悟道价值

崔波

大连理工大学工学硕士，西安交通大学MBA，现任陕西九九投资合伙人。

曾担任昆吾九鼎投资管理有限公司副总裁，九州证券陕西分公司总经理。长期从事私募股权（VC/PE）、股票、期货、外汇和黄金投资，发起并参与管理了多只人民币基金，担任多家企业投资顾问，具有丰富的投资实战和咨询经验。

Part 1　关于价值投资的认知
股票投资的优势  // 003
如何成为一个合格的职业投资人  // 008
基础知识  // 009
投资体系  // 012
实战检验  // 015
人生阅历  // 017
价值观塑造  // 019
关于价值投资的思考  // 023
投资视角下的财务分析  // 029
成长性  // 030
ROE  // 032
规模优势  // 034
商业模式的价值分析  // 039
行业增长  // 040
行业容量  // 041
行业壁垒  // 041
行业毛利率  // 042
业务形态的议价能力  // 043
上市公司的竞争优势分析  // 046
成　本  // 047
规　模  // 049
品　牌  // 051
渠　道  // 053
管　理  // 055
人　才  // 056
研　发  // 057
产品性  // 059
资本投入  // 060
竞争格局  // 062
如何跟踪企业的边际变化  // 064
如何理解股票价格  // 072
价格判断的核心要点  // 077
股价下跌的机会成本分析  // 078
市盈率和成长性的关系  // 079
市净率和ROE的关系  // 082
成长性和ROE的关系  // 083
公司价值和利润增长之间的量化关系  // 085
数据验证与案例分析  // 086
价值投资一定要求价格低吗  // 088
投资活动中的理性认知偏差  // 092
投资活动中常犯的逻辑错误  // 096
错误归因  // 096
因果倒置  // 097
认知偏差  // 098
宏观谬误  // 100
从众心理  // 101
如何建立交易系统  // 103
缜密的逻辑支持  // 103
完整的策略设计  // 105
严格的过程执行  // 107
交易系统的一致性原则  // 108
如何在投资中做好压力管理  // 110
如何克服投资中的沮丧情绪  // 113
金融投机的风险和行为约束  // 116
轻　信  // 117
诱　惑  // 117
放　纵  // 118
方　法  // 118
认　知  // 119
止损一定是理性的吗  // 121
投资决策的负面清单  // 126
主业占比  // 127
并购陷阱  // 127
补贴占比  // 129
有无实际控制人  // 130
商誉资产  // 131
经营性现金流  // 132
政府采购占比  // 133
大股东质押比例  // 134
Part 2　宏观经济和热点分析
中国宏观经济面临的风险  // 139
短期：债务风险  // 139
中期：工业化风险  // 141
长期：劳动力风险  // 144
国际货币体系与人民币国际化  // 148
黄金的价值  // 149
英镑的统治  // 152
美元的崛起  // 153
欧元的挑战  // 158
日元的成长  // 161
人民币的未来  // 163
如何看待人民币的贬值  // 168
全世界正在进入人民币资产的配置周期  // 172
关于中美贸易冲突  // 176
疫情风险对股票市场的影响  // 181
如何理解科技股行情  // 185
关于美股暴跌的讨论  // 190
如何理解银行让利实体1.5万亿元  // 196
谈谈银行和地产  // 200
如何看待美元的下跌  // 205
谈谈中国制造业  // 211
关于健康和投资  // 216
Part 3　股票市场年度分析
2018年股市结语  // 223
2019年股市结语  // 233
2020年股市结语  // 244
Part 3
后　记  // 251

       本书收录的文章，主要是近三年来笔者的投资心得。为了让大家更容易理解当时的背景，文前都标明了写作日期。而为了让读者朋友能够更加流畅地阅读和理解，文章没有根据时间线进行整理，而是按照内在逻辑安排的。
       本书主体框架包含了三个部分。部分是关于价值投资的认知，涵盖了价值判断、价格判断、交易体系、风险管理等内容。第二部分是关于宏观经济分析和时事热点，包括国际货币体系、汇率、人民币国际化等内容。第三部分是关于A股的市场分析，涵盖了近三年的年终总结。这些文章不仅阐述了形而上的投资理念，也从我本人的投资实践出发，归纳总结了形而下的投资方法，希望能够使读者朋友们对价值投资达到既可理解又可运用的目的。
       价值投资并不神秘，甚至也并不“性感”，它就像一条忠诚的看门狗，日复一日地帮你看家护院，守护着你的财富，低眉顺眼，平平淡淡，甚至会让你忘掉它的存在。可一旦遇到坏人来打劫，它就会挺身而出，拒敌于门户之外，带给你踏踏实实的安全。希望每一位投资者都能够拥有守护自己财富的“看门狗”。

 人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
——沃伦·巴菲特

投资就是比别人更好地对未来做出预测。
——查理·芒格

庄股时代已经成为了历史，价值投资正在成为A股市场的主流。
如果看不清时代大势，仍固守散户思维，热衷于听消息、追热点、炒概念，将注定与未来中国资本市场的盛宴无缘。

资本市场中，所有的交易都不创造价值；
只有价值投资，是时间的函数，能够获得和时间相关的增量价值！

新时代的投资人，要找到适合自己的投资方式！
找到获取财富的密码，更找到人生的快乐、心灵的自由！

这本书，手把手带你，做好投资。

适读人群：

★职业投资人

★个人和机构投资者

★想了解资本市场运作规律的读者