化工期货投资从入门到精通

掌握供需，把准化工期货价格波动的脉搏
（代序）

供给与需求，是影响商品价格的决定性因素。几乎所有外界其他因素的变化，最后都会落实到供给与需求的变化层面，最终促使商品价格发生变化。
在期货市场上，化工板块是一个庞大的家族，包含的品种非常多，目前上市的品种多达12种13个合约（天然橡胶包括两种合约）。当然，这个数字并不是一成不变的，未来随着市场的需要，各大商品交易所可能会增加或减少若干个品种或合约。
化工板块的期货品种有以下两个共同点。
其一，化工板块的直接或间接上游，总是与能源有关（天然橡胶除外）。这就使得整个化工板块的价格受到能源期货较大的影响，能源产品的价格会直接影响到化工期货的供给价格（成本）。
其二，化工板块的下游或间接下游，关联着国民经济的方方面面。作为普通人，我们是不可能离开化工产品的，这就意味着化工产品的需求实际上与国民经济的发展密不可分。国民经济向好时，消费能力大增，化工板块自然会随之水涨船高；反之，则可能会处于下行态势。
回顾期货市场中的历次大行情，无一不与基本的供给与需求层面发生大的改变有关。也就是说，只有供给与需求层面发生了根本性变化，市场才会与之相应地发动一波大的行情。而每波大行情，就是很多投资者实现“暴富”的最佳时间窗口。
本书对期货基本面的分析，主要是从供给与需求入手，力求通过对化工产品产业链的分析，帮助投资者了解影响商品供给与需求的因素。同时，再以供给与需求为中心，深入讲解影响价格走势的各个因素。当然，有些因素可能会真的对供给与需求产生一定的影响，有些因素产生的影响可能更多地停留在投资者的情绪方面。比如，某些临时性或突发性的事件，可能对供给与需求的影响只是暂时的，根本不可能持续，但在期货价格走势图上，也可能会产生一定的波动。但是从长远来看，这种影响势必会被抵消，价格自然也会回归正常。
对于期货投资来说，大行情的产生需要根本性的供给与需求层面的改变，小行情则只需要影响供给与需求的个别因素。到底要捕捉大行情还是做小波段，还要取决于投资者个人的投资计划与交易策略。
总之，化工期货各个品种基本面涉及的内容实际上是多方面的，很难用一本书将其讲透。本书选取其中最具代表性的供需因素来解读，力求通过四位一体分析法，即“全产业链分析、供需分析、价格影响因素分析和交易要点分析”，帮助投资者梳理化工期货的分析思路，做到快速入门。

本书重点介绍了12种化工期货品种，包括甲醇、LLDPE、PP、PVC、EB、PTA、EG、尿素、石油沥青、涤纶短纤、纯碱、天然橡胶。并采用“四位一体”基本面分析法，即全产业链分析、供需关系分析、价格影响因素分析、交易要点分析。对期货基本面的分析主要是从供给与需求入手，力求通过对化工产品全产业链的分析，帮助投资者了解影响商品供给与需求的因素。同时，再以供给与需求为中心，深入讲解影响价格走势的各个因素，帮助投资者梳理化工期货的分析思路，做到快速入门。

鳄鱼，本名孙书林，毕业于山东财经大学金融学专业。个人投资者，有12年期货交易经验，擅长趋势交易。对期货市场有自己独到的见解和判断，连续五年保持稳定盈利。
笔名鳄鱼是希望自己像鳄鱼一样，长期耐心等待，避免频繁出击，逮住猎物就咬死不放。期货市场是一个暴利市场，只有抓住历史性的大级别行情才有实现暴利的机会。

目 录
第一章 化工期货基本面分析基础
第一节 化工期货的构成及核心领域/1
一、整个化工板块的结构/1
二、化工板块中的合成树脂/2
第二节 化工期货合约介绍/3
一、甲醇/3
二、塑料（LLDPE）/3
三、聚丙烯（PP）/5
四、聚氯乙烯（PVC）/5
五、苯乙烯（EB）/6
六、精对苯二甲酸（PTA）/6
七、乙二醇（EG）/8
八、尿素/8
九、石油沥青/9
十、涤纶短纤/9
十一、纯碱/11
十二、天然橡胶/11
第三节 正确认识化工期货/13
一、理清现货与期货的价格关系/13
二、借助期货，争取现货定价权/14
三、套期保值，确保企业经营稳定/15
第二章 化工期货基本分析方法
第一节 化工期货宏观分析/18
一、经济周期变化/18
二、货币政策变动因素/19
三、地缘政治因素分析/21
第二节 供给与需求分析/23
一、供给与需求的基本关系/23
二、产业链与供需分析/26
三、影响供给变动的其他因素/27
四、影响需求变动的其他因素/29
五、关注超预期的供给与需求/29
第三节 供需基本面分析思路/30
一、供需平衡，是市场调节的必然/30
二、库存，供需平衡的调节器/32
三、利润，驱动供给与需求转化/33
四、成本，价格走势与上游密切相关/34
第三章 甲醇期货基本分析策略
第一节 甲醇及甲醇的来源/37
一、甲醇及其产业链/37
二、甲醇的三类基本来源/37
第二节 甲醇基本供需分析/39
一、甲醇供给/39
二、甲醇需求/41
三、甲醇进出口/43
第三节 影响甲醇期货价格的因素/45
一、上游：煤炭价格走势/46
二、下游：甲醇需求行业开工率/47
三、中游：港口库存量/48
四、环保监管的影响/48
第四节 甲醇期货及交易要点/48
一、甲醇期货合约及交割要点/48
二、甲醇期货的套期保值/50
三、甲醇市场套期保值操作/51
四、与煤炭价格背离，反转战法/52
第四章 塑料（LLDPE）期货基本分析策略
第一节 LLDPE及LLDPE产业链/55
一、LLDPE的三大优点/55
二、LLDPE产业链/56
第二节 LLDPE基本供需分析/57
一、LLDPE供给/57
二、LLDPE需求/59
三、LLDPE进出口/61
第三节 影响LLDPE价格的因素/62
一、原油价格/63
二、乙烯供应/63
三、替代品价格/64
四、产品库存变化/65
五、快递业的快速发展/66
第四节 LLDPE期货及交易要点/67
一、LLDPE期货合约及交割要点/67
二、LLDPE期货的套期保值/68
三、LLDPE市场套期保值操作/69
第五章 聚丙烯（PP）期货基本分析策略
第一节 聚丙烯（PP）及其产业链/71
一、PP特点/71
二、PP产业链/71
第二节 聚丙烯（PP）基本供需分析/73
一、PP供给/73
二、PP需求/75
三、PP进出口/77
第三节 影响聚丙烯（PP）价格的因素/78
一、原油价格/78
二、丙烯供应/79
三、库存情况/79
第四节 聚丙烯（PP）期货及交易要点/80
一、PP期货合约及交割要点/80
二、PP期货的套期保值/81
三、PP市场套期保值操作/82
四、PP与LLDPE区间套利操作/83
第六章 聚氯乙烯（PVC）期货基本分析策略
第一节 聚氯乙烯（PVC）及其产业链/85
一、PVC特点/85
二、PVC产业链/86
第二节 聚氯乙烯（PVC）基本供需分析/87
一、PVC供给/87
二、PVC需求/90
三、PVC进出口/92
第三节 影响聚氯乙烯（PVC）期货价格的因素/92
一、煤炭价格走势/92
二、原油价格/94
三、电力成本/95
四、原盐价格走势/95
五、库存情况/95
六、开工率/96
七、国家政策影响/96
第四节 聚氯乙烯（PVC）期货及交易要点/97
一、PVC期货合约及交割要点/97
二、PVC期货的套期保值/98
三、PVC市场套期保值操作/99
第七章 苯乙烯（EB）期货基本分析策略
第一节 苯乙烯（EB）产业链及用途/101
一、苯乙烯（EB）及其产业链/101
二、苯乙烯（EB）应用领域/101
第二节 苯乙烯（EB）供需分析/103
一、EB供给/103
二、EB需求/105
三、EB进出口/107
第三节 影响苯乙烯（EB）期货价格的因素/108
一、原油价格/108
二、煤炭价格/109
三、纯苯价格/110
四、库存情况/111
五、下游需求/111
第四节 苯乙烯（EB）期货及交易要点/111
一、EB期货合约及交割要点/111
二、EB期货的套期保值/113
三、EB市场套期保值操作/114
第八章 精对苯二甲酸（PTA）期货基本分析策略
第一节 精对苯二甲酸（PTA）及其产业链/115
一、PTA特点/115
二、PTA产业链/115
第二节 精对苯二甲酸（PTA）基本供需分析/117
一、PTA供给/117
二、PTA需求/119
三、PTA进出口/121
第三节 影响精对苯二甲酸（PTA）期货价格的因素/122
一、上游：原油价格/123
二、上游：PX价格/123
三、中游：PTA库存情况/124
四、下游：聚酯需求量/124
五、下游：纺织行业景气程度/124
六、下游：棉花对涤纶的替代效应/124
第四节 精对苯二甲酸（PTA）期货及交易要点/125
一、PTA期货合约及交割要点/125
二、PTA期货的套期保值/126
三、PTA市场套期保值操作/127
第九章 乙二醇（EG）期货基本分析策略
第一节 乙二醇（EG）及其产业链/129
一、EG产业链/129
二、EG的三种来源/129
第二节 乙二醇（EG）基本供需分析/131
一、EG供给/131
二、EG需求/134
三、EG进出口/136
第三节 影响乙二醇（EG）期货价格的因素/138
一、原油价格/138
二、煤炭价格/139
三、煤制乙二醇与乙烯制乙二醇价差/140
四、进口量/141
五、聚酯需求量/141
六、EG库存情况/141
第四节 乙二醇（EG）期货及交易要点/141
一、EG期货合约及交割要点/142
二、EG期货的套期保值/143
三、EG市场套期保值操作/143
四、EG期货与PTA期货对比分析/144
第十章 尿素期货基本分析策略
第一节 尿素及尿素产业链/147
一、尿素及其产业链/147
二、尿素两大核心用途/147
三、尿素的主要生产原料/148
第二节 尿素基本供需分析/149
一、尿素供给/149
二、尿素需求/152
三、尿素进出口/154
第三节 影响尿素期货价格的因素/155
一、煤炭价格/155
二、需求：季节性特征鲜明/156
三、政策环境因素/157
四、库存情况/157
第四节 尿素期货及交易要点/158
一、尿素期货合约及交割要点/158
二、尿素期货的套期保值/159
三、尿素市场套期保值操作/160
四、尿素与甲醇区间套利操作/161
第十一章 石油沥青期货基本分析策略 163
第一节 沥青及沥青市场/163
一、沥青及其产业链/163
二、沥青产品的基本结构/163
第二节 石油沥青基本供需分析/165
一、石油沥青供给/165
二、石油沥青需求/166
三、石油沥青进出口/167
第三节 影响石油沥青价格的因素/169
一、原油价格/170
二、需求：季节性特征/170
三、需求：公路建设里程/171
四、石油沥青库存情况/171
五、替代品：焦化料价格情况/172
第四节 石油沥青期货及交易要点/172
一、石油沥青期货合约及交割要点/172
二、石油沥青期货的套期保值/173
三、石油沥青市场套期保值操作/174
第十二章 涤纶短纤期货基本分析策略
第一节 涤纶短纤及短纤市场/177
一、涤纶短纤及其产业链/177
二、涤纶短纤的三大主要用途/178
第二节 涤纶短纤基本供需分析/179
一、涤纶短纤供给/179
二、涤纶短纤需求/181
三、涤纶短纤进出口/182
第三节 影响涤纶短纤价格的因素/183
一、原油价格/183
二、再生涤纶短纤的冲击/185
三、短纤库存量/185
四、需求：服装产业发展情况/185
第四节 涤纶短纤期货及交易要点/186
一、涤纶短纤期货合约及交割要点/186
二、涤纶短纤期货的套期保值/188
三、涤纶短纤市场套期保值操作/188
第十三章 纯碱期货基本分析策略
第一节 纯碱及纯碱产业链/191
一、纯碱产业链/191
二、纯碱的三大来源/192
第二节 纯碱基本供需分析/193
一、纯碱供给/193
二、纯碱需求/194
三、纯碱进出口/196
第三节 影响纯碱期货价格的因素/197
一、成本变动：煤炭价格/197
二、环保因素/198
三、平板玻璃与光伏玻璃/199
四、库存水平/200
第四节 纯碱期货及交易要点/201
一、纯碱期货合约及交割要点/201
二、纯碱期货的套期保值/202
三、纯碱市场套期保值操作/203
第十四章 橡胶期货基本分析策略
第一节 橡胶及橡胶产业链/205
一、橡胶分类/205
二、天然橡胶产业链/206
三、天然橡胶与20号胶/207
第二节 天然橡胶基本供需分析/207
一、天然橡胶供给/207
二、天然橡胶需求/210
三、天然橡胶进出口/212
第三节 影响橡胶期货价格的因素/213
一、供给：橡胶树种植面积/213
二、供给：产量变化/214
三、需求：轮胎产量/214
四、中游：库存量数据/215
第四节 橡胶期货及交易要点/215
一、天然橡胶期货合约及交割要点/215
二、天然橡胶期货的套期保值/217
三、天然橡胶市场套期保值操作/218
四、天然橡胶（SCR WF）与20号胶区间套利操作/219

“四位一体”基本面分析法：全产业链分析、供需关系分析、价格影响因素分析、交易要点分析

采用“四位一体”基本面分析法，重点介绍12种化工期货品种，即甲醇、LLDPE、PP、PVC、EB、PTA、EG、尿素、沥青、涤纶短纤、纯碱、天然橡胶