洞察大行情——金融危机与萧条的规律：顶级交易员深入解读

• 虽有智慧，不如乘势
• 虽有镃基，不如待时
• 剖析大行情的根源
• 从泡沫与危机中掘金
• 资深交易者必知的盛衰周期

本书可以投资者作为进行投资决策时的参考书，也可以为从事货币、财政政策等宏观经济研究的人员进行参考。

导言   成为伟大交易者的秘密

Introduction      Secret to become a great trader

章 重要定义

萧条是经济周期的一个阶段，终会过去，但是穷困却可能持续下去。在萧条中，工商业活动出现了周期性停滞，但终繁荣会到来。穷困则是一种持久丧失繁荣机会的状态。无论是发达国家还是发展中国家都会周期性地经历萧条，但是衰败和落后的国家都会持续经历穷困的折磨和煎熬。

节  重要的名词：恐慌、危机和萧条

第二节  重要的形容词

第二章  危机和萧条周期的基本事实

危机开始的标志性事件是一个驱动面的催化剂，如果能够经过技术面突破的确认，那么就能重仓顺势介入，然后不断加码，自然赚得盆满钵满。有时间一定要复盘下次贷危机期间外汇市场的表现，将重大事件标注在走势图上，将驱动面/基本面和行为面/技术面结合起来分析。

节  危机的周期性

第二节  周期各阶段的持续时间

第三节  危机发生的季节性

第四节  危机仅仅在发达国家发生吗

第五节  危机的区域性和广泛性

第六节  危机影响程度的国别差异

第七节  萧条有利于大众的观点

第三章  危机萧条及其征兆

现在公认对宏观经济预测为有效的学派有两个：奥地利学派和马克思主义学派。两个学派的共同特点是源自德语区和强调经济结构。金融市场的参与者应该专注于这两个经济学派的研习，这是明智做法。

节  危机先行指标序列

第二节  危机和萧条的标志

第四章  危机和萧条的原因

投机和投资的区别很少被注意到，因为在经济繁荣和信贷宽松的时候，两种交易都会大量出现。不理性的投机导致资产价格泡沫，为金融危机埋下种子；不理性的投资导致行业部门过度扩张导致产能和产量过剩，为经济萧条埋下种子。地产以及金融资产持有者期待价格的上涨，在乐观的时候他们会增加多头头寸和交易杠杆水平，一旦价格开始下跌，那么就可能引发金融危机。危机爆发后，资产价格就会缩水，只能贱卖，终造成严重的财务损失。为了度过艰难时期，个人和机构必须采取缩减开支的行动，这就是修复资产负债表。

节  危机和萧条的各种理论

第二节  危机和萧条的罪魁祸首

第三节  生产要素的定义

第四节  有关资本的基本命题

第五节  资本错配的形式

第六节  资本的直接损失和浪费

第七节  资本的间接损失和浪费

第八节  现代工业和商业进步带来了不可避免的变化

第九节  资本配置对外贸的影响

第十节  生产方式革新和改善的影响

第十一节  近萧条的显著特征

第十二节  危机和萧条的其它理论

第十三节  流通手段紧缩和货币供应量不足

第十四节  生产过剩或者消费不足

第十五节  心理倾向：人类的精神和道德倾向

第五章  繁荣与萧条的衡量指标

根据生产条件和经济特征的不同，商品可以分为两大类：类是农产品，受到天气影响较大，供给端对其有重大影响；第二类是工业品，受到经济影响较大，需求端对其有重大影响。

节   就业率

第二节   对外贸易

第三节   出口和进口的比例变化

第四节   所得税和消费税

第五节   有价证券结算额

第六节   重要商品的生产和价格

第七节   铁路运量和收益

第八节   破产

第九节   社会统计

第六章  繁荣与萧条的预测指标

从资产负债表的角度可以得出更为可靠的分析结论。银行机构持有的可用现金或者是铸币数额折射出了金融市场的健康稳健程度。而贷款和贴现数额则折射出了依赖于信贷的企业的健康程度。整个金融体现的稳健程度则取决于可用现金以及铸币额与贷款贴现额之间的恰当比值。如果贷款贴现额急剧增加的同时，伴随着可用现金或者铸币额的减少，那么通常是危机即将来临的标志。

节   银行和银行业（Banks and Banking）

第二节    可用现金、信贷和贴现之间的关系

第三节   外贸和汇率方面的指标

第四节  黄金的进出口

第五节    汇率

第六节  价格水平和整体商业环境

第七节  商品价格

第八节   证券价格

第七章  危机的防治

商业银行发行纸币是基于市场和经济的需求，而政府发行纸币往往是因为自己的需求。政府满足了自己开支的需求，在任何时候当它存在开支需求时，它就会印钱。事实上，几乎所有文明国家都发行过纸币，开始的时候政府往往承诺会用黄金兑换这些纸币。

节  立法

第二节  银行的管理

第三节  投资中的个人行为

第八章   美国危机和萧条简史

过去的繁荣使得许多人不愿意通过劳动来获利，他们更倾向于通过投机来暴富。随着信贷宽松，整个社会的投机倾向越发明显。各类资产在赌博心态盛行的风气下被赋予了一个虚假的价值。铸币被驱逐出了流通领域，任何想要让经济发展恢复自然轨道的观点和做法都被鄙视。

节  1814年危机

第二节  1819年到1837年

第三节  1837年到1857年

第四节  1857年危机

第五节  1857年到1873年

第六节  1879年到1890年

第七节  1890年到目前

第八节  展望

第九章  结论

金融和经济循环中周而复始地出现恐慌和危机，它们的分布并不规律，断断续续，除了基本面因素之外还受到群体心理和人性的影响，而心理因素非常不稳定。心理因素可以加剧金融和经济周期的波动，但是这些周期是客观的，并不依赖于心理因素而存在。

附录一   重要的经济统计数据

附录二   关于危机和萧条原因的著名观点摘录

附录三   经济周期与股市的关系

• 虽有智慧，不如乘势


• 虽有镃基，不如待时


• 剖析大行情的根源


• 从泡沫与危机中掘金


• 资深交易者必知的盛衰周期

本书可以投资者作为进行投资决策时的参考书，也可以为从事货币、财政政策等宏观经济研究的人员进行参考。