从报表看企业——数字背后的秘密（第5版）

自我国2002年开始EMBA教育以来,我为全国近30所大学的EMBA讲授过“企业财务报表分析”课程。在讲授过程中,我发现这是一门令多数学生头疼的课程。究其原因,一是本课程的专业性较强、专业术语过多,影响了学生的兴趣;二是已有的教材缺乏趣味性,尽管逻辑严密,但难以适应EMBA学生和企业管理者的特点。
同时,不断有学生问:看报表到底应该看哪些数据?数据背后的管理含义是什么?EMBA学生和企业管理者的困惑和关切一直是我完成《从报表看企业——数字背后的秘密》一书的动力。
与前四版一样,本书向读者展示了一个全新的分析框架——通过对财务报表的“八看”来满足企业管理者的需求。“八看”的全部内容来自我为期四天的EMBA“企业财务报表分析”课堂教学的精华。在内容处理上,我运用了比较活泼的语言、虽不精准但足以让读者理解的专业术语和大量亲身经历的案例来阐释相关内容。相信书中的内容会吸引有兴趣的读者。
在书末,我给出了一个比较完整的企业财务报表分析框架和案例分析,以使读者在完成“八看”的学习后能够更加全面地理解财务报表。
应出版社之约,我对第4版的内容进行了较大修改和补充。现在呈现给读者的是第5版。与第4版相比,第5版的主要变化有:
第一,更新和增加了大量案例。本书的案例除了保留极个别有代表性的原有案例外,增加了很多新的企业案例,且多数企业的数据是2022年刚刚发布的。本书的最新案例素材来自2023年7月下旬。这样处理既最大限度地保留了本书“接地气”的传统风格,还向读者展示了本书分析框架的强大生命力。
第二,将最新披露的企业财务信息对财务报表分析的影响融入本书。自第4版出版至2023年上半年,上市公司财务行为、上市公司披露的财务信息出现了一些新的动态和变化,本书在分析中包括了上述新行为与新动态对财务报表分析影响的内容,从而拓展了财务报表分析的视野。
第三,对多个章节进行了大幅度改写,融入了近几年我的最新研究成果。改写后的内容融入了我过去几年在财务报表分析方面的新探索、新思路和新方法，这些改写极大提升了本书的内在价值。
本书不是一本教材,但适合各类学习财务报表分析的人士使用。为方便读者查询，我们整理了书中主要案例公司的完整年报，扫描二维码即可下载。

主要案例公司
年报
在第1版初稿整理过程中,我的硕士生徐红蕾同学做了大量工作；在第4版的写作过程中,我的博士研究生金瑛同学做了大量案例资料的整理工作；在第5版的写作过程中，我的博士生金瑛同学和赵文卓同学做了大量案例资料的整理工作。在此特向她们表示感谢!
限于作者水平,书中错误在所难免，恳请读者批评指正。

张新民

本书从管理的视角出发，以作者独创的“八看”分析框架为路径，从战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况质量、风险及前景等方面对企业财务报表进行透视。
本书语言生动、案例鲜活，可读性强。用理论与方法的创新实现了用中国人自己创立的框架分析中国企业财务报表的跨越。读者可以将本书提出的分析框架用于对现有企业的整体分析，具有极强的实战性。

张新民 对外经济贸易大学原副校长，教授，博士生导师，国务院政府特殊津贴获得者，财政部会计名家，北京市教学名师。现任国务院学位委员会工商管理学科评议组成员，中国商业会计学会副会长，中国金融会计学会副会长，财务报表分析系列课程虚拟教研室负责人，国际管理会计教育联盟理事长，中国会计学会常务理事兼对外学术交流专业委员会主任委员，工商管理教学指导委员会会计学分委员会副主任委员。国家精品在线开放课程、首批国家一流本科课程（线上）和首届国家级课程思政示范课程“财务报表分析”负责人，全国黄大年式教师团队负责人。财经类高校国家自然科学基金重大课题“互联网时代公司财务问题研究”负责人。
长期专注于我国企业财报分析理论与方法研究，形成战略视角财报分析框架，为分析我国企业财务报表提供系统化解决方案。承担多项国家自然科学基金、国家社会科学基金及、财政部和北京市研究课题。在《管理世界》《会计研究》等核心期刊发表多篇具有广泛影响力的研究成果。主编的《财务报表分析》成为分析我国企业财务报表的首选工具书，获评北京市“优质本科教材课件”（重点项目），荣获首届全国教材建设奖全国优秀教材一等奖。

目　录
第1章　初识企业的基本财务报表
1.1　第一张报表：资产负债表
1.2　第二张报表：利润表
1.3　第三张报表：现金流量表
1.4　三张报表的简略概括

第2章　企业设立、经营与财务报表
2.1　第一项业务：企业设立
2.2　第二项业务：从银行借款
2.3　第三项业务：购买无形资产
2.4　第四项业务：购买固定资产
2.5　第五项业务：购买存货
2.6　第六项业务：销售商品

第3章　企业对外扩张与财务报表
3.1　第一项业务：对外投资
3.2　第二项业务：子公司获得贷款

第4章　传统财务报表分析方法的困局与突破
4.1　传统财务报表分析方法及其局限
4.2　张氏财务报表分析框架——八看

第5章　看战略
5.1　资产负债表解读：表内资源与表外资源
5.2　从权益的视角看资产负债表
5.3　从资产负债表看战略之一：资产结构的战略信息
案例5-1　迈瑞医疗资产结构的战略分析
案例5-2　海尔智家资产结构的战略分析
5.4　从资产负债表看战略之二：企业控制性投资的扩张效应分析
案例5-3　迈瑞医疗的控制性投资分析
案例5-4　迈瑞医疗控制性投资的扩张效应分析
案例5-5　海尔智家控制性投资的扩张效应分析
5.5　从资产负债表看战略之三：企业的资本引入战略
案例5-6　迈瑞医疗的资本引入战略分析
5.6　从资产负债表看战略之四：立场
案例5-7　控股股东与全体股东立场不一致
案例5-8　新生飞翔：关联方长期占用资金
5.7　从资产负债表看战略之五：集团管理
案例5-9　海尔智家的债务筹资管理分析
案例5-10　金隅集团的债务筹资管理分析
案例5-11　迈瑞医疗的货币资金管理分析
案例5-12　海尔智家的货币资金管理分析
案例5-13　金隅集团的货币资金管理分析
案例5-14　迈瑞医疗的业务关系管理分析
案例5-15　科大讯飞的业务关系管理分析
案例5-16　贵州茅台的销售活动管理分析
案例5-17　迈瑞医疗的管理费用管理分析
案例5-18　迈瑞医疗的研发活动管理分析

第6章　看经营资产管理与竞争力
6.1　货币资金存量管理
案例6-1　迈瑞医疗的货币资金存量管理分析
案例6-2　海尔智家的货币资金存量管理分析
6.2　以存货为核心的上下游关系管理
案例6-3　迈瑞医疗的购货付款安排分析
案例6-4　海尔智家的购货付款安排分析
案例6-5　迈瑞医疗的销售回款分析
案例6-6　海尔智家的销售回款分析
6.3　固定资产利用
案例6-7　迈瑞医疗固定资产的规模结构与效益、质量分析
6.4　资源管理的综合效应
6.5　关于高商誉并购与企业集团整体的综合效益
案例6-8　蓝帆医疗的并购分析

第7章　看效益和质量
7.1　如何看效益
案例7-1　迈瑞医疗的三个净利润分析
案例7-2　乐视网的利润表分析
案例7-3　迈瑞医疗的利润表项目分析
7.2　核心利润实现过程的质量
案例7-4　格力电器的营业收入分析
案例7-5　美的集团的营业收入分析
案例7-6　迈瑞医疗的销售费用分析
案例7-7　迈瑞医疗的管理费用分析
案例7-8　迈瑞医疗的研发费用分析
7.3　利润的结构质量
案例7-9　科大讯飞的利润结构分析
案例7-10　辅仁药业的利润结构分析
案例7-11　科大讯飞的其他收益分析
案例7-12　迈瑞医疗的营业利润结构分析
案例7-13　科大讯飞的营业利润结构分析
案例7-14　蓝帆医疗的营业利润结构分析
案例7-15　某电器集团的存货管理分析
案例7-16　复星医药与爱美客的资产结构比较盈利能力分析
案例7-17　复星医药、爱美客的利润结构与现金流量结构对比分析
7.4　利润结果的质量

第8章　看价值
8.1　股东入资的价值——入资的三重效应
案例8-1　辅仁药业股东入资的效应分析
8.2　股东权益的价值确定——评估方法
8.3　股东权益的价值确定——制度规定
8.4　股东权益的价值确定——立场与交易价值的底线
8.5　企业估价不能忽视的因素——小金库

第9章　看成本决定机制
9.1　治理因素
案例9-1　中炬高新控制权之争
案例9-2　辅仁药业的资产减值与预计负债分析
9.2　决策因素
案例9-3　太极实业固定资产投资决策及计提减值准备分析
案例9-4　长城汽车和长安汽车人力资源政策对比分析
9.3　管理因素
案例9-5　丽珠集团的资金和债务融资分析
案例9-6　中国联通的资金和债务融资分析
9.4　核算因素
案例9-7　世纪华通的资产减值分析

第10章　看财务状况质量
10.1　资产质量——从三个层面来考察
10.2　分析的基础——几个重要原则
10.3　货币资金质量分析
10.4　商业债权质量分析
案例10-1　金一文化的债权质量分析
案例10-2　东方时代的债权质量分析
10.5　其他应收款质量分析
10.6　存货质量分析
10.7　流动资产整体质量分析
10.8　无形资产质量分析
10.9　投资资产质量分析
案例10-3　恒瑞医药和中国联通的持股结构与对外投资质量分析
案例10-4　紫金矿业的投资收益分析
10.10　资本结构质量分析
10.11　几种重组的财务效应分析
案例10-5　重组失败案例
10.12　税务规划的财务效应分析
10.13　对现金流量表的分析
案例10-6　迈瑞医疗投资活动现金流出量的补偿分析
案例10-7　恩捷股份的现金流量表分析
10.14　合并报表与财务状况质量
10.15　财务比率分析的运用

第11章　看风险
11.1　经营风险
11.2　财务风险
11.3　利润结构与企业风险
案例11-1　迈瑞医疗的利润结构分析
11.4　过度融资、过度投资与企业风险
案例11-2　中芯国际的过度融资与过度投资分析
11.5　公司股权结构变化、治理环境变化以及核心管理人员变更与企业风险
案例11-3　同济科技股东“内斗”与企业风险分析
11.6　惯性依赖与企业风险
案例11-4　格力电器的核心业务发展惯性分析
11.7　外部环境变化与企业风险
案例11-5　通威股份外部环境变化与企业风险分析
11.8　审计报告与企业风险
案例11-6　顾地科技带强调事项段的无保留意见审计报告
案例11-7　联创股份保留意见审计报告
案例11-8　圣达莱否定意见审计报告
案例11-9　未来股份无法表示意见审计报告
案例11-10　紫金矿业关键审计事项与企业风险分析

第12章　看前景
12.1　基础分析
12.2　对企业发展前景的预测

第13章　综合案例分析
13.1　企业财务状况质量的综合分析方法
13.2　恒瑞医药案例资料
13.3　对恒瑞医药2022年度财务状况的整体分析

附　录
附录1　迈瑞医疗2021—2022年度资产负债表、利润表和现金流量表
附录2　海尔智家2021—2022年度资产负债表、利润表
附录3　金隅集团2021—2022年度资产负债表、利润表
附录4　乐视网2016—2018年度利润表
附录5　辅仁药业2016—2019年财务报表
参考文献

本书从管理的视角出发，以作者独创的“八看”分析框架为路径，从战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况质量、风险及前景等方面对企业财务报表进行透视。
本书语言生动、案例鲜活，可读性强。用理论与方法的创新实现了用中国人自己创立的框架分析中国企业财务报表的跨越。读者可以将本书提出的分析框架用于对现有企业的整体分析，具有极强的实战性。

张新民 对外经济贸易大学原副校长，教授，博士生导师，国务院政府特殊津贴获得者，财政部会计名家，北京市教学名师。现任国务院学位委员会工商管理学科评议组成员，中国商业会计学会副会长，中国金融会计学会副会长，财务报表分析系列课程虚拟教研室负责人，国际管理会计教育联盟理事长，中国会计学会常务理事兼对外学术交流专业委员会主任委员，工商管理教学指导委员会会计学分委员会副主任委员。国家精品在线开放课程、首批国家一流本科课程（线上）和首届国家级课程思政示范课程“财务报表分析”负责人，全国黄大年式教师团队负责人。财经类高校国家自然科学基金重大课题“互联网时代公司财务问题研究”负责人。
长期专注于我国企业财报分析理论与方法研究，形成战略视角财报分析框架，为分析我国企业财务报表提供系统化解决方案。承担多项国家自然科学基金、国家社会科学基金及、财政部和北京市研究课题。在《管理世界》《会计研究》等核心期刊发表多篇具有广泛影响力的研究成果。主编的《财务报表分析》成为分析我国企业财务报表的首选工具书，获评北京市“优质本科教材课件”（重点项目），荣获首届全国教材建设奖全国优秀教材一等奖。