养老金管理的未来：综合设计、治理与投资

图书标准信息

• 作者 [加]安集思 著
• 出版社 中国发展出版社
• 出版时间 2017-10
• 版次 1
• ISBN 9787517706557
• 定价 50.00元
• 装帧 平装
• 开本 其他
• 纸张 胶版纸
• 页数 280页
• 字数 218千字

【内容简介】

本书由全球公认的养老金和投资分析师安集思(Keith P.Ambachtsheer，又译为基思·安巴克希尔)教授撰写，用一种连贯完整的方式，将养老金在设计、治理和投资上很多重要的革命进展记录下来。书中涉及的研究探索为商业、劳工、政府和专业群体成员，在养老金设计、组织架构、投资信念、风险管理、绩效评估和结果披露等方面提供了适时而深刻的见解，观点和数据均来自于现实反馈，又有针对性的预测指导，提出了我们现在能做什么、未来能做什么，极具实践性，也将助力我国在养老金领域破解目前面临的难点和困境，推动改革和发展。

【作者简介】

安集思（Keith P.Ambachtsheer，又译基思•安巴克希尔）教授自1969年起从事养老金和投资工作。1985年他创立了自己的KPA咨询服务有限公司。通过KPA和每月的《安巴克希尔通讯》，他亲自为全球的客户提供战略建议。他是三本畅销书的作者，20世纪70年代起成为行业刊物的定期撰稿人。2008~2014年，他是罗特曼养老金管理国际期刊的编辑。

 

1991年，安集思教授联合创立了CEM基准，跟踪全球400家主要养老基金的机构运行状况。2005年，他主导了罗特曼国际养老金管理中心（罗特曼ICPM）的创建，并被任命为中心主任和多伦多大学罗特曼管理学院客座教授。2014年，他被人任命为名誉主任。

 

2011伊始，他被任命为罗特曼ICMP养老基金和其他长期投资机构理事会有效性项目的学术主任。他拥有治理方面的个人经历，是两家公司董事会成员，同时担任一家主要医疗基金会的董事会主席。他是墨尔本-美世全球养老金指数咨询委员会、特许金融分析师协会金融未来咨询委员会、乔治敦大学退休计划中心学者委员会、安大略退休收入安全咨询组的成员。

 

安集思教授的研究、著作和建议，影响了世界各地养老基金与捐赠基金的设计、策略与组织架构。他已获得的重要奖项，包括2011年特许金融分析师协会的专业卓越奖，表彰其“模范成果、卓越实践、真正领导力”，2010年的雇员福利研究协会（Employment Benefit Research Institute, EBRI）的白百合奖，认可其一生为美国人民的经济安全做出的杰出贡献。2009年安集思教授被特许金融分析师协会授予詹姆斯•弗汀奖，以表彰他的“持久价值”对投资理论与实践的贡献。2007年，欧洲投资与养老金组织授予他杰出行业贡献奖。2003年，他被美国养老金与投资机构评为30位养老金和投资领域zuiju影响力的人物之一。2013年aiCIO评选他为全球“10位机构投资领域zuiju影响力的学者”之一，2014年评选他为机构投资领域全球第1位“知识经纪人”。

 

【目录】

完善养老保险制度  优化养老金投资 1

 

养老基金长期主义投资的理论与实践 7

 

序言23

 

第一部分  试金石

 

第 1 章  改进的养老金设计与机构：通往更具功能的资本主义的入口   3

 

在伦敦的“入门”演讲  3

 

准备工作  4

 

应对资本主义的 21 世纪挑战  5

 

可持续的养老金方案  6

 

有效的养老金机构  8

 

开辟第二战场  9

 

愿景 11

 

第 2 章  覆盖大众的养老金计划：好主意还是白日梦？   12

 

逐渐逼近的退休储蓄挑战  12

 

美国的退休基金措施  12

 

个别州会否引导风向？  14

 

加拿大的养老金改革历程  15

 

英国养老金历程  17

 

对美国和加拿大的借鉴意义  18

 

第 3 章  机构投资有发展前景吗？   20

 

在东京的讨论  20

 

主动投资的成本  21

 

从养老金领域获得的新证据  22

 

机构应该如何投资？  23

 

从理论到实践：安大略教师退休金计划的案例  25

 

“完美的”投资机构及投资成本  26

 

前景展望  28

 

第 4 章  托马斯•皮凯蒂的《21 世纪资本论》：与养老金管理的关联  29

 

皮凯蒂现象  29

 

R> G 不等式  30

 

影响财富集中的法则  31

 

R 的故事是什么？  32

 

养老金在全球格局中有多重要？  34

 

皮凯蒂的贡献  36

 

第二部分  养老金设计

 

第 5 章  为什么要转变养老金改革问题的讨论方向  39

 

发生在华盛顿的关于养老金的争论  39

 

关于养老金改革的一本新书  40

 

转变养老金改革问题的讨论方向  41

 

一个符合目标的养老金公式  42

 

代际公平  43

 

未来何去何从  44

 

转变讨论的方向  46

 

第 6 章  待遇确定型养老金计划的支出和积累：分清事实与假象  48

 

我们需要与众不同的观点  48

 

完整的养老金合约  49

 

不完整的养老金合约  50

 

无风险套利测试  50

 

PERS 的案例  52

 

解决 PERS 的资产负债表问题 53

 

进一步的思考  55

 

第 7 章  什么是期望确定型养老金计划：从一次国际研讨会上得到的结论  57

 

在鹿特丹举行的一场国际研讨会  57

 

解决充足性 - 负担能力 - 安全性难题  58

 

设计 21 世纪的期望确定型养老金计划  59

 

QSuper 的故事  60

 

PFZW-PGGM 的故事  61

 

展望未来： 21 世纪的三个挑战  62

 

第 8 章  什么是目标待遇确定型养老金计划，为什么要关注这一计划？   64

 

为什么要关注目标待遇确定型计划  64

 

我们讨论的“待遇确定”是什么？  64

 

为待遇确定融资  65

 

目标待遇确定型计划中的“目标”是什么意思？  66

 

珍妮特和约翰该怎么办？  66

 

答案一：在单个 / 多个雇主情况下，风险共担的目标

 

待遇确定型计划  67

 

答案二：商业解决方案  68

 

答案三：政府的作为  69

 

那么目标待遇确定型计划究竟是什么？  70

 

第 9 章  设计 21 世纪的养老金计划：我们在进步  71

 

21 世纪的养老金设计  71

 

高历史回报率的幻景  72

 

对积累与投资政策以及养老金计划设计的启示  73

 

反思投资风险共担机制  74

 

重新思考长寿风险共担机制  75

 

更新丁伯根的养老金模型及其应用  76

 

第三部分  养老金治理

 

第 10 章  当前养老基金治理效果如何？——最新调查结果 81

 

关于治理的一项最新调查  81

 

关于养老金治理的早期研究成果  82

 

了解养老金的治理漏洞  83

 

行动建议  86

 

对 2014 年调查及受访者的描述  87

 

2014 年调查关于治理的发现  88

 

来自受访者有关治理的更多见解  91

 

理事会成员构成及技能  92

 

理事会流程  92

 

薪酬  93

 

治理相关的主要问题依旧存在  93

 

第 11 章  受托责任内涵的演变：您的理事会是否已跟上形势？  94

 

养老金理事会在诠释 21 世纪的受托责任方面行动滞后 94

 

为什么是现在？  95

 

在养老金机构层面的回应  97

 

在国家及全球层面的共同回应  99

 

做正确的事  100

 

第 12 章  养老金机构及综合报告：改善与利益相关者的沟通  101

 

综合报告（IR）倡议  101

 

新的国际综合报告框架——指导原则  102

 

新的国际综合报告框架——要素  103

 

南非哨兵山矿业退休基金  104

 

理论与实践  105

 

下一步的三种可能  106

 

第 13 章  养老金机构成本效益评估：新视角  109

 

定义成功  109

 

成本效益评估  110

 

第 14 章  私募市场投资的成本效益评估：为什么投资者需要一个标准规则  116

 

对养老基金的警示  116

 

私募市场投资的成本效益评估：回顾  117

 

成本效益评估：从回顾到展望  118

 

CEM 关于评估标准化的倡议  119

 

何去何从？  121

 

第 15 章  养老基金如何支付投资人员薪酬  123

 

一项关于养老金投资薪酬支付实践的独特研究  123

 

四个方面的研究  124

 

基金特征  125

 

资产配置和组织结构  127

 

薪酬制度和约束  128

 

薪酬体系实践  129

 

投资业绩比较的实践  135

 

从调查结果中得到的四点启示  136

 

寻找高薪酬的驱动因素  138

 

五个结论性观察结果  141

 

第 16 章  投资理念与组织设计：两者在您的组织内是否一致？   143

 

近期的一次理事会对话  143

 

投资理念  144

 

双目标 - 双工具 145

 

管理回报追求组合  146

 

管理支付安全投资组合  148

 

对机构的启示  149

 

理事会的困境  149

 

第 17 章  挪威、耶鲁还是加拿大？投资模式的比较  151

 

加拿大的呼唤  151

 

一个有意义的比较  152

 

投资模式的竞争  153

 

组织模式的竞争  154

 

哪种基金模式会赢？  155

 

挪威基金未来的最佳出路  157

 

挪威应该尝试加拿大模式吗？  158

 

第 18 章  养老金机构的企业文化重要吗？   160

 

解决文化问题  160

 

坏文化，坏结果  161

 

好文化，好结果  163

 

一个生物学框架  165

 

养老金机构的文化问题  166

 

第四部分  养老金投资

 

第 19 章  投资回报是可预测的吗？   171

 

协调投资理论与实践  171

 

关于回报可预测的论点  172

 

罗的适应性市场假说  173

 

凯恩斯的“选美比赛”式投资者  174

 

阿克洛夫的“柠檬”理论  175

 

德鲁克的信托投资机构  175

 

安集思的回报预测历程  176

 

回到起始问题  177

 

第 20 章  21 世纪的投资收益  178

 

对投资理念的反思  178

 

资本主义成熟阶段的常规总结  180

 

财富悖论  181

 

标准普尔 500 指数：进一步审视  183

 

合理的定价  185

 

第 21 章  将长期投资作为主流投资模式：仍有较大进步空间  186

 

走向长期投资？  186

 

长期主义案例  187

 

机构调查  189

 

关于长期投资的调查结论  191

 

第 22 章  长期投资 1：从知到行   193

 

聚焦资本的长期表现倡议  193

 

在五大核心领域重新定位资产组合的策略和管理  194

 

投资理念  195

 

风险偏好说明  196

 

基准制定过程  197

 

评估与激励  198

 

投资指引  199

 

从知到行  199

 

第 23 章  长期投资 2：如何评价业绩？    201

 

长期投资：衡量业绩  201

 

合理的进展标志  201

 

评估被投资机构的健康和效率状况  202

 

将产生投资收益作为绩效指标  204

 

基金的整体收益仍然重要  206

 

第 24 章  长期投资 3：会产生更好的结果吗？    208

 

更好的结果？  208

 

企业可持续性研究设计  209

 

联合利华案例分析  211

 

对于养老金机构的启示  213

 

第 25 章  阿尔法和贝塔是废话吗？   215

 

操作上有意义的定理  215

 

应用和发展投资组合理论  216

 

将德鲁克“看不见的革命”变得可见  216

 

回报追求型和支付安全型投资计划的关键特征  218

 

科学投资模式的精髓  219

 

适用与不适用的地方  221

 

阿尔法和贝塔是废话吗？  222

 

第 26 章  风险管理的重新审视  223

 

现代组合理论需要修改吗，还是我们对它的运用

 

需要调整？  223

 

现代组合理论的观点  224

 

从理论到实践：现代组合理论有多大帮助？  225

 

尽可能简单，但不要太简单  226

 

哪些人面临风险   227

 

我们的风险敞口是什么？  229

 

重要的战略建议与执行  229

 

第 27 章  从未知到已知：气候变化风险管理  231

 

对风险进行分类  231

 

风险与养老金管理  232

 

美世的气候变化研究  233

 

因此怎么样？现在怎么办？  235

 

重新审视风险管理  236

 

总 结 238