中国上市公司质量评价报告（2015~2016）
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天津武清
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作者张跃文 王力
出版社社会科学文献出版社
ISBN9787509782378
出版时间2015-12
装帧平装
开本16开
定价79元
货号23849116
上书时间2024-12-23
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商品详情
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前言
序 言
2015年股票市场上*重要的事件，无疑是6月份以来的市场剧烈震荡。“千股涨停”与“千股跌停”交相呈现，“强制平仓”与“踩踏事件”频频发生，市场秩序一度陷入混乱。央行和监管层出台多项措施稳定股市，证券“国家队”积极入市，持续数月的异常波动才渐趋平静。
本轮市场震荡是2007年以来幅度**、持续时间*长的一次。关于震荡的原因说法很多：诸如宏观经济走势不明、前期涨幅过高、市场做空机制不完善、违规交易猖獗等。关于我国宏观经济走势与股市波动的关系，理论界已有很多研究成果，总体看法趋于一致：即前者对后者的影响有限。将如此剧烈的震荡仅仅归因于实体经济显然有些牵强。至于市场方面的因素则更难厘清，各方观点不一，官方说法更倾向于追究违规交易者的责任。作为研究者，我们并不过分关注具体是谁触发了导火索，而是将重点放在市场震荡产生的基础性因素上。在宏观意义上并没有发生系统性风险且流动性总体宽松的情况下，发生如此剧烈的股市波动甚至“千股跌停”的情况，说明市场的股票定价功能短暂失灵以及投资者情绪失控，个股基本面信息对股价的影响微乎其微。
股票市场就是信息市场，基本面信息是影响股票价格的决定性因素，这是数百年来全球股票市场的实践结论，也是中国股票市场创立的基石之一。如果多数上市公司的基本面变化不能在股票价格上得到反映，那么基本可以断定股市的核心运行机制已经出现了问题。无奈的是，长期以来中国股市定价机制中的基本面因素始终不够明显，炒题材、炒概念，甚至炒公司名字，短期持股，频繁换手，在股市中屡见不鲜，有时甚至占据主流。历来市场上就有关于中国股市的“赌场论”“推倒重来论”，尽管有些偏激，但却有一定的道理。本轮市场震荡可以说是对股市参与者的一次警告：再不确立基本面信息主导的股票定价机制、明确“优质优价”原则，中国股市的下一次震荡也将为时不远。
强化基本面信息的股票定价功能，需要提高信息质量和投资者的信息处理能力。在互联网时代之前，信息缺失的问题比较突出；而在互联网普及之后出现的“信息爆炸”，又使得投资者面对纷繁芜杂、真假难辨的巨量信息而无所适从。投资者需要了解哪些信息是真实有效并且可以对股价产生明显影响的。理论界研究表明，高质量上市公司的信息更加可靠。而衡量上市公司质量的根本标准，就是上市公司管理层能否忠诚地为股东服务。只有忠于全体股东的上市公司，才可能更多、更好地为股东创造价值、管理资产和分配财富，才可能及时、准确和完整地发布公司基本面信息。
2015年是我们第二次发布A股上市公司质量评价报告。科研团队优化了上年的评价指标体系，在保持原有体系框架不变的前提下调整了少量基础指标，以提高评价结果的科学性和数据的可得性。囿于篇幅，本报告除去了各省区市上市公司质量评价报告，因为上市公司广泛的跨区域经营，已经使得依据注册地而进行的区域分析变得不那么重要。同时，应广大读者要求，我们加强了对重点行业上市公司质量的分析，将行业数量增加到17个，基本覆盖了股市热点行业。行业分析报告还增加了对行业运行情况的分析以及前景展望，希望这些内容能够成为股市投资者的有益参考。作为一项多方合作的研究成果，自2015年起本报告荣幸入选“国家金融与发展实验室”年度报告。由中国社会科学院原副院长、学部委员李扬教授领导的这一国家智库，将为本项研究注入宝贵的宏观智力元素。
本报告的写作分工如下，张跃文编写了总报告；何敬承担了各市场上市公司质量评价报告的编写工作；于换军负责行业分报告的统稿工作，并撰写了房地产业、建筑业和建材行业三个行业的质量评价报告；胡洁撰写了计算机、通信与电子行业，信息传输、软件和信息技术服务业，传媒行业和环保行业四个行业的质量评价报告；吕峻撰写了化工行业、医药行业、食品饮料行业和航天军工业四个行业的质量评价报告；姚云撰写了机械设备行业、电气设备行业和汽车行业三个行业的质量评价报告；徐枫撰写了公用事业、交通运输业以及批发和零售业三个行业的质量评价报告。另外，中国社会科学院金融专业硕士研究生董武、万轩宁和刘彪搜集了部分数据，姚云、于换军和何敬承担了数据处理工作，王国刚和王力参加了课题讨论，并对研究工作提出了有价值的建议。感谢本书学术委员会各位委员的支持；感谢各位科研团队成员及家人的支持；感谢特华博士后科研工作站的支持；*后，感谢广大读者的支持以及对我们工作中或有失误的理解与包容。提高我国上市公司质量长路漫漫，我们将努力前行！
编者
2015年10月
导语摘要
本书是迄今国内**一本评价上市公司质量的专著。书中创建了颇具创新性的上市公司质量评价指标体系，遵循股东利益**化原则，扩展了价值链分析方法，将经典理论与中国股票市场实际情况有机融合。书中对上市公司总体质量、各板块市场上市公司质量和17个重点行业上市公司质量进行了全景式描述，并针对上市公司间的质量差异以及提升质量的途径提出了具有操作性的建议，是投资者在*短时间内了解和评估上市公司基本面的有效工具。
作者简介
张跃文，男，吉林长春人，经济学博士。2005年进入中国社会科学院金融研究所工作，现任中国社会科学院金融研究所公司金融研究室主任、研究员。曾先后在瑞典斯德哥尔摩经济学院和美国纽约大学斯特恩商学院进行访问研究。主要研究领域为资本市场与公司金融。自从事研究工作以来，已主持和参与***、省部级课题和由各类金融机构及企业委托的研究课题20余项，发表学术论文近30篇，出版专著及合著（译著）5部。获2008年中国国际金融学会组织的“国际金融青年论坛”论文一等奖，2010年中国社会科学院优秀决策信息奖，2012年金融研究所优秀科研成果奖。
王力，男，山西山阴人，经济学博士。毕业于中国社会科学院研究生院，北京大学金融研究中心博士后，中国博士后特华科研工作站执行站长，中国社会科学院金融研究所博士生导师，北京大学经济学院校外导师，湖南大学金融学院和上海商业发展研究院兼职教授。主要研究领域：区域金融、产业经济、资本市场、公司金融、创业投资。主要社会兼职有中国生产力学会常务理事和副秘书长、中国保险学会常务理事和副秘书长、中国城市经济学会理事等。
姚云，男，1979年12月出生，河北邢台人。英国巴斯大学经济学博士，中国社会科学院金融研究所公司金融研究室助理研究员，主要研究领域为公司治理。1997年-2001年于河北经贸大学就读经济学本科。2002年-2003年于英国白金汉大学就读计算机硕士学位。2003年-2004年于英国巴斯大学就读经济学硕士学位。2004年-2009年于英国巴斯大学读经济学博士研究生。2005年-2007年曾就职于英国巴斯大学经济与国际发展系 (2005-2007)。2007年-2008年曾就职于英国伦敦Interserve Plc.。
于换军，河南新乡人，荷兰皇家格罗宁根大学经济与商务博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员，主要研究领域为公司金融。
目录
总报告
波涛下的基石——上市公司质量评价／001
一 导言／001
二 本年度报告的改进／002
三 上市公司质量总体评价／010
四 分板块上市公司质量评价／018
五 重点行业上市公司质量评价／022
六 总结与展望／025
分报告
分报告一 各市场上市公司质量评价／027
一 主板上市公司质量评价／027
二 中小板上市公司质量评价／039
三 创业板上市公司质量评价／051
分报告二 重点行业上市公司质量评价／062
一 食品饮料行业／062
二 医药行业／070
三 航天军工业／079
四 化工行业／088
五 计算机、通信与电子行业／096
六 信息传输、软件和信息技术服务业／102
七 传媒行业／110
八 环保行业／120
九 房地产业／127
十 建筑业／134
十一 建材行业／141
十二 公用事业／148
十三 交通运输业／157
十四 批发和零售业／165
十五 汽车行业／172
十六 机械设备行业／178
十七 电气设备行业／185
附 录 2015年A股上市公司质量速查表／191
内容摘要
本书是迄今国内**一本评价上市公司质量的专著。书中创建了颇具创新性的上市公司质量评价指标体系，遵循股东利益**化原则，扩展了价值链分析方法，将经典理论与中国股票市场实际情况有机融合。书中对上市公司总体质量、各板块市场上市公司质量和17个重点行业上市公司质量进行了全景式描述，并针对上市公司间的质量差异以及提升质量的途径提出了具有操作性的建议，是投资者在*短时间内了解和评估上市公司基本面的有效工具。
主编推荐
张跃文，男，吉林长春人，经济学博士。2005年进入中国社会科学院金融研究所工作，现任中国社会科学院金融研究所公司金融研究室主任、研究员。曾先后在瑞典斯德哥尔摩经济学院和美国纽约大学斯特恩商学院进行访问研究。主要研究领域为资本市场与公司金融。自从事研究工作以来，已主持和参与***、省部级课题和由各类金融机构及企业委托的研究课题20余项，发表学术论文近30篇，出版专著及合著（译著）5部。获2008年中国国际金融学会组织的“国际金融青年论坛”论文一等奖，2010年中国社会科学院优秀决策信息奖，2012年金融研究所优秀科研成果奖。
王力，男，山西山阴人，经济学博士。毕业于中国社会科学院研究生院，北京大学金融研究中心博士后，中国博士后特华科研工作站执行站长，中国社会科学院金融研究所博士生导师，北京大学经济学院校外导师，湖南大学金融学院和上海商业发展研究院兼职教授。主要研究领域：区域金融、产业经济、资本市场、公司金融、创业投资。主要社会兼职有中国生产力学会常务理事和副秘书长、中国保险学会常务理事和副秘书长、中国城市经济学会理事等。
姚云，男，1979年12月出生，河北邢台人。英国巴斯大学经济学博士，中国社会科学院金融研究所公司金融研究室助理研究员，主要研究领域为公司治理。1997年-2001年于河北经贸大学就读经济学本科。2002年-2003年于英国白金汉大学就读计算机硕士学位。2003年-2004年于英国巴斯大学就读经济学硕士学位。2004年-2009年于英国巴斯大学读经济学博士研究生。2005年-2007年曾就职于英国巴斯大学经济与国际发展系 (2005-2007)。2007年-2008年曾就职于英国伦敦Interserve Plc.。
于换军，河南新乡人，荷兰皇家格罗宁根大学经济与商务博士，中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员，主要研究领域为公司金融。
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