52种期权获利方式详解(上下)(精)/旭日期权丛书9787218145129
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作者黄旭东
出版社广东人民出版社
ISBN9787218145129
出版时间2020-11
装帧精装
开本16开
定价168元
货号31017316
上书时间2024-09-12
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作者简介
黄旭东宁波川砺投资管理有限公司合伙人、总经理，旭日期权创始人，毕业于广东财经大学，具有多年期权投资经验，获得2016年第十届全国期货（期权）实盘交易大赛期权组亚军，中国第一批股票期权实战派，《期货日报》期权金牌导师，期权交易者学会金牌导师，郑州商品交易所特邀期权讲师，撰写《期权实战入门与技巧》和《52种期权获利方式详解》等期权著作，，国内多家机构特邀期权讲座嘉宾，独创“期权实战的九种*”、“期权实战降龙十八掌”和“期权实战经典十招”，曾在《期货日报》开设专栏“黄旭东聊期权交易”、“期权驾驭术”。开创微信公众号“期权实战派”和直播间“黄旭东聊期权交易”。
目录
上卷
第一章 看涨方向获利方式
第1种：买入开仓虚值一档认购期权
第2种：买入开仓实值一档认购期权
第3种：卖出开仓虚值一档认沽期权
第4种：卖出开仓实值一档认沽期权
第5种：认购牛市价差策略
第6种：认沽牛市价差策略
第7种：合成股票(期货)多头策略
第8种：看涨保险策略
第9种：看涨备兑开仓策略
第10种：看涨领口策略
第11种：认购反向比率价差策略
第12种：看涨旭日零成本策略
第二章 看跌方向获利方式
第13种：买入开仓虚值一档认沽期权
第14种：买入开仓实值一档认沽期权
第15种：卖出开仓虚值一档认购期权
第16种：卖出开仓实值一档认购期权
第17种：认沽熊市价差策略
第18种：认购熊市价差策略
第19种：合成股票(期货)空头策略
第20种：看跌保险策略
第21种：看跌备兑开仓策略
第22种：认沽反向比率价差策略
第23种：看跌旭日零成本策略
第三章 时间价值获利方式
第24种：正向日历价差策略
第25种：反向日历价差策略
第26种：正向对角线价差策略
第27种：反向对角线价差策略
下卷
第四章 做多隐含波动率获利方式
第28种：买入开仓跨式期权策略
第29种：买入开仓宽跨式期权策略
第30种：买入开仓条(带)式期权策略
第31种：买入开仓三腿跨式期权策略
第32种：买入开仓三腿宽跨式期权策略
第33种：买入开仓四腿跨式期权策略
第34种：买入开仓四腿宽跨式期权策略
第五章 做空隐含波动率获利方式
第35种：卖出开仓跨式期权策略
第36种：卖出开仓宽跨式期权策略
第37种：卖出开仓条(带)式期权策略
第38种：卖出开仓三腿跨式期权策略
第39种：卖出开仓三腿宽跨式期权策略
第40种：卖出开仓四腿跨式期权策略
第41种：卖出开仓四腿宽跨式期权策略
第42种：认购正向比率价差策略
第43种：认沽正向比率价差策略
内容摘要
本书是一本关于期权的投资理财指南书。书中涵盖22个期权品种，列举142个期权案例，详细介绍了52种期权获利方式。作者从方向获利方式、隐含波动率获利方式、时间价值获利方式和低风险套利获利方式，分别介绍如何构建*、使用情景、方式弱点、使用说明、盘中调整、实战举例和动态盈亏情况，使用最新的期权实盘交易数据，并通过详实的期权案例，详解盘中动态调整技巧，展现每一种期权获利方式的动态盈亏过程，让您如身临其境般学习期权获利方式。
精彩内容
第一章〓看涨方向获利方式众所周知，期权的价格是由多个影响因素决定的，其中三个主要因素为标的的价格、期权合约的隐含波动率和期权合约剩余时间。从这三个影响因素入手，我们可以得出三大类的期权获利方式，分别是方向获利方式、时间价值获利方式和隐含波动率获利方式。除此之外，还有一类必不可少的获利方式——低风险套利获利方式，这样就有四大类的期权获利方式，这也是本书的知识框架。
因为方向获利方式能获得的潜在收益是最高的，所以，第一章先介绍看涨方向获利方式，第二章介绍看跌方向获利方式。第一章介绍12种看涨方向获利方式，第二章介绍11种看跌方向获利方式。接下来，我将用详尽的期权案例介绍每一种获利方式。
本章将由浅入深、由易到难，循序渐进地介绍12种看涨方向获利方式，每一种获利方式都从如何构建、*、使用情景、方式弱点、使用说明、盘中调整和实战举例等方面详细介绍。
第1种：买入开仓虚值一档认购期权方式介绍图1-1到期时盈亏图*☆☆☆☆☆使用情景预计标的将要大涨，隐含波动率指数处于正常或偏低水平。
方式弱点标的小幅上涨或下跌都会造成亏损，并且隐含波动率下降和时间的流逝都对该方式不利。
使用说明1.买入开仓虚值一档的认购期权，如果隐含波动率指数处于正常或偏低水平，此时认购期权的权利金不会太贵，杠杆适中，获利的概率高一些，只要求标的有比较大的幅度上涨就可以获利。2.买入开仓虚值一档认购期权的权利金还是比较高的，如果标的没有大涨，记得及时止损。
3.如果预期标的价格出现暴涨，可以考虑买入开仓虚值三档认购期权合约。
4.如果短期内标的大涨，考虑平仓落袋，等待下一次机会。或者把该合约平仓后再买入开仓相同张数、对应当时平值行权价的认购期权合约，前提是预计行情继续上涨。这样移仓基本把大部分本金收回，拿小部分本金和利润继续交易而已。
盘中调整当标的大涨时，有三种调整方式：一种是落袋为安；一种是移仓，把原来的合约移仓到对应当时平值行权价的认购期权；最后一种是加多一腿，卖出开仓对应张数、更高行权价的认购期权，形成牛市价差策略。当标的横盘震荡时，如果判断趋势还在，那就继续拿着；如果趋势改变了，那就平仓。
当标的大跌时，最简单的方法就是止损平仓，另一种是卖出开仓对应张数、更低行权价的认购期权，形成熊市价差策略。
实战举例【例1】上证50ETF期权小旭2020年2月3日买入开仓1张虚值一档认购期权购2月2750，预计上证50ETF将要大涨。上证50ETF当天收盘价2.707元，虚值一档认购期权购2月2750当天收盘价0.0446元，构建如表1-2。
图1-2购2月2750盈亏图盈亏效果见表1-3。可以看出，上证50ETF从2020年2月3日收盘价2.707元，涨到到期日2月26日收盘价2.894元，大幅上涨6.91%，而买入开仓1张虚值一档认购期权购2月2750盈利0.0982元，收益率为220.1%。
图1-3购2月2750日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，买入开仓认购期权购2月2750的动态盈亏情况：盘中调整：2020年2月6日，当上证50ETF在盘中涨到285元附近时，平仓1张购2月2750，同时买入开仓1张购2月2850，这个就是移仓的调整。随着行情的发展，比较理想的平仓点是在2月20日，当上证50ETF在盘中涨到295元附近时，平仓购2月2850，落袋为安。
【例2】沪深300指数期权小旭2020年4月24日买入开仓1张虚值一档看涨期权IO2005-C-3850，预计沪深300指数将要大涨。沪深300指数当天收盘价3796.97元，虚值一档看涨期权IO2005-C-3850当天收盘价37.8元，构建如表1-5。
图1-4IO2005-C-3850盈亏图盈亏效果见表1-6。可以看出，沪深300指数从2020年4月24日收盘价3796.97元，涨到4月30日收盘价3912.58元，大幅上涨3.04%，而买入开仓1张虚值一档看涨期权IO2005-C-3850盈利63.4元，收益率为167.7%。
图1-5IO2005-C-3850日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，买入开仓看涨期权IO2005-C-3850的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月30日，当沪深300指数在盘中涨到3900.元附近时，由于五一劳动节长假到来，稳健的投资者就直接平仓，落袋为安。如果还判断趋势没走完，继续看涨后市，但又担心节后可能会回调，这样的话就持有原来的合约，并加卖出开仓1张看涨期权IO2005-C-3900，形成牛市价差策略。
【例3】商品期货期权2020年3月19日买入开仓1张虚值一档看涨期权C2009-C-2000，预计玉米期货C2009将要大涨。玉米期货C2009当天收盘价1985.0元，虚值一档看涨期权C2009-C-2000当天收盘价49.0元，构建如表1-8。
图1-6C2009-C-2000盈亏图盈亏效果见表1-9。可以看出，玉米期货C2009从2020年3月19日收盘价1985.0元，涨到4月27日收盘价2098.0元，大幅上涨5.70%，而买入开仓1张虚值一档看涨期权C2009-C-2000盈利64.5元，收益率为131.6%。
图1-7C2009-C-2000日K线图我们再看期权合约从建仓到平仓时，买入开仓看涨期权C2009-C-2000的动态盈亏情况：盘中调整：2020年3月30日，当玉米期货C2009在盘中涨到20500元附近时，持有原来的合约，并加卖出开仓1张看涨期权C2009-C-2080，组成牛市价差策略。随着行情的发展，比较理想的平仓点是在4月27日，当玉米期货C2009在盘中涨到21000元附近时平仓牛市价差策略。
第2种：买入开仓实值一档认购期权方式介绍图1-8〓到期时盈亏图*☆☆☆☆☆使用情景预计标的将要缓慢上涨或大涨，隐含波动率指数处于正常或偏高水平。
方式弱点标的横盘整理或下跌都会造成亏损，特别是大跌时，亏损会比较大，而隐含波动率下降和时间的流逝对该招式影响有限，不会很大。
使用说明1.买入开仓实值一档的认购期权，该合约的时间价值占权利金的比重相对少一些，标的上涨时能够赚到更多的内在价值，而横盘整理时只损失不多的时间价值，获利的概率更高一些，只要求标的有一定幅度上涨就可以获利。
2.买入开仓实值一档认购期权的权利金比较高，如果标的出现下跌或大跌，必须及时止损，不然亏损会很大。
3.如果想降低时间价值的损耗，可以考虑买入开仓实值四档的认购期权，这样基本等同于持有股票现货或期货的多单了，盈亏都会比较大。
4.如果短期内标的大涨，考虑平仓落袋，等待下一次机会。或者把该合约平仓后再买入开仓相同张数、对应当时平值行权价的认购期权合约，前提是预计行情继续上涨。这样移仓基本把本金全部收回，拿利润继续交易。
盘中调整当标的大涨时，有三种调整方式：一种是落袋为安；一种是移仓，把原来的合约移仓到对应当时平值行权价的认购期权；最后一种是加多一腿，卖出开仓对应张数、更高行权价的认购期权，形成牛市价差策略。
当标的横盘震荡时，如果判断趋势还在，那就继续拿着；如果趋势改变了，那就平仓。
当标的大跌时，最简单的就是止损平仓，另一种是卖出开仓对应张数、更低行权价的认购期权，形成熊市价差策略。
实战举例【例1】上证50ETF期权小旭2020年4月1日买入开仓1张实值一档认购期权购4月2600，预计上证50ETF将要缓慢上涨或大涨。上证50ETF当天收盘价2.671元，实值一档认购期权购4月2600当天收盘价0.1070元，构建如表1-12。
图1-9购4月2600盈亏图盈亏效果见表1-13。可以看出，上证50ETF从2020年4月1日收盘价2.671元，涨到到期日4月22日收盘价2.790元，上涨4.46%，买入开仓1张实值一档认购期权购4月2600盈利0.0888元，收益率为83.0%。而买入开仓1张虚值二档购4月2750盈利只有33.3%，就是因为该合约在4月1日时，权利金全部是时间价值，并且当时隐含波动率比较高，导致标的大涨4.46%，也盈利很少。
图1-10购4月2600日K线图图1-11购4月2750日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，买入开仓认购期权购4月2600的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月7日，当上证50ETF在盘中涨到2.74元附近时，持有原来的合约，并加卖出开仓1张购4月2800，形成牛市价差策略。随着行情的发展，比较理想的平仓点是在4月17日，当上证50ETF在盘中涨到2800元附近时，平仓牛市价差策略，落袋为安。
【例2】沪深300指数期权小旭2020年4月21日买入开仓1张实值一档看涨期权IO2005-C-3750，预计沪深300指数将要缓慢上涨。沪深300指数当天收盘价3808.05元，实值一档看涨期权IO2005-C-3750当天收盘价86.2元，构建如表1-15。
图1-12IO2005-C-3750盈亏图盈亏效果见表1-16。可以看出，沪深300指数从2020年4月21日收盘价3808.05元，涨到4月30日收盘价3912.58元，上涨2.74%，而买入开仓1张实值一档看涨期权IO2005-C-3750盈利85.8元，收益率为99.5%。
图1-13IO2005-C-3750日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，买入开仓看涨期权IO2005-C-3750的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月30日，当沪深300指数在盘中涨到3900.0元附近时，由于五一劳动节长假到来，稳健的投资者就直接平仓，落袋为安。如果判断趋势还没走完，继续看涨后市，但又担心节后可能会回调，这样的话就平仓原来的合约，同时买入开仓1张看涨期权IO2005-C-3900，这个就是移仓的调整。这样就把本金全部收回，只拿利润继续交易而已，压力自然小很多，可以安心过节了。
【例3】锌商品期货期权小旭2020年8月11日买入开仓1张实值一档看涨期权ZN2010-C-19000，预计锌期货ZN2010将要缓慢上涨。锌期货ZN2010当天收盘价19200.0元，实值一档看涨期权ZN2010-C-19000当天收盘价677.0元，构建如表1-18。
图1-14ZN2010-C-19000盈亏图盈亏效果见表1-19，可以看出，锌期货ZN2010从2020年8月11日收盘价19200.0元，涨到9月1日收盘价20450.0元，上涨6.51%，而买入开仓1张实值一档看涨期权ZN2010-C-19000盈利756.0元，收益率为111.67%。锌期货ZN2010这个涨幅不算慢涨了，所以收益还是比较好的。
图1-15ZN2010-C-19000日K线图我们再看期权合约从建仓到平仓时，买入开仓看涨期权ZN2010-C-19000的动态盈亏情况：盘中调整：2020年8月20日，当锌期货ZN2010在盘中涨到20000.0元附近时，稳健的投资者，考虑卖出开仓1张平值的看涨期权ZN2010-C-20000，形成牛市价差策略，锁住部分盈利，后面找机会平仓整个策略。如果继续看好后市的话，就不用操作，等到9月1日再平仓，这时候盈利最多，后面随着锌期货ZN2010回调，到9月7日盈利只有23.34%了。
第3种：卖出开仓虚值一档认沽期权方式介绍图1-16到期时盈亏图*☆☆☆使用情景预计标的不会下跌，但可能上涨。
方式弱点标的大幅下跌会造成比较大的亏损，并且隐含波动率上升对该方式不利。
使用说明1.卖出开仓虚值一档的认沽期权，赚取的时间价值虽然不是最多，但是获利的概率高很多，只要求标的横盘或上涨就可以获得最大收益，还能容忍标的下跌一定幅度（大概2%幅度）的情况下也能获得最大收益。
2.卖出开仓虚值一档的认沽期权，如果标的出现大跌，记得及时止损。
3.如果短期内标的大涨，坚决平仓落袋，再卖出开仓相同张数、更高行权价的认沽期权，也就是向上移仓，前提是预计标的继续上涨。
4.一般在隐含波动率处于较高水平时进场更好，安全边际更高。
5.卖出开仓虚值一档认沽期权的胜率比较高，大涨、小涨、横盘、小跌都对该方式有利，只有大跌对该方式不利，所以胜率可以达到80%。
盘中调整当标的大涨时，有两种调整方式：一种是落袋为安；一种是移仓，把原来的合约移仓到对应当时虚值一档行权价的认沽期权，继续卖。
当标的横盘震荡时，如果判断趋势没变，那就继续拿着；如果趋势改变了，那就平仓。
当标的大跌时，最简单的就是止损平仓，另一种是买入开仓对应张数、更低行权价的认沽期权，形成牛市价差策略。
实战举例【例1】上证50ETF期权小旭2020年3月26日卖出开仓1张虚值一档认沽期权沽4月2650，预计上证50ETF不会下跌。上证50ETF当天收盘价2.677元，虚值一档认沽期权沽4月2650当天收盘价0.0884元，构建如表1-22。
图1-17沽4月2650盈亏图盈亏效果见表1-23。可以看出，上证50ETF从2020年3月26日收盘价2.677元，涨到到期日4月22日收盘价2.790元，上涨4.22%，而卖出开仓1张虚值一档认沽期权沽4月2650盈利0.0883元，收益率为22.08%，假设卖出开仓该合约的保证金为4000.0元/张。
图1-18沽4月2650日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，卖出开仓认沽期权沽4月2650的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月14日，当上证50ETF在盘中涨到2.75元附近时，平仓该合约后卖出开仓1张沽4月2700，这个就是向上移仓。随着行情的发展，上证50ETF继续震荡上涨，这样就持有新合约到到期日，也不用平仓，还节省手续费。当然，为了稳妥起见，最好还是在临近到期时平仓，落袋为安。
【例2】沪深300指数期权小旭2020年4月21日卖出开仓1张虚值一档看跌期权IO2005-P-3750，预计沪深300指数不会下跌。沪深300指数当天收盘价3808.05元，虚值一档看跌期权IO2005-P-3750当天收盘价74.6元，构建如表1-25。
图1-19IO2005-P-3750盈亏图盈亏效果见表1-26。可以看出，沪深300指数从2020年4月21日收盘价3808.05元，涨到4月30日收盘价3912.58元，上涨2.74%，而卖出开仓1张虚值一档看跌期权IO2005-P-3750盈利54.0元，收益率为10.8%（54.0×100/50000），假设卖出开仓该合约的保证金为50000.0元/张。
图1-20IO2005-P-3750日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，卖出开仓看跌期权IO2005-P-3750的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月30日，当沪深300指数在盘中涨到3900.0元附近时，由于五一劳动节长假到来，稳健的投资者就直接平仓，落袋为安，等节后再战。
【例3】黄金商品期货期权小旭2020年4月9日卖出开仓1张虚值一档看跌期权AU2006-P-368，预计黄金期货AU2006不会下跌，或可能上涨。黄金期货AU2006当天收盘价371.46元，虚值一档看跌期权AU2006-P-368当天收盘价11.46元，构建如表1-28。
图1-21AU2006-P-368盈亏图盈亏效果见表1-29。可以看出，黄金期货AU2006从2020年4月9日收盘价371.46元，涨到4月30日收盘价380.28元，上涨2.37%，而卖出开仓1张虚值一档看跌期权AU2006-P-368盈利6.68元，收益率为16.7%，假设卖出开仓该合约的保证金为40000.0元/张。
图1-22AU2006-P-368日K线图我们再看期权合约从建仓到到期时，卖出开仓看跌期权AU2006-P-368的动态盈亏情况：盘中调整：2020年4月30日，当黄金期货AU2006在盘中涨到3800元附近时，由于五一劳动节长假到来，稳健的投资者就直接平仓，落袋为安，等节后再战。
5月6日是节后第一个交易日，在开盘后卖出开仓虚值一档看跌期权AU2006-P-376，继续建仓多单，看标的跌不破376.0元，建仓价格为5.70元，由于标的一路震荡上涨，最后该合约变成废纸，通过移仓后，多盈利5.70元，多增加收益率14.25%。
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