一个投资家的20年（第2版）

图书标准信息

• 作者 杨天南 著
• 出版社 机械工业出版社
• 出版时间 2018-03
• 版次 2
• ISBN 9787111592242
• 定价 89.00元
• 装帧 平装
• 开本 16开
• 纸张 胶版纸
• 页数 434页

【内容简介】

本书是杨天南在《钱经》及《中国金融家》杂志上的专栏文章合集，并在每篇文章后附有当月模拟实盘投资组合。本版更新至2017年10月，至此专栏投资组合完成10年10倍的目标。本书投资理念与文采俱佳，可以使读者在优美的文字中感受股票市场的跌宕起伏。

【作者简介】

杨天南，北京金石致远投资管理有限公司ceo、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融mba。
个亲赴奥马哈与握手的。出身于金融世家，具有23年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及a股、港股、美股等资本市场。

精彩内容：

前言一个投资家的20年2012年6月～2012年10月“知不易，行更难”是我们对于投资的描述。小时候，经常听收音机中提到“据美国杂志报道”，后来很少听到杂志了，倒是常常看到美国的杂志中有财富（fortune）杂志，隔了许久才知道财富杂志是原来的杂志。原来，英文“fortune”一词兼有财富和之意，可见与财富是如此的密不可分。2012年夏初的5月是我给钱经杂志撰写专栏5周年的子，有心将过去的文章整理成册，以便于翻阅，顺便将过去20年的投资经历做个回顾，权且当做自序吧。对于写这样一个题目，我一直斟酌踌躇、心存顾虑，因为英文中“invetor”这个词可以翻译为投资人、投资者，也可以译为投资家，但在中文的语境里，投资人和投资家存在着巨大的差别。反复量之后，我认为如果一个人以投资为主业，在经历了市场周期验之后，依然能战胜大盘、盈利，并且以此解决了生活中的财务问题，同时将投资知识传播于大众，使之造福社会，且帮助一众社会家庭通过投资达至财务自由的境界，为社会的和谐稳定做出一份贡献，那么这样的人被称为投资家应是无可厚非了。（一）辨材须待七年期自1993年算起，我进入投资这个行业已有20年了。一直以来，多会遇见一些朋友关心“今年回报多少或去年回报多少”之类的问题，在回答了很多次之后，终得出的标准是：“我在这个行业里干了20年，现在还在”。明白的人在见了上述后自然会明白，无须再多问，因为凡是经历了过去20年资本市场的人都知道期间的风风雨雨，这里虽然没有伏尸千里、流血漂橹的触目画面，却不亚于取人命于千里之外、消敌于无形之中的惊心江湖，其间的惨烈终多表现为青春过后，反而与当初财务自由的目标背道而驰，更不用提那些失去自由乃至生命的曾经的“牛人”。可惜的是，往往只有在历史过后，才能被揭晓，这便是常言道的“不确定”。由于早期没有刻意做记录，这20年（1993～2012年）来，我估计自己的投资回报累计大约为200倍，也是百分之两万（20 000%）。而1993年春到今年（2012年）春，上证指数从1550点到2300点，仅仅上涨800点，累计升幅仅为52%，折合年复利2%。股市的涨幅远远跑输同期的通货膨胀率，也低于同期的银行定期存款利率。如果再虑到80%的市场参与者甚至跑不赢指数，由此可见，过去20年选择作为职业并不是一个好的抉择。截至2012年5月，钱经杂志专栏投资组合部分显示，过去5年（2007年4月～2012年4月）的累计回报率为112.92%，而同期上证指数则下跌32.20%。由于杂志出版的固定，这个“戴着镣铐的舞蹈”比我们实际的投资运作要差。例如，我们现实中的财商教育账户在过去两年（2010年4月～2012年4月）中的累计回报率为63.2%，而同期杂志专栏的回报率仅为19.8%。通常察投资水仅有单边的牛市或熊市表现不足为凭，以经历完整周期的记录为佳，犹如白居易诗云：“试玉要烧三满，辨材须待七年期”。恰好今年（2012年）5月整理了一个投资个案，2005年5月～2012年4月底整整7年，其间5年熊市、两年牛市，经历了“熊—牛—熊”的市场循环，表现如下：2005年5月～2006年4月，回报率为21.88%；2006年5月～2007年4月，回报率为208.00%；2007年5月～2008年4月，回报率为22.69%；2008年5月～2009年4月，回报率为31.73%；2009年5月～2009年12月，回报率为58.52%；2010年1月～2010年12月，回报率为23.87%；2011年1月～2011年12月，回报率为5.60%；2012年1月～2012年4月，回报率为20.77%。上述7年间，在遭受了火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、大旱、洪水、ar、金融危机种种打击，以及疯狂、惊慌、恐惧、绝望等非人境遇之后，每一个当初的100万元终成长为703万元，累计回报率为603%，折合年复利回报率为32%。同期上证指数累计涨幅为112%，恒生指数累计上升51.82%，美国道琼斯指数累计上升28.89%。这个案例仅仅是现实的大致反映，因生活中每个投资案例的起止时点、市场配置不同，以及对于投资理念认知度、配合默契度不一，导致的结果并不一致，这已经构成了我们常资产管理工作的重大挑战。早读到关于投资的书，是我父亲买的在华尔街的崛起（one up on wall treet）一书。1990年，此书中文版由经济报出版社出版，标价4.90元，作者之一是美国传奇的经理人彼得林奇。这本粉红封皮的书历经20余年的时空变迁，如今仍般伫立在我的书架上。当时读的时候，我对于里面说的很多东西都不太懂，印象深的是，林奇买的只股票叫飞虎航空，该股票在两年时间内从7美元涨到32美元，这解决了林奇的学费问题。他自豪地写道：“可以说，我是靠飞虎公司的‘奖学金’读完了沃顿商学院的课程。”没想到在仅仅时隔8年之后，我有了与林奇近乎相同的经历。（二）股市提供的留美奖学金与争相报公务员的风气截然相反，20年前社会流行的是“下海”，很多热血青年辞去公职、跳出体制追寻理想。1991年，我也加入了“10万人才下海南”的大军。到达椰风海韵的

【目录】

目　录 

推荐序　金融有道，一二之外 

前言　一个投资家的20年 

最好的时候是现在 / 1 

勇于不敢 / 4 

股市涨了，你家的问题解决了吗 / 7 

股市中若干问题及其解答（一） / 10 

一分钱股票的故事 / 14 

是否买房的标准答案 / 17 

在奔向财务健康的大道上 / 20 

股市中若干问题及其解答（二） / 23 

没有客户的巴菲特 / 28 

阿拉伯王子成名的机会或重现 / 32 

黄金海岸 / 35 

江南书院慢生活 / 38 

要找就找天南这样的人 / 41 

财商少年班 / 45 

穿越众人的惊恐 / 48 

巴菲特的天价午餐 / 51 

相信 / 54 

请投“股坚强”一票 / 58 

谁还关心价值 / 61 

穿越周期的四种力量 / 64 

别了，2008 / 67 

为了祖国和我们自己 / 71 

一场战斗和战争的区别 / 75 

巴菲特的错 / 78 

有人夸我文章好 / 82 

桨声灯影里的秦淮河 / 85 

投资决胜的四个方面 / 88 

为何人人爱当公务员 / 91 

天南一片妙高云 / 94 

彩色的经济学家 / 98 

盛时播下不衰的种子 / 102 

周迅的错失 / 106 

投资管理成功的三三三一 / 110 

投资之前的话语 / 114 

写给潘石屹的信 / 118 

胜出5000万人的投资法 / 122 

专业的和世俗的双重胜利 / 126 

财商少年班的新同学 / 132 

寻找40年前的巴菲特 / 137 

15年1000万 / 141 

投资的目标 / 144 

后退原来是向前 / 147 

与资产管理相关的若干问题（上） / 150 

与资产管理相关的若干问题（下） / 153 

敢于胜利 / 156 

第一最好不炒股 / 159 

花开时节君犹在 / 163 

规划出来的百万财富 / 166 

理念重于个股 / 169 

枫叶国教育基金小记 / 173 

2.5倍市盈率是否值得投资 / 176 

衡量投资成功的三个标准 / 179 

巴菲特，生日快乐！ / 182 

秋凉中寻桂花香 / 185 

谭木匠，中国的禧诗糖果？ / 189 

玩者史玉柱 / 192 

我们今天为何还要投资 / 196 

负债投资——高手的非常游戏 / 199 

镣铐之外 / 202 

私有化慷慨的另面事实 / 206 

爱别离 / 211 

《钱经》专栏的副作用 / 215 

股票投资到底如何赚钱 / 224 

一个不预测股市者的2012 / 228 

在各自的投资道路上辉映 / 231 

我家小苗初长成 / 234 

春分 / 237 

投资不识 / 240 

一项经常“失败”的成功投资 / 244 

忍耐和等待 / 248 

战胜别人还是做好自己 / 251 

乌龟还是兔子 / 254 

昂贵的免费 / 257 

长久的存在 / 260 

解决 / 263 

世上再无巴菲特 / 266 

异国他乡讲述中国的银行故事 / 269 

过去20年最大收购案的结局 / 273 

股市上谈理想的三种人 / 276 

一笔失联26年的投资 / 279 

已经到来的未来 / 282 

宏愿 / 285 

将巴菲特思想引进中国的第一本书 / 289 

巴菲特会买百度吗 / 292 

是什么阻碍了我们的坚持 / 295 

牛市永不来又如何 / 298 

夜访尤金话有效 / 302 

关键的三五天 / 305 

学习可以学习的 / 308 

投资的道 / 311 

相信美好的事情终将发生 / 314 

耐心的报偿 / 317 

越亲近未必越赚钱 / 321 

16年10倍的纪念 / 324 

奋斗8年却或许少了300亿的 

企业家 / 328 

全世界都在下跌时的勇敢 / 331 

活到春暖花开 / 334 

股市光明派 / 337 

我的投资教育理想 / 340 

我们投资的核心竞争力之一 / 343 

在聪明人的世界里笨笨地 

做好自己 / 346 

李牧之战 / 349 

嘉树下成蹊 / 352 

和而不同的投资之道 / 355 

事事关心vs.静水流深 / 358 

目前唯一的好消息 / 361 

看似关爱的伤害 

——兼谈美国老虎基金的清盘 / 364 

我们对于世界的四种态度 / 368 

一个企业家的移民投资录 / 372 

知行合一拜阳明 / 376 

以企业家视角看投资 / 379 

从巴布森突变看预测 / 382 

工匠精神话唐朝 / 386 

诺亚财富会是十倍股吗 / 389 

巴菲特只做没说的事 / 392 

我们为什么一直要努力 / 395 

投资中最难的事 / 399 

屡屡犯错却能最终胜出的 

投资奥秘 / 402 

现实很现实 / 405 

德才兼备的人也是稀缺资源 / 409 

如何在一只不盈利的基金中赚钱 / 412 

艰苦卓绝 & 硕果累累 / 415 

天南致投资伙伴书——100条 / 419