【现货速发】一本书读懂可转债

可转债：从0到无限的投资品种
（代序）

可转债出现的时间并不比股票晚多少，但大多数投资者了解和熟悉可转债还是近几年的事儿。正是近几年的可转债牛市，使越来越多的上市公司放弃传统的企业债，改为发行可转债。可转债市场的未来发展前景，更加值得期待。
尽管如此，对很多投资者来说，可转债仍是一种新兴事物，特别是它的上不封顶、下有保底机制，以及T 0交易和没有涨跌停板限制等交易规则，让很多投资者对其着迷。试想一下，谁不想投资一种只会盈利而不会亏损的产品呢，况且这种产品还可能产生较高的收益。
在投资领域，曾有过这样一个小调查：如果让你在100%概率获得10万元收益和50%概率获得100万元收益之间做出选择，你会选择哪一项？事实证明，绝大多数投资者都会选择前者，因为前者是实实在在能够获得的收益，后者不可控因素太多，虽然可能获得较高的收益，但也有50%的可能性无法获得任何收益。
进入投资领域的投资者都熟悉一条投资法则：高风险，高收益。即想要获得更高的收益，就必须承受更大的风险。不过，可转债产品可以说打破了这一法则。从理论上来说，当可转债的价格跌破100元的发行价格时，投资者只要持有到期，是不会亏损的（当然需要抛开资金的时间成本）。持有可转债到期赎回，赎回的资金一定是高于100元的，因为持有可转债可以获得一定的债息，虽然债息相对较低。此外，持有可转债期间，若正股股价大幅上升，你还可以将债券转换为股票，以获得更高的收益，这就是可转债收益“从0到无限”的含义。
不过，任何一种投资品种都不会是无风险的，可转债也不例外。若发行可转债的企业退市或破产，则可转债持有人可能会面临相当大的损失，不过这种概率极低。事实上，到目前为止，发行可转债的上市公司因退市或暂停交易导致投资者大幅亏损的情况几乎没有发生过。
可转债本身是一种能够给投资者带来无限想象空间的产品。与其他投资品种不同的是，可转债是一种可以满足投资者多种投资或投机需求的品种，投机者可以做日内T 0交易，喜欢做波段交易的，可以像炒股一样分析可转债的运行趋势。喜欢价值投资的，可以评估可转债的内在价值，然后采取相应的操作。未来，可转债可能会有更多的交易方法被挖掘和使用。
当然，选择越多，投资者需要学习和掌握的知识就越多。要想从一种产品的投资中获利，就必须不断地去学习，去探索，而这个学习与探索的过程注定不是一帆风顺的。
总之，投资的道路上，从来没有捷径。

本书主要介绍可转债基本知识，讲解可转债不同于普通企业债的特点，区别于股市的独特交易规则，投资可转债的盈利模式、获利机会、套利空间及存在的风险，帮助投资者认识和了解可转债，正确把握可转债的投资和套利机会，控制投资风险。

张赞鑫，毕业于河北地质大学，任职于一家国有骨干企业。具有十多年股市实战经验，经历了几轮牛熊行情的洗礼，尤为重视对本金的保护。近年来重点研究可转债，擅长通过综合分析可转债基本面与技术面，制定有针对性的可转债投资交易策略。

目 录
章 可转债，到底是债还是股
节 认识可转债 / 2
一、什么是可转债 / 2
二、可转债的出现 / 3
三、可转债的再度兴盛 / 4
第二节 可转债的属性及优点 / 5
一、可转债的属性 / 5
二、可转债的投资优势 / 6
三、影响可转债收益的因素 / 7
第三节 可转债的获利模式 / 8
一、到期收取本金和利息 / 8
二、转股获得股票上涨收益 / 9
三、利用规则套利 / 9
四、像炒股一样赚取差价 / 11
第四节 可转债投资常用术语 / 13
一、正股、纯债、转股、套利 / 13
二、正股价、转股价、转股价值、转债价格 / 14
三、回售、赎回、有条件赎回、强制赎回、到期赎回、下修 / 14
四、强赎触发价、强赎价、回售触发价、回售价、到期赎回价 / 15
五、到期还本价、到期本息 / 17
六、溢价、折价、转股溢价率、纯债价值、纯债溢价率 / 18
七、票息、付息方式、累进利率、付息频次、付息税率 / 19
八、起息日、上市日期、转股起始日期、到期日、摘牌日期 / 20
九、套牢、解套、割肉、踏空、浮盈、浮亏 / 21
十、利好、利空、诱多、诱空 / 21
十一、建仓、补仓、清仓、满仓、空仓、斩仓 / 22
第二章 解读可转债
节 可转债的债券要素 / 24
一、债券面值、期限与票面利率 / 24
二、债券的到期赎回 / 25
三、债券的信用评级 / 26
四、债券的回售 / 28
第二节 可转债的特有要素 / 30
一、转股价格 / 30
二、转股价值 / 31
三、转股溢价率 / 31
四、强制赎回条款 / 33
五、下修条款 / 34
第三章 可转债价值评估
节 从纯债角度分析可转债价值 / 36
一、票面利率与本息构成 / 37
二、久期的长度 / 38
三、可转债本息贴现值 / 38
四、纯债溢价率 / 40
五、可转债的评级 / 41
六、市场利率 / 41
第二节 从转股角度分析可转债价值 / 41
一、转股溢价率评估 / 42
二、转股价值与股性因素 / 44
三、正股价值评估 / 46
四、下修转股价的可能 / 46
第三节 影响可转债价格的其他因素 / 48
一、可转债市值占比 / 48
二、正股价格波动 / 50
三、市场环境变化 / 50
第四节 可转债估值综述 / 51
第四章 可转债交易入门
节 开始可转债交易 / 54
一、开户的基本流程 / 54
二、网络开户 / 56
三、手机开户 / 57
第二节 炒股软件的下载与使用 / 58
一、炒股软件的下载与安装 / 59
二、初次使用炒股软件 / 60
第三节 可转债打新规则 / 62
一、信用申购与市值申购 / 62
二、可转债申购额度与时间规则 / 64
三、市值配售规则 / 65
四、首日报价限额规定 / 68
第四节 可转债基本交易规则 / 71
一、交易时间、数量以及价格 / 71
二、集合竞价规则 / 74
三、T 0交易规则 / 75
四、可转债涨跌幅度规则 / 77
五、交易费用 / 78
六、可转债交易要点 / 78
第五节 可转债的转股操作 / 79
一、可转债转股需注意的问题 / 79
二、通过转股代码完成转股 / 80
三、通过股转功能完成转股 / 81
第五章 可转债底线价值投资攻略
节 底线价值投资基本策略 / 84
一、底线价值的确认 / 84
二、与相对标准设置 / 85
三、市场环境确认 / 86
四、投资安全与仓位 / 86
第二节 可转债低价投资 / 87
一、寻找低转股溢价率品种 / 87
二、的纯债溢价率 / 88
三、低价搜寻策略 / 91
第三节 可转债相对低价投资 / 93
一、寻找次新可转债产品 / 93
二、寻找低于转股溢价率平均线产品 / 96
三、相对低价搜寻策略 / 98
第四节 底线投资策略操盘计划 / 99
一、在股市低位且转股溢价率高企期间建立仓位 / 100
二、转股溢价率走低时逐渐释放仓位 / 103
第六章 可转债套利与博弈操作
节 可转债套利策略 / 108
一、价差套利 / 108
二、时间差套利 / 110
三、规则套利 / 111
第二节 可转债日常套利技法 / 112
一、日常转股套利 / 112
二、抢权配售套利 / 114
三、正股涨停套利 / 120
第三节 可转债强赎套利 / 123
一、可转债强赎套利技法 / 123
二、正股股价冲击强赎线 / 128
第四节 可转债回售套利 / 129
一、可转债回售套利的条件 / 130
二、可转债回售套利的实施 / 132
第五节 可转债下修博弈 / 137
一、可转债下修博弈的要素 / 137
二、可转债下修博弈的实施 / 139
第七章 像炒股一样交易可转债
节 可转债基本看盘方法 / 144
一、如何看可转债分时线、均价线与量线 / 145
二、看分时线的突破 / 146
三、看均价线的支撑与阻力 / 150
四、看盘口数据变化 / 152
五、看量比指标走势 / 154
第二节 K线图基本看盘技法 / 156
一、K线与K线图 / 156
二、K线形态与成交量 / 162
三、K线与均线系统 / 167
四、K线与KDJ指标 / 173
五、K线与MACD指标 / 180
第三节 可转债投机与交易策略 / 186
一、可转债的投机交易 / 186
二、波段交易策略 / 187
第八章 可转债T 0交易策略
节 T 0交易的优势 / 190
第二节 T 0交易的前提条件 / 191
一、对交易者的基本要求 / 191
二、T 0操作标的的选择 / 192
三、T 0操作时间框架的选择 / 193
第三节 T 0交易策略 / 194
一、顺向T 0交易 / 194
二、逆向T 0交易 / 197
第九章 可转债基金投资策略
节 了解可转债基金 / 202
一、可转债基金投资范围 / 202
二、影响可转债基金收益的因素 / 203
三、可转债基金风险分析 / 205
第二节 可转债基金配置 / 207
一、可转债基金配置原则 / 207
二、典型的可转债基金——汇添富可转换债券基金 / 208
三、可转债混合基金——兴全可转债混合基金 / 211

本书主要介绍可转债基本知识，讲解可转债不同于普通企业债的特点，区别于股市的独特交易规则，投资可转债的盈利模式、获利机会、套利空间及存在的风险，帮助投资者认识和了解可转债，正确把握可转债的投资和套利机会，控制投资风险。

张赞鑫，毕业于河北地质大学，任职于一家国有骨干企业。具有十多年股市实战经验，经历了几轮牛熊行情的洗礼，尤为重视对本金的保护。近年来重点研究可转债，擅长通过综合分析可转债基本面与技术面，制定有针对性的可转债投资交易策略。