非理性繁荣（第三版）

图书标准信息

• 作者 [美]罗伯特·J·希勒 著；李心丹、俞红海 译
• 出版社 中国人民大学出版社
• 出版时间 2016-05
• 版次 1
• ISBN 9787300225791
• 定价 58.00元
• 装帧 软精装
• 开本 16开
• 纸张 胶版纸
• 页数 436页

【内容简介】

这本书是《纽约时报》畅销书《非理性繁荣》的*新修订版。罗伯特?J?希勒教授(RobertJ.Shiller)在书中警告说：投资者之间表现出的非理性繁荣迹象，自2008—2009年金融危机以来有增无减。他曾经在第一版和第二版中对技术泡沫和房地产泡沫做出警示，认为心理因素驱使下的波动性是所有资产市场的固有特性。随着美国股票和债券价格的高涨，以及很多国家房地产价格的飙升，“后次贷繁荣”(PostSubprimeBoom)很可能变成验证希勒教授这一具有影响力论断的又一个例子。
《非理性繁荣》远不止对市场现状的描述，它还进一步解释了驱使所有市场上下波动的力量。它说明了投资者的兴奋感如何推动资产价格上涨到一个令人晕眩且不可持续的高度，以及在其他时候，投资者的沮丧感又如何迫使价格下跌至令人恐慌的低谷。
之前的版本众所周知地预测了股票市场和房地产市场的崩盘。第三版扩充到了债券市场，所以本书现在涵盖了所有主要的投资市场。新版本也包括了*新的数据以及希勒2013年诺贝尔奖演讲稿。
除了诊断资产泡沫的成因，《非理性繁荣》还提出紧急政策应对的建议来减少泡沫的可能性和严重性，同时也提出了在下一次泡沫破裂前降低个人风险的应对办法。关注股票、房地产和债券市场投资的人一定要阅读这本书。

【作者简介】

罗伯特?J?希勒（RobertJ.Shiller），2013年诺贝尔经济学奖获得者，耶鲁大学经济系教授，畅销书作家，《纽约时报》经济学视角专栏的定期撰稿人。他的著作有《金融与好的社会》、《动物精神》（与乔治?阿克洛夫合著）、《次贷解决方案》和《金融新秩序》（均由普林斯顿大学出版社出版），现居住在康涅狄格州纽黑文市。

【目录】

第1章   股票市场的历史回顾       001   
市盈率       008   
其他高市盈率时期       010   
对非理性繁荣的忧虑       012   
第2章   债券市场的历史回顾       017   
利率和CAPE（周期性调整市盈率）       020   
通货膨胀和利率       021   
实际利率       023   
第3章   房地产市场的历史回顾       029   
住房价格的历史长期走势       032   
实际住房价格总体并未呈现长期上行趋势       041   
实际住房价格没有强劲上升的原因       045   
非理性繁荣的昨与今       048   
贷款机构在房地产泡沫中扮演的角色       050   
后文的研究路径       052   
第一篇 结构因素  
第4章   诱发因素：互联网、市场经济疾速发展以及其他事件       061  
诱发1982—2000年千禧繁荣的12个因素       065   
诱发2003—2007年次贷繁荣的因素       086   
诱发2009年后股市和房地产市场繁荣的因素 089   
小  结       096   
第5章   放大机制：自然形成的蓬齐过程        107   
投资者信心的变化        108   
对投资者信心的思考        113   
关于预期的调查证据        117   
对投资者预期和情绪的反思        119   
公众对市场的关注        121   
泡沫的反馈理论        124   
投资者对反馈和泡沫的感知        128   
蓬齐骗局：一种特殊的反馈模式和投机性泡沫        130   
欺骗、操纵和善意的谎言        133   
投机性泡沫的内在蓬齐本质        135   
股票市场与房地产市场中的反馈与交叉反馈        136   
非理性繁荣和反馈环：迄今为止的争议        139   
第二篇 文化因素  
第6章   新闻媒体        147   
媒体在股市变化中发挥的铺垫作用        149   
争议话题的媒体培养助推        151   
对市场前景的报道        152   
超载的纪录        153   
重大新闻真会伴随着重大的股价变化吗        153   
新闻的尾随效应        154   
重大价格变化日新闻报道缺失        156   
新闻是注意力连锁反应的诱因        157    
1929年股市崩盘时的新闻        159    
1987年股市崩盘时的新闻        164  
全球媒体文化        170   
新闻媒体在宣传投机性泡沫中所起的作用        171   
第7章   新时代的经济思想        177    
1901年的乐观主义：20世纪的顶峰        182    
20世纪20年代的乐观主义        186    
20世纪50年代和60年代的新时代思想        190    
20世纪90年代牛市中的新时代思想        194   
房地产市场繁荣中的新时代思想        197   
新时代的终结        202   
第8章   新时代与全球泡沫        215   
近期内最重大的股市事件        217   
与最大的价格变动相关的事件        220   
新时代的终结和金融危机        226   
上涨（下跌）的通常会下跌（上涨）        228   
第三篇 心理因素  
第9章   股市的心理锚定        235  
股市的数量锚        238   
股市的道德锚        239   
过度自信和直觉判断        242   
锚的脆弱性：提前考虑不确定的未来决策的困难        245   
第10章   从众行为和思想传染        251   
社会影响与信息        253   
从众行为和信息瀑布相关的经济理论        256   
人类信息处理与口头传播        257   
面对面交流和媒体传播        258   
用于口头传播方式的传播模型        261   
人们心中矛盾观点的汇集        267
基于社会的注意力变化        268   
人们无法对注意力变化做出解释        270   
总  结        271   
第四篇 理性繁荣的尝试  
第11章   有效市场、随机游走和泡沫        277   
有效市场和价格随机游走的基本论证        279   
关于“聪明钱”的思考        281   
“明显”错误定价的例子        283   
卖空限制和“明显”错误定价的持续        285   
错误定价的统计证据        286  
盈余变化和价格变化        287   
市盈率和随后长期收益之间的历史联系        289   
用于预测超额收益（股票超出债券）的利率        292   
股息变动和价格变动        292   
过度波动和总体情况        293   
第12章   投资者学习和忘却        307   
对风险的“学习”        309   
“股票优于债券理论”在投资文化中的角色        313   
关于共同基金、分散化投资以及长期持有的学习        314   
学习和忘却        317   
第五篇 采取行动  
第13章   自由市场中的投机波动        323   
货币当局应运用温和的货币政策来抑制泡沫        329   
意见领袖应发表有利于市场稳定的言论        330   
制度应鼓励建设性的交易        331   
公众应该得到更多的对冲风险帮助        334   
储蓄和退休计划的政策应该现实考虑泡沫的存在        336   
总结：拟定良策应对投机性波动        338   
附 录   诺贝尔奖演讲：投机性资产价格        341   
价格波动、理性预期和泡沫        344   
期望现值模型与过度波动        348   
行为金融学和行为经济学        368   
对金融创新的启示        373   
致谢        380   
参考文献        381 

图表目录
图1．1 1871—2014年股价与收益率图       005   
图1．2 1995年1月至2014年7月十国股价及全球整体股价走势       007   
图1．3 1881—2014年周期性调整市盈率（CAPE）与利率曲线图       009   
图2．1 1871—2014年美国长期利率与通货膨胀率       022   
图2．2 1985—2014年四个国家的通胀指数化债券收益率       025   
图3．1 美国住房价格、建筑成本、人口和利率，1890—2014年       033   
图3．2 1983—2014年样本城市住房价格季度数据       039   
图3．3 1983—2014年世界七城市住房价格以及全球整体价格季度数据       040   
图5．1 认为股票是最佳投资方式的受访者比例，1996—2014年       109   
图5．2 认为房地产是最佳投资方式的受访者比例，2003—2013年       110   
图5．3 受访者对于股市危机后果的观点，1996—2014年       111   
图5．4 估值信心指数，1989—2014年       129   
表8．1 近期1年内涨幅最大的实际股票价格指数       218   
表8．2 近期1年内跌幅最大的实际股票价格指数       219   
表8．3 近期5年内涨幅最大的实际股票价格指数       220   
表8．4 近期5年内跌幅最大的实际股票价格指数       221   
图11．1 作为10年期收益率预测指标的周期性调整市盈率（CAPE）       289   
图11．2 股票价格和股息现值，1871—2013年       295   
图A．1  1871—2013年标准普尔综合股票价格指数曲线与按恒定比率折现的  股息现值曲线对照图       353   
图A．2  1871—2013年标准普尔综合指数实际股票价格以及三种股息现值曲  线对照图       
358   图A．3  1926—1976年49只美国个股未来股息变化现值及其股息价格比率对照图       363   
图A．4  1987—2013年两种美国住房价格指数除以消费者价格指数  （CPI-U）       366