现代金融体系导论

本书试图在分析中国金融发展经验、改革路径和利弊得失的基础上，总结中国金融变革与发展的历史趋势，刻画中国未来所要构建的、与大国经济相匹配的现代金融体系。本书提出了现代金融体系的基本内容和重要特征，明确提出，现代金融体系是市场主导型的金融体系，具备高度市场化、高科技、开放性、风险分散性特征，能够充分发挥融资与财富管理、支付清算、金融资源跨时空配置的功能，同时认为，具有成长性预期的资本市场将成为现代金融体系的重要基石。

吴晓求，1959年2月生，我国著名金融学家。1990年在中国人民大学获经济学博士学位。1993年6月破格晋升中国人民大学经济学教授。现任中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长、金融学一级教授，中国人民大学学位委员会副主席，*长江学者特聘教授（2007）。主要社会学术职务：全国金融专业学位研究生教育指导委员会副主任委员、国务院学位委员会应用经济学科评议组成员、国家社科基金管理学科评审组成员、北京市学位委员会委员、中国证监会第九届发审委委员、中国金融学会常务理事、中国国际经济交流中心理事。 吴晓球教授在宏观经济、金融改革和资本市场等领域有深入、独到研究。吴晓求教授是我国经济学界在资本市场研究领域有重要影响力的专家之一，是我国证券教学、科研、人才培养和资本市场理论研究的重要开拓者。

绪论　中国金融的变革与发展：历史演进与未来趋势——基于改革开放40 年的观察  1

1　 金融资产规模的扩张与结构变化：基于资产属性角度的分析  1

2　 金融资产规模的扩张与结构变化：基于融资机制角度的分析  8

3　 居民部门金融资产结构变化：基于财富管理角度的分析  12

4　 金融业态的变化：从单一到多元  16

5　 金融风险结构变化：从资本不足风险到透明度风险  23

6　 金融的开放与国际化：全方位试错式探索  28

7　 金融监管模式：从“大一统”到“分业监管”再到“双柱”功能监管  39

8　 小结　 中国金融的未来：现代金融体系  41

参考文献  42

第1 章　 现代金融体系：基本特征与功能结构  43

1　 现代金融体系的基本特征  43

2　 中国所构建的现代金融体系的功能特征  52

3　 现代金融体系的微观结构  58

4　 小结  65

参考文献  65

第2 章　现代金融体系中的商业银行：结构改革与功能转型  67

1　 现代金融体系与商业银行演进逻辑  67

2　 现代金融体系中商业银行面临的新环境  79

3　 商业银行在现代金融体系中的再定位  84

4　 中国商业银行向现代金融体系转型的关键问题  88

参考文献  91

第3 章　 现代金融体系中的影子银行：功能与风险  94

1　 中国影子银行发展的背景和原因  95

2　 中国影子银行发展历程及现状  97

3　 影子银行的信用扩张机制分析  106

4　 中国影子银行的风险分析和政策影响  114

参考文献  118

第4 章　 现代金融体系中的货币市场：工具的多元化与流动性管理  120

1　 货币市场在现代金融体系中的 “生命线” 功能  120

2　 中国货币市场结构的典型特征  123

3　 中国货币市场的流动性特征：工具与交易额  132

4　 实证分析：货币市场与货币政策传导效果  135

5　 政策建议  140

参考文献  141

第5 章　 现代金融体系中的资本市场：资产定价与财富管理  143

1　 资本市场基本功能与角色定位  143

2　 资本市场的核心要素  150

3　 资本市场发展状况的评价准则  155

4　 中国资本市场面临的问题与改革逻辑  159

参考文献  175

第6 章　 现代金融体系中的私募股权基金：企业孵化与成长机制  178

1　 创新型经济体系中的私募股权基金  178

2　 私募股权基金与企业成长：作用机制  182

3　 私募股权基金与企业价值增值：基于中国 A 股市场的实证分析  189

4　 私募股权基金的良性发展  191

参考文献  195

第7 章　 现代金融体系中的衍生品市场：价格发现与风险对冲  198

1　 引言  198

2　 金融演进中的全球衍生品市场：一个简要回顾  199

3　 现代金融体系中的衍生品市场：功能视角的经济分析  203

4　 金融发展中的中国衍生品市场  210

5　 衍生品市场的发展与中国金融体系现代化  221

6　 结语  227

参考文献  227

第8 章　 现代金融体系中科技的力量：基础设施与普惠性  229

1　 金融科技在中国发展的逻辑  229

2　 金融科技与基础设施  235

3　 金融科技与普惠性  240

4　 金融科技对传统金融业态的挑战  242

5　 金融科技与智能监管  246

参考文献  281

第9 章　 现代金融体系中的监管架构：基于风险与效率的平衡  252

1　 中国金融结构的变化  252

2　 金融发展与结构转型和经济发展与结构转型的关系  267

3　 监管架构的转型  273

参考文献  312

第10 章　 现代金融体系的国际化：大国金融的形成  283

1　 现代国际化金融体系的内涵和功能  283

2　 人民币国际化与现代金融体系下的资源优化配置  285

3　 国际金融市场：现代金融体系国际化的基石  296

4　 政策含义  311

参考文献  336

第11 章　 现代金融体系与实体经济：如何良性互动  314

1　 金融功能观与金融危机理论  314

2　 非金融企业部门杠杆率视角的金融功能考察  317

3　 金融结构与经济增长  322

后记  338

本书试图在分析中国金融发展经验、改革路径和利弊得失的基础上，总结中国金融变革与发展的历史趋势，刻画中国未来所要构建的、与大国经济相匹配的现代金融体系。本书提出了现代金融体系的基本内容和重要特征，明确提出，现代金融体系是市场主导型的金融体系，具备高度市场化、高科技、开放性、风险分散性特征，能够充分发挥融资与财富管理、支付清算、金融资源跨时空配置的功能，同时认为，具有成长性预期的资本市场将成为现代金融体系的重要基石。

吴晓求，1959年2月生，我国著名金融学家。1990年在中国人民大学获经济学博士学位。1993年6月破格晋升中国人民大学经济学教授。现任中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长、金融学一级教授，中国人民大学学位委员会副主席，*长江学者特聘教授（2007）。主要社会学术职务：全国金融专业学位研究生教育指导委员会副主任委员、国务院学位委员会应用经济学科评议组成员、国家社科基金管理学科评审组成员、北京市学位委员会委员、中国证监会第九届发审委委员、中国金融学会常务理事、中国国际经济交流中心理事。 吴晓球教授在宏观经济、金融改革和资本市场等领域有深入、独到研究。吴晓求教授是我国经济学界在资本市场研究领域有重要影响力的专家之一，是我国证券教学、科研、人才培养和资本市场理论研究的重要开拓者。