可转债——投资小白躺赚指南

   当投资者无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选。那么，什么是可转债呢？可转债，全称为可转换公司债券，是指上市公司向不特定对象依法发行，并在一定期间内依据约定的条件转换成股票的公司债券。可转债是上市公司发行的一种债券（1000元起投），也是近年来逐渐火热起来的一款神秘且小众的理财工具。我很喜爱它，同时也想分享给正在阅读本书的你，希望你也可以和我一起在可转债的投资世界里有所收获。

   为什么我如此喜爱可转债呢？

   我喜爱可转债的原因可以归纳为以下六点：

   ，可转债的债性决定了它具有低风险属性，这在某种程度上可以让可转债投资具有保本属性。本质上，可转债是一种可以到期还本付息的面值为100元/张的债券。持有可转债的投资者，每年都会获得一定的利息。可转债持有人持有到期则可以获得本金与全部利息，这些利息被称为到期收益。可转债的到期收益率越高，可转债的债性保护性就越强，投资者资金的安全性就越高。当可转债价格下跌至纯债价值附近时，可转债价格大概率会止跌，当然也有可能会继续下探。但是，随着时间的流逝，可转债价格总会慢慢向上走，但具体不知道要等待多久。

   第二，可转债的股性决定了它具有高收益的属性，这在某种程度上可以让可转债具有看涨期权的属性。此时，投资者持有可转债相当于与时间做朋友。当可转债持有人买入可转债的成本足够低时，只要行情出现大的变动，投资者就可以轻松实现“躺赢”。

   第三，可转债的转股属性使投资者可以按照事先约定的条件将可转债转换成正股股票。

   第四，在可转债转股期内，向下修正转股价格有利于可转债持有人。在可转债转股期内，当可转债持有人买入可转债的成本足够低时，如果可转债触发下修条款，那么可转债持有人大概率就会获益，并实现“躺赢”。

   第五，在可转债回售期内，回售条款利好可转债持有人。

   第六，在可转债转股期内，可转债被强赎利好以低可转债价格买入可转债的持有者。当股价远远超过约定的转股价格时，发行人有权按照约定的赎回价格赎回全部未转股的可转债。

   为什么我说“当投资者无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选”呢？

   其主要原因可以归纳为以下两点：，投资可转债对投资者择时的要求不高。

   第二，投资者不用对行情进行严格的判断。判断股票价格在未来上涨或下跌到某个价位，是一件十分困难的事情。但是，可转债是一种低风险、高收益的投资品种，它的投资收益下有保底（债性）、上不封顶（股性），同时可转债具有看涨期权的特点。这些特性使得可转债成为一种难得的、“攻守兼备”的投资品种。可转债的特有属性与重要条款常常利好可转债投资者，即使可转债的正股下跌，持有可转债也可能不亏钱或者盈利。

   本书的主要内容

   第1章，介绍可转债的基本情况。

   第2章，介绍可转债的基础知识。

   第3章，深入细致地介绍可转债的重要条款。

   第4章，详细梳理可转债的交易规则与实战解析。

   第5章，手把手向投资者介绍可转债的10种交易策略与进阶思考。

   第6章，介绍可转债的延伸。

   相信阅读完本书的投资者，都会对可转债有更加深入的理解。笔者在这里也要温馨提示投资者：在投资的过程中，大家不仅要认真学习可转债的知识，还要有充足的耐心去等待行情的开启。有时，耐得住寂寞，才能守得住繁华。毕竟，等待常常让人充满期待！

   此外，由于笔者能力有限，书中如果有不足的地方，欢迎各位前辈与读者朋友多多指正。

于佳蓉     

2020年10月于北京

当你无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选。可转债，是近年来逐渐火热起来的一款神秘且小众的理财工具。投资可转债既可以做到低风险投资，也可以收获上不封顶的投资回报。那么，我们该如何理解可转债的基础知识、重要条款及交易规则呢？我们又该如何使用可转债的各种交易策略来获得投资收益呢？你想要的答案，都可以在本书中找到！如果你是无法经常盯盘的上班族，那么这本书适合你；如果你是既想保本又想博取高收益的风险厌恶型“投资小白”，那么这本书适合你；如果你想要系统深度地学习可转债投资知识，那么这本书也适合你。

于佳蓉：

可转债与衍生品实战者，善于在不同行情中坚定不移地使用交易策略去顺应市场，用通俗易懂的语言讲可转债，让投资者对可转债有更深入的认识。

学历背景

• 毕业于英国伦敦大学学院 University College London (UCL)，理工科（土木工程类）；


• 英国约克大学 University of York，理工科（金融类）；


• 美国俄勒冈大学 University of Oregon，理工科（金融类、地理类）。

工作经历

• 曾任国内某阳光私募基金风控总监与基金经理助理，曾实习于大连商品交易所北京期货与期权研究中心、商务部研究院、英国约克大学等；


• 现任国内某人工智能与大数据分析公司数据分析与建模工程师。

第1章  初识可转债 1
1.1  可转债是什么 1
1.2  为什么要选择投资可转债 4
1.3  可转债的类型 16
第2章  可转债的基础知识 21
2.1  可转债的基本要素 21
2.2  解读可转债的发行公告 24
2.3  可转债的重要概念 36
第3章  可转债的重要条款 47
3.1  可转债的转股价格 47
3.2  可转债的下修条款 66
3.3  可转债的回售条款 69
3.4  可转债的赎回条款 75
3.5  可转债的风险揭示书条款 102
第4章  可转债的交易规则与实战解析 104
4.1  可转债的交易报价规则 104
4.2  可转债的盘中临时停牌规则 110
4.3  可转债的发行规则 116
4.4  可转债的申购规则 122
4.5  可转债的中签缴款与弃购处理规则 123
4.6  可转债的配售规则 128
第5章  可转债的交易策略与进阶思考 132
5.1  可转债信用打新策略 132
5.2  可转债双低轮动策略 138
5.3  正股涨停套利策略 142
5.4  正股替代套利策略 153
5.5  折价转股套利策略 160
5.6  博弈下修转股价格策略 167
5.7  博弈回售策略 170
5.8  博弈强赎策略 173
5.9  可转债持有至到期策略 178
5.10  分散存债策略 185
第6章  可转债的延伸 191
6.1  可转债与期权 191
6.2  可转债基金 201
附录A  有条件向下修正转股价格条款的8种情形分析 208
附录B  有条件回售条款触发的4种情形分析 216
附录C  可转债的风险揭示书条款（新增条款） 225

当你无法准确判断市场行情时，投资可转债是优选。可转债，是近年来逐渐火热起来的一款神秘且小众的理财工具。投资可转债既可以做到低风险投资，也可以收获上不封顶的投资回报。那么，我们该如何理解可转债的基础知识、重要条款及交易规则呢？我们又该如何使用可转债的各种交易策略来获得投资收益呢？你想要的答案，都可以在本书中找到！如果你是无法经常盯盘的上班族，那么这本书适合你；如果你是既想保本又想博取高收益的风险厌恶型“投资小白”，那么这本书适合你；如果你想要系统深度地学习可转债投资知识，那么这本书也适合你。

于佳蓉：

可转债与衍生品实战者，善于在不同行情中坚定不移地使用交易策略去顺应市场，用通俗易懂的语言讲可转债，让投资者对可转债有更深入的认识。

学历背景

• 毕业于英国伦敦大学学院 University College London (UCL)，理工科（土木工程类）；
• 英国约克大学 University of York，理工科（金融类）；
• 美国俄勒冈大学 University of Oregon，理工科（金融类、地理类）。

工作经历

• 曾任国内某阳光私募基金风控总监与基金经理助理，曾实习于大连商品交易所北京期货与期权研究中心、商务部研究院、英国约克大学等；
• 现任国内某人工智能与大数据分析公司数据分析与建模工程师。

本书是系统学习可转债知识的优秀参考读物，投资者通过本书可以迅速掌握多种可转债投资技巧，实现低风险、高收益的投资回报。­

——孙大鹏

北京市大商所期货与期权研究中心有限公司原总经理

对于普通投资者来说，这是一本难得的参考书。作者用通俗的语言介绍了可转债的各种入门知识，不仅让投资者了解了可转债这种金融产品，还给了消费者积极尝试金融产品的信心，相信大家在阅读后会受益匪浅。

——祁欣

商务部国际贸易经济合作研究院“一带一路”经贸合作研究所所长

在可转债繁荣发展的阶段，关于可转债的图书也推陈出新，作者将自己的可转债实战经验专门写给新手投资者，内容从基础到实操，简单明了、实用性强，相信读者在阅读此书后必会有所收获。

——定风波

这是一本手把手指导投资者如何低风险地选择可转债，成为优质上市公司债权人、股东的实践型读物。其内容浅显易懂、言简意赅，适合作为各个级别的投资者的常备读物。

——范翔宇

量化基金经理

可转债兼有股票和债券的特性，是较为复杂的投资品种之一，其投资成败的关键往往隐藏在细节里。本书从合约条款出发，涵盖可转债从发行到强赎/回售的完整周期，并将每个阶段需要掌握的知识点抽丝剥茧，呈现在读者面前，对可转债投资有较强的指导意义。

——明达

资深可转债投资人

可转债作为债权与转股权的结合体，被很多低风险偏好的投资者奉为佳品，作者结合自己的投资实践讲述了很多不为普通投资者知晓的交易技巧与运用心得。本书由浅入深地介绍了可转债的投资知识，值得对可转债感兴趣的朋友深入研读。

——沈发鹏

谊恒投资衍生品总监，“发鹏期权说”工作号作者

因为可转债兼有固定收益与看涨期权的属性，让投资者既可以获取低风险收益，又能享受正股上涨的收益，所以很多投资者用其进行多样化资产配置。本书讲述了作者多年的可转债投资实战案例，是不可多得的好书。

——小马

“小马白话期权”公众号及系列图书作者

可转债是一个比期货简单、比股票灵活的投资品种，属于二级市场中非常好的一个小众交易标的，且T 0的交易模式综合了股票的上涨属性和期货的日内交易属性。本书通俗易懂，具备很强的实操性，是可转债投资的经典读物。

——王飞彪

潮讯财经（课堂）创始人