全球经常账户失衡：变迁及影响因素
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作者王佳
出版社中国财富
ISBN9787504777089
出版时间2022-06
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定价68元
货号31893097
上书时间2024-07-03
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作者简介
\\\"王佳，国家开放大学经济管理教学部金融学院副院长，讲师\\\"
目录
\\\"目 录
1? 导 论 …………………………………………………………………………1
1.1 研究背景与意义 …………………………………………………………… 1
1.2 逻辑框架 …………………………………………………………………… 4
1.3 主要内容 …………………………………………………………………… 4
1.4 主要概念界定 ……………………………………………………………… 8
1.5 创新点 ……………………………………………………………………… 10
2? 文献综述 …………………………………………………………………… 14
2.1 引言 ………………………………………………………………………… 14
2.2 传统的经常账户收支理论 ………………………………………………… 14
2.3 经常账户跨期均衡分析法 ………………………………………………… 22
2.4 跨期均衡视角下的储蓄-投资缺口………………………………………… 25
2.5 逐步丰富的经常账户决定因素研究 ……………………………………… 34
2.6 总结与评述 ………………………………………………………………… 39
2.7 本章小结 …………………………………………………………………… 41
3? 全球经常账户失衡变迁（1980—2015年）…………………………… 42
3.1 引言 ………………………………………………………………………… 42
3.2 全球经常账户失衡历史数据描述与分析 ………………………………… 42
3.3 国别视角下经常账户失衡历史数据描述与分析 ………………………… 46
3.4 全球经常账户失衡特征总结 ……………………………………………… 59
3.5 本章小结 …………………………………………………………………… 60
4? 全球经常账户失衡影响因素相关性分析 ……………………………… 63
4.1 引言 ………………………………………………………………………… 63 4.2 理论基础与相关性分析 …………………………………………………… 64
4.3 进一步讨论 ………………………………………………………………… 79
4.4 本章小结 …………………………………………………………………… 80
5 基于横截面数据和面板数据的全球经常账户失衡影响
因素实证研究……………………………………………………………… 81
5.1 引言 ………………………………………………………………………… 81
5.2 横截面数据实证检验 ……………………………………………………… 81
5.3 面板数据实证检验 ………………………………………………………… 90
5.4 横截面数据与面板数据实证检验结果不一致 ………………………… 104
5.5 本章小结 ………………………………………………………………… 107
6 基于持续性失衡国家（地区）的全球经常账户失衡影响
因素实证研究………………………………………………………………109
6.1 引言 ……………………………………………………………………… 109
6.2 美国经常账户持续性逆差的影响因素 ………………………………… 109
6.3 欧元区成员国之间经常账户失衡的影响因素 ………………………… 116
6.4 中国经常账户失衡持续性顺差影响因素 ……………………………… 125
6.5 其他持续性失衡国家的讨论：日本、俄罗斯、英国、澳大利亚 …… 132
6.6 面板数据与时间序列数据不一致 ……………………………………… 138
6.7 本章小结 ………………………………………………………………… 140
7 基于内部视角的全球经常账户失衡影响因素实证研究 ………………141
7.1 引言 ……………………………………………………………………… 141
7.2 关于内部视角的文献综述 ……………………………………………… 142
7.3 初步回归模型与检验 …………………………………………………… 145
7.4 改进后的回归模型与检验 ……………………………………………… 150
7.5 本章小结 ………………………………………………………………… 160
8? 人口结构与全球经常账户失衡 …………………………………………163
8.1 引言 ……………………………………………………………………… 163
8.2 文献综述 ………………………………………………………………… 164 8.3 实证模型、变量和数据 ………………………………………………… 165
8.4 实证检验结果和分析 …………………………………………………… 167
8.5 本章小结 ………………………………………………………………… 173
9? 人均收入与全球经常账户失衡 …………………………………………175
9.1 引言 ……………………………………………………………………… 175
9.2 文献综述—人均收入和贸易失衡 …………………………………… 176
9.3 实证模型、变量和数据 ………………………………………………… 179
9.4 实证检验结果与分析 …………………………………………………… 182
9.5 本章小结 ………………………………………………………………… 187
10 贸易开放度、金融发展程度与全球经常账户失衡 …………………189
10.1 引言 ……………………………………………………………………… 189
10.2 文献综述 ………………………………………………………………… 190
10.3 实证模型、变量和数据 ………………………………………………… 193
10.4 实证检验结果与分析 …………………………………………………… 195
10.5 本章小结 ………………………………………………………………… 198
11? 汇率贬值可以改善一国经常账户吗？…………………………………200
11.1 引言 ……………………………………………………………………… 200
11.2 实证检验 ………………………………………………………………… 201
11.3 本章小结与不足之处 …………………………………………………… 207
12? 收入不确定与近年来中国经常账户顺差 ……………………………208
12.1 引言 ……………………………………………………………………… 208
12.2 理论模型 ………………………………………………………………… 209
12.3 实证检验 ………………………………………………………………… 211
12.4 本章小结 ………………………………………………………………… 218
13 疫情防控常态化下全球经济增长与宏观经济政策选择 ……………219
13.1 引言 ……………………………………………………………………… 219
13.2 疫情背景下的世界经济增长 …………………………………………… 220 13.3 新冠疫情背景下的各国财政货币政策 ………………………………… 223
13.4 进一步思考 ……………………………………………………………… 225
13.5 总结和评述 ……………………………………………………………… 227
14? 全球经常账户失衡未来走势展望………………………………………228
14.1 引言 ……………………………………………………………………… 228
14.2 逆全球化回潮与经常账户失衡走势展望 ……………………………… 229
14.3 结论与思考 ……………………………………………………………… 238
参考文献 ………………………………………………………………………241
附 录 …………………………………………………………………………249
附录1 政府财政结余率与全球经常账户失衡 ……………………………… 249
附录2 人均收入与全球经常账户失衡 ……………………………………… 251
附录3 人口抚养比与全球经常账户失衡 …………………………………… 254
附录4 人口性别比与全球经常账户失衡 …………………………………… 256
附录5 金融发展程度（私人部门的国内信贷）与全球经常账户失衡 …… 259
附录6 金融发展程度（股票交易总额／GDP）与全球经常账户失衡 …… 261
附录7 贸易开放度与全球经常账户失衡 …………………………………… 264
附录8 人均国土面积与全球经常账户失衡 ………………………………… 266
附录9 货币国际化（本国货币的全球储备份额/交易份额）与全球
经常账户失衡 ………………………………………………………… 269
附录10 经济自由度与全球经常账户失衡 ………………………………… 272
附录11 国际竞争力与全球经常账户失衡 ………………………………… 273
附录12 内陆国家的经常账户失衡 ………………………………………… 274
附录13 横截面数据实证检验的111个国家（地区）……………………… 279
附录14 横截面数据实证检验（2011—2015年的平均值）………………… 279
附录15 横截面数据相关系数矩阵 ………………………………………… 280
附录16 面板数据实证检验的84个国家（地区）…………………………… 280
附录17 时间序列相关系数矩阵 …………………………………………… 281\\\"
内容摘要
本书通过讲述买房中常见的误区和盲点，帮助读者建立正确的投资思维，避免做出错误的决策，少走弯路，从房产小白进阶到房产专家，实现财富自由，过上高品质的幸福生活!
精彩内容
\\\"1.2?逻辑框架本书从全球经常账户失衡现象出发，在文献综述奠定理论基础以及界定相关概念后，首先，描述和总结了1980—2015年全球经常账户失衡的现状与特征。其次，从综合视角出发，选择影响一国储蓄投资缺口的内部因素—政府财政结余率、人均收入、人口结构、金融发展程度，以及其他重要因素—贸易开放度、人均国土面积、货币国际化、经济自由度、国际竞争力、
内陆国家、石油价格等，对全球经常账户失衡进行相关性分析。再次，根据数据的可得性和模型的稳健性，选择影响一国储蓄投资缺口的内在因素以及其他重要因素，搜集尽可能多的国家样本，基于横截面数据，对2015年全球111个国家（地区）进行实证研究。在横截面数据实证研究后，本书增加汇率与经济增长率等周期性因素，基于面板数据，对1990—2015年全球84个国家（地区）经常账户失衡进行实证检验。接下来，本书对持续性失衡国家（地区）进行时间序列数据实证研究，包括对美国、欧元区内部、中国的经常账户失衡的时间序列数据实证检验，并讨论了日本、俄罗斯、英国、澳大利亚经常账户的持续性失衡。最后，本书针对内在因素、人口结构、人均收入、贸易开放和金融发展、汇率、收入不确定等因素，对全球经常账户失衡的影响因素进行研究。本书还讨论了疫情防控常态化背景下，全球经济增长和宏观经济政策选择问题，并对未来全球经常账户失衡走势进行了展望。
1.3?主要内容除第1章外，本书的主要内容包括以下几个部分。
本书的第2章是文献综述，奠定了理论基础。本部分从传统的经常账户收支理论、经常账户跨期均衡分析法、跨期均衡视角下的储蓄-投资缺口、逐步丰富的经常账户决定因素研究四个方面进行了文献综述，并在归纳梳理的基础上，做出总结与评述。
第3章是全球经常账户失衡变迁。本部分首先对全球经常账户失衡的规模维度、离散维度进行历史数据描述和分析；其次从国别（地区）视角出发，描述了北美洲的美国、加拿大，中国、日本及亚洲新兴经济体，欧洲的英国、欧元区成员国、俄罗斯，大洋洲的澳大利亚、新西兰，拉丁美洲的墨西哥、巴西、阿根廷、哥伦比亚、委内瑞拉、秘鲁和智利，非洲的埃及、南非、阿尔及利亚、埃塞俄比亚、安哥拉等国，中东产油国沙特阿拉伯、伊朗、科威特、阿联酋的经常账户失衡；最后对全球经常账户失衡的特征进行总结。
第4章是全球经常账户失衡影响因素相关性分析。根据现有文献找到影响经常账户失衡的12项重要因素，对全球经常账户失衡进行统计描述和数据验证，发现这些因素都可以在一定程度上解释全球经常账户失衡，单变量解释能力非常有限。大多数的内陆国家发生了经常账户赤字。在2007年石油价格
高位时期，13个OPEC成员国都发生了经常账户顺差；在2015年石油价格低位时期，大多数OPEC成员国发生了经常账户赤字。
第5章是基于横截面数据和面板数据的全球经常账户失衡影响因素实证研究。首先根据数据的可得性和模型的稳健性，选择影响一国储蓄-投资缺口的内在因素以及其他重要因素，搜集尽可能多的国家样本，在讨论多重共线性问题后，基于横截面数据，对2015年全球111个国家（地区）经常账户失衡进行实证研究。其次，增加汇率与经济增长率等周期性因素，基于面板数据，对1990—2015年全球84个国家（地区）经常账户失衡进行实证检验。研究发现，横截面数据和面板数据的实证检验结果不一致。主要表现为：人口抚养比、人口性别比、金融发展程度、贸易开放度和OPEC成员国的横截面数据和面板数据的实证检验结果不一致。可能的解释是：首先，面板数据包含横截面数据和时间序列数据两个维度，引入了经济增长率、汇率等周期性因素，由于这些周期性因素的作用，横截面数据与面板数据的实证检验结果不一致。其次，这些因素的作用还受到居民储蓄动机、文化习俗等因素的影响，在特定的国家、特定的时间长度内，这些因素的作用可能会更加显著。此外，贸易开放度和OPEC成员国的影响与样本时间长度、国际原油价格等因素有关。政府财政结余率的横截面数据与面板数据的实证检验结果具有一致性，都对一国经常账户产生显著的正向作用，说明扩张性的财政政策可能会加剧一国经常账户赤字。经济增长率的提高显著改善了一国经常账户。实际有效汇率的上升显著恶化了一国经常账户。
第6章是基于持续性失衡国家（地区）的全球经常账户失衡影响因素实证研究。文章结合持续性失衡国家（地区）的特征，观察解释变量的相关系数矩阵，尝试解决多重共线性后，对美国、欧元区内部、中国的经常账户失衡进行时间序列检验，发现面板数据的一些确定性结论并不适用于持续性失衡国家（地区）；对于不同的国家（地区），导致经常账户失衡的主要原因并不相同。巨额的财政赤字、相对人均收入和金融发展程度的上升是美国经常账户持续性逆差的重要原因。财政赤字率差异、名义汇率和本国通货膨胀的不对称效应是欧元区内部经常账户失衡的重要原因；人口性别比和贸易开放度的提高显著改善了中国的经常账户。相较于这些非汇率因素，汇率因素对中国、美国经常账户的作用并不显著。本书讨论了日本、俄罗斯、英国、澳大利亚的经常账户失衡，认为日本老年人的高就业率是其人口老龄化与经常账户顺差并存的重要原因。丰裕的自然资源，尤其是矿产出口是俄罗斯经常账户顺差的主要来源。发达的服务业和服务项目顺差缓解了英国的经常账户赤字。初次收入项目逆差是澳大利亚经常账户赤字的主要原因。这些研究说明，治理全球经常账户失衡要结合本国（地区）的特点与国情，不能照搬理论，采取固定模式，从而避免“头痛医头，脚痛医脚”的盲目调整措施。
第7、8、9、10、11、12章是关于内部因素、人口结构、人均收入、
贸易开放和金融发展、汇率、收入不确定等因素对经常账户和贸易失衡影响的研究。从储蓄投资视角出发，财政结余率、人口抚养比和经济增长率是影响一国经常账户的内在因素。人口性别比和城市人口比例的变化也对一国经常账户产生显著影响。人均收入和经常账户的关系是“倒U形”，显著影响了中国经常账户顺差。贸易开放度和金融发展程度对一国经常账户具有显著的正向、负向作用。这些研究发现，一国内部因素是影响一国经常账户的关键因素，缓解全球经常账户失衡，各国要努力缩小储蓄-投资缺口，同时将汇率控制在合理的范围内。面对收入不确定冲击时，要重视正向、负向不确定性对一国经常账户的作用，进而将经常账户失衡控制在适度的范围内。
第13章是疫情防控常态化背景下全球经济增长与宏观经济政策选择。通过回顾1990—2019年世界经济增长率，发现东南亚金融危机和国际经济危机等外部冲击对世界经济增长的影响是暂时的。根据各国的统计数据，阐述疫情背景下各国政府实施扩张性的财政政策和宽松的货币政策，剖析宏观经济政策的有效性和适用性。联系西方宏观经济理论和外部失衡理论对现阶段的宏观经济政策做出进一步思考。
第14章是全球经常账户失衡未来走势展望。首先，在疫情冲击下，世界经济复苏疲软，全球经常账户失衡规模可能会小幅扩大，但是不会迅速
上升。其次，阐述了逆全球化回潮的背景和现实。结合拜登执政、英国脱欧等事件，对美国、英国和欧盟、中国经常账户失衡走势进行了展望，分析这些事件对全球经常账户失衡格局可能产生的影响。本书认为，拜登推行的增税和扩大基础设施建设政策或将扩大美国经常账户逆差；英国脱欧后，不再享有欧盟单一市场的关税优惠政策，与欧盟其他国家的贸易往来将按照WTO（世界贸易组织）的有关条件进行，这一变化将会在很大程度上冲击英国对欧盟的出口；欧盟大多数国家未来的经常账户失衡走势面临不确定性。美国、英国经常账户赤字的扩大可能会增加顺差国家的数量和扩大失衡规模，影响全球经常账户失衡格局。本书展望了逆全球化背景下中国经常账户失衡走势，认为疫情会对中国经常账户产生正负两方面的影响，很多国家可能采取的贸易保护主义或将对中国出口贸易带来负面影响；各国恢复经济所采取的扩大基础建设投资可能会增加对中国货物与服务项目的需求；美国退出TPP（跨太平洋伙伴关系协定）等贸易协定，或给中国带来机遇。总的影响还需考察这些正负向因素的综合作用。英国脱欧对中国经常账户的直接影响有限，但是将会缩窄中国进入欧洲市场的渠道，影响中欧贸易、投资和谈判过程，不利于开展中欧贸易。在此背景下，中国在战略上要坚持全球化，坚持开放，积极参与制定全球化治理规则，在现有的秩序和规则框架下争取提升话语权和影响力，通过贸易、投资、监管、金融开放、宏观经济政策等进行全方位的合作，处理好开放和保护的关系，积极推进国际经济合作，建立稳定、自由、开放、相互协作、持续发展的国际经济新秩序。\\\"
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