QFII投资中国资本市场信息效率研究

中国资本市场本着“引进来”和“走出去”相结合的策略不断推进市场化进程。本书在金融开放的背景下，以股价同步性和价格迟滞性指标代表信息效率，利用QFII持股上市公司的混合截面数据，研究了QFII对中国股票市场信息效率的影响，为中国资本市场通过开放的形式，实现信息效率提供了解决问题的视角，同时也为在开放过程中产生的金融风险做出了警示。

中国资本市场本着“引进来”和“走出去”相结合的策略不断推进市场化进程。本书在金融开放的背景下，以股价同步性和价格迟滞性指标代表信息效率，利用QFII持股上市公司的混合截面数据，研究了QFII对中国股票市场信息效率的影响，为中国资本市场通过开放的形式，实现信息效率提供了解决问题的视角，同时也为在开放过程中产生的金融风险做出了警示。

孙显超，金融学博士，四川师范大学经济与管理学院副教授。研究领域为资本市场异象、汇率经济学。曾在中信证从事证券投资研究工作；2012年进入四川省证券期货业协会。发表学术论文多篇，其中已经发表的科研成果中，被《财经科学》《系统科学与数学》《现代财经》《商业研究》《价格理论与实践》《投资研究》等CSSCI、CSSCD目录索引收录，1篇被国际ABI、ProQuest目录索引杂志International Journal of Economics and Financial Issues收录。主持完成四川省教育厅社会科学项目2项，主研国家自然科学基金1项，参研中央高校科研基金2项。
蒋志平，管理学博士，现任四川师范大学经济与管理学院副教授。主要研究领域为资本市场和金融风险管理。已出版学术专著两部，近年来在《管理评论》《系统工程》《投资研究》等国内外重要学术期刊上发表学术论文30余篇。主持多项教.部基金项目和四川省创业金融与科技金融中心项目的研究工作，主研国家社会科学基金项目3项。

1绪论001
1.1问题提出001
1.2主要研究内容及技术路线004
1.3研究方法008
1.4研究的创新点009
1.5预期研究成果011
1.6研究的不足和解决的途径012
2文献综述013
2.1经典资产定价理论文献013
2.2定价效率：从理论到方法021
2.3QFII相关研究文献032
2.4本章小结041
3QFII制度建设、投资现状及经验分析043
3.1QFII在中国股票市场的制度介绍043
3.2QFII投资中国股票市场的现状分析048
3.3新兴国家（地区）金融市场引入QFII的经验063
3.4本章小结068
4QFII对股票市场定价效率影响机制研究069
4.1信息机制、投资者异质性与股票市场定价效率069
4.2基于动量机制和反转机制下的股票价格同步性的影响机制082
4.3QFII与股票市场定价效率的非线性机制研究089
4.4影响路径研究091
4.5本章小结100
5QFII投资中国A股市场——信息交易的价值投资者？101
5.1引言101
5.2研究设计102
5.3实证模型、变量及数据106
5.4实证结果与分析110
5.5本章小结118
6QFII投资对股票市场定价效率影响的实证检验119
6.1引言119
6.2逻辑研究假说120
6.3模型、数据及描述性统计125
6.4回归结果分析133
6.5稳健性检验143
6.6内生性检验150
6.7本章小结151
7QFII影响中国股票市场定价效率的路径检验153
7.1引言153
7.2数据、模型及描述性统计155
7.3QFII投资、上市公司主体优化与股票市场定价效率156
7.4QFII投资、国内机构投资者持仓与股票市场定价效率164
7.5QFII、双融机制与股票市场定价效率171
7.6QFII持仓、声誉机制与股票价格同步性175
7.7本章小结182
8结论、政策建议及研究展望183
8.1研究结论183
8.2政策建议186
8.3未来研究展望188
参考文献190
致谢212

中国资本市场本着“引进来”和“走出去”相结合的策略不断推进市场化进程。本书在金融开放的背景下，以股价同步性和价格迟滞性指标代表信息效率，利用QFII持股上市公司的混合截面数据，研究了QFII对中国股票市场信息效率的影响，为中国资本市场通过开放的形式，实现信息效率提供了解决问题的视角，同时也为在开放过程中产生的金融风险做出了警示。

孙显超，金融学博士，四川师范大学经济与管理学院副教授。研究领域为资本市场异象、汇率经济学。曾在中信证从事证券投资研究工作；2012年进入四川省证券期货业协会。发表学术论文多篇，其中已经发表的科研成果中，被《财经科学》《系统科学与数学》《现代财经》《商业研究》《价格理论与实践》《投资研究》等CSSCI、CSSCD目录索引收录，1篇被国际ABI、ProQuest目录索引杂志International Journal of Economics and Financial Issues收录。主持完成四川省教育厅社会科学项目2项，主研国家自然科学基金1项，参研中央高校科研基金2项。
蒋志平，管理学博士，现任四川师范大学经济与管理学院副教授。主要研究领域为资本市场和金融风险管理。已出版学术专著两部，近年来在《管理评论》《系统工程》《投资研究》等国内外重要学术期刊上发表学术论文30余篇。主持多项教.部基金项目和四川省创业金融与科技金融中心项目的研究工作，主研国家社会科学基金项目3项。