【现货速发】开放经济货币政策研究

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》强调,坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放，依托我国超大规模市场优势，促进国际合作，实现互利共赢，推动共建“一带一路”行稳致远，推动构建人类命运共同体。推动主要多边金融机构深化治理改革，支持亚洲基础设施投资银行和新开发银行更好发挥作用，提高参与国际金融治理能力。推动国际宏观经济政策沟通协调，搭建国际合作平台，共同维护全球产业链供应链稳定畅通、全球金融市场稳定，合力促进世界经济增长。推动新兴领域经济治理规则制定。
在此背景下，基于现代宏观经济学的前沿理论与框架，研究不同外生冲击在全球主要经济体间的相互影响，并厘清其背后的经济机制。从宏观经济稳定与社会福利的角度出发，评价货币政策等宏观调控政策的福利效应，为央行的货币政策实践提供可行的政策建议，进而提升国家治理能力，具有十分重要的理论与现实意义。
因此，本书基于新开放经济宏观经济学模型，主要在以下三个情形中讨论了央行的货币政策选择：第一，在全球贸易失衡的背景下，在标准开放经济模型中引入贸易顺差和汇率的不完全传递特征，分析外部货币政策冲击和出口需求冲击对国内经济的影响，进而根据社会福利函数提出相应的货币政策建议。第二，在讨论国际货币政策合作时，从发展中国家与发达国家可能存在的异质性出发，关注这些差异对货币政策合作收益的影响。本书在诸多差异中重点分析了劳动力在生产函数中的要素投入比重，对该问题进行了深入探讨，回答了国际货币政策合作是否存在收益这一问题，并解释了实现该收益的经济机制,为国际宏观经济政策的沟通协调提供了可行的政策建议。第三，从国际贸易商品结构出发，根据耐用程度异质性将商品划分为耐用消费品与非耐用消费品，分析这一贸易结构变化对开放经济货币政策的影响。同时，在两国开放经济模型中，讨论耐用消费品贸易下的国际货币政策合作收益及其机制，为开放经济背景下的货币政策合作提供了更符合现实经济的政策建议。
本书从以上三个角度对开放经济中的货币政策选择进行了研究，但全球政治经济形势复杂多变,本书的研究还存在一些不足，后续仍有可进一步研究的问题。例如，本书中的经济模型简化了国际金融市场不完备特征,在未来的研究中，可以尝试在模型中引入国际金融中介，以及国际金融市场摩擦下的跨国资本流动，进而讨论资本流动对国内宏观经济和金融系统稳定性的影响。在全球经济不确定性上升的背景下，不确定性冲击下的经济波动与调控政策选择，也是值得研究的重要问题。

随着国际商品贸易和资本流动日益频繁，开放经济中的货币政策研究已成为各国央行和学术界关注的重要问题。Obstfeld和Rogoff于1995年提出的新开放经济宏观经济学模型，在传统模型中引入了价格黏性等微观基础，成为开放经济货币政策研究的主要框架。本书基于该模型对以下三个问题进行了研究：第一，分析汇率不完全传递和贸易顺差影响央行货币政策的具体经济机制；第二，考察存在劳动力要素投入比重差异时，货币政策合作与全球社会福利的关系；第三，探究耐用消费品贸易对跨国传导机制和货币政策选择的影响。

石峰，中央财经大学应用经济学博士，北京大学光华管理学院博士后。现为北京语言大学商学院讲师。研究方向为基于DSGE模型的财政政策与货币政策分析，以及开放经济中的汇率政策与资本控制。

第1章绪论
1.1研究背景、问题的提出及研究内容
1.1.1研究背景
1.1.2问题的提出及研究内容
1.2文献回顾
1.2.1关于货币政策规则估计的文献综述
1.2.2关于货币政策合作收益的文献综述
1.2.3关于耐用消费品贸易与货币政策的文献综述
1.3本书内容安排
第2章汇率不完全传递、货币政策规则与我国经济波动
2.1引言
2.2小型开放经济模型
2.2.1人民币汇率不完全传递和贸易顺差
2.2.2经济模型
2.3经验分析
2.4估计结果与数值模拟
2.4.1结构参数的估计
2.4.2脉冲响应分析
2.4.3方差分解
2.5本章小结
第3章国际货币政策合作收益大小及机制分析——基于异质性劳动力市场的视角
3.1引言
3.2经济模型
3.2.1家庭
3.2.2厂商
3.2.3政府
3.2.4市场出清条件
3.2.5均衡
3.3动态经济系统
3.4最优货币政策和社会福利
3.4.1纳什货币政策下的最优补贴
3.4.2纳什最优货币政策
3.4.3合作货币政策下的最优补贴
3.4.4合作最优货币政策
3.5模型参数和确定性稳态
3.6经济动态与福利分析
3.6.1脉冲响应分析
3.6.2预测误差方差分解
3.6.3货币政策的福利分析
3.7本章小结
第4章耐用消费品贸易与货币政策合作收益
4.1引言
4.2耐用消费品贸易的基本特征
4.3两国两部门模型
4.3.1家庭
4.3.2厂商
4.3.3政府
4.3.4灵活价格与灵活工资均衡
4.3.5黏性价格与黏性工资均衡
4.4参数校准
4.4.1家庭和厂商的结构参数
4.4.2价格黏性和工资黏性的结构参数
4.4.3外生冲击的结构参数
4.4.4灵活经济均衡时的动态随机性质
4.5最优货币政策
4.5.1社会福利函数
4.5.2最优货币政策的社会福利
4.6本章小结
第5章结论与进一步研究的问题
5.1主要结论
5.2不足之处与进一步研究的问题
参考文献
附录
附录A第3章附录
A.1工资扩散和价格扩散二阶逼近
A.2灵活价格与灵活工资时产出与技术冲击的关系
A.3纳什最优货币政策的求解
A.4合作货币政策时的最优补贴
A.5两国合作时的社会福利函数与最优货币政策
A.6纳什货币政策与合作货币政策均衡的稳态消费水平
附录B第4章附录
B.1本国家庭和劳动加总厂商的最优行为
B.2外国家庭的最优消费行为
B.3经济系统的对数线性化
B.4社会福利函数的二阶逼近

随着国际商品贸易和资本流动日益频繁，开放经济中的货币政策研究已成为各国央行和学术界关注的重要问题。Obstfeld和Rogoff于1995年提出的新开放经济宏观经济学模型，在传统模型中引入了价格黏性等微观基础，成为开放经济货币政策研究的主要框架。本书基于该模型对以下三个问题进行了研究：第一，分析汇率不完全传递和贸易顺差影响央行货币政策的具体经济机制；第二，考察存在劳动力要素投入比重差异时，货币政策合作与全球社会福利的关系；第三，探究耐用消费品贸易对跨国传导机制和货币政策选择的影响。

石峰，中央财经大学应用经济学博士，北京大学光华管理学院博士后。现为北京语言大学商学院讲师。研究方向为基于DSGE模型的财政政策与货币政策分析，以及开放经济中的汇率政策与资本控制。