市场真相：看不见的手与脱缰的马

图书标准信息

• 作者 杰克、D.、施瓦格(Jack、D.、Schwager 著
• 出版社 机械工业出版社
• 出版时间 2018-03
• 版次 1
• ISBN 9787111589716
• 定价 69.00元
• 装帧 平装
• 开本 32开
• 纸张 胶版纸

【内容简介】

当我们讨论投资模型和理论的时候，现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是，如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实，它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动，以及无法证实的信念，都导致了投资者的失败，无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。

 

在这本新书里，杰克 D. 施瓦格对市场上流行的观点、对财富管理的误解，以及非理性的投资者行为做了深刻的论述。从有效市场理论，到在牛市买入熊市卖出，施瓦格在本书中对其逐个击破。他以一系列历史事实为依托，辅以恰到好处的常识论证，对核心投资理论里那些备受尊崇的错误概念和理论进行详细分析。在本书中，你会发现为何：

 

*按专家理论选股并不比猩猩掷飞镖选股更可靠；

 

*市场一点也不有效；

 

*低波幅不意味着低风险，高波幅也不意味着高风险；

 

*股票价格并非呈正态分布；

 

*在市场向好的时候投资不会取得好过均值的回报；

 

*投资于近期表现良好的基金并不是一个好策略；

 

*过去投资回报不是对未来投资回报的有效指标；

 

*对冲基金的组合策略不会比传统的投资组合策略风险更大；

 

*VaR 不是坏情况的风险指标；

 

*基金回报高不能说明基金经理技高一筹。

 

然而，施瓦格并非只是澄清谬论。他对现实投资，无论是传统的投资还是衍生的新兴投资工具，都提供了一系列的指导和投资洞见。他分享了他从多年资产管理和交易里得到的无价的经验，涵盖了一系列投资主题，包括基本和进阶的投资组合管理、风险预估、投资选择、对冲基金投资、投资时机，以及更多的话题。

 

对于任何程度的投资者而言，《市场真相》都提供了不可或缺的现实的投资指导和投资智慧。

 

【作者简介】

期货与对冲基金领域公认的专家，拥有传奇经历的资深交易员。广受欢迎的投资交易领域作者。他目前是ADM投资者服务公司多元化组合投资策略基金的基金经理，同时还是一家知名量化交易公司Marktopper的投资顾问，主要负责指导大型系统交易项目，运用自身的技术来开拓全球期货投资组合。

 

此前，施瓦格曾任财富集团合伙人，该集团是一家伦敦对冲基金投资顾问公司，后被Close Brothers集团收购。他还在华尔街做过20多年的研究总监，以及10多年商品交易顾问基金的主要负责人。

 

施瓦格先生近20年来在紧张的投资交易工作之余，走访了几十位全球知名的基金经理与交易员，将他们的思想与知识整理成“金融怪杰三部曲”。他的书籍为对冲基金与交易领域记录下了浓重的一笔。《市场真相》是他的新作。

 

【目录】

推荐序

 

前言

 

第一部分　市场、收益与风险

 

第1章　专家建议   /  2

 

喜剧频道大战CNBC

 

精灵指数

 

财经通讯

 

投资见解

 

第2章　无效市场假设   /  14

 

有效市场假说与实证研究结果

 

价格未必总是对的

 

市场坍塌：有何信息支持？

 

基本面的变化与股价变化之间的断裂

 

价格变化决定了金融新闻

 

运好还是技高？文艺复兴大奖章基金的辉煌纪录

 

有效市场假说的错误前提：以棋局为喻

 

有些投资者甚至并没有想要赢

 

缺了哪一块

 

瞎猫碰到死耗子：为何市场如此难以战胜

 

对有效市场假说的谬误进行诊断

 

为何有效市场假说注定要被经济学理论所抛弃

 

投资见解

 

第3章　历史回报的残暴统治   /  58

 

标普指数在市场见顶或见底后的表现

 

高回报和低回报年份对长线投资的含义

 

选择最好的板块有用吗

 

对冲基金：最高历史回报策略的相对业绩

 

为何选择业绩最优的板块或策略类型会跑输那么多

 

等等！我们是不是想说明……

 

投资见解

 

第4章　风险计量指标   /  90

 

错误计量不如不计量

 

风险计量指标：波动性

 

问题在哪里

 

隐含风险

 

如何评估隐含风险

 

我们容易混淆波动性和风险

 

风险价值（VaR）指标存在的问题

 

资产风险：为何其外表极具欺骗性？价格重要吗？

 

投资见解

 

第5章　波动性：不仅是风险——以杠杆ETF为例   /  115

 

杠杆ETF：所得非所愿

 

投资见解

 

第6章　历史业绩陷阱   /  125

 

潜在风险

 

数据相关性陷阱

 

过高的收益率可能反而是坏事

 

无可比性

 

过长的历史业绩往往失去意义

 

投资见解

 

第7章　回测数据，天使还是恶魔？   /  135

 

投资见解

 

第8章　如何评价历史业绩   /  138

 

仅仅看收益率是没有意义的

 

风险调整后的收益指标

 

索提诺（Sortino）比率

 

可视化业绩评估

 

投资见解

 

第9章　相关性：事实与谬误   /  168

 

相关性的定义

 

相关性体现的是线性关系

 

确定性系数

 

“荒唐的”相关性

 

相关性之误区

 

熊市中的表现

 

相关性与贝塔

 

投资见解

 

第二部分　以对冲基金作为投资选择

 

第10章　对冲基金的起源   /  182

 

第11章　对冲基金概述   /  192

 

对冲基金与共同基金的差异

 

对冲基金类型

 

与股票的相关性

 

第12章　对冲基金投资的观念与现实   /  209

 

对冲基金投资的基本原理

 

在对冲基金中引入投资组合的优势

 

管理期货的特例

 

单一基金风险

 

投资见解

 

第13章　关于对冲基金的恐惧：人性使然   /  219

 

一则寓言

 

关于对冲基金的恐惧

 

第14章　FOF表现不佳的悖论   /  226

 

投资见解

 

第15章　杠杆谬论   /  233

 

武断的投资规则的愚蠢之处

 

杠杆和投资者偏好

 

杠杆何时危险

 

投资见解

 

第16章　账户管理：比基金投资更便捷的选择   /  241

 

管理账户和基金之间的本质区别

 

管理账户的主要优点

 

个人管理账户与间接管理账户投资

 

为什么基金经理认同管理账户

 

有没有投资策略是不适用于管理账户的

 

反对管理账户的四种观点

 

投资见解

 

对第二部分的补充　对冲基金的投资回报如梦幻泡影？   /  254

 

第三部分　投资组合

 

第17章　分散投资：10只股票够不够   /  260

 

分散投资的益处

 

分散投资：要多分散才合适

 

随机风险

 

异质风险

 

分散策略的有效性讨论

 

投资见解

 

第18章　分散投资：何时该去繁从简   /  270

 

投资见解

 

第19章　劫富济贫的罗宾汉投资   /  276

 

新的实验

 

投资组合重组的原理是什么

 

澄清一点

 

投资见解

 

第20章　波幅大就一定不好吗   /  287

 

投资见解

 

第21章　投资组合的构建原则   /  292

 

投资组合最优化问题

 

投资组合构建的八个原则

 

相关系数矩阵

 

投资见解

 

附录一　期权基础知识   /  308

 

附录二　风险调整后的收益指标   /  313

 

关于作者   /  317