期权、期货和其他衍生品（第9版）

图书标准信息

• 作者 [加拿大]约翰·C. 赫尔（John C. Hull）
• 出版社 清华大学出版社
• 出版时间 2020-11
• 版次 1
• ISBN 9787302565642
• 定价 119.00元
• 装帧 其他
• 开本 16开
• 纸张 胶版纸
• 页数 232页

【内容简介】

本书是一本在西方金融界广泛流传的名著，甚至被誉为“华尔街的圣经”。衍生品理论在现代金融学中实际占有核心的地位。衍生品理论（尤其是期权定价理论）的提出，不但建立起金融经济学的基本理论框架，而且在理论的指导下推动了期货、期权、掉期等市场的发展，才使金融在全球范围内发展到今天如此巨大的规模。 本书全面而系统地讲解了衍生品定价与金融风险管理的基本理论和方法，通过阅读本书，可以系统地掌握现代金融学的核心理论和基本方法。尤其是对于有志于学习金融工程和投身于资本市场业务的读者来说，阅读本书是非常有价值的。

【作者简介】

John Hull 是加拿大多伦多大学罗特曼管理学院（Joseph L. Rotman School of Management）教授，Bonham金融中心主任。

【目录】

第 1 章  绪论  1

1.1  场内交易市场  2

1.2  场外交易市场  3

1.3  远期合约  6

1.4  期货合约  8

1.5  期权  8

1.6  交易者的类型  11

1.7  套期保值者  11

1.8  投机者  14

1.9  套利者  16

1.10  危险  17

小结  18

参考读物  19

练习题  19

作业题  21

第 2 章  期货市场的机制  24

2.1  背景  24

2.2  期货合约的设定  26

2.3  期货价格向现货价格的收敛  28

2.4  保证金账户的运作  29

2.5  场外交易市场  32

2.6  市场报价行情  35

2.7  交割  38

2.8  交易者和订单的类型  39

2.9  监管  40

2.10  会计及税收  41

2.11  远期合约与期货合约  43

小结  44

参考读物  45

练习题  45

作业题  47

第 3 章  期货的套期保值策略  49

3.1  基本原则  49

3.2  赞成和反对套期保值的论点  51

3.3  基差风险  54

3.4  交叉套期保值  58

3.5  股票指数期货  62

3.6  展期  68

小结  70

参考读物  70

练习题  71

作业题  73

附录  资本资产定价模型  75

第 4 章  利率  77

4.1  利率的类型  77

4.2  利率测算  79

4.3  零息票利率  82

4.4  债券定价  82

4.5  国库券零息票利率的计算  84

4.6  远期利率  86

4.7  远期利率协议  88

4.8  久期  91

4.9  凸性  95

4.10  利率期限结构理论  96

小结  98

参考读物  99

练习题  99

作业题  102

第 5 章  远期和期货价格的确定  104

5.1  投资性资产与消费性资产  104

5.2  卖空  105

5.3  假设和符号  106

5.4  投资性资产的远期价格  107

5.5  已知收益  110

5.6  已知红利率  112

5.7  估计远期合约的价值  112

5.8  远期价格与期货价格是否相等  114

5.9  股票指数期货的价格  115

5.10  外汇的远期和期货合约  117

5.11  商品期货  120

5.12  持有成本  123

5.13  交割选择权  124

5.14  期货价格和预期将来的即期价格  124

小结  126

参考读物  128

练习题  128

作业题  130

第 6 章  利率期货  132

6.1  日期计算报价惯例  132

6.2  国债期货  135

6.3  欧洲美元期货  140

6.4  基于久期的期货套期保值策略  145

6.5  对资产负债组合进行套期保值  147

小结  147

参考读物  148

练习题  148

作业题  150

第 7 章  互换  152

7.1  利率互换的机制  153

7.2  日期计算问题  158

7.3  确认书  159

7.4  比较优势的观点  159

7.5  互换率的本质  163

7.6  LIBOR/（互换）零息票利率的计算  164

7.7  利率互换的估价  164

7.8  期限结构效应  168

7.9  固定利率货币互换  168

7.10  固定利率货币互换的估价  172

7.11  其他货币互换  175

7.12  信用风险  176

7.13  其他类型的互换  178

小结  180

参考读物  181

练习题  181

作业题  183

第 8 章  证券化与 2007 年信贷危机  185

8.1  证券化  185

8.2  美国住房市场  189

8.3  哪里出问题了  193

8.4  后果  195

小结  196

参考读物  197

练习题  198

作业题  198

第 9 章  隔夜指数互换折现、信用问题与资金成本  200

9.1  无风险利率  200

9.2  隔夜指数互换利率  202

9.3  隔夜指数互换折现下互换与远期利率协定的估价  205

9.4  隔夜指数互换与 LIBOR：哪个更准确？  206

9.5  信用风险：CVA 与 DVA  207

9.6  资金成本  209

小结  210

参考读物  211

练习题  211

作业题  212

第 10 章  期权市场的机制  213

10.1  期权类型  213

10.2  期权头寸  215

10.3  标的资产  217

10.4  股票期权的性质  218

10.5  交易  223

10.6  佣金  223

10.7  保证金要求  224

10.8  期权结算公司  226

10.9  监管  227

10.10  税收  227

10.11  认股权证、管理层股票期权和可转换债券  229

10.12  场外交易市场  229

小结  230

参考读物  231

练习题  231

作业题  232

第 11 章  股票期权的性质  234

11.1  影响期权价格的因素  234

11.2  假设和符号  238

11.3  期权价格的上下限  238

11.4  看跌期权与看涨期权之间的平价关系  241

11.5  不付红利股票的看涨期权  245

11.6  不付红利股票的看跌期权  246

11.7  红利的影响  249

小结  250

参考读物  251

练习题  251

作业题  253

第 12 章  期权的交易策略  254

12.1  本金保障型票据  254

12.2  交易一项期权及其标的资产  256

12.3  差价期权  258

12.4  组合期权  266

12.5  其他复合期权的损益状态  269

小结  270

参考读物  271

练习题  271

作业题  272

第 13 章  二叉树模型  274

13.1  单步二叉树模型与无套利方法  274

13.2  风险中性估值  278

13.3  两步二叉树图  280

13.4  看跌期权的例子  283

13.5  美式期权  284

13.6  Delta  285

13.7  选择 u 和 d 拟合波动率  286

13.8  二叉树方程  288

13.9  增加二叉树模型中的时间段数  288

13.10 使用 DerivaGem  289

13.11 其他资产的期权  290

小结  293

参考读物  294

练习题  295

作业题  296

附录：通过二叉树推导 Black-Scholes-Merton 期权定价公式  298

第 14 章  维纳过程与 It? 引理  302

14.1  马尔科夫性  302

14.2  连续时间随机过程  303

14.3  股票价格的过程  308

14.4  参数  311

14.5  相关过程  312

14.6  It? 引理  313

14.7  对数正态性质  314

小结  315

参考读物  316

练习题  316

作业题  317

附录  It? 引理的推导  319

第 15 章  Black-Scholes-Merton 模型  321

15.1  股票价格的对数正态性质  322

15.2  收益率的分布  323

15.3  预期收益  324

15.4  波动率  325

15.5  Black-Scholes-Merton 微分方程隐含的基本概念  329

15.6  Black-Scholes-Merton 微分方程的推导  331

15.7  风险中性估值  334

15.8  Black-Scholes-Merton 定价公式  335

15.9  累积正态分布函数  338

15.10 认股权证与员工股票期权  339

15.11 隐含波动率  341

15.12 红利  343

小结  346

参考读物  347

练习题  348

作业题  350

附录  利用风险中性估值证明 Black-Scholes-Merton 公式  352

第 16 章  员工股票期权  354

16.1  合约的设计  354

16.2  期权能否促使股权人与管理人员利益一致  356

16.3  会计问题  357

16.4  定价  358

16.5  倒填日期丑闻  363

小结  364

参考读物  365

练习题  365

作业题  366

第 17 章  股指期权与货币期权  367

17.1  股指期权  367

17.2  货币期权  369

17.3  支付已知红利率的股票期权  372

17.4  欧式股指期权的定价  374

17.5  欧式货币期权的定价  377

17.6  美式期权  378

小结  379

参考读物  379

练习题  380

作业题  382

第 18 章  期货期权  383

18.1  期货期权的特性  383

18.2  期货期权被广泛应用的原因  386

18.3  欧式即期期权与欧式期货期权  386

18.4  看跌—看涨期权平价关系式  387

18.5  期货期权的下限  388

18.6  采用二叉树对期货期权定价  389

18.7  期货价格在风险中性世界的漂移率  391

18.8  对于期货期权定价的布莱克模型  392

18.9  美式期货期权与美式即期期权  394

18.10 期货式期权  394

小结  395

参考读物  396

练习题  396

作业题  397

第 19 章  希腊字母  399

19.1  例子  399

19.2  暴露头寸策略与抵补头寸策略  400

19.3  止损策略  400

19.4  Delta 套期保值  402

19.5  Theta  409

19.6  Gamma  411

19.7  Delta,Theta 与 Gamma 的关系  414

19.8  Vega  415

19.9  Rho  417

19.10 套期保值在实际中的应用  418

19.11 情境分析  419

19.12 公式的扩展  419

19.13 组合保险  422

19.14 股票市场波动率  424

小结  424

参考读物  426

练习题  426

作业题  428

附录  泰勒级数展开与套期保值参数  430

第 20 章  波动率微笑  431

20.1  为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的  431

20.2  外汇期权  433

20.3  股票期权  436

20.4  其他刻画波动率微笑的方法  437

20.5  波动率期限结构与波动率曲面  438

20.6  希腊字母  439

20.7  模型的作用  440

20.8  预期价格有一次大幅波动时  440

小结  442

参考读物  443

练习题  443

作业题  445

附录  波动率微笑隐含的风险中性分布的确定  447

第 21 章  基本数值方法  450

21.1  二叉树方法  450

21.2  指数期权、货币期权和期货合约期权的二叉树法估值  458

21.3  支付红利的股票期权的二叉树模型  460

21.4  构造树图的其他几种方法  465

21.5  时间参数  468

21.6  蒙特卡罗模拟  469

21.7  减少方差的方法  475

21.8  有限差分方法  478

小结  488

参考读物  489

练习题  490

作业题  492

第 22 章  风险值  494

22.1  风险值的度量  494

22.2  历史模拟法  497

22.3  模式法  501

22.4  线性模型  504

22.5  二次模型  509

22.6  蒙特卡罗模拟  511

22.7  各种方法的比较  512

22.8  压力测试与事后检验  513

22.9  主成分分析  513

小结  517

参考读物  517

练习题  518

作业题  519

第 23 章  估计波动率与相关性  521

23.1  估计波动率  521

23.2  指数加权移动平均模型  523

23.3  GARCH(1,1)模型  525

23.4  在模型之间进行选择  526

23.5  最大似然方法  527

23.6  用 GARCH(1,1)预测未来波动率  532

23.7  相关性  535

23.8  EWMA 应用于四指数的例子  538

小结  540

参考读物  540

练习题  540

作业题  542

第 24 章  信用风险  544

24.1  信用评级  544

24.2  历史违约概率  545

24.3  回收率  546

24.4  通过债券收益率差估计违约概率  547

24.5  违约概率估计方法的比较  550

24.6  用股票价格估计违约概率  553

24.7  衍生品交易中的信用风险  555

24.8  违约相关性  561

24.9 信用风险值  564

小结  567

参考读物  567

练习题  568

作业题  569

第 25 章  信用衍生品  571

25.1  信用违约互换  572

25.2  信用违约互换估值  575

25.3  信用指数  579

25.4  固定息票的使用  580

25.5  信用违约互换期货与期权  581

25.6  一揽子信用违约互换  581

25.7  总收益互换  581

25.8  抵押负债契约  583

25.9  相关系数在一揽子信用违约互换与抵押负债契约中的作用  585

25.10  合成抵押负债契约的估值  585

25.11 其他模型  592

小结  594

参考读物  594

练习题  595

作业题  596

第 26 章  奇异期权  598

26.1  组合  598

26.2  永久美式看涨和看跌期权  599

26.3  非标准美式期权  600

26.4  缺口期权  601

26.5  远期开始期权  602

26.6  分阶段期权  602

26.7  复合期权  602

26.8  后定选择权  603

26.9  障碍期权  604

26.10  两期期权  606

26.11 回望期权  607

26.12 呼叫期权  609

26.13 亚洲期权  609

26.14 一项资产换取另一项资产的期权  611

26.15 涉及几种资产的期权  612

26.16 波动率和方差互换  613

26.17 静态期权复制  616

小结  618

参考读物  619

练习题  619

作业题  621

第 27 章  更多的模型与数值方法  624

27.1  Black-Scholes-Merton 的替代方法  625

27.2  随机波动模型  630

27.3  IVF 模型  632

27.4  可转换证券  633

27.5  路径依赖型衍生品  636

27.6  障碍期权  640

27.7  基于两种相关资产的期权  643

27.8  蒙特卡罗模拟与美式期权  646

小结  650

参考读物  651

练习题  652

作业题  653

第 28 章  鞅和测度  655

28.1  风险的市场价格  656

28.2  几个状态变量  659

28.3  鞅  660

28.4  计价标准的其他选择  661

28.5  几个因素的扩展  665

28.6  改进布莱克模型  666

28.7  资产替换期权  667

28.8  计价标准的改变  668

小结  669

参考读物  670

练习题  670

作业题  672

第 29 章  利率衍生品：标准的市场模型  673

29.1  债券期权  673

29.2  利率顶与利率底  678

29.3  欧洲互换期权  684

29.4  隔夜指数互换折现  688

29.5  利率衍生品的套期保值  688

小结  689

参考读物  690

练习题  690

作业题  691

第 30 章  凸性调整、时间调整与双币种期权  693

30.1  凸性调整  693

30.2  时间调整  697

30.3  双币种期权  699

小结  702

参考读物  702

练习题  702

作业题  704

附录  对凸性调整公式的证明  705

第 31 章  利率衍生品：瞬时利率模型  706

31.1  背景  706

31.2  均衡模型  707

31.3  无套利模型  714

31.4  债券期权  719

31.5  波动率结构  720

31.6  利率树  721

31.7  构造树图的一般方法  723

31.8  校正  732

31.9  用单因素模型进行套期保值  734

小结  735

参考读物  735

练习题  736

作业题  738

第 32 章  HJM、LMM 和多重零曲线  740

32.1  Heath、Jarrow 和 Morton 模型（HJM）  740

32.2  LIBOR 市场模型（LMM）  743

32.3  处理多重零曲线  753

32.4  抵押贷款证券  755

小结  757

参考读物  758

练习题  758

作业题  759

第 33 章  互换（二）  760

33.1  普通互换交易的变形  760

33.2  复式互换  762

33.3  货币互换  763

33.4  更复杂的互换  764

33.5  股票互换  767

33.6  包含内嵌期权的互换  769

33.7  其他类型的互换  771

小结  772

参考读物  773

练习题  773

作业题  774

第 34 章  能源和商品衍生品  775

34.1  农产品  775

34.2  金属  776

34.3  能源产品  777

34.4  对商品价格建模  779

34.5  天气衍生品  785

34.6  保险衍生品  786

34.7  天气与保险衍生品定价  786

34.8  能源生产者如何对冲风险  788

小结  789

参考读物  789

练习题  790

作业题  791

第 35 章  实物期权  792

35.1  资本投资评估  792

35.2  风险中性估值框架的扩展  793

35.3  风险市场价格的估计  795

35.4  在企业估值中的应用  796

35.5  评估投资机会中的选择权  796

小结  803

参考读物  803

练习题  804

作业题  804

第 36 章  衍生品灾难以及我们能从中学到什么  806

36.1  对所有衍生品使用者的教训  806

36.2  对金融机构的教训  810

36.3  对非金融公司的教训  815

小结  817

参考读物  817

术语表  818

DerivaGem 软件  818

主要的期货与期权交易所  818

N(x)表  819