寻找最优中国公司
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作者雪球财经 著
出版社山西人民出版社
出版时间2011
印刷时间2011-05
印次1
装帧平装
货号30199H
上书时间2024-11-28
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- 品相描述：九品
图书标准信息
- 作者 雪球财经 著
- 出版社 山西人民出版社
- 出版时间 2011
- ISBN 9787203072188
- 装帧 平装
- 开本 其他
- 页数 312页
- 【目录】
- *
导 读 2010年,中国公司赴美上市掀起新热潮
*章 TMT行业(科技、媒体、通讯)
▲优酷网
▲当当网
▲搜房网
▲麦考林
▲软通动力
▲高德软件
▲蓝汛
▲斯凯
▲博纳影业
第二章 消费品与消费服务行业
▲汉庭
▲中国经济型酒店投资研究报告
▲乡村基
▲诺亚财富
▲思源
第三章 教育行业
▲学大教育
▲学而思
第四章 其他行业
▲明阳风电(新能源行业)
▲中国光伏行业研究报告――你所不知道的中国光伏行业
▲康辉医疗(医疗卫生行业)
第五章 投资美股必读
▲为什么要投资美股
▲如何拥有一个美股账号
▲投资美股之券商对比
▲写给在美上市公司的员工
为你找到*优秀的中国上市公司 价值投资者――巴菲特的朋友和信徒们――*重要的使命,是寻找优秀 的上市公司。 那么,*优秀的中国上市公司在哪里? 在境外。 这可不是开玩笑。 携程是不是*优秀的中国上市公司之一?它在美国上市。 百度是不是*优秀的中国上市公司之一?它在美国上市。 新浪是不是*优秀的中国上市公司之一?它在美国上市。 说它们是*优秀的中国上市公司,其实是有着清晰的估值体系,那就是 综合考虑了这些公司的行业处境、品牌知名度、管理水平、财务状况、给投 资者的回报。 这些因素加起来一分析,不需要你是特别的投资高手,都能够有清楚不 过的结论,那就是有一批*优秀的中国上市公司,大都在境外上市,*集中 的是在美国纳斯达克和纽交所。 那么,这些*优秀的中国上市公司为什么不远万里跑到美国去上市? *初始的原因很简单,这些公司在A股根本上不了市。 上不了市的原因主要有以下几个: 首先是财务指标达不到A股的上市标准,只好去美国上市。 2005年8月,百度在美国上市的时候,就有人提出这个疑问。我们来看 看吧,百度2003年才宣布盈利,至上市时盈利的记录只有两年。而直到上市 当年前一个季度,百度的净利润才只有30万美元,相当于240万元人民币, 这根本达不到A股中小板的上市条件,甚至达不到现在创业板的上市条件。 百度还算好的,新浪、搜狐、网易在美国上市的时候,公司不要说盈利 ,连盈利模式都说不清呢,更谈不上达到A股的上市标准。 其次是因为A股市场已经不堪各色公司变法“圈钱”。比如某次股市暴 跌之后,很多投资者要求停止IPO(。*公开募股),以阻止“资金被分 流”。没想到监管部门从善如流,真把IPO给停了。但企业还是得融资啊! 所以这段时间,中国移动、中国石油这些赚钱能力比较强的央企都跑到香港 去圈钱,此后也去美国发行了ADR(American Depositary Receipt,美国存 托凭证)。 这个荒唐现象的背后是中美资本市场不同的设计逻辑。美国资本市场的 逻辑是不认为交易所、监管部门有能力甚至有义务通过上市审核把控公司的 质量,也不认为审核过往财务指标能鉴定出好公司,他们把鉴别好公司、坏 公司的事情交给投资者和市场。他们也不认为交易所和监管部门对股价负有 责任。甚至上市以后,监管部门和交易所也只管信息批露,对上市公司的监 管更多是依赖投资者和第三方市场力量自己完成。 哪种思路更有效?到目前为止,美国资本市场上云集了全世界*优秀的 上市公司,包括一批*优秀的中国上市公司。 所以本书想给所有希望购买*优秀中国公司股份的读者一个忠告:在美 国上市的部分中国公司,可以说是上帝赐给中国价值投资者的*好礼物。很 多中国公司通过在美国上市,在创新能力、公司治理方面已经与国际接轨, 给价值投资者提供了“极好”的投资对象。美国投资者对中国企业的运营状 况了解和理解有限,导致对中国公司股票的估值经常出现严重偏差(有高估 也有低估),这就给更了解公司运营情况的中国投资者提供了*好的机会。 如果你知道这是家好公司,而美国人还不知道,你可以买入;如果你知道这 是家坏公司,而美国人还不知道,你可以卖空。 作为国内首家美股投资专业网站,i美股利用自己接近中国上市公司, 接近中国市场的天然优势,对中国在美国上市的公司进行持续的投资研究。 这里结集出版的,是2010年赴美IPO上市的中国公司的深入研究报告,通过 这些报告,我们希望可以帮助投资者对2010年中国赴美上市公司有一个整体 的了解。 2010年,中国公司赴美上市再掀高潮,年内共有41家公司成功上市,而 且现在看来高潮未断,2叭1年上半年估计至少还有20多家公司上市。这应该 是有史以来*大的一拨儿赴美上市潮。与当年新浪、网易在美国接踵上市时 一样,上市的有公认的行业龙头,有名不见经传的传统行业小公司,甚至有 不少无厘头的“坏公司”。但在泥沙俱下中,还是不难看出,上市公司的主 流,抓住了当下产业创新的热点:电子商务、移动互联网、社交网络。如果 赋予这些公司一个共同特点的话,那就是升级版的2.0,更有创新、更有活 力的公司20,这显然区别于新浪、网易这些上市多年略显疲态的1.O时代的 中国概念股。 这些中国概念股20里面,哪家是未来的百度?哪家是未来的携程?成功 的公司往往很早就具备成功的气质,如果通过阅读这些报告,找到这些公司 走向成功的蛛丝马迹,那么,离你投资成功也就不远了。 在接洽本书出版事宜之初,很多人士劝我,*好出版一本介绍美股投资 技巧的书。我认为,那样的书已经有了,不劳我们再出一本。而研究公司, 始终是投资者*基本的功课,也是i美股的基础业务。发掘*优秀的中国公 司,则是i美股的职责和使命。 接下来我们会出版更多关于中国公司的研究报告,希望我们的投资报告 和我们的网站一样,受到投资者的欢迎。 在此感谢亨通堂文化传播公司的精彩策划和专业编辑。 方三文(美股创始人) 经过一段时间的探索,汪静波认为诺亚应学习经纪人模式而非代理模式 。因为代理人的心态比较浮躁,对佣金的要求比较迫切,不能完全站在客户 立场上思考问题。而对于诺亚来说,站在客户立场上思考是非常重要的。经 纪人模式体现的是站在客户立场上去设计产品、提供金融服务的能力。 在此期间,美国资本市场经验也给汪静波带来启发。原先美国的IFA( 独立理财顾问)为双向收费,既向客户收取咨询费,同时向产品供应商收取 佣金;但*后都过渡到完全不向客户收费。换句话说,IFA的着眼点是建立 与客户的长期关系,当产品足够多、费率差不多的情况下,IFA不会为了蝇 头小利而损害客户利益,因为如果损害客户利益,*终损害的只会是IFA自 己的利益。 基于以上探索与思考,诺亚建立“行动组”团队模式。简单地说,“行 动组”团队由4人组成,以整个团队的方式去营销和服务客户。其中每个团 队有一个负责人,每个团队也都有自我定位,设定目标客户群,例如有的团 队就是与明星及其经纪人打交道,有的专门做房地产业,从而实现了专业化 分工。其中仅上海分公司就有十几个行动组。 2.“邻家女孩”式管理文化 1)理财师的定位:“邻家女孩”式服务赢得信任 典型的私人理财公司的客户(诺亚的标准是流动资产至少在300万元以 上)多是生意人或企业高管,这群人普遍特征是“老练精明、戒备心很强, 不容易信任别人”。对于如何取信这样的客户,大多数理财机构认为,主要 看理财师个人能力与专业。而汪静波却反其道而行之,她认为诺亚员工应该 看起来朴实,富有亲切感,“像邻家女孩”。 汪静波在选聘员工时,非常注意筛选具有同类气质的人,这样努力的结 果就是,诺亚建立起了一支气质相近、具有共同文化价值观、能够取得客户 信任的团队。不过,“邻家女孩”只是比较容易和客户建立信任关系,但要 想真正打动客户,还需要能够给予客户真正有用的理财建议。 2)多渠道理财服务,做金融界的携程 在诺亚,理财师并不是直接向客户提供理财意见并跟踪操作的全能型理 财师,而更像是一个定期拜访的调研员,主要作用是“调查与简单的理财咨 询”,包括客户的日常信息沟通、了解客户的需求、定期对客户的资产状况 进行调查(许多调查*后会形成规范的表格文档并反馈到公司)以及公司产 品推介等。的对能力要求非常高的工作转入公司总部的后台,譬如产品的设计 和筛选,客户的资产配置规划、风险的监控等等。这样就缩小了理财师的工 作范围,降低了工作难度和对经验的要求,适应了目前优秀理财师缺乏的现 状;而同时诺亚也将个人理财中*重要的核心能力“产品和风险控制”掌握 在自己手中,从而提升了公司总部在创造客户价值上的作用。 除了理财师这条途径,诺亚还在公司内部设立了客户服务中心与客户联 络沟通。一些标准化的信息如公司对资本市场的看法、产品信息、客户的投 诉信息等都通过客户服务中心发送给客户,客户服务中心还根据资本市场的 变化及时通知客户调整资产配置。这样做的好处在于,尽可能避免单纯依靠 理财师传达而造成的信息失真,同时,客户感觉到真正能为其创造价值的是 整个诺亚,这样客户资源就牢牢掌握在公司手中。 汪静波认为,诺亚财富的模式类似于金融界的携程。2007年红杉资本对 诺亚财富的首期注资额为500万美元,而红杉中国的执行合伙人沈南鹏正是 携程网的创始人。所谓“携程模式”,就是网站作为中介,把商家及消费者 的需求很好地结合起来;诺亚财富就是通过标准化业务流程等方式,把金融 产品和中国高净资产人群的需求紧密结合。汪静波说:“诺亚的理念是把简 单的事情重复地做、做到*。” 五、诺亚财富所处行业状况 1.中国私人财富迅速增长 除日本外,中国家庭持有的私人财富是亚太地区规模*大的,位列世界 第四。2009年,按可投资资产衡量(不包括住宅投资),中国家庭持有的私 人财富总额为56万亿美元左右。近几年,中国在私人财富方面成为全世界范 围内增长*快和*具活力国家之一。 2003年至2009年期间,中国全部私人财富的年复合增长率由12.5%增加 至24.8%。而在同一时期,亚太其他地区(除日本外)私人财富的平均年复 合增长率为12.5%,世界范围内平均年复合增长率仅为4.5%。在*近的全 球金融危机中,中国的私人财富在2008年增长了8.3%,而全球平均私人财 富却下降了11.7%。 中国私人财富增加的原因主要包括: 1)快速而富有活力的经济增长2003年至2009年期间,中国实际GDP平均 增长率为10.5%。经济增长一直是推动中国私人财富增长的*根本动力。 2)城镇居民人口和人均收入增长中国城镇居民人口占人口总数的比; 率由2003年的40.5%增加到2009年的46.7%。同一时期,城镇居民人均收入 年复合增长率达到13.1%。 3)蓬勃发展的私营经济在过去几年,私营经济部门在中国经济发展中 扮演者重要的角色。据相关报告,私营部门对中国GDP贡献率从1998年的 5014%增至2009年的60.0%,已成为推动中国高净资产人群增长的主要动力 。 4)资产价格升值中国居民手中持有资产出现了快速和大幅升值,这也 大大推动了中国私人财富的增长速度。2009年大约有20%~X金融资产都以资 本市场的产品形式存在。 2.中国高净资产人群迅速增加 2003年至2009年期间,中国凭借21.5%的高净资产人群数量年复合增长 率成为世界上增长速度*快国家之一。2009年至2013年,中国这类百万富翁 的人数预计仍会以15.3%年复合增长率增加(从2009年的40万增加至2013年 的80万)。平均个人可投资净资产财富预计将从2009年的2100万元RMB(约 合310万美元)增加至2013年的2470万元RMB(约合360万美元)。 就高净资产人群数量而言,2009年中国位列世界第四,如果按亿万富翁 的人数来算,2010年2月中国位列世界第二,仅次于美国。中国高净资产人 士根据他们的财富来源可分为四种类型:企业家、公司管理层及专业人士、 专业投资者和家族财富继任者。P202-204
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