静水流深：深度价值投资札记

*篇知•深度价值投资的奥义

*章价值投资中重要的事

一、投资于价值

二、深度价值投资的四方面要求

三、深度价值投资的特点

四、深度价值投资的重要性

五、深度价值投资修炼的主要方向

六、什么样的企业*值得投资之超级品牌

七、什么样的企业*值得投资之锁定大方向

八、深度价值投资简单的交易条件

九、投资交易的基本逻辑

十、投资新手过三关

十一、怀抱价值之尺，悠然而行

十二、投资修炼三要素：空间、尺度和心性

十三、价值投资的利润空间实现

十四、以小博大：1/10的10倍

第二章复利投资：反复利用大的“价格扭曲”实现复利

一、简单持有高息组合累积复利

二、复利累积需要步步为营

三、复利奇迹产生的三要素

四、做一个保守投资的“傻瓜”

第三章安全边际：深度价值投资的核心

一、过去、现在、未来全方位的安全边际

二、具有*获胜概率的才叫安全边际

三、如何坚定安全边际信心?

四、股票安全边际的六种估算方法

五、把“潜伏”变成乐趣，变成性格

六、怕摔?你就把它放在地上！

七、三大安全边际认识误区

八、关于安全边际的十句话总结

第四章保守：仓位与组合理念的运用

一、什么是保守投资者?

二、对未知风险的管理手段和风险补偿

三、保守投资者的三种素质

四、保守投资的理念基础

五、几个很有思考价值的问答

六、保守投资下的牛熊观

七、避免投资业绩大起大落

八、年度业绩波动范围

九、保守投资的更深度认识

十、保守是价值投资获胜的信心之源

第五章估值：估值到底起什么作用?

一、关于估值必须彻悟的三条

二、估值应该注意什么?

三、谈谈过激高估的十大标志

四、深度价值投资帮你躲开价值陷阱

五、以贵州茅台为例，看看30多倍市盈率意味着什么

第六章选股：站在巨人肩膀上起飞

一、选股要点：显而易见的好生意、好股息

二、苛刻要求，选择*或*的必需品生产企业

三、股息的重要性

四、对股息的进一步理解

五、依照股息选股的几个问题

六、寻找优秀的冷门股

第七章逆向：甜美的坏光景和糟糕的繁荣

一、“剑走偏锋”的选股思路

二、优中选低，还是低中选优?

三、培养逆向思维，寻找错杀的巨大价值

四、买入，趁黑夜还是等待黎明?

五、走完所有下跌的逻辑，便只有上行

六、甜美的坏光景和糟糕的繁荣

第八章风控：防到*悲处，才能步步有惊喜

一、如何理解风险?

二、投资者的真正风险

三、由“索科尔”事件得到风险管理的教训

四、执着于“下跌防护”

第九章中庸：不疾而速的道理

一、想抓住行情，但你留得住纸上富贵么?

二、危机中的见招拆招

三、扎根“渐进”思想

第十章太极：50%定律的运用

一、深度价值投资与练太极

二、太极图告诉我们的投资秘密

第二篇行•深度价值投资的方法

第十一章构筑攻守兼备的策略体系

一、如何构筑投资系统?

二、列一个简单的投资计划单

三、买入的决策流程

四、如何开始布局?

五、什么时候该怎么办?——心法口诀

第十二章看清大方向才有好未来

一、以趋势为本

二、掌握大价值周期方易留住利润

三、价值趋势与价格趋势的取舍

四、价值投资者如何看待“波段”

五、大机会总是那么显而易见

第十三章跟踪买入股票的理念和方法

一、如何跟踪成长的轨迹

二、注重下跌储备：现金和好心态

三、为什么要“放长线，钓大鱼”?

四、“等待过激”是价值投资的*基本交易法则

五、欢迎熊市，潜伏深深的“黄金坑”

六、持有高息股组合的优势

七、从彼得·林奇的四类股谈起

八、长线买入的总体思路——三底买入法

九、股息率的计算方法

十、如何避免过早买入?

十一、为什么总买不到历史大底?

十二、应当留意周期性因素

十三、将好的组合装进箱子贴上封条

第十四章卖出法则：适时保留现金，三步取利卖出法

一、那些发昏的卖出

二、好的卖出策略

三、三步卖出法

四、分步减仓的意义

第十五章投资组合和仓位构建的技巧

一、仓位加减的逻辑

二、有效配置的重要性

三、价值投资者*需要的组合

四、资金仓位管理的投资内涵

五、“动”在画龙点睛之处

第十六章深度价值投资的实战运用

一、筛选好的股票

二、行业地位分析

三、企业成长性分析

四、跟踪好价格

第三篇境•磨炼静水流深的心境

第十七章做强大的自己

一、波动是把双刃剑，如何面对大起大落?

二、情绪管理对投资很重要

三、培养赢家心态

四、警惕从众思想，学会接受不情愿

五、做自己的心理按摩师

六、做一个心无旁骛的“老工匠”

七、投资之心如大海

八、投资是精神的庇护所

九、快乐投资四要素

十、所有的健忘者*终都会被唤醒

第十八章自我进化的阶梯

一、必须明白选股和买入是两回事

二、价值投资如何对待“有知”和“无知”

三、保守预期会给你带来更多的快乐和机遇

四、给资产以合适的时间配比

五、深度价值投资者的13个信条

六、如何正确面对自己的失误?

七、价值、可获得性以及持续性

八、卓越的投资不是单一的举动，而是习惯

九、投资须“两立”

后记：投资是人生大树

《静水流深：深度价值投资札记》是作者20余年价值投资历程的精华分享。静水流深代表着一种投资品质，如何更好地践行深度价值投资？

本书围绕知（投资思维）、行（实战方法）、境（心境修炼）三大维度展开。投资前的知识储备、复利积累、安全边际、保守仓位、估值、选股、逆向投资、风控等投资思维和方法，形成系统的投资思维框架；交易策略体系的构建、方向的辨识、买入方法、卖出法则、构建组合五大实战方法，组成价值投资实战操作的精华；做好自己、自我进化会让投资者感悟到心境修炼的价值。

你将在其中领悟到四个方面的深度：

基本面深度：在定性分析和实施苛刻基本面审查的基础上选股。

价格深度：在比较确切的安全边际打折基础上买入。

思想深度：投资人具有贯彻始终的较高的“价值投资”思想境界和认识水平。

策略深度：利用严谨的全方位的仓位管理策略，保障组合投资的整体业绩。

本书试图提炼出价值投资中的*精髓部分，并总结出可以具体实施的、适合普通投资者的系统性价值投资策略。

《静水流深：深度价值投资札记》是作者20余年价值投资历程的精华分享。静水流深代表着一种投资品质，如何更好地践行深度价值投资？

本书围绕知（投资思维）、行（实战方法）、境（心境修炼）三大维度展开。投资前的知识储备、复利积累、安全边际、保守仓位、估值、选股、逆向投资、风控等投资思维和方法，形成系统的投资思维框架；交易策略体系的构建、方向的辨识、买入方法、卖出法则、构建组合五大实战方法，组成价值投资实战操作的精华；做好自己、自我进化会让投资者感悟到心境修炼的价值。

你将在其中领悟到四个方面的深度：

基本面深度：在定性分析和实施苛刻基本面审查的基础上选股。

价格深度：在比较确切的安全边际打折基础上买入。

思想深度：投资人具有贯彻始终的较高的“价值投资”思想境界和认识水平。

策略深度：利用严谨的全方位的仓位管理策略，保障组合投资的整体业绩。

本书试图提炼出价值投资中的*精髓部分，并总结出可以具体实施的、适合普通投资者的系统性价值投资策略。

张延昆

厚恩投资创始人，深度价值投资倡导者和实践者，具有20多年投资实践经验。雪球网、新浪博客微博知名用户，ID：厚恩投资张延昆，曾用ID：佐罗股飞扬、佐罗_厚恩投资，网友们经常亲切称呼其“佐罗”或“老佐”。

近20年始终坚持价值投资和资产组合配置相结合的投资风格，在新浪博客、微博和雪球网上分享了上千篇价值投资理念、交易方法等文章和数万条投资哲思短语。

2010年9月作为观众参加了央视财经频道举办的对话巴菲特、芒格、盖茨的节目，亲见投资界的三位巨人，感触颇深，于第二年效仿巴氏成立了自己的合伙企业，2014年又成立了自己掌舵的基金管理公司。

这20多年里，历经了从一个普通小散户到基金管理公司掌舵人的风雨成长过程，始终将价值投资作为自己投资甚至生活的信仰，不断累积丰富的投资经验。

推荐序一

推荐序二

前言

篇知•深度价值投资的奥义

章价值投资中重要的事

一、投资于价值

二、深度价值投资的四方面要求

三、深度价值投资的特点

四、深度价值投资的重要性

五、深度价值投资修炼的主要方向

六、什么样的企业值得投资之超级品牌

七、什么样的企业值得投资之锁定大方向

八、深度价值投资简单的交易条件

九、投资交易的基本逻辑

十、投资新手过三关

十一、怀抱价值之尺，悠然而行

十二、投资修炼三要素：空间、尺度和心性

十三、价值投资的利润空间实现

十四、以小博大：1/10的10倍

第二章复利投资：反复利用大的“价格扭曲”实现复利

一、简单持有高息组合累积复利

二、复利累积需要步步为营

三、复利奇迹产生的三要素

四、做一个保守投资的“傻瓜”

第三章安全边际：深度价值投资的核心

一、过去、现在、未来全方位的安全边际

二、具有获胜概率的才叫安全边际

三、如何坚定安全边际信心?

四、股票安全边际的六种估算方法

五、把“潜伏”变成乐趣，变成性格

六、怕摔?你就把它放在地上！

七、三大安全边际认识误区

八、关于安全边际的十句话总结

第四章保守：仓位与组合理念的运用

一、什么是保守投资者?

二、对未知风险的管理手段和风险补偿

三、保守投资者的三种素质

四、保守投资的理念基础

五、几个很有思考价值的问答

六、保守投资下的牛熊观

七、避免投资业绩大起大落

八、年度业绩波动范围

九、保守投资的更深度认识

十、保守是价值投资获胜的信心之源

第五章估值：估值到底起什么作用?

一、关于估值必须彻悟的三条

二、估值应该注意什么?

三、谈谈过激高估的十大标志

四、深度价值投资帮你躲开价值陷阱

五、以贵州茅台为例，看看30多倍市盈率意味着什么

第六章选股：站在巨人肩膀上起飞

一、选股要点：显而易见的好生意、好股息

二、苛刻要求，选择或的必需品生产企业

三、股息的重要性

四、对股息的进一步理解

五、依照股息选股的几个问题

六、寻找优秀的冷门股

第七章逆向：甜美的坏光景和糟糕的繁荣

一、“剑走偏锋”的选股思路

二、优中选低，还是低中选优?

三、培养逆向思维，寻找错杀的巨大价值

四、买入，趁黑夜还是等待黎明?

五、走完所有下跌的逻辑，便只有上行

六、甜美的坏光景和糟糕的繁荣

第八章风控：防到悲处，才能步步有惊喜

一、如何理解风险?

二、投资者的真正风险

三、由“索科尔”事件得到风险管理的教训

四、执着于“下跌防护”

第九章中庸：不疾而速的道理

一、想抓住行情，但你留得住纸上富贵么?

二、危机中的见招拆招

三、扎根“渐进”思想

第十章太极：50%定律的运用

一、深度价值投资与练太极

二、太极图告诉我们的投资秘密

第二篇行•深度价值投资的方法

第十一章构筑攻守兼备的策略体系