高增长科技股投资法9787522334127
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作者[美]马克·马哈尼
出版社中国财经
ISBN9787522334127
出版时间2024-10
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货号32229975
上书时间2024-12-04
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作者简介
\"马克·马哈尼 （MarkS.F.Mahaney）现任EvercoreISI高/级董事总经理和互联网研究团队负责人。
曾获阿默斯特学院的政治科学和历史学士学位、约翰斯·霍普金斯大学高/级国际研究学院的硕士学位和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的MBA学位。
2006—2021年，每年都被《机构投资者》杂志列为顶/级互联网分析师，包括连续16年的前3名和连续6年的第壹名；被《金融时报》和StarMine评为头号盈利预测师和股票挑选师；在单年选股表现方面，被TipRanks评为在所有华尔街分析师中排名前1%。
自1998年以来，一 直与MorganStanley、AmericanTechnologyResearch、RBCCapitalMarkets、Citibank和EvercoreISI共同报道华尔街的互联网股票，是美国消费者新闻与商业频道(CNBC)、彭博TV、《福克斯》、《华尔街日报》、《纽约时报》、《圣何塞信使报》、《今日美国报》、《旧金山时报》、《商业内刊》等竞相采访的投资分析师。
曾就职于摩根士丹利、美国科技研究公司、花旗银行、加拿大皇/家银行资本市场等多家知名金融机构，拥有丰富的股票分析、投资组合管理和金融工程经验，善于捕捉金融市场的机会并为客户提供专业的投资建议。\"
目录
\\\"推荐序 界定成长型公司是一门艺术
译者序 了解投资科技股的正确方式
中文版序 “一网打尽”的科技股投资智慧
前言 这些年，创造了巨大财富奇迹的科技股
引言 互联网行业到处都是 10 倍股
新一代投资者不必走的弯路
不折不扣的“大多头”
做投资，而不是做交易
第1章 一定要容忍回撤
优秀的基本面研究者也可能投资失败
没有具备绝对确定性的投资机会
客户价值主张是一把双刃剑
过度扩张无异于自取灭亡
第2章 优质股的调整未必是坏事
高质量企业的股价大跌往往源于自我伤害
最好的股票也会阶段性让人失望
如何面对一只单日蒸发590亿美元市值的科技股
股价波动有时和企业基本面没有太大关联
第3章 不要在财报季做短线交易
对每股收益的判断往往更基于预期
不要忽视基本面改善对股票价格潜力的影响
特殊事件的发生会导致股价脱离基本面
第4章 收入比任何事情都重要
科技股投资者需要重点关注收入的三大原因
关注收入，关注核心用户指标
远离无法实现收入高增长的科技股
驱动企业收入高速增长的两大核心因素
实现科技股史上最惊人的持续增长的秘诀
寻找第二增长曲线
在业绩对比中寻找稳定增长
永远不要孤立地使用 20%收入增长“法则”
第5章 产品创新 , 科技股的最大驱动力
过去的创新能够预示未来的表现
通过产品创新打造更加强劲的商业模式
持续成功的产品创新是推动股价不断上涨的关键因素
产品创新会对企业基本面和股价产生重要影响
被产品创新不足拖累的微笑曲线
第6章 市场空间越大越好
拥有巨大市场空间的企业往往会进行全球化布局
企业使命往往会暗示市场空间有多大
在测算市场空间时，逻辑性和创造性必不可少
规模效应能为企业带来的四大好处
第7章 用户导向，而不是投资者导向
用户导向是企业实现弯道超车的关键因素
投资者导向的企业可能会成为糟糕的投资对象
用户导向会为投资者带来更理想的长期回报
用户导向让企业享受到提价带来的飞轮效应
第8章 最重要的科技股代码是 CEO
创始人领导企业的关键优势
树立长期目标，更要言行一致
极富远见的行业视角
专注于提升用户满意度
其他重要的管理团队特质
第9章 估值不是科技股投资决策中的最重要因素
打破美好的“估值幻觉”
为什么科技股的股票都很贵
那些低盈利企业的超高估值是否合理
如何对一家未盈利企业进行合理估值
如何判断一家未盈利企业是否值得投资
估值模型的精密陷阱
第10章 抓住优质科技股的抄底时机
在股价调整的过程中设置加仓位置
选择在调整中核心基本面依然坚挺的科技股
受到争议的股票未必不是好选择
找到它，然后耐心等待
卖出股票的时机
后 记 我们正步入投资科技股的重大机遇期\\\"
内容摘要
\\\"科技股是股市中蕞热门、蕞赚钱的门类，但它的行情極为动荡，常常令投资者有如坐过山车般的感受。那些有着伟大想法的公司有可能蕞终一事无成，而一些目前处于主/导地位的公司几年之后可能以大幅折价的价格出售。所谓的“确定性”也可能在短时间内变得毫无价值。
作者是一位从业时间长达25年的华尔街互联网分析师，以其聪明、精明和独特的科技股投资方法而闻名。他见证了互联网股票的所有周期，也是涵盖互联网空间的分析师中蕞值得信赖的人。可以说，这位蕞好的分析师之一碰巧也把他的职业生涯奉献给了研究我们这个时代蕞好的领域之一，也许是有史以来蕞好的领域之一。
作者结合大量案例，将自己作为长期科技股投资者取得成功的10条行之有/效的经验写入本书中，甚至提供了尖锐的细节。这些经验涉及科技股投资的方方面面，包括分析技术公司的股票、了解市场趋势和竞争对手，以及掌握投资者情绪等，将为投资者未来的决策提供非常有价值的帮助。
可以说，本书提供了未来20年科技股投资的有力建议——你可以从今天开始应用这些经验，并在今后的多年中受益。\\\"
精彩内容
\\\"互联网行业到处都是10倍股1989年，富达基金著名的投资组合经理彼得·林奇出版了《彼得·林奇的成功投资》（OneUponWallStreet）一书，这本书旨在帮助个人投资者在股市上获得成功，后来被《纽约时报》评选为畅销书。这本书提到了许多伟大的企业和传奇的股票故事，并首次提出了10倍股的概念。林奇建议个人投资者从每天的生活中寻找投资机会，耐心持有，并“密切关注未来的大翻倍股”。 根据我的统计，截至2020年底，美国互联网行业至少产生了23只10倍股（股价至少上涨10倍），其中包括2只300倍股（Priceline和贷款树）、1只400倍股（J2全球通信，已退市）、1只500倍股（阿卡迈）和2只超级翻倍股（奈飞和亚马逊）。亚马逊的股价从1997年5月的最低点1.40美元上涨至2020年9月的3531美元，涨幅超2500倍。是的，互联网行业有许多表现不佳的股票，也有一些在相当长的时间内勉强与市场持平的股票，但也有一些表现惊艳的超级翻倍股。 2000年，林奇为《彼得·林奇的成功投资》一书的千禧年版本写了一篇引言，其中提到了当时的热门话题—互联网股票。他自称“技术恐惧症患者”，并半信半疑地将亚马逊列为“500只表现亮眼的科技股之一”。当时，我还是摩根士丹利互联网分析师玛丽·米克尔的助理，正尽一切努力去挖掘互联网行业中真正的价值。我清晰地记得，摩根士丹利的一名资深市场策略分析师在电梯里拦住了我，用手指着我，断言道：“你知道吗？亚马逊永远都无法盈利！”事实上，我并不知道。多年以后，亚马逊最终实现了正向的自由现金流。不仅如此，亚马逊现在正在成为全球现金流最强劲的企业之一。它的股票已经多达250次成为10倍股。
在过去的2年、5年和10年间，大多数科技股都取得了前所未有的亮眼成绩：截至2020年12月31日，纳斯达克指数在过去2年涨幅高达94%，在过去5年涨幅高达157%，在过去10年涨幅高达386%。在每一个时期，代表科技股的纳斯达克指数都跑赢了代表整个市场的标普500指数，前者的涨幅比后者约高出2倍。我想强调的是，科技股一直是最具潜力的投资领域。 处在科技股牛市中心的，是美国几大互联网企业。由Facebook、亚马逊、奈飞和谷歌组成的“FANG”股票，在过去几年大幅跑赢市场：2020年平均涨幅达52%、2019—2020年平均涨幅达99%、2016—2020年平均涨幅达262%、2011—2020年平均涨幅达1219%。随着股价一路飙升，这些企业最终变得家喻户晓。无论是好是坏，我们的孩子每一天都需要用Instagram。2020年初新冠疫情来袭时，美国人一度只能通过亚马逊来买东西。奈飞的影响力如此之大，以至于它制作的一部关于年轻国际象棋高手的短剧《女王的智慧》（TheQueen’sGambit）在全球引起了一波国际象棋热潮。 谷歌则无处不在。这些企业的名字，已经成了代表行业的某种动词，就像过去的可口可乐和施乐。今天的谷歌、Twitter、优步、爱彼迎都是如此。 当然，互联网行业不仅仅有“FANG”，其他许多互联网企业也很受投资者的关注，比如 Priceline、Chewy、eBay、Etsy、Expedia、Grubhub、Lyft、Pinterest、Shopify、Snap、萃弈、Twitter、优步、Wix和Zillow。 2020年是互联网企业IPO融资的大年，好几家大型互联网企业在这一年纷纷上市。其中，爱彼迎和外卖服务企业DoorDash位居榜首，两者的股价都在首个交易日上涨了近100%。爱彼迎的爆红IPO尤其引人注目，因为在新冠疫情的冲击下，该企业的预订量和收入均同比下降了30%。成长型企业在IPO时通常被期望能够实现持续增长。但下滑的爱彼迎依然非常成功地完成了IPO上市。由此可见，人们对新冠疫情后的爱彼迎实现长期增长抱有极大信心。试想一下，如果全球用户增长最快的TikTok能上市，会是一番怎样的光景。 新冠疫情的出现使得一些互联网企业变得不可或缺。比如，在疫情期间，人们通过亚马逊来购买生活物资，使用奈飞产品为居家生活提供娱乐。同时，宠物领养的需求也在大幅增长，这导致Chewy在2020年连续3个季度的新增用户都在百万以上。在确保防护安全的同时，希望展现个性的人们开始涌向Etsy购买设计师款口罩，这让Etsy在2020年第二季度新增1250万名活跃买家，这一数字几乎是过去两年的总和。居家用餐的需求也在增长。DoorDash的收入在2020年第二季度同比增长了214%，在2020年第三季度同比增长了268%。这些股票的价格都在2020年出现了大幅上涨：亚马逊涨幅为72%，奈飞涨幅为64%，Chewy涨幅为203%，Etsy涨幅为294%，DoorDash更是暴涨了17000%！（是的，这是该股票上市首个交易日85%涨幅的年化计算结果。不过，这个观点还是站得住脚的。）我一直很看好科技股股票，因为它为企业家、企业和投资者提供了巨大的投资增长机会。在过去25年的从业经历中，我学到的知识是如何投资，而不是如何交易；是基于下一个10年、20年去做长期投资，而不是基于下一季度或者下一年度去做短线交易。新冠疫情发生后，市场中新涌入了数百万名个人投资者。我认为，对于大众而言，拥有一份科技股投资指南比过去任何时候都更有必要。 我还记得1998—1999年互联网泡沫时期，纳斯达克指数在两年间上涨了近100%，最终在2000年3月10日短暂突破5000点。之后，互联网泡沫破灭，在接下来的6个月里，纳斯达克指数暴跌了77%。后来，股市足足用了15年的时间才恢复过来。 我真心希望，今天的新一代投资者不必等待15年才能从当时的科技股全仓投注中收回成本。\\\"
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