金融研究 精编版2020年（下卷）

为面相国内外读者更广泛、充分地推广《金融研究》所刊载的研究成果，进一步提升期刊学术和政策影响力，同时促进学术成果转化，更好地服务于中央决策和宏观管理部门的履职需要，《金融研究》编辑部自2019年期，对已经刊载的论文编写精编版，并作为“中国金融论坛”书系之一，每年分上、下卷集结出版。本卷包含了《金融研究》2021年7-12期共64篇论文的精编版，并结合当前经济金融热点研究领域分类编排。精编版论文为中英文对照，前三篇为全文刊载，后面每篇中文内容约2500字，充分考虑了国内外读者的阅读吸怪和知识背景，对论文研究背景与意义、研究主题与思路、研究方法与理论依据、数据及来源、主要结论与政策建议、创新与贡献，以及未来研究拓展方向进行了概括和提炼，以期更完整、准确地介绍论文的精华与贡献。

第三届国家期刊奖 中文核心期刊 《金融研究》是由中国人民银行主管、中国金融学会主办，中国人民银行金融研究所《金融研究》编辑部编辑出版，对国内外公开发行的正式出版物。创刊40年来，已经成为引领国内学术前沿的理论性、政策性、实践性兼备的权威学术期刊。 2005年荣获第三届国家期刊奖。 2012年入选国家社科基金资助期刊。

01　宏观经济与货币政策
“双支柱”调控、政策协调搭配与宏观稳定效应
………………………………………………… 马　勇 　付　莉（002）
“双支柱”调控的微观稳定效应研究
…………………………… 黄继承　姚　驰　姜伊晴　牟天琦（005）
宏观审慎政策协调能否抑制国际性银行危机传染？
——基于跨境金融关联视角的实证研究
……………………………………… 张智富　郭云喜　张朝洋（008）
基于银行流动性管理视角的宏观审慎与货币政策协调研究
……………………………………… 罗　煜　张　祎　朱文宇（011）
中国化泰勒规则的构建与规则利率的估算
——基于考虑金融周期信息的潜在产出与自然利率的再估算
………………………………单　强　吕进中 王伟斌　黄　宁（015）
数量规则还是利率规则？
——我国转型时期量价混合型货币规则的理论基础
………………………………………………… 李宏瑾　苏乃芳（018）
（精编版）2020 年（下卷）
居民风险偏好与中国货币政策的宏观经济效应
——基于DSGE 模型的数量分析
……………………………………… 庄子罐　贾红静　刘鼎铭（022）
流动性、银行间市场摩擦与借贷便利类货币政策工具
………………………………………………… 侯成琪　黄彤彤（025）
SDR 货币篮子中人民币的国际化定位
——汇率市场波动传染与波动聚类的实时甄别
………………………………………………… 隋建利　刘碧莹（028）
美联储政策变化、国际资本流动与宏观经济波动
……………………………………… 郝大鹏　王　博　李　力（031）
金融发展、产业升级与跨越中等收入陷阱
——基于新结构经济学的视角 …………… 毛盛志　张一林（034）
金融资源配置、技术进步与经济高质量发展
……………………………………… 杨伟中　余　剑　李　康（037）
中国通货膨胀预期及其影响因素分析
——基于混频无套利Nelson-Siegel 利率期限结构扩展模型
………………………………………………… 洪智武　牛霖琳（040）
房产税对宏观经济的影响效应研究
…………………………… 刘建丰　于　雪　彭俞超　许志伟（043）
财政分权与经济增长可持续性
——基于情势转换与聚类视角的分析
……………………………………… 贾俊雪　晁云霞　李紫霄（046）
劳动报酬上涨与中国国民储蓄率的演变趋势
………………………………………………… 杨天宇　朱　光（049）
目　录

货币传导异质性与实体经济流动性配置的“马太效应”
………………………………………………… 杨继生　向镜洁（053）
工资生产率背离与实际汇率
——中美巴萨效应再检验 ……… 丁剑平　杨　洁　张　冲（056）
02　金融稳定与风险防范
中国居民杠杆率现状及影响因素研究
……………………………………… 阮健弘　刘　西　叶　欢（062）
基于房地产市场的我国系统性金融风险测度与预警研究
………………… 白鹤祥　刘社芳　罗小伟　刘蕾蕾　郝威亚（065）
金融资产配置与违约风险：蓄水池效应，还是逐利效应？
……………………………………… 邓　路　刘　欢　侯粲然（068）
金融错配、非金融企业影子银行化与经济“脱实向虚”
………………………………………………… 韩　珣　李建军（071）
中国实体企业金融化：货币扩张、资本逐利还是风险规避？
………………………………………………… 张成思　郑　宁（074）
主权债务风险跨国溢出研究
——来自频域的新证据 ………… 李　政　刘　淇　鲁晏辰（077）
银行危机与政府干预
——基于中国金融史的研究 ……颜　色　 辛　星 　滕　飞（081）
基于动态因子Copula 模型的我国银行系统性风险度量
………………………………………………… 王　辉　梁俊豪（084）
企业经营风险与杠杆率…… 邹静娴　贾　珅　邱雅静　邱　晗（087）
全球股票市场间风险传染的测度、监管及预警
……………………………………… 刘程程　苏　治　宋　鹏（090）

（精编版）2020 年（下卷）
中国股市行业风险与宏观经济之间的风险传导机制
……………………………………… 周开国　邢子煜　彭诗渊（093）
03　银行经营与企业融资
省联社管理及其对农信社效率提升的影响：理论与实证研究
………………… 张瑞怀　孙　涌　李家鸽　任丹妮　郑六江（098）
地理距离、契约设计与企业内部资本市场借贷风险防控
——来自中国企业集团内部借贷交易的证据
…………………………… 杜　立　屈　伸　钱雪松　金芳吉（101）
金融同业活动与实体企业经营风险：来自地区层面同业存单业务的
证据……………………………………………… 倪骁然　刘士达（105）
小微企业正规融资效果研究
——基于匹配模型的估计 ………………… 方　昕　张柏杨（108）
劳动力成本与中小企业融资约束……………… 刘晓光　刘嘉桐（112）
财政存款、银行竞争与僵尸企业形成
………………… 刘　冲　周　峰　刘莉亚　温梦瑶　庞元晨（115）
银行理财产品收益率市场化演进机制研究
—— 基于修正Hotelling 模型的理论分析与实证检验
…………………………… 罗荣华　和泽慧　刘劲劲　翟立宏（119）
04　企业改革与创新发展
全要素生产率、产能利用率与企业金融资源配置
——基于中国上市企业委托贷款公告数据的经验分析
……………………………………… 公衍磊　邓　辛　杨金强（124）
目　录

银行价格竞争、融资约束与企业研发投资
——基于“中介效应”模型的实证研究 … 李　波　朱太辉（127）
有效预警上市公司违规的递延所得税异动指标和人工智能模型
…………………………… 郦金梁　吴　谣　雷　曜　黄燕婷（131）
兼并收购可以促进劳动力结构优化升级吗？
…………………………… 赵　烁　施新政　陆　瑶　刘心悦（134）
续贷限制与企业技术创新……………………… 叶永卫　李增福（136）
工资与企业创新………………… 李建强　高　翔　赵西亮（139）
05　金融市场
衍生工具应用能改善资本市场信息环境吗？
——基于分析师预测行为的视角 王晓珂　于李胜　王艳艳（144）
中国寿险市场存在逆向选择么？
——来自CHARLS 数据的经验证据 ……… 范庆祝　孙祁祥（147）
卖空限制与收益可预测性
——基于A 股融资融券制度的证据
……………………………………… 郭　彪　刘普阳　姜　圆（151）
“和而不群”还是“卓尔不群”？
—— 基于基金网络信息使用的视角
……………………………………… 罗荣华　田正磊　方红艳（155）
资本市场开放与股权资本成本
——基于沪港通、深港通的实证研究
……………………………………… 庞家任　张　鹤　张梦洁（158）
（精编版）2020 年（下卷）
06　国际经济与贸易
自由贸易港需要什么样的金融服务？
——再论FT 账户和海南自由贸易港的账户选择问题
…………………………………………………………… 周诚君（164）
中国OFDI 技术创新效应的传导机制
——基于资本要素市场扭曲视角的分析 … 陈经伟 姜能鹏（167）
贸易摩擦、宏观经济波动与经济开放程度的选择
……………………………………… 肖祖沔　彭红枫　向丽锦（170）
“走出去”对企业融资约束的影响
——基于“一带一路”倡议准自然实验的证据
………………………………………………… 罗长远　曾　帅（173）
进口与企业员工收入
——以中国制造业企业为例 ………………………… 许家云（176）
加征关税如何影响美国贸易逆差及全球福利
——基于美元本位下两国动态一般均衡框架的分析 … 刘　凯（179）
07　普惠金融与社会发展
金融摩擦、收入风险与财富不平等…………… 杜两省　程博文（184）
数字金融发展是否存在“马太效应”？
——贫困户与非贫困户的经验比较 ……… 王修华　赵亚雄（187）
关系型借贷视角下购房融资方式与家庭创业行为
——基于2017 年中国家庭金融调查的实证研究
……………………………………… 廖红君　樊纲治　弋代春（191）
目　录
省直管县改革与区域空气污染
——来自卫星反演数据的实证证据 ……… 王小龙　陈金皇（194）
区域一体化、环境污染与社会福利……………………… 张　可（197）
08　公司治理与公司金融
企业社会责任：“真心”抑或“幌子”？
——基于高管内幕交易视角的研究
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