期权投资策略（原书第5版）

本书为麦克米伦的期权投资经典之作，现在已是第5版。在对期权策略的分析中，本书秉承“全面、深入”等原则，以案例、表格、图形等多种形式多角度探究相关策略；针对诸多期权投资策略，本书特别强调了为何投资者想要执行该策略，并对其适用和不适用的市场情形都进行了解释；对于相似的策略，本书进行了对比分析，以便帮助投资者决定在特定情况下究竟选择哪个策略合适；本书还指出了在市场投资中应当预防的潜在风险。本书可作为期权投资领域研究与相关从业人员的参考用书。

目　　录
Options as a Strategic Investment
总序
前言
部分　股票期权的基本特性
第1章　定义 2
1.1　基本定义 2
1.2　影响期权价格的因素 6
1.3　行权和指派：运作机制 10
1.4　期权市场 14
1.5　期权代码学 15
1.6　期权交易细节 16
1.7　下单 19
1.8　盈亏图形 21
第二部分　看涨期权策略
第2章　卖出备兑看涨期权 24
2.1　卖出备兑看涨期权的重要性 24
2.2　卖出备兑看涨期权的哲学 26
2.3　卖出备兑的总收益的概念 28
2.4　计算投资收益 30
2.5　卖出备兑指令的执行 35
2.6　选择卖出备兑头寸 36
2.7　就已持有的股票卖出备兑 39
2.8　在卖出备兑中对收益和保护分散化 41
2.9　后续行动 43
2.10　局部抽身策略 51
2.11　特殊的卖出备兑情形 55
2.12　对卖出备兑看涨期权的总结 59
第3章　买入看涨期权 61
3.1　为什么要买入看涨期权 61
买入看涨期权的风险和收益 62
3.3　买什么样的期权 65
3.4　高级选择标准 67
3.5　后续行动 70
3.6　对价差的进一步看法 77
第4章　其他买入看涨期权的策略 78
4.1　保护性卖空（合成看跌期权） 78
4.2　组合保证金 80
4.3　后续行动 81
4.4　合成跨式价差（反向对冲） 81
4.5　后续行动 84
4.6　改变看涨期权多头和股票空头之间的比率 85
4.7　总结 87
第5章　卖出裸看涨期权 88
5.1　无备兑（裸）看涨期权 88
5.2　所需投资 90
5.3　卖出裸期权的哲学 91
5.4　风险和收益 92
5.5　后续行动 93
5.6　总结 96
第6章　卖出看涨期权比率 97
6.1　卖出看涨期权比率 97
6.2　所需投资 99
6.3　选择标准 100
6.4　卖出变量比率 103
6.5　后续行动 105
6.6　总结 112
第7章　看涨期权牛市价差 113
7.1　看涨期权价差策略的介绍 113
7.2　激进的程度 116
7.3　牛市价差的排序 117
7.4　后续行动 119
7.5　牛市价差的其他用途 120
7.6　总结 123
第8章　看涨期权熊市价差 124
8.1　熊市价差 124
8.2　熊市价差的选择 125
8.3　后续行动 126
8.4　总结 127
第9章　跨期价差 128
9.1　中性跨期价差 128
9.2　后续行动 130
9.3　牛市跨期价差 131
9.4　后续行动 132
9.5　使用所有三种到期日系列 133
9.6　总结 133
第10章　蝶式价差 134
10.1　选择价差 136
10.2　后续行动 138
10.3　总结 140
第11章　看涨期权比率价差 141
11.1　投资哲学的不同 143
11.2　后续行动 146
11.3　总结 149
第12章　跨期价差和比率价差的组合 150
12.1　比率跨期价差 150
12.2　选择价差 152
12.3　后续行动 153
12.4　delta中性跨期价差 153
12.5　后续行动 155
第13章　反向价差 156
13.1　反向跨期价差 156
13.2　反向比率价差（后式价差） 157
第14章　对角价差 161
14.1　对角牛市价差 161
14.2　“免费”持有一手看涨期权 163
14.3　对角后式价差 164
14.4　看涨期权的总结 165
第三部分　看跌期权策略
第15章　看跌期权的基本原理 168
15.1　看跌期权策略 168
15.2　给看跌期权定价 170
15.3　股息对看跌期权权利金的效应 171
15.4　行权和指派 171
15.5　转换组合 173
第16章　买入看跌期权 176
16.1　买入看跌期权与卖空股票 176
16.2　选择要买的看跌期权 177
16.3　买入看跌期权策略的排序 179
16.4　后续行动 180
16.5　止损行动 183
16.6　相等头寸 185
第17章　持有股票的同时买入看跌期权 187
17.1　买什么样的看跌期权 188
17.2　税务考虑 189
17.3　买入看跌期权作为对备兑看涨期权卖出者的保护 190
17.4　无成本领圈 192
17.5　调整领圈 194
第18章　买入看涨期权的同时买入看跌期权 195
18.1　买入跨式价差 196
18.2　买入跨式价差的选择 197
18.3　后续行动 198
18.4　买入宽跨式价差 200
第19章　卖出看跌期权 203
19.1　卖出未备兑看跌期权 203
19.2　后续行动 205
19.3　对卖出裸看跌期权进行评价 205
19.4　按低于市价买入股票 207
19.5　卖出备兑看跌期权 208
19.6　卖出看跌期权比率 209
第20章　卖出跨式价差 210
20.1　卖出备兑跨式价差 210
20.2　卖出无备兑跨式价差 212
20.3　卖出跨式价差的选择 213
20.4　后续行动 214
20.5　等股头寸的后续行动 217
20.6　一开始就设定保护 217
20.7　卖出宽跨式价差（组合价差） 218
20.8　对卖出未备兑跨式和宽跨式价差的进一步讨论 220
第21章　用看跌期权和看涨期权来构造合成股票头寸 223
21.1　合成股票多头 223
21.2　合成股票空头 224
21.3　分开行权价 226
21.4　总结 228
第22章　基本的看跌期权价差 229
22.1　熊市价差 229
22.2　牛市价差 231
22.3　跨期价差 232
第23章　看涨期权和看跌期权组合的价差 234
23.1　蝶式价差 234
23.2　鹰式和铁鹰式价差 236
23.3　期权多头和价差的组合 237
23.4　牛市或熊市价差的一个简单后续行动 240
23.5　3种有用但复杂的策略 241
23.6

本书为麦克米伦的期权投资经典之作，现在已是第5版。在对期权策略的分析中，本书秉承“全面、深入”等原则，以案例、表格、图形等多种形式多角度探究相关策略；针对诸多期权投资策略，本书特别强调了为何投资者想要执行该策略，并对其适用和不适用的市场情形都进行了解释；对于相似的策略，本书进行了对比分析，以便帮助投资者决定在特定情况下究竟选择哪个策略合适；本书还指出了在市场投资中应当预防的潜在风险。本书可作为期权投资领域研究与相关从业人员的参考用书。