股票的成交量百分比变化来检测股票需求。

L= 领涨股还是滞价股

选择197 个工业集团中等级居前10 或前15 的公司，并集中买入其中的两只或3 只股票。避免买入相对强度等级低于70 的股票，尽量集中买入那些有着理想底部且相对强度等级高于80 的股票。按照年度收益增长、销售量增长、税前和税后利润率增长、净资产收益率和产品质量来衡量，你买入的这家公司应该在它所在的特定行业内处于地位。你所寻找的真正优秀的公司表现出的基本面和价量行为应该都非常出色，而不是顾此失彼。另外，卖掉你持有的那些业绩落后、表现糟糕的股票吧。

I= 机构投资者

你总是希望你买入的每只股票背后都有着机构投资者的追捧，即至少有25% 是机构投资者持股。由于共同基金的购买规模非同小可，因此它们的一举一动都会影响股票的走向。你所持有的股票背后的共同基金近几个季度应该逐季增加。这一数据在《投资者商业日报》和日线图中可以找到。

一些灵活的、表现更好的基金会在前几个季度就买进股票。即使你看到数据的时候已经是基金报告之后的多周以后了，也有一定的价值。基金购买是一项重要的基本面评估标准，因为一家公司首先必须具备理想的基本面，经过基金的仔细考察并获得了它的信任之后，基金才会考虑买进。大多数基金不会买进那些便宜、质量差或者层次低的公司的股票，这些公司往往没有很好的支撑力量、市场赢利能力很弱或者具有一些不良记录。

然而，你也不要只是买入那些基金购买的股票，因为他们也有判断失误的时候，也不要买入表现平庸的股票，就像你过去已经做过的那样。你只需买入基金已购买的股票中表现好的那些，然后用CAN SLIM 法则去一一衡量。

那就是为什么分析日线图和周线图上反映出的价量行为对成功的投资至关重要的原因，因为一旦你学会了运用这一技巧进行分析，并具备了一些实战经验，自然会了解你的股票是否正在受到专业投资者或机构投资者的追捧，你也可以把握的买入时机。大多数业余的投资者、评论家、愤世嫉俗者和许多大学教授无法完全理解这一点，这也是为什么大多数活跃在股票的投资者不能够大获全胜的原因。在CAN SLIM 方法中，N、I 和L 三个元素是容易被低估的，也是95% 的投资者不能理解的元素。

M= 股市走向

如果你想知道新的上升趋势何时开始或者股市何时到顶，并开始剧烈的震荡调整或者引发新一轮的熊市，你就必须学会正确地阐释每日大盘主要股指的价量图，并紧密地遵循它的规律。由于缺少这方面的技巧和知识，98% 的投资者在2000— 2002 年的熊市里都遭受了重创。

为什么股市指数如此重要？其原因在于一旦主要大盘指数见顶回落，你持有的股票有3/4 迟早都会随着大盘一起下跌，其下跌幅度比大盘指数的下跌幅度更大。

每天你应该研究《投资者商业日报》的“大盘行情”页面和“图表收录” 栏目对大盘的分析和阐释。那些认真关注这两个栏目的投资者都在2000 年3 月将手中的股票大量抛出套现，得以全身而退。你还要学会通过主要股市指数识别股市底部的突破日和股市到顶的抛售日。此外，理解卖出原则也是极其重要的，它会告诉你股市领涨股何时到顶——这是另外一种识别大盘到顶的方式。听从别人的观点和感觉没有任何价值，只会在股市出现重要拐点的时候带来不可挽回的损失。

如果你同时配合运用CAN SLIM 方法的7 个步骤，并认真地按照各个要点去操作，这套方法将非常有效。因为它是完全以过去50 年来一轮又一轮的股市如何运作为基础进行的详尽研究。换句话说，CAN SLIM 方法不是我总结出来的一套系统，而是股市真实的历史轨迹，也不是大多数人想当然的那样。如果你忽略CAN SLIM 步骤中的任何一点，你的投资效果都会受到影响。只有将7 个步骤同时结合运用，才能创造真正的成功投资。就好像打网球一样，你并不是只打出漂亮的正手击球就可以获胜的。你还必须有漂亮的反手击球、吊球、一发球和二发球，以及过顶球处理能力和中场拦截能力。