【正版】杠杆收购入门精要/金融投资入门系列9787115382092
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四川德阳
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作者(美)戴维·皮尔格|译者:李淼
出版社人民邮电
ISBN9787115382092
出版时间2015-03
装帧平装
开本16开
定价35元
货号9787115382092
上书时间2024-11-25
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商品详情
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导语摘要
戴维·皮尔格著的《杠杆收购入门精要》旨在以简单平实的语言，从实践的角度重点解释杠杆收购的逻辑、概念和分析技巧。
全书内容涉及杠杆收购过程中的所有要素，分步讲解了该如何系统完成一次杠杆收购的分析。书中所介绍的分析模型，都是投行从业人员常用的模型，读者可利用本书讲述的技巧，尝试完成一次实际的杠杆收购分析。
商品简介
本书是业内广受认可的金融投资专家戴维·皮尔格写给金融投资行业新手以及其他相关读者的杠杆投资入门读物。
本书内容理论结合实操。理论部分简明扼要地介绍了杠杆收购中涉及的一些基本常识，比如什么叫杠杆收购、为什么要进行杠杆收购、杠杆收购的参与各方是谁、杠杆收购可能的结果有几种以及基本的金融、财务术语。实操部分以虚拟的收购目标—ABC公司为例，构建了一个完整的杠杆收购分析模型，其中每个步骤的分析过程中，都包含相应的分析公式介绍和Excel操作要点。读完本书，读者既能通晓杠杆收购的基本知识又能开始实际操作简单的杠杆收购分析业务。
本书适合杠杆投资交易中所涉及各方尤其是金融投资行业新入职者阅读，也适合一般企业的投资管理人员、财务人员以及高等院校金融专业的师生阅读。
作者简介
戴维·皮尔格(David Pilqer)，弗莱克斯银行家有限责任公司创始人兼主席。该咨询公司主要为成长中的创新科技公司提供关于公司金融和融资方面的建议。除此之外，戴维也向高盛投资集团、摩根斯坦利和百事可乐等大型公司提供咨询服务。 戴维还在鲍尔森基金、巴克莱资本和其他很好金融机构中教授公司估值、金融模型方面的课程，给业内人士提供专业培训。 戴维在创办弗莱克斯银行家有限责任公司之前，还曾就职于高盛投资集团，从事不错银行债务方面的工作，并主持了数额庞大的公司银行债务结构性交易和衍生品投资组合项目。在加入高盛投资集团之前，他还在摩根斯坦利、美林银行等很好金融机构工作过，参与过多起金融结构部门重组与并购活动。
目录
部分 杠杆收购基本概念
章 什么是杠杆收购
第二章 为什么要进行杠杆收购
杠杆收购的优势
杠杆收购的风险
杠杆收购可能产生的结果
第三章 杠杆收购涉及哪些个人或机构
第四章 杠杆收购分析基本知识准备
财务报表综述
财务报表运用
杠杆收购分析
创建杠杆收购分析的步骤
第二部分 杠杆收购分析基本操作
分析综述
第五章 融资资本总额和来源问题
资金的用途
资金来源
杠杆效应
企业交易价值-估计价值
第六章 利润表分析
未来的成长
第七章 成本结构分析
开支
之前时期相关比率指标的计算
之后年度相关比率指标的计算
第八章 利润表预测
年的预测
扩展预测
检查：我们做对了吗
第九章 利息分析
准备
税收分析
第十章 未计利息、税项、折旧及摊销前的利润分析
第十一章 现金流量分析
第十二章 资产负债平衡分析
偿还杠杆：多少数目足够
盈余现金
预计后续五个财务年度的相关数据
净利息收入
数据和比率分析
第十三章 收益分析
市盈率
未来收益
第十四章 其他指标分析
债务指标
总资产负债率
总负债与未计利息、税项、折旧及摊销
前的利润比
偿还能力比率
第十五章 敏感性分析
结语
附录
内容摘要
《杠杆收购入门精要》是业内广受认可的金融投资专家戴维·皮尔格写给金融投资行业新手以及其他相关读者的杠杆投资入门读物。
本书内容理论结合实操。理论部分简明扼要地介绍了杠杆收购中涉及的一些基本常识，比如什么叫杠杆收购、为什么要进行杠杆收购、杠杆收购的参与各方是谁、杠杆收购可能的结果有几种以及基本的金融、财务术语。实操部分以虚拟的收购目标――ABC公司为例，构建了一个完整的杠杆收购分析模型，其中每个步骤的分析过程中，都包含相应的分析公式介绍和Excel操作要点。读完本书，读者既能通晓杠杆收购的基本知识又能开始实际操作简单的杠杆收购分析业务。
本书适合杠杆投资交易中所涉及各方尤其是金融投资行业新入职者阅读，也适合一般企业的投资管理人员、财务人员以及高等院校金融专业的师生阅读。
主编推荐
《杠杆收购入门精要》运用基本的财务知识和简单的Excel操作技巧搞定杠杆收购分析关键事项。
什么是杠杆收购？
为什么要进行杠杆收购？
杠杆收购涉及哪些个人或机构？
融资资本总额如何计算？
可选资金来源有哪些？
如何利用*简单的Excel操作技巧完成杠杆收购分析过程？
如何检验各项指标以及预测数据的准确性和合理性？
曾任职摩根斯坦利、美林银行、高盛投资集团的国际一流金融专家逐一解答上述问题，助你快速掌握杠杆收购入门精要！
【作者简介】
精彩内容
杠杆收购的风险有利必有弊，杠杆收购也存在风险。杠杆收购的优势中正隐藏着的风险。杠杆收购的最大风险是其违约风险。
当经济形势一片大好，公司运用生产所得按时向供应商付款，给员工和管理层发工资时，杠杆收购很合时宜。但当该公司人不敷出时，杠杆收购可能会给其致命一击，使其元气大伤。因为运营困难时，公司还得在日常运营支出中加入利息支出。
债权人在签署原始借贷合同之前就已做好了失败的准备。当收购失败(或公司破产时)时，清偿顺序在股东之前的债权人，可优先要
求获得其贷出的资金。在偿还完债务后，股东才有权取得投资资本，但此时通常资本所剩无几。
如果一家公司没有任何负债，只是由于时运艰难而失败，那么结果又不一样。其最大的区别在于该公司可能不会破产(此处我们假定不存在无担保的债权人，如不存在欠供应商货款或员工工资的情况)，因为公司可以出售其资产负债表上的任何资产，以避免破产。
杠杆收购的另一大风险是公司可能不能按时偿还利息。在经济运行良好时，杠杆收购是个好主意，它有助于公司高效运用资产负债表上的大部分资产从而促进公司成长。但在经济下行时，利息负担有可能压垮一家公司，扼其咽喉并将其溺死于债务的海洋中。
杠杆收购可能产生的结果上文中，我们简单说明了杠杆收购的优势和风险，现在我们用一
个简单的例子分析一下杠杆收购可能产生的结果。
在该例子中，投资者已确定对目标公司——一家从事火车引擎类产品制造的公司进行杠杆收购。该目标公司已经运营了90多年，其资产负债表中的负债很少，并拥有平稳的现金流。该公司自创始之初便为某家族企业全权所有，现在该家族希望卖掉全部股份。
在进行尽职调查和分析之后，投资者对目标公司进行了一系列估值(我们将在后文中对其所做的分析进行详尽的描述)，大体包括：①根据同类型公司在未计利息、税项、折旧及摊销之前的利润(EBITDA)，计算其市场价格；②之前收购同类型公司的收购价格；③贴现后的现金流分析——也依赖于通过利润推算潜在的企业价值。
投资者仔细分析了目标公司的负债能力和在一定时期内的利息支付能力。通过分析，投资者了解了目标公司产生利润，支付债务以及给予投资者满意回报的整体能力。
在分析和调查的基础上，投资者决定向现有的公司所有者提出报价——1亿美元。该报价已被接受，即收购交易将以1亿美元的价格成交。其中，投资者只出资收购价的10％，其余部分将采用杠杆交易形式。
乐观的结果杠杆收购交易结束后，该投资者开始努力经营公司并希望最终能获得收人。经理层主要关注如何更加有效地管理公司，减少不必要的成本开支。他们还需要判断并决策其他可增加收入的机会。
宏观经济继续运行，今后五年对火车引擎的需求
将以5％的速度增长。在这样的情况下，公司能够正常地还息付款，支付股息，实现权益收益。
随着时问的推移，公司能够持续盈利，稳定还款，并运用盈利扩大规模从而进一步地提升收人和利润，它还能够增加所
有者的股息收入。
原始收购完成五年之后，投资者决定卖掉该公司，此时公司价值
已增值。营运规模得以扩大，收入和利润得到增长，有强大的现金流
用于提升企业规模，并以增加股息的方式提升公司股东收益。
运用之前进行公司估值的方法，投资人此时卖掉公司预估可得到极高的投资回报。鉴于负债已经清偿了一
大部分，此时公司资产规模远高于五年前购买时的状况。公司收入也在近五年中有显著增长，有利于提升投资者的预估可实现回报。
最后，投资者将公司卖给愿意出资同当年EBITDA倍数相当水平的购买者。这听起来并没有什么吸引力，然而公司的EBITDA已在过去的五年中增长了30％，而投资者当年也只出资了原
来收购价的10％的资本进行权益收购，此时他的股票份额占公司资本结构的40％。当然，以上乐观的结果是以投资者成功做到提升EBITDA水平，偿还贷款和利息以及增大股东权益为前提的。
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